35
на сделки от 501 до 2000 долларов США. Наименьшее количество сделок
приходиться на сделки свыше 5 000 долларов США, доля, которых составляет
1,2%.
Анализируя структуру объема сделок по продаже наличной иностранной
валюты, сделан вывод, что наибольшая доля (49,5%) приходиться на сделки от
501 до 2000 долларов США. Наименьший объем сделок приходиться на сделки
до 250 долларов США, доля, которых составляет 0,09%.
Привлекательность рынка форекс заключается в том, что
рассчитываться по заключенным сделкам можно с отсрочкой платежа, то есть
юридически вы уже являетесь владельцем валюты, а рассчитываться за нее
будете позже. Такой подход дает возможность получить прибыль даже не имея
в своем распоряжении нужной суммы средств, путем заключения встречной
сделки по более выгодной цене.
Одними из самых распространенных вариантов осуществления
операций на валютном рынке являются контракты спот и своп, основное их
различие в сроках поставки и оплаты предмета сделки.
Спот (spot) – из самого названия понятно, что расчеты по данной сделки
должны производится немедленно, но на практике оплата по контракту может
быть произведена в течении двух банковских дней. При этом не учитываются
выходные и праздничные дни. Дата проведения расчетов оговаривается при
заключении контракта и в зависимости от того в какой день она будет
произведена сделка может носить название:
TOD – сокращенно от today, расчет производится в дату заключения
контракта, то есть немедленно.
ТОМ – в полном варианте tomorrow, все расчеты по данному виду спот
сделки производятся на следующий рабочий день после заключения контракта,
при этом в договоре о поставке строго фиксируется дата и курс валюты по
которому произошел обмен.
На второй день – то есть послезавтра, это крайняя дата осуществления
расчета по краткосрочным сделкам forex типа spot.
36
Данный вариант торговых операций относят к срочным, иногда их
именуют так же кассовыми или наличными сделками, хотя все расчеты по ним
производятся в безналичной форме.
Своп (swop) – долгосрочный вид сделок по продаже (покупке валюты), в
отличие от предыдущего варианта торговли заключение такого контракта
предусматривает поставку валюты на срок до одного года.
Дата поставки каждого из видов валюты оговаривается отдельно, в
зависимости от того какая из валют является базовой, а какая котируемой в
валютной паре. Первой обычно поставляется именно базовая валюта, а расчет
за ее поставку производится позже, в оговоренные сроки. Например, заключен
контракт на поставку евро за доллары США по цене 1,3245 за один евро и
объемов 10 стандартных лотов. Датой валютирования (фактической поставки
евро) является 10 августа, а датой окончание сделки или закрытия своп
контракта станет 15 августа того же года.
При заключение контрактов подобного типа учитываются такие
параметры как – объем операции, курс валюты, разница процентных ставок по
базовой и котируемой валюте.
Динамика объема торгов на валютном рынке представлена в таблице 4.
24
Таблица 4
Динамика объема торгов на валютном рынке РФ
Показатель
Значение, млрд. руб.
Изменение (+,-)
2015г.
2016г.
2017г.
2016/
2015
2017/
2016
Сделки спот
103 334
107 169
78 380
3 835
-28 789
Сделки своп
207 504
222 785
269 291
15 281
46 506
Итого
310 838
329 954
347 671
19 116
17 717
Объем торгов на валютном рынке в 2017г. составил 347,7 трлн. руб.,
который вырос на 5% по сравнению с 2016г. Общий объем торгов на валютном
рынке в 2016г. достиг 330 трлн. руб., что на 6% выше аналогичного показателя
2015г.
Структура объема торгов на валютном рынке представлена в таблице 5.
24
Годовой отчет Московской биржи за 2017г. – С. 41 // https://report2017.moex.com/ru/review/markets/fx-market
37
Таблица 5
Структура объема торгов на валютном рынке РФ
Показатель
Значение, млрд. руб.
Структура, %
2015г.
2016г.
2017г.
2015г.
2016г.
2017г.
Сделки спот
103 334
107 169
78 380
33
32
23
Сделки своп
207 504
222 785
269 291
67
68
77
Итого
310 838
329 954
347 671
100
100
100
Доля конверсионных операций (сделки спот) в 2017г. сократилась с 32%
до 23%, сделок своп – выросла с 68% до 77%. Снижение объемов и доли
конверсионных операций связано с уменьшением волатильности курса доллара
США к российскому рублю. Кроме того, снижение ключевой ставки Банка
России с 10,00 до 7,75% в течение года несколько снизило приток средств
международных инвесторов в российские рублевые долговые инструменты и
соответственно, спрос с их стороны на конверсионные операции.
Валютная пара - это пара из двух валют, образующая отношение этих
валют. Данное отношение показывает, сколько денежных единиц одной валюты
стоит единица другой валюты. Мы приобретаем одни валюты за другие, что
принято называть валютными парами, если считаем, что курс данного
инструмента вскоре должен подняться выше.
Динамика валютных пар на валютном рынке представлена в таблице 6.
Таблица 6
Динамика валютных пар на валютном рынке РФ
Показатель
Значение, млрд. руб.
Изменение
(+,-)
Темп роста,
%
2015г.
2016г.
2017г.
2016/
2015
2017/
2016
2016/
2015
2017/
2016
Доллар-рубль
257 985
278 334
285 962
20 349
7 628
107,9
102,7
- Сделки спот
92 383
95 530
68 299
3 147
-27231
103,4
71,5
- Сделки своп
165 602
182 804
217 663
17 202
34 859
110,4
119,1
Евро-рубль
43 400
43 065
48 231
-335
5 166
99,2
112,0
- Сделки спот
9 159
10 058
8 502
899
-1 556
109,8
84,5
- Сделки своп
34 241
33 007
39 729
-1 234
6 722
96,4
120,4
Евро-доллар
8 571
7 669
12 869
-902
5 200
89,5
167,8
- Сделки спот
1 075
1 224
1 407
149
183
113,9
115,0
- Сделки своп
7 496
6 445
11 462
-1 051
5 017
86,0
177,8
Прочие
валюты
882
886
609
4
-277
100,5
68,7
- Сделки спот
717
357
172
-360
-185
49,8
48,2
- Сделки своп
165
529
437
364
-92
320,6
82,6
Итого
310 838
329 954
347 671
19 116
17 717
106,1
105,4
38
По данным таблицы 6 сделаны выводы:
- объем торгов по паре «Доллар-рубль» за 2017г. составил 285 962 млрд.
руб., который увеличился на 7 628 млрд. руб. или на 2,7% по сравнению с
2016г.;
- объем торгов по паре «Евро-рубль» за 2017г. составил 48 231 млрд.
руб., который увеличился на 5 166 млрд. руб. или на 12% по сравнению с
2016г.;
- объем торгов по паре «Евро-доллар» за 2017г. составил 12 869 млрд.
руб., который увеличился на 5 200 млрд. руб. или на 67,8% по сравнению с
2016г.;
- объем торгов по паре «Прочие валюты» за 2017г. составил 609 млрд.
руб., который уменьшился на 277 млрд. руб. или на 31,3% по сравнению с
2016г.
В системе торгов на валютном рынке торгуются доллар США, евро и
другие валюты, а также заключаются сделки своп различной срочности.
В среднем за период 2009–2017 гг. сделки спот составляют 34,7%
общего объема валютных торгов. Наиболее популярной валютной парой
является пара долл. США/руб., в 2017 г. в спот-сделках торги этой парой
составили 87,1% объема, а в сделках своп – 80,8%.
Структура валютных пар на валютном рынке представлена в таблице 7.
Таблица 7
Структура валютных пар на валютном рынке РФ
Показатель
Значение, млрд. руб.
Структура, %
2015г.
2016г.
2017г.
2015г.
2016г.
2017г.
Доллар-рубль
257 985
278 334
285 962
83,0
84,4
82,3
Евро-рубль
43 400
43 065
48 231
14,0
13,1
13,9
Евро-доллар
8 571
7 669
12 869
2,8
2,3
3,7
Прочие валюты
882
886
609
0,3
0,3
0,2
Итого
310 838
329 954
347 671
100
100
100
Доля по операциям «Доллар-рубль» за 2017г. уменьшилась с 84,4% до
82,3% на 2,1%, по операциям «Евро-рубль» увеличилась на 0,8% и составила
13,9%, по операциям «Евро-доллар» увеличилась на 1,4% и составила 3,7%.
Общий средний дневной оборот валют по межбанковским кассовым
39
конверсионным операциям представлен в таблице 8.
25
Таблица 8
Средний дневной оборот межбанковского кассового рынка
Показатель
Значение, млн. долл. США
На
01.01.2015г.
На
01.01.2016г.
На
01.01.2017г.
На
01.01.2018г.
Российский рубль
(RUB)
18 674
30 778
29 450
31 054
Доллар США (USD)
21 898
33 356
32 157
36 136
Евро (EUR)
6 783
7 782
7 233
12 097
Общий (сумма всех
валют /2)
24 891
36 798
35 115
40 876
Динамика общего среднего дневного оборота доллара США
по межбанковским кассовым конверсионным операциям (операции по покупке
и продаже валют) показывает ежегодный рост. В частности, по состоянию на
январь 2018г. средний дневной оборот доллара США по межбанковским
кассовым конверсионным операциям составил 40 876 млн. долл., а это на
16,4% выше показателя 2016г.
Общий средний дневной оборот валют по межбанковским срочным
конверсионным операциям представлен в таблице 9.
Таблица 9
Средний дневной оборот межбанковского срочного рынка
Показатель
Значение, млн. долл. США
На
01.01.2015г.
На
01.01.2016г.
На
01.01.2017г.
На
01.01.2018г.
Российский рубль
(RUB)
363
794
1 155
1 141
Доллар США (USD)
915
1 298
1 861
1 627
Евро (EUR)
513
372
765
764
Общий (сумма всех
валют /2)
1 060
1 424
1 991
1 921
Статистическая отчетность России по общему средне-дневному обороту
доллара США по межбанковским срочным конверсионным операциям
показывает, что по состоянию на 2018г. средний дневной оборот на начало (на
январь) 2018г. составил 1921 млн. долл. США, а это на 70 млн. долл. США
меньше по сравнению с тем же показателем 2016г. В процентном отношении
25
Сайт ЦБ РФ // http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=finr
40
средний дневной оборот доллара США по межбанковским срочным
конверсионным операциям уменьшился на 3,5% по сравнению с началом
анализируемого периода.
Проведем анализ валютного рынка РФ на примере американского
доллара.
Отдельные показатели, характеризующие операции с наличной
иностранной валютой – долларом представлены в таблице 10.
26
Таблица 10
Отдельные показатели, характеризующие операции с долларом
Показатель
Значение
На 01.01.
2016г.
На 01.01.
2017г.
На 01.01.
2018г.
Средний размер разовой сделки, ед. валюты
- по покупке у физ-ких лиц
861
737
734
- по продаже физ-ким лицам
1 819
1 551
1 905
Ко-во сделок, тыс. ед.
- по покупке у физ-ких лиц
1 208,47
951,88
971,51
- по продаже физ-ким лицам
733,92
885,16
1 112,44
Среднемесячный курс, руб. / ед. валюты
- по покупке у физ-ких лиц
77,08
59,15
56,19
- по продаже физ-ким лицам
79,02
60,08
56,90
Средняя маржа по операции, руб.
1,94
0,93
0,71
Доля операций с данной иностранной
валютой в общем объеме операций с
наличной иностранной валютой, %
- по покупке у физ-ких лиц
72,61
70,26
67,26
- по продаже физ-ким лицам
78,09
75,42
76,37
Достаточно интересной является статистическая отчетность по среднему
размеру разовой сделки (по долларам США). В частности, по состоянию на
январь 2018г. средний размер сделки по покупке у физических лиц составляет
734 ед. При этом снижение за год составило 0,4%. Средний размер разовой
сделки по продаже физическим лицам доллара США составляет 1905 ед., при
этом увеличение составило 22,8%.
Несмотря на то, что средний размер разовой сделки показывает
снижение как при покупке, так и при продаже долларов США, однако,
количество сделок (тыс. ед.) в операциях с долларами США за 2017г.
26
Статистический бюллетень Банка России 2018. - № 5 (300). Раздел Финансовые рынки, с. 100.
41
увеличилось. В частности, количество сделок по покупке у физических лиц
возросло на 19,63 тыс. ед. и составило 971,51 тыс. ед. Количество сделок по
продаже физическим лицам составило 1112,44 тыс. ед., а это на 227,28 тыс. ед.
больше по сравнению с началом анализируемого периода.
Не стоит обходить вниманием динамику средневзвешенного курса
доллара США. В частности, по имеющимся данным курс доллара США на
январь 2018г. колеблется в пределах от 77,08 руб. в 2015г. до 56,19 руб. за
доллар в 2018г. Таким образом, за период с 2015-2018г. средневзвешенный
курс доллара уменьшился на 20,89 руб. за доллар.
Средняя маржа по операциям с долларом США в январе 2018г.
составила 0,71 руб., а это на 0,22 руб. ниже по сравнению с январем 2017г.
Необходимо отметить, что доля операций с долларом США в общем
объеме операций с наличной иностранной валютой в обменных пунктах и
операционных кассах колеблется в пределах от 67 до78%. В частности, по
имеющимся данным, доля операций с долларом США по продаже физическим
лицам составляла 76,37% от общего объема операций с иностранной валютой.
Доля операций с долларом США при покупке у физических лиц за 2017г.
составила 67,26%.
Проведенный анализ показал, что объемы операций с долларом США
занимают достаточно большой удельный вес в общей структуре операций с
иностранной валютой. За анализируемый период наблюдается увеличение
суммы ввоза доллара США, однако вывоз данной валюты напротив снизился. В
целом с 2015г. наблюдается снижение доллара и по состоянию на май 2018г.
курс американской валюты превысил 62 руб. за доллар.
Проведем анализ валютного рынка на примере евро.
Отдельные показатели, характеризующие операции с наличной
иностранной валютой – евро представлены в таблице 11.
27
Средний размер сделки по покупке у физических лиц евро на январь
2018г. составляет 586 ед. При этом увеличение за год составило 0,9%. Средний
27
Статистический бюллетень Банка России 2018. - № 5 (300). Раздел Финансовые рынки, с. 100.
42
размер разовой сделки по продаже физическим лицам евро США составляет
1480 ед., при этом увеличение составило 26,3%. Итак, средний размер разовой
сделки показывает увеличение как при покупке, так и при продаже евро.
Таблица 11
Отдельные показатели, характеризующие операции с евро
Показатель
Значение
На 01.01.
2016г.
На 01.01.
2017г.
На 01.01.
2018г.
Средний размер разовой сделки, ед. валюты
- по покупке у физ-ких лиц
578
581
586
- по продаже физ-ким лицам
1 317
1 172
1 480
Ко-во сделок, тыс. ед.
- по покупке у физ-ких лиц
591,25
449,59
447,07
- по продаже физ-ким лицам
243,53
333,87
341,67
Среднемесячный курс, руб. / ед. валюты
- по покупке у физ-ких лиц
83,59
63,02
68,71
- по продаже физ-ким лицам
85,74
64,05
69,49
Средняя маржа по операции, руб.
2,15
1,03
0,78
Доля операций с данной иностранной
валютой в общем объеме операций с
наличной иностранной валютой, %
- по покупке у физ-ких лиц
25,87
27,87
30,22
- по продаже физ-ким лицам
20,36
22,92
22,25
Количество сделок по покупке у физических лиц евро снизилось на 2,52
тыс. ед. и составило 447,07 тыс. ед. Количество сделок по продаже физическим
лицам евро составило 341,67 тыс. ед., а это на 7,8 тыс. ед. больше по сравнению
с началом 2016г. За период с 2015-2018г. средневзвешенный курс евро
уменьшился на 14,88 руб. за евро.
Средняя маржа по операциям с долларом США в январе 2018г.
составила 0,78 руб., а это на 0,25 руб. ниже по сравнению с январем 2017г.
Доля операций с евро по продаже физическим лицам составляла 22,25%
от общего объема операций с иностранной валютой. Доля операций с евро при
покупке у физических лиц за 2017г. составила 22,25%.
В течение 2015 года происходила адаптация экономических агентов к
режиму плавающего валютного курса, а также к изменившимся
внешнеэкономическим условиям. В феврале–мае 2015 года укреплению рубля
способствовал рост мировых цен на нефть. Кроме того, поддержку рублю
43
оказали меры Банка России по реализации денежно-кредитной политики, в
частности повышение в конце 2014г. ключевой ставки до 17% и введение
инструментов предоставления кредитным организациям иностранной валюты
на возвратной основе. С лета 2015г. рубль начал ослабевать к большинству
валют развитых стран. Это было обусловлено падением цен на нефть и ростом
неопределенности на мировых финансовых рынках вследствие замедления
роста китайской экономки, что снизило привлекательность рисковых активов, в
том числе и рублевых, для иностранных инвесторов. Также против рубля, как и
большинства мировых валют, играло ожидаемое повышение ключевой ставки
ФРС США.
28
В 2016 году курс рубля укрепился; этому способствовали рост мировых
цен на нефть, сохранение умеренно жесткой денежно-кредитной политики
Банка России и приток иностранных портфельных инвестиций в российские
ценные бумаги. В то же время ужесточение денежно-кредитной политики ФРС
США способствовало удорожанию доллара США к большинству мировых
валют, что сдерживало укрепление рубля.
По итогам 2016 года официальный курс доллара США к рублю
понизился на 17% по отношению к 31.12.2015, до 60,6569 рубля за доллар
США на 31.12.2016, курс евро к рублю – на 20%, до 63,8111 рубля за евро.
Волатильность курса доллара США к рублю продолжила снижаться и почти
достигла среднего значения данного показателя по валюта-маналогам; в
отдельные периоды она снижалась до уровня, наблюдавшегося до момента
перехода к режиму плавающего валютного курса. Это произошло на фоне
уменьшения зависимости курса рубля от цены на нефть, волатильность которой
оставалась достаточно высокой.
29
Конъюнктура валютного рынка в течение 2017 года оставалась
стабильной. Укреплению рубля способствовали: повышение цен на нефть;
восстановление интереса иностранных инвесторов к российским активам;
28
Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора за 2015г. – С. 10.
29
Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора за 2016г. – С. 10.
44
сохранение положительного дифференциала процентных ставок внутри страны
и за рубежом. Определенное понижательное давление на курс рубля и валют –
аналогов рубля оказывало ужесточение денежно-кредитной политики ФРС
США.
По итогам 2017 года (на 29.12.2017) рубль по отношению к доллару
США укрепился на 4,4%, до 57,6291 рублей за доллар США, по отношению к
евро – ослаб на 9,1%, до 68,7861 рублей за евро. Благодаря введению
бюджетного правила и значительному влиянию на курсообразование факторов,
не связанных с конъюнктурой сырьевых рынков (мировой спрос на риск,
действия ФРС США, неопределенность относительно санкций), эластичность
рубля по ценам на нефть продолжала снижаться. Волатильность курса рубля
умеренно сокращалась, находясь вблизи уровня лета 2014 года.
В условиях устойчивости на внутреннем валютном рынке Банк России
проводил политику постепенного снижения задолженности кредитных
организаций по операциям рефинансирования (сделкам репо и кредитам) в
иностранной валюте, исходя из их временного характера. К ноябрю 2017 года
кредитные организации полностью погасили задолженность по данным
операциям.
30
2.3. Анализ деятельности основных участников и
технологии торгов рынка Форекс
Формирование финансовых рынков в Российской Федерации
непосредственно связано со становлением финансовых институтов. Этот
процесс осуществлялся и осуществляется до сих пор, по существу, при
отсутствии завершенной законодательной базы. Деятельность многих
финансовых институтов до сих пор регламентируется указами Президента,
постановлениями Правительства, инструкциями либо разъяснениями
отдельных министерств и ведомств. Безусловно, такая ситуация негативным
образом влияет на формирование и развитие отдельных сегментов финансового
30
Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора за 2017г. – С. 9.