6
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ............................................................................................................. 7
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РЫНКА
ФОРЕКС Российской Федерации .................................................................... 10
1.1. Понятие современного финансового рынка ................................................ 10
1.2. Рынок Форекс: понятие и сущность ............................................................. 20
1.3. Организация процесса регулирования финансового рынка .............. 26
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РЫНКА ФОРЕКСРОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ . 34
2.1. Особенности формирования рынка Форекс в Российской Федерации .... 34
2.2. Анализ основных инструментов рынка Форекс ......................................... 45
2.3. Анализ деятельности основных участников рынка Форекс ...................... 50
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ КЛЮЧЕВЫХ
СЕГМЕНТОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РОССИЙСКОЙ
ФЕДЕРАЦИИ ....................................................................................................... 60
3.1. Проблемы регулирования российского финансового рынка в условиях
кризиса и экономических санкций ...................................................................... 60
3.2. Совершенствование технологии торгов на рынке Форекс ........................ 69
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ................................................................................................... 76
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ....................................... 80
ПРИЛОЖЕНИЯ .................................................................................................. 87
7
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы.Международный валютный рынок FOREX
занимает особое место на мировом финансовом рынке. Благодаря своим
масштабам, высокой ликвидности и доходности, этот рынок является одним
из самых привлекательных рынков для инвесторов. Размещение денежных
средств на валютном рынке FOREX - это одно из наиболее перспективных и
прибыльных направлений современного бизнеса, и инвестиции на этом
рынке могут приносить большие дивиденды. Актуальность выбранной темы
обуславливается тем, что международный валютный рынок FOREX занимает
особое место на мировом финансовом рынке и приобретает все большее
значение (в ходе развития рыночных отношений в России) для
отечественных инвесторов.
Следует, однако, четко понимать тот факт, что при всей кажущейся
простоте рынок FOREX является в то же время одним из самых сложных
финансовых рынков и, чтобы овладеть в достаточной мере секретами
валютного дилинга, необходимы годы упорной и кропотливой работы.
Можно смело утверждать, что рынок FOREX имеет практически
неограниченную ликвидность, что делает необычайно привлекательным для
широкого круга инвесторов. В связи с международной спецификой рынка
FOREX, он базируется на распределенных по всему миру торговых
площадках, и как следствие, работает круглосуточно.
К основным операциям, проводимым на международном валютном
рынке FOREX, относится: купля- продажа валют, конверсия (обмен) одних
валют на другие, кредитование каким-либо видом валют на определенных
условиях, а также операции по купле- продаже производных инструментов
(фьючерсы и опционы на валюту).
Ярко выраженная международная особенность рынка FOREX
наложила некоторые характерные особенности на составляющие его
функциональные звенья: торговые площадки, инструменты, участников,
механизмы торговли и регулирования, востребованность исследования
8
которых подтверждает актуальность выбранной темы.
Анализ и обзор публикаций и научных исследований по тематике
показывает, что разработке проблем функционирования рынка Форекс
посвящены работы многих отечественных и зарубежных экономистов. Среди
них работы отечественных ученых: как Быкова Н. И., Васильев В.Е.,
Дюженкова Н.В., Заровная Л.В., Моисеев С.Р. , Мырзин К.С., Суэтин А. А.,
Чувахина Л.Г. и другие.
Объектом исследование данной выпускной квалификационной работы
послужил валютный рынок Форекс.
Предметом выпускной квалификационной работы является процесс
функционирования глобального рынка Форекс.
Целью выпускной квалификационной работы является проведение
комплексного анализа рынка Форекс, изучив его современное состояние,
проблемы и перспективы развития.
В процессе реализации цели необоримо решить следующие задачи:
- изучить понятие современного финансового рынка;
- рассмотреть понятие и сущность рынка Форекс;
- изучить процесс регулирования финансового рынка;
- проанализировать особенности формирования рынка Форекс в
Российской Федерации и его основных инструментов и участников;
- осветить проблемы регулирования российского финансового рынка в
условиях кризиса и экономических санкций;
- предложить меры по совершенствованию технологии торгов на рынке
Форекс.
Методологической основой исследования явились системный подход к
анализу объекта исследования, исторический и эмпирический анализ
функционирования рынка Форекс и особенностей его регулирования.
Теоретическую основу исследования составляют научно-теоретические
представления о современной форме функционирования мирового
9
финансового рынка, о роли регулирования мирового финансового рынка в
системе международных экономических отношений.
Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы
и приложения.
В первой главе работы рассматривается понятие, этапы развития ,
структура и современное состояние международного валютного рынка.
Проводится анализ различий в терминологических определениях
международного валютного рынка и валютного рынка Форекс. Исследованы
методы прогнозирования, применяемые в процессе работы с рынком Форекс.
Во второй главе работы исследуется динамика развития валютного
рынка Форекс, особенности его функционирования и регулирования в
Российской Федерации, изучены методы проведения конверсионных
валютных операций и механизм снижения рисков при проведении данных
операций.
В третьей главе работы исследуются проблемы влияния мирового
экономического кризиса на динамику рынка Форекс, рассмотрены
перспективы развития рынка Форекс.
10
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
РЫНКА ФОРЕКС Российской Федерации
1.1. Понятие современного финансового рынка
Функционирование финансовой системы государства во многом
зависит от работы финансового рынка. Финансовый рынок составляет
основу, обеспечивающую движение денежных средств между участниками
экономических отношений посредством выпуска и обращения финансовых
инструментов. Он представляет собой механизм перераспределения
денежных средств субъектов экономических отношений.
1
Именно капитал в
процессе своего движения приносит прибыль его владельцам. Наряду с этим
он перераспределяется между различными субъектами, вступающими в
экономические отношения. Таким образом, являясь одним из важнейших
сегментов рыночной экономической системы, финансовый рынок
обеспечивает движение, перераспределение, аккумуляцию временно
свободных средств. В этой сфере происходит непосредственное
взаимодействие таких функциональных экономических процессов, как
инвестирование, потребление, накопление, реализация и оборот финансовых
активов, материализованных в форме конкретных финансовых
инструментов.
2
По мнению М.Н. Михайленко, финансовый рынок - это совокупность
экономических отношений между участниками сделок (продавцами,
покупателями, посредниками) по поводу купли- продажи финансовых
активов и финансовых услуг
3
.
В свою очередь, Г.Н. Белоглазов, Л.П. Кроливец определяют
финансовый рынок как рынок, на котором осуществляется
перераспределение свободных денежных капиталов и сбережений между
различными субъектами экономики путем совершения сделок с
1
Мещерова Н.В. Финансовые рынки и финансовый капитал в современной экономике: содержание,
структура, институциональная характеристика // Вопросы экономики и права. 2016. - № 29. - С. 94 - 104.
2
Андрианов В. Д. Россия: экономический и инвестиционный потенциал. / В. Д. Андрианов. - М.: Экономика,
2016. С.33
3
Михайленко М.Н. Финансовые рынки и институты: учебник для бакалавров. М., 2014. С. 19.
11
финансовыми активами. В качестве последних выступают национальная и
иностранная валюты в наличной форме и в виде остатков на банковских
счетах, а также золото, ценные бумаги и производные финансовые
инструменты
4
.
Данные авторы, как и многие другие, подчеркивают такой признак
финансового рынка, как сделка. Но значительная часть финансовых активов
и сбережений переходит в рамках законных гражданско-правовых
отношений (наследования, дарения).
5
Также в настоящее время, в рамках борьбы с легализацией теневых
финансовых ресурсов, объем которых по миру оценивается экспертами в 500
млрд долл. ежегодно, перераспределение может производиться и
государственными органами. По нашему мнению, также необходимо в
рамках финансовых рынков учитывать и трансграничные денежные
переводы, которые имеют значительное влияние на развитие различных
сегментов финансовых рынков, как в стране отправки, так и в стране приема
денежных средств.
Рисунок 1 - Структура развитого финансового рынка
6
Поэтому необходимо определять финансовый рынок как
4
Белоглазов Г.Н., Кроливец Л.П. Финансовые рынки и финансовокредитные институты. СПб., 2013. С. 8-9.
5
Валютный и денежный рынок: курс для начинающих: перевод с английского / [научный редактор А.
Ильин]. - Москва: Альпина Паблишерз, 2016. - 342
6
Дилинговый центр Альпари. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.alpari-idc.ru/
Финансовый рынок
Денежный рынок:
-рынок межбанковских
кредитов;
- рынок краткосрочных
банковских кредитов;
- рынок краткосрочных ценных
бумаг
Рынок капитала:
- фондовый рынок;
- рынок акций;
- рынок ссудных капиталов;
- рынок облигаций;
- рынок долгосрочных
банковских капиталов
Рынок производных
финансовых
инструментов
12
совокупность экономических отношений между участниками финансового
рынка, возникающих по поводу владения и перераспределения финансовых
активов юридических и физических лиц посредством законных финансово-
кредитных инструментов.
Понятие «финансовый рынок» представляет собой сложную
структуру, объединяющую различные виды рынков, каждый из которых
имеет собственный сегмент. Соответственно, его можно классифицировать
по определенным признакам. Основным признаком служит вид финансового
инструмента как объекта отношений.
7
Главная задача финансового рынка состоит в хождении свободных
капиталов из кармана одного собственника в другой, которые ищут и
нуждаются в таких финансовых приобретениях. Кратко выразить суть рынка
можно словами, что он облегчает задачу и помогает в поиске продавцам
покупателей их конкретного товара.
8
В составе финансового рынка обычно выделяют кредитный рынок
(рынок банковских кредитов), рынок ценных бумаг (включая рынок
производных финансовых инструментов) и валютный (или валютно-
денежный) рынок. В отдельных случаях в качестве составной части
финансового рынка выделяют рынок золота. Соответственно, в настоящем
параграфе представлена сравнительная характеристика российского и
зарубежного финансовых рынков в разрезе указанных сегментов.
9
Традиционно существует разделение финансовых рынков на
развитые и формирующиеся. Согласно методологии StandardandPoor's,
российский финансовый рынок можно охарактеризовать, как
«формирующийся». Под формирующимся рынком понимают финансовый
рынок, находящийся в процессе трансформации, роста и усложнения его
7
Железова В.Ф. Финансовый рынок // Курс экономической теории под ред. A.B. Сидоровича - М.: ДИС,
2011. С.67
8
Кожурин П.Е. Влияние глобальных кризисных явлений на мировую финансовую систему и фондовые
рынки // Вестник Чувашского университета. - 2017. - № 1. - С. 357 - 360.
9
Крюков П.А. Методические основы типологической классификации динамики валютного курса //
Банковское дело. - 2016. - №6. - С. 90-94.
13
структуры.Традиционно для оценки относительных размеров финансовых
рынков их сравнивают с величиной годового ВВП.
Рынок ценных бумаг. Одним из показателей, характеризующих
уровень развития финансового рынка, служит капитализация акций -
рыночная стоимость акций, имеющих листинг (то есть допущенных к
торговле), рассчитывается как цена одной акции, умноженная на количество
всех акций, выпущенных в обращение в конкретной стране.
10
В последние 5 лет происходило последовательное ухудшение
показателей российского фондового рынка - снижался объем торгов на
бирже, уменьшалось число эмитентов, падала доля российского фондового
рынка по отношению к мировым и развивающимся рынкам, уменьшался
коэффициент оборачиваемости (отношение объема торгов к капитализации),
снижалось число эмитентов. Все это привело к тому, что стали происходить
негативные процессы, ведущие к деградации фондового рынка. На фоне
роста первичных размещений и появления новых эмитентов происходила
отраслевая диверсификация российского фондового рынка, уменьшалась
доля 10 крупнейших эмитентов по капитализации и объемам торгов, что
приводило к снижению уровня концентрации российского фондового рынка.
В последние годы процессы диверсификация отраслевой структуры
российского фондового рынка прекратились.
11
Таким образом, российский фондовый рынок потерял
привлекательность как источник инвестиций для российских компаний.
Резко упало число первичных и вторичных размещений акций российских
компаний, упал их объем. В условиях и так сжавшегося рынка капитала
фондовый рынок вообще перестал играть роль источника финансирования.
12
В тоже время интересно отметить, что проверка гипотезы о том, что
10
Крюков П.А. Разработка эффективных торговых стратегий на валютном рынке FoRex // Вестн. Новосиб.
гос. ун-та. Серия: Информационные технологии. - 2011. -Том. 9. - Вып. 4. - С. 18-29.
11
Михайлов, Д.М. Мировой финансовый рынок. Тенденции развития и инструменты / Д.М. Михайлов. - М.:
Экзамен, 2015.С.56
12
Романов, В. П. Информационные технологии моделирования финансовых рынков / В.П. Романов, М.В.
Бадрина. - М.: Финансы и статистика, 2016.С.88
14
динамика российского фондового рынка зависит от притока средств
иностранных инвесторов, оказалась под вопросом. Проверка на причинность
привела к выводу, что определяющим в этой паре являются темпы роста
самого российского фондового рынка, а притоки средств иностранных
инвесторов ориентируются на темпы роста отечественного фондового рынка.
Негативное влияние на динамику российского фондового рынка оказали и
введенные западными странами экономические санкции в отношении
допуска российских компаний на развитые финансовые рынки.
13
Среди современных тенденций функционирования бирж необходимо
отметить следующие. Во-первых, активный процесс биржевой
демьючилизации (англ. de-mutualisation - потеря взаимного статуса) -
акционирование бирж, преобразование их в публичные акционерные
общества, с эмиссией собственных акций. Таким образом, у частных лиц и
компаний появляется возможность быть акционером биржи, не будучи
членом биржи.
14
Во-вторых, усиление биржевой консолидации - слияние бирж на
межнациональной основе. Например, холдинг NYSEEuronext является
смешанной мультинациональной биржей, биржа LSE, кроме лондонской,
включает еще и итальянскую биржу Milan. Причина данного процесса - в
острой конкуренции традиционных бирж с внебиржевыми торговыми
системами (EBS, ThomsonReuters, Bloomberg, HotspotFX и др.).
15
Рынок производных финансовых инструментов. Рынок производных
финансовых инструментов, или деривативов, является самым
быстрорастущим сектором мирового финансового рынка. Дериватив (англ.
derivatives - производные финансовые инструменты) - срочный финансовый
контракт, предусматривающий в соответствии с особыми условиями,
13
Кравченко, П.П. Как не проиграть на финансовых рынках: моногр. / П.П. Кравченко. - Москва: Огни,
2015.С.134
14
Якимовский А. В. Проблемы посткризисного развития финансовых институтов// Вестник МарГу. 2011. №
7.С.41
15
Сайрусов С. Ф. Направления совершенствования регулирования рынка ценных бумаг/ Проблемы
экономики и управления: матер. III Всеросс. научн. -практ. конф. М., 2011.С.12
15
различные возможности реализации прав или принятия обязательств,
связанных с определенными параметрами финансового инструмента и
изменением цены базисного актива, лежащего в его основе.
16
Производные финансовые инструменты известны с XVII века. Первые
фьючерсы появились в США в XIX веке. О рынке производных финансовых
инструментов активно заговорили в начале 1970-х гг. в США, в связи с
распространением фьючерсов на финансовые инструменты.
17
Рынок производных финансовых инструментов представлен биржевой
(52 трлн долл.) и внебиржевой (632 трлн долл.) составляющими.Сделки
«своп», или свопы - составляют значительную часть внебиржевого рынка
производных финансовых инструментов. Особое распространение получили
процентные свопы (InterestRateSwap) - обмен платежами по фиксированной
процентной ставке на платежи с плавающей процентной ставкой.
Отдельно следует упомянуть о «дефолтных свопах»
(CreditDefaultSwaps, CDS), которые появились на рынке с середины 1990-х
гг.
«Дефолтный своп» - контракт, подобный страховому полису, по
которому покупатель защиты перечисляет продавцу защиты периодические
платежи в обмен на обещание вернуть сумму долга в случае наступления
дефолта по долговому обязательству. Дефолтные свопы (CDS) эмитируются
банками, хедж-фондами на муниципальные облигации, корпоративные
облигации и облигации, обеспеченные пулом ипотек на недвижимость
(Mortgage-backedsecurity, MBS).
18
Например, американское ипотечное агентство FannieMae / FreddieMac,
существующее в США с 1938 г., будучи акционерной компанией,
воспринималось многими как квазигосударственная структура. FannieMae /
16
Ширяев, В. И. Модели финансовых рынков. Оптимальные портфели, управление финансами и рисками.
Учебное пособие / В.И. Ширяев. - М.: Либроком, 2015
17
Информация официального сайта Министерства финансов Российской Федерации [электронный ресурс].
URL: http://minfin.ru/ru (дата обращения: 01.04.2017)
18
Павлов П. В. Институт особых экономических зон в Российской Федерации: финансово-правовые и
организационно-экономические аспекты функционирования, 2017.С.33