7
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ..................................................................................................................................... 8
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОРГАНИЗАЦИИ ВАЛЮТНОГО РЫНКА
ФОРЕКС ...................................................................................................................................... 111
1.1 СУЩНОСТЬ, СТРУКТУРА И УЧАСТНИКИ ВАЛЮТНОГО РЫНКА ................. 111
1.2 ИСТОРИЯ СОЗДАНИЯ И ПРАВОВОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ РЕГУЛИРОВАНИЯ
РЫНКА ........................................................................................................................................ 244
1.3 ОРГАНИЗАЦИЯ ТОРГОВ И ТЕХНОЛОГИЯ ИХ ПРОВЕДЕНИЯ .......................... 344
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ТЕКУЩЕГО СОСТОЯНИЯ ТОРГОВЛИ НА ФИНАНСОВОМ
РЫНКЕ ФОРЕКС ........................................................................................................................ 48
2.1 АНАЛИЗ РЫНКА ФОРЕКС ПО ОБЪЕМУ СДЕЛОК………………………………….48
2.2 АНАЛИЗ БИРЖЕВОГО И ВНЕБИРЖЕВОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА В
РОССИИ ........................................................................................................................................ 50
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА
ФОРЕКС ...................................................................................................................................... 633
3.1 ПРОБЛЕМЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ФОРЕКС В УСЛОВИЯХ
КРИЗИСА .................................................................................................................................... 633
3.2 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА НА СОВРЕМЕННОМ
ЭТАПЕ ......................................................................................................................................... 733
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ......................................................................................................................... 822
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ............................................................ 866
ПРИЛОЖЕНИЕ ........................................................................................................................... 90
8
ВВЕДЕНИЕ
Современное состояние экономики России требует создания в стране
полноценного финансового рынка со всеми обслуживающими его институтами.
Валютный рынок является составной частью финансового рынка, имея при
этом собственный механизм функционирования и регулирования.
Рынок Форекс - это крупнейший межбанковский рынок, по обмену
денежных сумм одной страны на валюты других стран по рыночному курсу.
Объем сделок на рынке Форекс в настоящее время равен 5,1 трлн. долларов
США в день. Самые важные операции по наличной торговле происходят между
долларом и четырьмя другими валютами (евро, фунт, йена, австралийский
доллар).
Главными участниками рынка являются: Центробанки, коммерческие
банки, другие финансовые учреждения, корпоративные клиенты, брокеры и
частные трейдеры, которые занимаются этим бизнесом дома. Форекс – это не
«рынок» в обычном понимании этого слова. Здесь нет центрального
местоположения, как, например, на рынке фьючерсов. Торговля происходит по
телефону или через компьютерные терминалы в тысячах учреждений, а также
через установленные на домашних компьютерах терминалы по всему миру.
Рынок Форекс имеет ряд особенностей, которые его выгодно отличают от
других рынков (товарного, фондового), к ним следует отнести: высокую
ликвидность, оперативность, отсутствие комиссионных расходов и налоговых
платежей, однозначность котировок, большие размеры кредитного плеча.
В последнее время в России идет активное развитие рынка Форекс, этому
развитию не мешает, ни мировой финансовый кризис, ни отсутствие
регулирования со стороны государства. Рекламными усилиями
многочисленных брокеров рынок Форекс подается как оптимальный вариант
небольших, высокодоходных, но рискованных инвестиций во время кризиса. В
9
результате количество трейдеров существенно возросло, вместе с ними
выросло и число дилинговых центров, не все из которых впоследствии смогут
выплатить клиентам деньги. Поэтому необходимо быть максимально
осторожными в выборе Форекс-брокера. Но брокер является лишь посредником
между валютным рынком и трейдером, от умений которого использовать
данные фундаментального и технического анализа зависит прибыльность
проводимых операций.
Целью выпускной квалификационной работы является исследование
рынка Форекс, его особенностей функционирования, изучения проблем и
перспектив развития.
В соответствии с поставленной целью необходимо решить следующие
задачи:
Рассмотреть сущность, структуру и участников валютного рынка;
Охарактеризовать историю создания и правовое обеспечение
регулирования рынка;
Рассмотреть организацию торгов и технологию их проведения;
Провести анализ биржевого и внебиржевого валютного рынка в России;
Провести анализ проблем функционирования рынка Форекс в условиях
кризиса;
Оценить перспективы развития валютного рынка на современном
этапе.
Предмет работы - участники и технология торгов на рынке Форекс.
Объект работы - Рынок Форекс.
Информационной базой исследования послужили работы отечественных
авторов, таких как В.И. Колесников, В.С. Торкановский, В.А. Галанов, А.И.
Басов, Т.Б. Бердникова, О.И. Дегтярева и ряда других. Кроме того,
использована законодательная база функционирования валютного рынка, а
также материалы бюллетеня банковской статистики Банка России,
10
аналитические обзоры экспертов журнала «Рынок ценных бумаг» и «Деньги и
кредит».
11
Глава 1. Теоретические аспекты организации валютного
рынка Форекс
1.1 Сущность, структура и участники валютного рынка
Денежная единица любого государства приобретает дополнительные
свойства и выполняет особенные функции, когда она используется при
международных расчетах и становится иностранной валютой для других
государств. В качестве иностранной денежной валюты выступают денежные
знаки (банкноты, казначейские билеты, монеты) как находящиеся в обращении,
так и изъятые из обращения, но подлежащие обмену на знаки других государств
[17, с. 21]. Также к иностранной валюте относятся и средства, находящиеся на
банковских счетах, выраженные в денежных единицах других стран.
Иностранная валюта также является частью валютных ценностей,
которые включают различные ценные бумаги в иностранной валюте:
платежные документы (аккредитивы, чеки, векселя и др.) и долгосрочные
обязательства (облигации, акции и др.), а также драгоценные камни и
благородные металлы.
Понятие иностранной валюты близко связано с понятием национальной
валюты, так как национальная валюта одного государства одновременно
является иностранной валютой для другого.
Национальная валютная система является составной частью денежной
системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за
национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и
состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.
12
Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной
системой, т.е. формой организации мировых валютных отношений,
закрепленной межгосударственными соглашениями.
Национальные валюты отличаются по степени их конвертируемости, т.е.
способности ограниченного или свободного взаимного обмена, что находит
отражение в масштабах их использования в международных расчетах. Это
обусловлено рядом факторов [5, с. 31]. Прежде всего, степень
конвертируемости любой валюты устанавливается экономической
необходимостью, а также действующим в данной стране законодательством,
регулирующим внешнеторговые и денежно - валютные операции как
резидентов, так и нерезидентов данных государств.
Еще одним наиболее существенным фактором, влияющим на степень
конвертируемости валют, является соотношение между спросом на валюту
данной страны и ее предложением на валютном рынке [7, с. 25].
Выделяют три группы валют: свободно конвертируемые, частично
конвертируемые и неконвертируемые (замкнутые) [14, с. 34].
Свободно конвертируемой является валюта тех государств, в которых
отсутствуют какие – либо ограничения для ее обмена на другие иностранные
денежные знаки. Согласно терминологии, установленной Международным
валютным фондом (МВФ), такая валюта называется «свободно используемой»
(или «свободно обратимой»). Среди данных валют прежде всего доллар США,
евро, японская иена.
Частично конвертируемые валюты – это валюты тех стран, которые
обладают ограниченными возможностями обмена на другие валюты.
Национальная валюта стран, в которых применяются валютные ограничения
для резидентов и по отдельным видам обменных операций, как правило, такая
валюта обменивается только на некоторые иностранные валюты и не по всем
видам международного платежного оборота.
Валютный
Валютный
13
К числу неконвертируемых (замкнутых) относятся валюты государств,
где она функционирует в одной стране – в той, в которой ее выпустили, и она
не обменивается на валюты других стран. Такую валюту называют
национальной валютой.
Валюты, обращающиеся на валютном рынке, приобретают различные
значимости. Так доллар США выполняет особую роль, так как при его
посредстве осуществляется большинство сделок во всех финансовых центрах
земли (около 90 % общего количества сделок). Евро и японская иена приобрели
международный статус и фактически на всех валютных биржах
устанавливается их соотношение с долларом США. В настоящее время евро и
японская иена занимают второе и третье место по объему операций после
доллара США.
Неконвертируемые валюты, как правило, не являются объектом сделок, а
их курс устанавливается непосредственно Центральным банком того или иного
государства [15, с. 74].
В процессе обмена валют в любой данный момент времени складывается
их определенное соотношение или валютный курс. Валютный курс – это «цена»
денежной единицы какой - либо страны, выраженная в денежных единицах
других стран, или в международных денежных или расчетных единицах.
Разновидностью валютного курса является кросс - курс, который определяется
как соотношение между двумя валютами и устанавливается на основе курса
каждой из них сравнительно какой - либо третьей валюты, чаще всего доллара
США.
По широте охвата, можно выделить международный (международные
финансовые центры) и внутренний валютные рынки. Так мировые валютные
рынки сконцентрированы в основных финансовых центрах Западной Европы,
США, Восточной Азии, Ближнего Востока. Наиболее крупные центры
расположены в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе,
14
Токио, Сингапуре и др. По некоторым оценкам на Лондонский рынок
приходится от одной трети до половины годового оборота. Его постепенно
догоняет Нью-Йоркский рынок.
Международный и внутренние рынки, в свою очередь, состоят из ряда
региональных рынков, которые организуются финансовыми центрами в
отдельных регионах мира или одного данного государства.
Международный валютный рынок - это крупнейший финансовый рынок
в мире, который представляет собой объединённую систему финансово-
экономических отношений, направленную на оперативное выполнение
операций по купле - продаже и обмену валютных единиц разных стран мира,
связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций.
Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей
информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного
положения отдельных валют.
По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободные и
несвободные валютные рынки (это относится к региональным и национальным
валютным рынкам) в зависимости от отсутствия или наличия на нем валютных
ограничений [34, с. 21].
Регулирование валютных операций в развитых государствах
осуществляется на двух уровнях. Это государственное регулирование,
проводимое в рамках валютной политики страны, и ограничения, вводимые
непосредственно банками для страхования собственной деятельности от
вероятных убытков. Валютная политика любого государства представляет
собой, прежде всего, инструмент экономической стратегии правительства.
В наиболее общем плане валютная политика стран представляет собой
целенаправленное использование властями определенных механизмов для
достижения целей экономической политики – стимулирования темпов
экономического роста, занятости населения и борьба с инфляцией. В целом
15
валютная политика призвана регулировать внешнюю конкурентоспособность
государства, обеспечивать защиту экономики от отрицательного воздействия
валютной неустойчивости и любых внешних факторов.
Валютные ограничения – один из элементов государственной валютной
политики, совокупность нормативных правил и мероприятий, устанавливаемых
в законодательном либо административном порядке, которые регулируют
операции юридических и физических лиц с иностранной валютой, золотом и
другими валютными ценностями. Включает в себя запрещение, ограничение и
регламентацию тех либо других валютных операций.
Валютные ограничения включают в себя меры по регулированию
платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу, а также
установления порядка расчетов в валюте на внутреннем рынке государства.
Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным,
а при отсутствии ограничений – свободным валютным рынком.
По видам действующих валютных курсов, валютный рынок может быть
с одним режимом и с двойным режимом [4, с. 37].
Валютный рынок с одним режимом валютного курса – это рынок со
свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка
которых устанавливается на биржевых торгах.
Валютный рынок с двойным режимом валютного курса – это рынок с
одновременным использованием фиксированного и плавающего курса валюты.
Введение двойного валютного рынка используется государством как мера
регулирования движения капиталов между национальным и международным
рынком ссудных капиталов. Данная мера призвана ограничить и
контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на
экономику данного государства.
По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и
внебиржевой [53, с. 25].
16
Биржевой валютный рынок – это организованный рынок, где совершается
купля продажа иностранной валюты на основе спроса и предложения и который
представлен валютной биржей. Валютная биржа – предприятие, организующее
торги валютой и ценными бумагами в валюте. Валютная биржа не является
коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в
получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных
средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса
валюты.
Биржевой валютный рынок обладает рядом преимуществ: является
самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки,
выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью
(ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро
и без потерь в цене превращаться в денежные знаки).
Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут и
не быть членами валютной биржи, но ведут его по телефону, телефаксу,
компьютерным сетям. Это так называемый валютный дилинг (Форекс
DEALING).
После 1973 года цены валют перестали определяться золотыми запасами
стран (Бреттон - Вудское соглашение) и на сегодняшний день внебиржевой
рынок торговли валютами (суммарный оборот рынка в день) по состоянию на
2016 год составляет 5 трлн. долларов США, опережая рынок государственных
долговых обязательств США примерно в десять раз. Необходимо отметить, что
огромный финансовый потенциал данного рынка обуславливает те
сверхприбыли и сверхпотери, которые несут его участники. Наиболее известен
«прорыв Сороса», когда 23 – 25 сентября 1982 года полученная его фондом
прибыль оценивалась в 1 млрд. долларов США.
Рынок Форекс можно разделить на четыре сегмента [53, с. 36]:
1. крупный (10 млн. долларов США);