25
вступить в СРО, Форекс-дилер должен будет разделять ценности
организации: правила поведения на рынке, придерживаться принятых
стандартов, предоставлять достоверные отчеты, а также оплатить 2 миллиона
рублей в качестве взноса в компенсационный фонд в случае, если средств
компании будет недостаточно для выполнения своих обязательств перед
трейдерами в случае банкротства. Таким образом, СРО защищает
потребителей, в противном случае регулятор лишит СРО его статуса. Члены
СРО несут субсидиарную ответственность по обязательствам организации, и
их взносы в компенсационный фонд освобождены от налогообложения
13
.
Более того, отсутствие лицензии на осуществление деятельности Форекс-
дилера или неуплата взноса в компенсационный фонд является основанием
для отказа в приеме в члены СРО.
Основными законами валютного регулирования являются:
— Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном
контроле» от 10.12.2003 N 17Э-ФЗ, который принят Государственной Думой
21 ноября 2003 года, одобрен Советом Федерации 26 ноября 2003 года
14
.
Согласно закону, органами валютного регулирования в Российской
Федерации являются Центральный банк Российской Федерации и
Правительство Российской Федерации. Для реализации функций,
предусмотренных настоящим Федеральным законом, Центральный банк
Российской Федерации и Правительство Российской Федерации издают в
пределах своей компетенции акты органов валютного регулирования,
обязательные для резидентов и нерезидентов.
— Федеральный закон от 13.07.2015 N 223-ФЗ «О
саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка», последние
13
Сердюк С.В., Анишева М.О. Плюсы и минусы РоссийскогоForex//В сборнике:
AdvancesinScienceandTechnology Сборник статей XI международной научно-практической конференции.
2017. С. 264
14
Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ(ред. от 25.12.2018)"О валютном регулировании и валютном
контроле"//"Собрание законодательства РФ", 15.12.2003, N 50, ст. 4859
26
изменения в законе утвердились 28 ноября 2018 г
15
. Центральный Банк РФ
устанавливает перечень обязательных для разработки саморегулируемыми
организациями определенного вида базовых стандартов и требования к их
содержанию.
— Федеральный закон «О внесении изменений в отдельные
законодательные акты Российской Федерации» от 29.12.2014 N 460-ФЗ,
принят Государственной Думой 16 декабря 2014 г., одобрен Советом
Федерации 25 декабря 2014 г.
— Согласно закону, деятельностью форекс-дилера признается
деятельность по заключению от своего имени и за свой счет с физическими
лицами, не являющимися индивидуальными предпринимателями, не на
организованных торгах: договоров, которые являются производными
финансовыми инструментами, обязанность сторон по которым зависит от
изменения курса соответствующей валюты и (или) валютных пар и условием
заключения которых является предоставление форекс-дилером физическому
лицу, не являющемуся индивидуальным предпринимателем, возможности
принимать на себя обязательства, размер которых превышает размер
предоставленного этим физическим лицом форекс-дилеру обеспечения; двух
и более договоров, предметом которых является иностранная валюта или
валютная пара, срок исполнения обязательств по которым совпадает,
кредитор по обязательству в одном из которых является должником по
аналогичному обязательству в другом договоре и условием заключения
которых является предоставление форекс-дилером физическому лицу, не
являющемуся индивидуальным предпринимателем, возможности принимать
на себя обязательства, размер которых превышает размер предоставленного
этим физическим лицом форекс-дилеру обеспечения.
— Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных
бумаг», согласно которому форекс-дилер - это профессиональный участник
15
Федеральный закон от 13.07.2015 N 223-ФЗ (ред. от 28.11.2018) "О саморегулируемых организациях в
сфере финансового рынка"(с изм. и доп., вступ. в силу с 21.12.2018)//"Собрание законодательства РФ",
20.07.2015, N 29 (часть I), ст. 4349.
27
рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность форекс-дилера
16
.
Форекс-дилер вправе осуществлять свою деятельность только после
вступления в саморегулируемую организацию в сфере финансового рынка,
объединяющую форекс-дилеров, в порядке, установленном Федеральным
законом «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка».
Сопоставляя правовое регулирование Форекс в различных странах,
немалый интерес представляет регулирование в Республике Белорусь.
Ряд интересных особенностей имеет правовое регулирование Форекс
в Белоруссии. Деятельность Форекс-компаний в Белоруссии регулируют
Национальный банк Республики Беларусь и Национальный Форекс-центр
(им является Белорусская валютно-фондовая биржа). С 7 марта 2016 г. в
Белоруссии предоставлять услуги гражданам по торговле на рынке Форекс
могут только: юридические лица (Форекс-компании), зарегистрированные в
Белоруссии и включенные Национальным банком в реестр Форекс-
компаний; банки; небанковские кредитно-финансовые организации.
Согласно разъяснению Национального банка Республики Беларусь, при
проведении операций на внебиржевом рынке Форекс деятельность
физического лица признаками предпринимательской деятельности не
обладает.
Таким образом, в настоящий момент в Белоруссии трейдер может
вести свою деятельность как физическое лицо и не обязан регистрироваться в
качестве индивидуального предпринимателя. Если же трейдер решит
зарегистрироваться в качестве ИП, то перед ним сразу же встанут
определенные проблемы. Белорусское законодательство не предусматривает
возможность получения электронных денег от юридических лиц и ИП к
юридическим лицам и ИП (по крайней мере номинированных в иностранной
валюте). Другими словами, снимать заработанные деньги можно будет
только на счет в банке. Налоги со своих доходов необходимо уплачивать вне
16
Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ(ред. от 17.06.2019) "О рынке ценных бумаг"//"Собрание
законодательства РФ", N 17, 22.04.1996, ст. 1918
28
зависимости от того, получены ли они от предпринимательской деятельности
или нет.
— Таким образом, трейдер должен уплачивать подоходный налог
13% с доходов от торговли на рынке Форекс, полученных при работе как с
белорусскими (после окончания льготного периода), так и с иностранными
Форекс-компаниями. Граждане (физические лица) уплачивают подоходный
налог один раз в год. Налоговая декларация подается до 1 марта года.,
следующего за годом, в котором был получен доход. Сам налог уплачивается
не позднее 15 мая, на основании извещения, вручаемого гражданину не
позднее 1 мая. Доходы, полученные в иностранной валюте, пересчитываются
в белорусские рубли по официальному курсу, установленному
Национальным банком Республики Беларусь.
Таким образом можно сделать общий вывод, Рынок Форекс
представляет собой широкомасштабный мировой рынок, на котором
непрерывно проводятсясделки по приобретению и продаже международных
валют. На практике торговля на рынке Форекс - это купля- продажа
иностранных валют.
Рынок Форекс не имеет однозначного местарасположения. Все торги
на Форекс выполняются непосредственно через телекоммуникационные
каналы, между банками, инвестиционными компаниями, фондами,
брокерами, индивидуальными инвесторами и частными трейдерами. Исходя
из этого очевидно, что рынок Форекснигде не локализирован, поэтому его
относят внебиржевым рынком.Основное преимущество данного рынка
заключается в получение прибыль на торговле валютой круглосуточно.
29
ГЛАВА 2.АНАЛИЗ ТЕХНОЛОГИЙ ТОРГОВ НА РЫНКЕ ФОРЕКС
2.1. Технологии и особенности торгов на рынке Форекс
В настоящее время существует особенная система в мире, которой нет
равных и себе подобных - это система ФОРЕКС. Мировой валютный рынок
ФОРЕКС (от англ. ForeignExchange) является одним из самых крупных
финансовых рынков в мире. Прежде, что бы торговать валютой требовалось
часами сидеть и передавать приказы на открытие/закрытие позиций по
каналам телефонной связи, в настоящее время, процесс упростился за счет
Интернета. Использование передовых технологий расширяет границы
быстрого заработка на ФОРЕКС, и делают его необычайно популярным.
Поэтому актуальной темой на сегодняшний день становится торговля
валютой через всемирную паутину. Связано это не только с той выгодой,
которую получают государства в целом от межгосударственного движения
капитала в результате данной торговли, но и с целым рядом ее преимуществ,
позволяющих как крупным (коммерческим банкам), так и частным лицам,
участникам торговли получать значительную прибыль.
Цель торговли на валютном рынке ФОРЕКС - получение прибыли в
результате перепродажи, проведения брокерских сделок с валютой.
Схема торговли валютой в упрощенном виде выглядит следующим
образом: курсы валют, находящихся в рыночном обороте, постоянно
изменяются под влиянием значимых событий в сфере экономики, политики и
природной среде. Трейдеры (участники рынка) покупают и (или) продают
валюты с целью получения прибыли от изменения валютных курсов. Так,
если они считают, что экономические условия окажут влияние на
определенную валюту X, и, скорее всего, понизят ее стоимость, они продают
валюту X, покупая другую валюту У в надежде, что ее стоимость увеличится
по отношению к валюте X. Спустя некоторое время, после изменения
валютного курса трейдеры снова покупают валюту X, продавая валюту У.
30
Если изначальные предположения были правильны, то теперь трейдерам
потребуется меньшее количество валюты Удля покупки валюты X. Разница
между тем, сколько валюты X было у трейдеров в начале - перед торговой
операцией, и после нее считается их прибылью
17
.
В зарубежной практике регулирования финансовых рынков
инструменты рынкаФОРЕКС, в частности, соглашения о разнице
цен(contract-for-difference- CFD), определяются как производные
финансовые инструменты либо расчетные маржируемые спот- сделки. В
целом можно определить, что это договоры между двумя сторонами,
предусматривающие расчеты в размере разницы между текущим курсом
базовой валюты и ее курсом на момент закрытия договора. Данный вид
соглашений имеет ряд особенностей:
— прекращение обязательств по договору происходит в результате
неттинга обязательств по исходной и обратной сделкам;
— сделки имеют маржинальный характер, т. е. заключаются «с
плечом», подразумевающим внесение участником рынка на брокерский счет
маржи (гарантийного обеспечения) в размере до нескольких процентов или
долей процентов от номинальной суммы сделки;
— реальной сделки с базовой валютой не происходит: финансовый
результат включает в себя только разницу валютных курсов (это позволяет
исключить действие ограничений, налагаемых законодательством о
валютном контроле);
— на финансовый результат влияют также трансакци-онные
издержки, включая спред котировок купли- продажи(bid-askspread),
комиссию за исполнение сделки, а также затраты на дневное и овернайт-
фондирование позиций - в основном за перенос, или ролловер(roll-over),
позиции овернайт;
— принудительное закрытие позиции клиента происходит в случае
падения фактического размера маржи ниже минимального уровня,
17
Пешков А.В. Операции на рынке Форекс//Бухгалтерский учет. 2016. № 6. С. 105
31
определяемого брокером (как правило, 10-50% от начального размера).
Проиллюстрируем экономическую сущность данного инструмента и схему
расчетов по нему на примере сделок с валютной парой AUD/USD (рис. 5).
Рисунок 5. График цен по инструменту AUD/USD
Для того чтобы начать торговлю, индивидуальный инвестор (частный
трейдер) вносит средства на депозит брокера (аналогично гарантийному
обеспечению в биржевой торговле). Допустим, депозит составил 500 USD.
Далее, при открытии позиций, данный взнос разделяется на две части:
— свободную маржу, направляемую на покрытие отрицательного
финансового результата по позициям, а также для блокирования под новые
позиции;
— фиксированную маржу, блокируемую под текущие позиции из
расчета размера «плеча» 1:100, т. е. 100 USD на каждые 10 000 AUD объема
позиции (аналог депозитной маржи в биржевой торговле)
18
.
При переоценке текущих позиций возникают два типа финансового
результата:
— фиксированный финансовый результат(P/L) - по парам закрытых
позиций;
— текущий финансовый результат(P/L) - по открытым
направленным позициям, на текущий момент не закрытым обратной сделкой
18
Абдуллаев А.Ш. Понятие, сущность и функционирование рынка форекс//В сборнике: europeanresearch
сборник статей победителей VI международной научно-практической конференции. 2016. С. 106
32
(учитывается в составе баланса по счету до момента закрытия позиции)
(табл2. , рис. 6).
Т а б л и ц а 2
Расчет финансового результата по инструменту AUD/USD
№
Цена
Направленность
позиции
Кол-во,
AUD
Фикс.мар
жа, USD
Закрытый
P/L, USD
Открытый
P/L, USD
Баланс,
USD
1
-
Депозит
0
0
0
0
500
2
0,7602
Открытие
длинной позиции
+ 20 000
200
0
0
500
3
0,7587
Открытие
длинной позиции
+ 20 000
400
0
- 30
500
4
0,7610
Закрытие
короткой
позицией
- 20 000
200
46
16
546
5а
0,7595
Закрытие
короткой
позицией
- 20 000
0
32
0
532
5б
0,7550
Закрытие
короткой
позицией
- 20 000
0
- 58
0
442
Рисунок 6. Схема расчетов по инструменту AUD/USD
В случае исчерпания средств свободной маржи или снижения средств
фиксированной маржи ниже установленного минимального значения
происходит принудительное закрытие позиции трейдера брокером. Если
позиция трейдера не закрыта по окончании торгового дня, происходит ее
33
перенос на следующий день с помощью операции ролловер (своп) - открытие
позиции с аналогичной направленностью с датой валютирования «завтра» и
противоположной позиции с датой валютирования «сегодня» (рис. 7).
Рисунок 7. Ролловер (своп) длинной и короткой позиции по
инструменту рынка ФОРЕКС
Несмотря на «технический» (нерыночный) характер данной операции
для клиента, она может подразумевать реальную сделку брокера у
провайдера ликвидности.
Как правило, при ролловере возникают положи-
тельные/отрицательные денежные потоки, связанные с фондированием
позиций. На рынкеФОРЕКС плата за ролловер формируется как разница
процентных ставок по двум участвующим валютам. Если клиент получает
под продажу кредит в валюте, процентные ставки по которой выше, чем по
валюте, покупаемой клиентом, то клиент выплачивает брокеру сумму за
перенос позиции, эквивалентную разнице процентных ставок за количество
дней переноса позиции (овернайт, выходные дни). При приобретении
валюты, процентные ставки по которой ниже, по счету клиента возникает
положительный платеж за ролловер. Тем не менее из-за усложнения расчетов
многие брокеры отказываются от плавающих ставок платы за ролловер,
34
основанных на разнице процентных ставок, в пользу фиксированной
комиссии за перенос позиции
19
.
С точки зрения механизма заключения сделок и круга участников
следует различать две модели рынкаФОРЕКС - так называемые книги A (A-
Book) и B(B-Book) (рис. 8).
Рисунок 8. Модели розничного рынка ФОРЕКС
МодельA-Book представляет собой сквозную схему работы
брокера/дилера, где все клиентские сделки напрямую «передаются» либо
перекрываются (хеджируются) на межбанковском рынке. При этом сделка с
клиентом заключается после подтверждения «зеркальной» сделки с
провайдером ликвидности. Таким образом, брокер/дилер зарабатывает
только на комиссии за каждую сделку либо на надбавке(mark-up) к спреду.
Важно подчеркнуть, что в данной модели отсутствует конфликт интересов
между брокером/дилером и клиентом, так как торговый посредник получает
свой доход независимо от финансового результата его клиентов.
МодельB-Book представляет собой замкнутую систему, где сам
брокер/дилер выступает провайдером ликвидности по операциям своих
клиентов. Это означает, что приказ клиента не перенаправляется на
межбанковский рынок, а находит встречную заявку внутри брокера/дилера.
19
Шкуркин Д.В., Олейник Е.П. Трейдинг и инвестиции на международном валютном рынке Форекс//В
книге: Достижения современной науки и образования сборник статей и тезисов докладов IV международной
междисциплинарной конференции. 2018. С. 192