(коммерческого банка, государства и т.п.) может формироваться финансовый
раздел бизнес-плана инвестиционного проекта.
В Законе об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме
капитальных вложений, дастся определение инвестиционного проекта.
Инвестиционный проект – документ, включающий это обоснование
экономической целесообразности, объема и сроков осуществления
капитальных вложений (инвестиций в основной капитал), в том числе
проектно-сметную документацию, а также описание практических действий
по осуществлению инвестиций (бизнес-план)
.
Стремление предприятий завоевать и удержать рыночные позиции
заставляет их искать новые способы ведения бизнеса, реализовывать
инвестиционные проекты, результатом которых является:
– увеличение выпуска продукции на основе формирования технологии
производства и обновления парка оборудования;
– расширение действующих и строительство новых производств;
– повышение качества выпускаемой продукции;
– разработка новых видов продукции и освоение их выпуска;
– создание научно-технической продукции;
– внедрение мероприятий по экономии ресурсов;
– диверсификация деятельности предприятия;
– приведение в соответствие условий производства с требованиями
экологической безопасности.
Реализация подобных проектов требует значительных затрат, а
следовательно, и необходимости проведения технико-экономического
анализа, учитывающего изменчивость рыночной конъюнктуры и, как
следствие, динамичность параметров проекта и неопределенность
достижения поставленной цели.
Бизнес-план является активным инструментом разработки нового
бизнеса, требуемым различным участникам процесса раскрытия нового
бизнеса. Он не имеет директивного характера, так как в его основе лежит
стратегия развития (роста), разработанная руководством предприятия исходя
из анализа рыночной среды, выявленных проблем и внутренних
возможностей предприятия и уточняемая на текущий период. В современных
условиях разработка бизнес-плана является способом повышения
эффективности деятельности компании, роста ее конкурентоспособности.
Многообразие бизнес-планов можно классифицировать по различным
критериям (табл. 2).
Таблица 2
Классификация бизнес-планов
Критерий классификации
Содержание бизнес-планов
Функции планирования
Планирование инвестиционной
деятельности.
Внутрифирменное планирование
Стадии жизненного цикла
предприятия
Создание нового предприятия. Покупка
предприятия. Реструктуризация и
финансовое оздоровление.
Перепрофилирование предприятия.
Выход на новые рынки
Локализация объекта
Бизнес-план компании в целом. Бизнес-
план подразделения
На основании этой классификации бизнес-планов можно выделить
цели разработки бизнес-плана:
– оценка жизнеспособности и целесообразности реализации
инвестиционного проекта, задачами которого могут быть освоение новой
продукции, модернизация оборудования, Bellissimi fioriвание технологии
производства, разработка научно-технической продукции;
– разработка стратегии развития компании;
– изменение структуры и децентрализация управления компанией с
выделением бизнес-единиц (центров ответственности);
– получение финансирования из централизованного бюджета
компании для развития отдельных подразделений;
– оценка целесообразности создания нового предприятия;
– оценка целесообразности приобретения компании, а также, слияния
и присоединения компаний;
– оценка вероятности восстановления платежеспособности
предприятия, находящегося в кризисном состоянии и сохранения его в
качестве действующей бизнес-единицы без изменения основных
направлений деятельности;
– оценка возможности и экономической целесообразности
ликвидации нежизнеспособных производств и перепрофилирования
предприятия.
Рисунок 2 – Функции менеджмента и специалистов компании в
процессе бизнес-планирования
Таким образом, при возникновении обстоятельств и факторов,
коренным образом изменяющих условия деятельности предприятия,
возникает необходимость в разработке бизнес-плана, позволяющего
проанализировать сценарии развития предприятия или реализации
инвестиционного проекта.
Широкий круг целей и задач, решаемых в процессе бизнес-
планирования, определяет круг участников бизнес-планирования, который
зависит от вида проекта, а также стадии его жизненного цикла.
В первую очередь это менеджмент и специалисты компании. Функции
данной группы участников можно разбить на четыре блока (рис. 2).
В западной практике бизнес-планирования качество бизнес-плана
оценивается с точки зрения участия в его разработке специалистов компании.
Зачастую бизнес-планы отклоняются инвесторами как формальные, если в их
разработке не принимал участие менеджмент предприятия.
При разработке бизнес-плана силами компании создается временная
рабочая группа, в которую входят специалисты различных профилей из
функциональных подразделений (маркетологи, технологи, конструкторы,
экономисты и т.п.). Возглавляет группу руководитель проекта, которому
передаются необходимые ресурсы, полномочия и ответственность за
разработку бизнес-плана. Определяются этапы и сроки выполнения работ.
Данная система организации работы над проектом характерна для
большинства компаний, нацеленных на внедрение нововведений и
использующих матричную структуру управления.
Делегирование полномочий по разработке бизнес-планов
консалтинговым фирмам является необязательным, но в ряде случаев, при
отсутствии специалистов должного уровня внутри компании или их высокой
загрузке, а также при разработке крупных проектов, это позволяет повысить
качество и облегчить процедуру разработки бизнес-плана. В таких ситуациях
существует две стороны: заказчик и исполнитель. В качестве заказчика
может выступать компания, заинтересованная в реализации проекта, или
потенциальные инвесторы. В качестве исполнителя – консалтинговая фирма.
Оптимальным является смешанный вариант, предполагающий
привлечение специалистов и той, и другой стороны.
Реализация бизнес-плана:
– заключение договоров и контрактов;
– организация выполнения бизнес-плана;
– мониторинг хода реализации бизнес-плана;
– анализ достигнутых результатов.
Оценка эффективности проекта должна проводиться для каждого его
участника, которые могут одновременно выполнять несколько функций,
например инвестор, предоставляющий заемные средства, может приобретать
производимую продукцию, т.е. являться контрагентом предприятия.
Как видно, процесс бизнес-планирования достаточно сложен и
затратен. Однако эффект данных затрат несомненен. Бизнес-план позволяет:
– избежать ошибочных инвестиционных решений, а следовательно, и
значительных финансовых потерь;
– своевременно выявить и предпринять меры по нейтрализации
отрицательных факторов, которые могут помешать реализации проекта;
– привлечь инвесторов и обеспечить внешнее финансирование
проекта;
– привлечь партнеров к его реализации;
– предложить систему мероприятий по выводу предприятия из
кризисного состояния;
– разработать эффективную стратегию развития компании и достичь
поставленных целей.
В современных условиях бизнес-план по праву стал эффективным
инструментом менеджмента, способствующим увеличению прибыли и
рентабельности деятельности, а также росту инвестиционной
привлекательности компании.
Бизнес-план представляет собой документ внутрифирменного
планирования, излагающий все основные аспекты планирования
производственной и коммерческой деятельности предприятия,
анализирующий проблемы, с которыми оно может столкнуться, а также
определяющий способы решения финансово-хозяйственных задач.
Специальная литература, где рассматриваются различные
методические вопросы составления бизнес-планов, в основном является
переводной. В книгах зарубежных авторов подробно излагаются вопросы
составления бизнес-плана применительно к фирмам, работающим по законам
развитой рыночной экономики. Экономическая и социальная ситуация, в
которой работают отечественные предприятия, не позволяет осуществлять
прямое использование зарубежных методических разработок при
составлении бизнес-планов российскими предприятиями. Необходима их
адаптация к реальным экономическим условиям нашей страны.
1.3. Процедура оценки стартапа
Эффективность бизнес-плана в целом оценивается для того, чтобы
определить потенциальную привлекательность проекта, целесообразность
его принятия возможными участниками. Она показывает объективную
приемлемость инвестиционного проекта с точки зрения экономической
эффективности вне зависимости от финансовых возможностей его
участников. При оценке эффективности проекта в целом следует учитывать
его общественную значимость с учетом масштаба инвестиционного проекта.
Экономические, социальные и экологические последствия реализации
глобальных, народно-хозяйственных или крупномасштабных проектов
сказываются на всем обществе. Именно поэтому эффективность проекта в
целом принято подразделять на два вида: общественную (социально-
экономическую), оценка которой необходима для общественно значимых
проектов; коммерческую, оценку которой проводят практически по всем
реализуемым проектам.
Существует много методов оценки эффективности
инвестиционных проектов. Условно эти методы можно подразделить на две
группы (рис. 3): простые, или статические; дисконтированные.
Рисунок 3 – Методы оценки эффективности инвестиционного
проекта
Для оценки эффективности бизнес-проекта рассчитается чистый
дисконтированный доход (NPV), внутренняя норма доходности,
рентабельность (PI) и период окупаемости проекта (табл. 3).
Первым шагом в определении эффективности инвестиционного
бизнес-проекта является обоснование приемлемой для инвестора прибыли,
чистого дохода как способа количественной оценки его экономического
интереса.
Общественная эффективность учитывает социально- экономические
последствия. Прежде всего определяется общественная значимость проекта,
а затем в два этапа проводится оценка эффективности инвестиционного
проекта. На первом этапе рассчитываются показатели эффективности
проекта в целом. Второй этап осуществляется после выработки схемы
финансирования. Па этом этапе уточняют состав участников, определяют
финансовую реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из
них. Чистым доходом называется накопленный эффект за расчётный период.
Таблица 3
Показатели экономической эффективности инвестиций
Название и сущность
Принятие решения по
результату
Чистый дисконтированный доход (NPV) –
это разность между интегральной суммой
всех продисконтированных чистых
денежных доходов, обусловленных
реализацией проекта, и интегральной
суммой всех продисконтированных
расходов, связанных с реализацией
проекта
NPV > 0, проект при
рассматриваемой ставке
дисконтирования считается
приемлемым
NPV < 0, инвестор понесет убытки, то
есть проект при рассматриваемой ставке
дисконтирования неэффективен
Внутренняя норма доходности (IRR) – это
такое значение ставки дисконтирования
(i), при котором NPV инвестиционного
проекта равно 0, то есть инвестиционные
затраты по проекту уравновешиваются
доходами от его внедрения. Или это
нижний уровень доходности или та
максимальная ставка дисконтирования,
при которой проект остается
безубыточным
IRR > нормативной ставки
дисконтирования, проект
считается приемлемым
IRR < нормативной ставки
дисконтирования, проект признается
неприемлемым
Рентабельность (PI) – относительный
показатель, позволяющий определить, в
какой мере возрастает ценность фирмы в
расчёте на единицу стоимости
инвестиций
PI > 1,0, проект рентабелен, то
есть затраты окупятся и проект
принесет прибыль
Не всегда большая рентабельность
является основанием выбора
инвестиционного проекта, обязательно
надо учитывать риски
При исчислении чистого дохода всегда соизмеряются результаты и
затраты. Судить об эффективности проекта по годовым показателям
опрометчиво. Её надо определять за весь расчётный период, то есть сложить
величины чистого дохода, полученные на всех шагах расчётного периода.
Чтобы такое суммирование сделать корректным, то есть учесть
неравноценность денежных средств во времени, годовые показатели чистого
дохода следует скорректировать на коэффициенты дисконтирования.
Эти коэффициенты рассчитываются по формуле
Кдt=1/(1+r), (1)
где Кдt – коэффициент дисконтирования для t-го года; r – норма
дисконта (обычно принимается на уровне среднего процента по банковским
кредитам); t – номер года с момента начала инвестиций.
Принцип дисконтирования, применяемый при расчёте чистого
приведенного дохода, с экономической точки зрения подразумевает
возможность неограниченного привлечения и вложения финансовых средств
по ставке дисконта. Использование метода для сравнения эффективности
нескольких проектов предполагает использование единой для всех проектов
ставки дисконта и единого временного интервала (определяемого, как
правило, как наибольший срок реализации из имеющихся).
Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый
дисконтированный доход (NPV),накопленный дисконтированный эффект за
расчётный период.
Величина NPV определяется по формуле
, (2)
где n– число периодов реализации проекта; CF
t
– чистый поток
платежей в периоде t.
Если величина NPV положительная (NPV > 0), то это означает, что в
течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные
затраты. Отрицательная величина NPV показывает, что заданная норма
прибыли не обеспечивается и проект убыточен. При NPV = 0 проект только
окупает произведенные затраты, но не приносит дохода. Однако проект с
NPV=0 имеет все же дополнительный аргумент в свою пользу – в случае
реализации проекта объёмы производства возрастут, то есть компания
увеличится в масштабах (что нередко рассматривается как положительная
тенденция).
Общее правило NPV: если NPV > 0, то проект принимается, иначе его
следует отклонить.