15
неожиданные падения. Но в отличие от фондового рынка, валютный рынок
Forex (Форекс) не падает. Если акции обесценились - то это крах. Если же
обрушился доллар, то это всего лишь означает, что другая валюта стала
сильнее; например иена, которая за несколько месяцев в конце 1998 года стала
на четверть дороже по отношению к доллару. Причем были отдельные дни,
когда падение доллара измерялось десятками процентов. Но валютный рынок
Forex (Форекс) никуда не упал, торговля продолжалась как всегда. Именно в
этом заключается устойчивость рынка и связанного с ним бизнеса: валюта -
абсолютно ликвидный товар и будет торговаться всегда.
Валютный рынок Forex (Форекс) является круглосуточным, он не связан
с определенными часами работы бирж, торговля происходит между банками,
находящимися в разных частях земного шара. Подвижность валютных курсов
такова, что значительные изменения происходят весьма часто, позволяя
совершать по несколько операций каждый день. Если иметь отработанную
надежную технологию торговли, можно сделать из нее бизнес, с которым по
эффективности не сравнится никакой другой. Недаром крупнейшие банки
покупают дорогое электронное оборудование и содержат штаты в сотни
трейдеров торгующих на различных секторах валютного рынка.
7
На валютном рынке можно добиться потрясающих результатов, однако
это удается далеко не всем. Знание природы и образа действия движущих сил
рынка, способность постоянно концентрироваться на работе по изучению
валютного рынка Forex (Форекс), пониманию его механизмов и интересов
участников во многом определяет успех. Это непрерывное совершенствование
своих торговых подходов и дисциплина при их реализации. Никто не достиг
успеха на этом рынке, идя напролом со своим капиталом наперевес.
Рынок Форекс – Международный валютный рынок. Форекс – это
сокращенное название от английской фразы FOReign EXchange (FOREX), в
переводе «международный валютный обмен». «Форекс» обозначает взаимный
7
Соколова К.К., Попова А.М. Проблема развития рынка Форекс. Особенности нового закона // Современные
научные исследования и разработки. 2017. Т. 2. – № 1 (9). – С. 203.
16
обмен свободно конвертируемых валют.
Валютный рынок Форекс – это рынок, который проводит операции по
купле и продаже иностранной валюты. Помимо этого, на Форексе можно
размещать временно свободные валютные средства, а также инвестировать
валютный капитал. Операции по покупке и продаже валюты в основном
проводят банки, экспортеры, импортеры, транснациональные компании,
финансовые учреждения, инвесторы и правительственные агентства.
Главными валютами, через которые осуществляется основной объем
валютных операций, являются:
- Доллар США (USD);
- Евро (EUR);
- Японская йена (JPY);
- Швейцарский франк (CHF);
- Британский фунт стерлингов (GBP).
8
Рынок Форекс открывается в 00.00 в понедельник и закрывается в 24.00
в пятницу. Торговля на валютном рынке начинается сначала в Азии, затем
торговля открывается в Лондоне, а потом она перемещается в Нью-Йорк. Вот
так рынок Форекс охватывает весь земной шар, плавно попадая из одного
финансового центра часового пояса в другой. Для того чтобы представить
объемы валютного рынка Форекс, нужно понимать, что годовой объем мировой
торговли основными физическими товарами можно сравнить с оборотом
валютного рынка Форекс за несколько дней! Иными словами, Форекс намного
больше всех существующих рынков вместе взятых.
Рынок Форекс проводит операции, которые по функциям могут быть:
- Торговые – это приобретение валюты для реальных расчетов;
- Спекулятивные – для получения маржинальной прибыли, то есть
полученной на разнице между ценой покупки и продажи;
- Хеджируюемые – для страхования рисков по некоторым операциям;
8
Хазанова Д.Л., Боженко Т.С. Методика анализа и прогнозирование на рынке Форекс // Вестник научных
конференций. 2016. – № 5-5 (9). – С. 321.
17
- Регулируемые – покупка или продажа той или иной валюты для
стабилизации курса национальной валюты.
Одним из самых важных отличий валютного рынка Форекс от других
рынков является самое большое кредитное плечо. Кредитное плечо обычно на
валютном рынке составляет 1:100, это позволяет совершать операции на суммы
в 100 раз больше имеющихся денежных средств. Но использование кредитного
плеча позволяет не только повышать доходность финансовых операций и рост
скорости увеличения капитала, а также и может приводить и к
пропорциональному многократному увеличению рисков потерь. Ежедневные
колебания курса, то есть волатильность, на валютном рынке может быть очень
значительной. Поэтому валютный рынок Форекс по праву считается самым
волатильным, рискованным и непредсказуемым.
9
Среди главных причин популярности этого рынка среди инвесторов и
финансовых спекулянтов всего мира можно выделить следующие:
1) Ликвидность: валютный рынок Forex (Форекс) оперирует огромными
денежными массами и предоставляет полную свободу при открытии или
закрытии позиции по существующей на данный момент рыночной котировке.
Высокая ликвидность является мощной притягательной силой для любого
инвестора, т.к. она обеспечивает ему свободу открывать и закрывать позицию
любого объема.
2) Оперативность: в силу 24-часового режима работы участникам
валютного рынка Forex (Форекс) не нужно ждать, чтобы прореагировать на то
или иное событие, как это случается на многих рынках.
3) Доступность: возможность торговать 24 часа в сутки, участник
валютного рынка Forex (Форекс) не испытывает необходимости ждать, чтобы
прореагировать на то или иное событие;
4) Гибкое регулирование системы организации торговли: на валютном
рынке Forex (Форекс) позиция может быть открыта на заранее установленный
срок по желанию инвестора, что позволяет заранее планировать по времени
9
Гусева И.А. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2017. – С. 119.
18
свою будущую активность;
5) Стоимость: валютный рынок Forex (Форекс) традиционно не имеет
никаких комиссионных расходов, кроме естественной рыночной разницы
bid/ask цены спроса и предложения;
6) Однозначность котировок: из-за высокой ликвидности валютного
рынка Forex (Форекс) большинство продаж может быть выполнено по единой
рыночной цене, что позволяет избежать проблемы неустойчивости,
существующей во фьючерсах и других валютных инвестициях, где могут быть
в одно время и по определенной цене проданы только ограниченные
количества валюты;
7) Направленность рынка: движение валют имеет вполне определенную
направленность, которую можно проследить за достаточно длительный отрезок
времени. Каждая конкретная валюта показывает только ей характерные
изменения во времени, что дает инвестиционным менеджерам возможности
манипулирования на валютном рынке Forex (Форекс);
8) Размер маржи: размер кредитного "плеча" (маржи) на валютном
рынке Forex (Форекс) определяется лишь соглашением между клиентом и тем
банком или брокерской фирмой, которая обеспечивает ему выход на валютный
рынок Forex (Форекс), и обычно составляет 1:100. Т.е., внеся залог в 1000
долларов, клиент может совершать сделки на сумму, эквивалентную 100 тысяч
долларов. Использование таких больших кредитных "плеч", вкупе с сильной
изменчивостью котировок валют, и делает этот рынок высокодоходным, но и
высокорискованным.
10
Таким образом, FOREX - международный валютный рынок, на котором
происходит купля или продажа иностранной валюты. Сейчас валютный курс
является плавающим и определяется реальным спросом и предложением. Но
это совсем не значит, что он формируется стихийно. Валютный курс является
регулируемым, плавающим курсом в рамках определенного коридора или
тренда.
10
Сахарова Л.А. Финансовые рынки и институты: учебное пособие. – М.: Русайнс, 2015. – С. 46.
19
1.3. Процесс организации и регулирования финансового рынка
Регулирование финансового рынка - это процесс целенаправленного
воздействия на какой-либо объект со стороны субъекта регулятора посредством
использования соответствующих методов. Цели воздействия зависят прежде
всего от уровня регулирования (рис. 2).
11
Рисунок 2. Уровни регулирования финансовых рынков по охвату
рынка
Наиболее общими целями регулирования финансовых рынков для всех
уровней являются следующие:
12
1) поддержание финансовой стабильности во всех секторах финансового
рынка (регулирование процентных ставок, финансовых, кредитных,
инвестиционных, страховых рисков);
2) обеспечение неинфляционного экономического роста (регулирование
денежной массы, валютных курсов, таргетирование инфляции);
3) обеспечение движения капиталов (денежных потоков) между
отраслями и странами (регулирование платежных балансов, валютных курсов);
11
Гусева И.А. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2017. – С. 64.
12
Михайленко М.Н. Финансовые рынки и инструменты: учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2016. – С. 106.
Глобальный
Пока регулирующая организация этого уровня
не создана, необходимость в ней очевидна
Международные финансовые организации (МВФ,
Всемирный банк, ВТО, Базельский комитет по
банковскому надору и до.)
Международный
Региональный
Национальный
Локальный
Тенденция международной регионализации набирает
силу (ЕБРР, МЕРКОСУР и др.)
Национальные правительства, центральные банки,
антимонопольные, налоговые органы
Регулирующие органы штатов, земель, областей,
провинций внутри стран, имеющие право принятия
законодательных актов
20
4) распознавание предкризисных сигналов, раннее предупреждение
финансовых кризисов;
5) создание условий для здоровой и честной конкуренции на
финансовом рынке;
6) защита финансовых интересов потребителей финансовых услуг и их
денежных активов, аккумулированных финансовыми посредниками;
7) обеспечение финансовой безопасности во всех секторах финансового
рынка в интересах всех его участников;
8) достижение максимальной информационной открытости финансового
рынка и его участников.
На конкретном уровне регулирования названные общие цели
конкретизируются применительно к определенным объектам с учетом условий
страны (региона, отрасли), особенностей экономического, социального
развития, исторических традиций и т. д. Цель банковского регулирования и
контроля, например, обычно определяется как недопущение принятия банками
не приемлемо высоких рисков, которые могут негативным образом отразиться
на финансовой устойчивости банка, а значит, и на интересах кредиторов, т. е.
владельцев депозитов (вкладчиков).
13
Механизмы регулирования финансового рынка представлены на рис. 3.
Рисунок 3. Механизмы регулирования финансового рынка
13
Сахарова Л.А. Финансовые рынки и институты: учебное пособие. – М.: Русайнс, 2015. – С. 61.
Регулирование финансового рынка
Государственное
Саморегулирование
Прямое
Косвенное
Правила осуществления
торговых операций
Ответственность
участников рынка перед
инвесторами
- Нормативные
документы
- Регистрация
- Лицензирование
- Денежная политика
- Контроль за
процентной ставкой
- Налоговая политика
21
В становлении и развитии российского финансового рынка можно
выделить несколько этапов развития организационно-экономического
механизма его регулирования.
Этап 1 (1991 - 1996 гг.). Регулирование финансового рынка было
производным от приватизации и осуществлялось Госкомимуществом и
Минфином РФ.
Этап 2 (1996 - 2000 гг.). Перестройка регулирования в соответствии с
требованиями Закона «О рынке ценных бумаг» (1996г.) и попытка
сконцентрировать регулирование в ФКЦБ при активном участии
саморегулируемых организаций участников рынка.
Этап 3 (2000 - 2004гг.). Нарастание проблем регулирования, связанных с
усилением его ведомственного характера и дроблением объекта регулирования,
что особенно проявилось в ходе реализации пенсионной реформы.
Этап 4 (2004г. - настоящее время). Первый этап реформы системы
регулирования финансового рынка. Формирование потребности в создании
мегарегулятора.
14
На протяжении всего времени становления российского финансового
рынка отсутствовал единый подход со стороны государственных органов
регулирования к трактовке экономического содержания, структуры
финансового рынка как объекта регулирования. До недавнего времени, точнее
до марта 2004г., регулирование финансового рынка в нашей стране
осуществлялось по его сегментам. Каждый финансовый рынок был закреплен
за тем или иным органом государственного управления, чья сфера компетенции
была обусловлена деятельностью финансовых институтов, действующих на том
или ином финансовом рынке. В основном регулирование заключалось в
предъявлении требований к финансовым организациям. На второй план
отходило регулирование финансовых инструментов, которыми оперировали
финансовые институты.
15
14
Янов В.В., Иноземцева Е.Ю. Финансовые рынки и институты: учебное пособие. – М.: КноРус, 2016. – С. 209.
15
Сахарова Л.А. Финансовые рынки и институты: учебное пособие. – М.: Русайнс, 2015. – С. 62.
22
В соответствии с Указом Президента РФ от 09.03.2004г. № 314 «О
системе и структуре федеральных органов исполни тельной власти» была
упразднена Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) и создан
единый орган регулирования финансовых рынков Федеральная служба по
финансовым рынкам (ФСФР). Она наделена полномочиями, ранее
относившимися к ФКЦБ, Министерству РФ по антимонопольной политике и
поддержке предпринимательства, Министерству труда и социального развития
РФ.
Таким образом, был сделан важный шаг к реализации в России
общемировой тенденции консолидации регулирования финансового рынка, т. е.
тенденции объединения финансовых регулятивных функций в рамках одной
структуры. Речь идет о так называемом мегарегуляторе.
16
Создание в РФ единого органа регулирования финансового рынка было
связано с необходимостью сокращения государственных расходов на надзор и
регулирование.
17
В стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на
период до 2020 года определена цель развития финансового рынка – это
формирование конкурентоспособного самостоятельного финансового центра.
18
Федеральное законодательство о финансовых рынках:
1) Федеральный закон 86-ФЗ от 10.07.2002г. «О Центральном банке
Российской Федерации (Банке России)»
2) Профильные законы, регулирующие отдельные сферы деятельности
финансового рынка (приложение 1).
3) Глава 15 Кодекса об административных правонарушениях РФ.
Административные правонарушения в области финансов, налогов и сборов,
страхования, рынка ценных бумаг.
19
16
Вавулин Д.А. К вопросу о создании в России мегарегулятора финансового рынка // Финансы и кредит. –
2013. – № 17(545). – С. 46.
17
Акинина В.П. Создание международного финансового центра в Москве как фактор активизации
международной финансовой интеграции // Финансы и кредит. – 2014. – № 9(585). – С. 52.
18
Гаврилов Д.В. Стратегия развития финансовых рынков РФ на период до 2020 года как основа процесса
оптимизации управления в области финансовых рынков // Инновационная наука. 2016. – № 8-3. – С. 86.
19
Гусева И.А. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2017. – С. 207.
23
Существует множество нормативных актов и документов,
регулирующих деятельность: инфраструктурных организаций и
профессиональных участников рынка ценных бумаг; субъектов рынка
коллективных инвестиций; субъектов страхового дела; участников рынка
микрофинансирования; иной инфраструктуры финансовых рынков;
деятельность саморегулируемых организаций; деятельность эмитентов. Также
существуют нормативные акты и документы, регулирующие отношения по
противодействию неправомерному использованию инсайдерской информации
и манипулированию рынком; нормативные акты и документы, регулирующие
электронный документооборот; нормативные акты и документы,
регулирующие аттестацию специалистов финансовых рынков; нормативные
акты в области инструментария финансовых рынков.
20
Процесс организации финансового рынка представлен на рис. 4.
Рисунок 4. Схема работы финансовых рынков
На финансовых рынках свободные деньги направляются в
финансовые активы либо напрямую от кредитора заёмщику в обмен на
20
Саввина О.В. Регулирование финансовых рынков: учебное пособие. – 2е изд. – М.: Издательско-торговая
корпорация «Дашков и К°», 2012. – С. 98.
Непрямое финансирование
Финансовые посредники:
- банки;
- страховые компании;
- пенсионные фонды;
- управляющие компании (ПИФы).
Владельцы сбережений
(инвесторы, кредиторы):
- физические лица;
- предприятия;
- правительство;
- иностранцы.
Заемщики:
- частные и
государственные
компании;
- правительство
Прямое финансирование
Финансовые
рынки
Деньги
Деньги
Деньги
Деньги
24
ценные бумаги, срочные обязательства и валюту, либо через посредников
(непрямое финансирование) – деньги кредиторов аккумулируются в
банках, страховых компаниях и различных фондах, а потом поступают
заёмщикам.
В Российской Федерации регулирование финансового рынка и
регулирование финансовых услуг в большей степени обеспечивает государство
и в частности Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). К
государственным органам по регулированию финансового рынка также
относятся Центральный Банк, Министерство финансов, Федеральная
антимонопольная служба.
По первой главе можно сделать выводы:
1) финансовый рынок – это механизм перераспределения финансовых
(денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей между кредиторами и
заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на
данные ресурсы.
2) Основными нормативно-правовыми документами регулирующими
функционирование финансового рынка являются Гражданский кодекс РФ,
федеральный закон № 39-Фз от 22.04.1996 «О рынке ценных бумаг».
3) Финансовый рынок состоит из фондового рынка, валютного рынка,
кредитного рынка, рынка драгоценных металлов, рынка ценных бумаг.
4) FOREX - международный валютный рынок, на котором происходит
купля или продажа иностранной валюты.