56
3. Проблемы и перспективы развития ключевых сегментов
финансового рынка Российской Федерации
3.1 Проблемы регулирования российского финансового рынка в
условиях кризиса и экономических санкций
Финансово-экономические кризисы последних лет потрясли мировое
сообщество и государства всех континентов, а также явились
основополагающим фактором, заставившим правительства большинства стран
изменить методы регулирования финансового рынка и всей финансовой
системы в целом. Все это является свидетельством финальной стадии
модификации финансового рынка, одной из характеристик которого была
политика либерализации финансовой активности в нашей стране. Другими
чертами можно назвать развитие различных видов вычислительной техники и
информационных технологий, которые применяются при заключении
соглашений на финансовом рынке, и совершенствование производных ценных
бумаг, а также универсализацию функций финансовых организаций.
В целом финансовый рынок может быть охарактеризован как
совокупность различного рода отношений рыночного характера по
приобретению и продаже различных финансовых ресурсов, которые
способствуют их переходу от сберегателей к заемщикам и, таким образом,
обеспечивают создание активов и инвестиций. То есть, по своей сути это
простое перемещение различных денежных средств, которые используются
экономическими агентами в процессе перераспределения дохода.
Современные специалисты относят финансовый рынок нашей страны к
классу развивающихся. Его формирование берет свое начало чуть более 20 лет
назад после распада Советского Союза. В целом основополагающей причиной
изменения системы функционирования финансовых рынков можно считать
различные политические потрясения и кризисы. Российский финансовый рынок
так же, как и финансовые рынки других стран, значительно пострадал от
кризисов последних лет.
57
Эти потрясения заставили правительство осуществлять различного рода
изменения по регулированию финансового рынка с целью стабилизации всей
системы в целом, так как от стабильного функционирования данной системы
зависит благополучие граждан Российской Федерации.
Кроме того, после кризисов весьма важным стало решение таких
проблем, как создание условий для привлечения различного рода инвестиций,
как внутри государства, так и из других развитых стран. Немаловажной задачей
стало также усиление инвестиционной активности граждан нашей страны и
развитие бизнеса, как малого, так и среднего
1
.
В последние несколько лет, несмотря на кризисные времена, финансовый
рынок России начал совершенствоваться в ускоренном темпе. Можно отметить
постоянное улучшение и укрепление элементов данной системы. По своей сути
данные изменения идентичны усовершенствованиям финансовых рынков,
которые происходят в других развитых и развивающихся странах. Это связано,
в первую очередь, с процессами мировой глобализации и унификации
экономических систем различных стран.
Усиление роли финансового рынка в стабильном функционировании
всей системы в целом, рост доли различного рода спекулятивных операций и, в
последствии, изменение значения финансового рынка совершили как прямой,
так и косвенный эффект в отношении к особенностям функционирования
финансового рынка нашей страны.
Так, к одному из явных проявлений изменения роли финансового рынка в
России относится соотношение объемов операций на фондовых биржах к
обороту розничной торговли и оптовой торговли.
Объемы оптовой торговли незначительно опережают объемы торговли,
производившиеся на фондовых биржах. Более того, в последние несколько лет
объемы торговли на фондовых биржах даже превышают их.
1
Чистик О.Ф. Статистическая оценка и эконометрическое моделирование
инвестиционного процесса в регионе // Вестник Самарского государственного
экономического университета. 2012. № 4(54). С. 94-98.
58
Еще одним немаловажным фактором является также весьма сильный
рост прибыли от различного рода финансовой деятельности по сравнению с
другими видами деятельности в Российской Федерации
1
(см. табл. 1).
Таблица 1
Динамика размера и структуры прибыли от деятельности
организаций в РФ
1
Единая межведомственная информационно-статистическая система.
URL: http://www.fedstat.ru/indicators/start.do
на 1 января
2007 г.
Вид
деятельности
на 1 января 2015 г.
Тысяч руб.
Доля
Тысяч
руб.
Дол
я
Ро
ст
686 911 932
29,13
%
Обрабатывающ
ие
производства
2 340
950 801
26,
69
%
3,
4
47 650 580
2,02%
Строительство
222 709
279
2,5
1%
4,
7
451 783 287
19,16
%
Ремонт;
торговля
(оптовая и
розничная)
1 944
516 555
22,
17
%
4,
3
291 295 404
12,35
%
Транспорт и
связь
1 067
842 274
12,
23
%
3,
7
3 507 363
0,15%
Финансовая
деятельность
195 352
567
2,2
%
55
,7
197 655 442
8,38%
Операции с
недвижимым
имуществом,
аренда и
предоставлени
е услуг
439 429
752
5,0
%
2,
2
1 178 790
0,05%
Государственн
11 672
0,1
9,
59
ое управление
и обеспечение
военной
безопасности;
соц.
страхование
590
%
9
1 177 712
0,05%
Образование
3 265
173
0,0
%
2,
8
2 968 101
0,13%
Ошибка!и
предоставлени
е социальных
услуг
10 788
772
0,1
%
3,
6
20 244 471
0,86%
Предоставление
прочих
коммунальных,
социальных и
персональных
услуг
52 789
116
0,6
%
2,
6
59 079 951
2,51%
Сельское
хозяйство,
охота и лесное
хозяйство
164 676
700
1,9
%
2,
8
2 415 299
0,10%
Рыболовство,
рыбоводство
24 107
761
0,3
%
10
,0
105 024 137
4,45%
Производство
и
распределение
электроэнерги
и, газа и воды
329 566
383
3,8
%
3,
1
9 874 104
0,42%
Гостиницы и
рестораны
26 701
378
0,3
%
2,
7
477 110 050
20,23
%
Добыча
полезных
ископаемых
1 935
703 234
22,
1%
4,
1
2 357876623
100,00
%
Всего
8 770
072 335
100
,0
%
3,
7
60
Как видно из таблицы, доля прибыли от различного рода финансовой
деятельности повысилась в 55,7 раз с 3 507 363 тыс. руб. до 195 352 567 тыс
1
.
руб. К сравнению рост прибыли от использования обрабатывающих
производств в том же самом временном промежутке составил лишь 3,4 раза, а
рост прибыли от операций с недвижимым имуществом, аренде и
предоставлению услуг составил и того меньше, всего лишь 2,2 раза.
Прибыль от деятельности по организации торговли на финансовых
рынках увеличилась более чем в 177 раз. Так, на период 1 января 2007 года она
составляла 31 140 тыс. руб., тогда как 1 января 2015 года она равнялась уже 5
518 230 тыс. руб.
Невероятный рост показала в данном временном промежутке доля
прибыли от финансового посредничества. Так, на период 1 января 2007 года
этот показатель был равен 206 962 тыс. руб., а в начале 2015 года этот
показатель был равен уже 183 107 184. То есть, этот показатель вырос почти в
885 раз.
1
Единая межведомственная информационно-статистическая система. URL: http://www.fedstat.ru
В том числе:
Деятельность
по
организации
торговли на
финансовых
рынках
5 518
230
177,
2
31 140
Финансовое
посредничеств
о
183
107
184
884,
7
206 962
Предоставлени
е кредита
467
960
10,8
43 341
61
Также возросла прибыль от предоставления кредита в 10,8 раз с 43 341
тыс. руб. до 467960 тыс. руб. Все эти изменения в рассматриваемом периоде
связаны, в первую очередь, с созданием государством условий по привлечению
как иностранных инвестиций, так и инвестиций самих экономических агентов
внутри страны и преодолением проблемы доступности кредитов для реального
сектора, что способствовало значительному росту прибыльности всех секторов
финансового рынка.
Очевидно, что рост прибыли от финансовой деятельности в десятки раз
превышает рост прибыли от большей части других видов деятельности,
которые осуществляются в нашей стране.
Превышение темпов роста показателей финансового рынка над
показателями реального сектора является большой проблемой для экономики
Российской Федерации
1
. Однако стоит также отметить, что проблема отрыва
реального производства от финансового сектора характерна не только для
России, но и для экономик других развивающихся стран.
Одним из факторов значительного различия финансового сектора в
России от реального сектора экономики В. Супрун считает рост и
либерализацию финансовых услуг в нашей стране в период реформ. По его
мнению, они стали причиной расширения фондовых пирамид, «пузырей» и
различного рода операций спекулятивного характера
2
.
Кроме того российская финансовая система испытывает не только
проблемы, характерные для других финансовых рынков
3
. К дополнительным
проблемам финансового рынка России можно отнести отставание от других
развивающихся стран по такому показателю как отношение выданных кредитов
к ВВП (см. табл. 2).
1
Российский фондовый рынок 2014: события и факты. Обзор рынка за 2014 год / НАУФОР. 2015. 6 с.
2
Супрун В. О роли реального сектора в развитии общества // Экономист. 2012. № 6. С. 78-79.
3
Внутренний кредит, обеспеченный финансовым сектором (% ВВП). База данных Всемирного Банка.
URL: http://data.worldbank.org/indicator/FS.AST.DOMS.GD.ZS
62
Таблица 2
Отношение суммы выданных кредитов к ВВП (%)
Страны
2014
2015
2016
Страны с максимальным значением показателя
Япония
328,9
327,9
341,7
США
232,4
231,1
232,5
Испания
229,1
234,4
230,9
Великобритания
227,9
222,2
212,6
Страны БРИКС (BRICS)
ЮАР
189,7
191,5
174,9
Китай
145,1
146,3
145,5
Бразилия
95,9
95,2
98,3
Индия
70,2
71,8
74,1
Россия
33,7
38,4
39,5
Страны с величиной показателя близкой к показателю России
Беларусь
34,1
45,3
34,4
Аргентина
27,9
29,2
31,3
Грузия
32,9
33,2
34,3
63
Как видно из таблицы, данный показатель России значительно отстает от
показателей развитых стран, а также показателей стран BRICS, экономика
которых находится примерно на той же стадии развития, что и экономика
нашей страны. Так, например, к 2016 году данный показатель достиг отметки в
232,5% у США и 341,7% у Японии соответственно, тогда как у России этот
показатель достиг отметки лишь в 39,5%. Следовательно, отрыв Японии по
этому показателю составил более 8 раз, а отрыв США — почти 6 раз.
Среди стран BRICSсамым большой показателем выделялся ЮАР, у
которого данное отношение составило 174,9%. Высоким показателем также
обладает Китай (145,5%). Бразилия и Индия, у которых этот показатель был
равен 98,3% и 74,1% соответственно, тоже опередили Россию.
Показатель же России близок к показателям стран, бывшего Советского
Союза, таким как, например, Беларусь (34,4%) и Грузия (34,3%). Также
примерно таким же процентным отношением обладают южноамериканские
страны. К примеру, у Аргентины к 2016 году отношение суммы выданных
кредитов к валовому внутреннему продукту равнялось 31,3%.
Еще одной проблемой российского финансового рынка и всей экономики
нашей страны в целом является проблема, связанная с оттоком капитала из
России. Этот процесс взял свое начало и продолжает свое развитие со времен
распада Советского Союза. Он способствует значительному усугублению
экономической ситуации в стране, а также ухудшает перспективы развития
финансовой системы России.
Усугубление ситуации остановилось примерно в 2007 г. В это время
валовое сокращение оттока капитала из нашей страны составило почти 99%,
однако стоит отметить, что после этого периода отток капитала из России
возобновился с новой силой. В последствии наша страна вышла на первое
место в мире по оттоку капитала среди стран с развивающимися экономиками
1
.
Вывоз капитала из России в период с 2007 по 2015 г. превысил несколько сотен
1
Гельвановский М.И., Овчинский В.А. Отток капитала из России в условиях мирового экономического кризиса
// Экономический журнал. 2012. № 1. С. 92-93.
64
млрд. долларов и неблагоприятно повлиял на развитие всей экономической
системы страны в целом
1
.
Различные эксперты по-разному реагировали на данный процесс. К
примеру, В. С. Жуков утверждал, что из России уходит не только
спекулятивный капитал, но и производительный, который представлен
прямыми капитальными вложениями и является основополагающим фактором
для того, чтобы усовершенствовать экономику нашей страны в целом. В
структуре чистого вывоза капитала частного сектора за последние несколько
лет около 19% пришлось на долю портфельных инвестиций, 16% – на долю
прямых инвестиций и 65% было вывезено в виде прочих инвестиций, таких как
кредиты, займы, приобретения иностранной валюты и открытие депозитов в
иностранной валюте
2
.
Стоит отметить, что полученные выводы были сделаны на основе анализа
статистических переменных недлительного временного промежутка и поэтому
могут быть использованы для принятия управленческих решений в отношении
финансового рынка только в краткосрочной временной перспективе. В
долгосрочном же периоде для принятия каких-либо решений необходимо
проверять более детально связи между различными сегментами.
Таким образом, на основании вышеизложенной информации и
статистических данных можно сделать вывод, что, несмотря на кризисные
времена, в настоящее время происходит интенсивное развитие финансового
рынка России.
При этом финансовый рынок нашей страны, так же, как и финансовые
рынки других развивающихся стран имеет ряд проблем, таких как, например,
значительный разрыв между финансовым сектором экономики и реальным
сектором. Еще одной проблемой, характерной для российской экономики,
1
Колычева А.В. Проблема «бегства капитала из России» // Современная наука: актуальные проблемы и пути их
решения. 2013. №2. С. 1
2
Жуков В.С. Банк России по-прежнему блокирует модернизацию и развитие национальной экономики (обзор
основных последствий новейшей монетарной политики) // Российский экономический журнал. 2012. № 5. С. 51.
65
является отставание нашей страны от других стран по такому показателю как
отношение выданных кредитов к валовому внутреннему продукту.
Все это свидетельствует о необходимости теоретического анализа
функционирования финансового рынка и всей финансовой системы в целом и
поиска источников воздействия на данную систему, которые могли бы
способствовать реализации предназначения финансового рынка в
экономической системе.
3.2 Совершенствование технологии торгов на рынке ФОРЕКС
В 2016 году рынка форекс коснулось множество изменений
1
. Главные из
них – введение лицензирования брокеров, ужесточение требований
Центробанка, необходимость вступления форекс-компаний в
саморегулируемые организации. В 2017 году планируется еще более жесткое
регулирование рынка, направленное на то, чтобы избавиться от брокеров,
предоставляющих некачественные услуги и не способных исполнять
финансовые обязательства перед клиентами.
Изменения назрели
В настоящий момент в России услуги по выходу на международный
межбанковский рынок предоставляют десятки компаний – так называемых
форекс-брокеров. К сожалению, качество обслуживания многих из них
оставляет желать лучшего.
Уже давно в привычный лексикон трейдеров вошло такое понятие как
«кухня». Этим термином называют недобросовестных операторов, которые не
выводят средства своих клиентов на реальный межбанковский рынок, а
«прокручивают» их внутри компании. В результате им выгодно, чтобы
трейдеры не зарабатывали, а теряли свои деньги, так как средства в этом
случае достаются брокеру.
1
http://www.binarnieopcioni.com/forex_v_rossii.php