1
Содержание
Введение ........................................................................................................... 6
Глава 1. Теоретические основы деятельности на рынке ценных бумаг………..9
1.1. Понятие фондового рынка ......................................................................... 9
1.2. Основные операции на фондовом рынке ................................................. 15
1.3. Инфраструктура фондового рынка .......................................................... 24
Глава 2. Характеристика рынка Форекс ......................................................... 41
2.1. Форекс, как часть фондового рынка ........................................................ 41
2.2. Ключевые участники рынка Форекс ........................................................ 48
2.3. Основные операции на рынке Форекс ..................................................... 54
Глава 3. Функционирование рынка Форекс в России .................................... 64
3.1. Юридические основы работы рынка Форекс в России ............................ 64
3.2. Показатели рынка Форекс в России ......................................................... 71
3.3. Тенденции и перспективы развития рынка Форекс в России .................. 74
Заключение ..................................................................................................... 81
Список использованной литературы .............................................................. 83
Приложение
2
Введение
Актуальность исследования. Актуальность темы исследования
определяется необходимостью выявления современных тенденций в развитии
валютного рынка Форекс с целью совершенствования методов оценки его
будущего состояния для снижения общего риска валютных операций при
осуществлении инвестиционной деятельности участниками рынка и
деятельности центральных банков.
Исследование рынка ценных бумаг (РЦБ) является жизненной
необходимостью для России. В совокупности с другими сферами он
обеспечивает экономический рост, от которого зависит эффективность
функционирования национальной экономики и ее положение в мировой
экономической системе.
Рынок ценных бумаг представляет собой непростую организационно-
экономическую систему с высоким уровнем единства и полнотой
технологических циклов. Это самая мобильная часть рынка капиталов,
которая обеспечивает возможность быстрого эффективного перелива
финансовых средств во всевозможные сферы экономики.
Целью фондового рынка является накопление и перераспределение
финансовых ресурсов путем осуществления участниками рынка
всевозможных операций с ценными бумагами. Рынок ценных бумаг исполняет
роль посредника в движении временно свободных денежных средств от
инвестора к эмитенту ценных бумаг.
На рынке ценных бумаг осуществляется перераспределение капиталов
между отраслями и секторами экономики, между областями и странами,
между различными слоями населения.
Разработанность в науке. Степень научной разработанности проблемы.
Изучению проблем становления современной мировой валютной системы и
значимым этапам ее формирования посвящены работы таких отечественных и
зарубежных авторов, как Бордо М., Брю С.Л., Велде Ф., Джованнини А.,
Киндлебергер Ч., Красавина Л.Н., Литовских A.M., Мадура Дж., Макконнелл
3
К.Р., Суэтин А.А., Фридмен М. и др. Анализ особенностей, структуры и
участников валютного рынка Форекс нашел свое отражение в работах Кодреса
Л., Пискулова Д.Ю., Сороса Дж. и др.
В процессе работы были использованы работы следующих
отечественных и зарубежных авторов: М.М. Агарков, И.Т. Балабанов, Э.А.
Баринов, В.С. Белых, А.В. Волоскова, В.А. Галанов, В.В. Доброскок, И.С.
Жидкова, В.И. Жижилев, А.В. Ильина, П.А. Крюков, А.А. Куликов, Е.С.
Лавренова, Н.А. Ланцева, В. Лялин, В.Ю. Мишина, К.С. Мырзин, А.В.
Паночко, М.Ю. Погрешаев, З.А. Почежерцева, Л.В. Андреева, Т.В.
Самодурова, Б.В. Сребник, П.Ю. Соловьев и др.
Цель исследования: раскрытие особенностей функционирования и
развития рынка Форекс.
Задачи исследования заключаются в следующем:
- изучить понятие фондового рынка;
- рассмотреть основные операции на фондовом рынке;
- исследовать инфраструктуру фондового рынка;
- определить Форекс как часть фондового рынка;
- выделить ключевых участников рынка Форекс;
- исследовать основные операции на рынке Форекс;
- рассмотреть юридические основы работы рынка Форекс в России;
- представить показатели функционирования Форекс в России;
- выявить тенденции развития валютного рынка Форекс в России.
Объект исследования – современный валютный рынок Форекс.
Предмет исследования – экономические отношения и закономерности,
влияющие на функционирование рынка Форекс.
В ходе исследования планируется использовать следующие методы
исследования: теоретический анализ научных методов по основам
организации и функционирования рынка ценных бумаг, исторический метод,
общенаучные и частно-научные методы познания, методы индукции,
4
дедукции, аналогии, сравнения и классификации.
Теоретическая и практическая значимость исследования выражается в
том, что выводы и результаты могут быть использованы:
- в дальнейших научных исследованиях по данной проблематике;
- в учебном процессе.
Структура и объём работы. Поставленные цель и задачи обусловили
структуру и логику дипломной работы, которая состоит из введения, 3 глав,
заключения, списка использованных источников.
В первой главе работы раскрываются теоретические основы
деятельности на рынке ценных бумаг. Исследуются основные операции и
инфраструктура фондового рынка.
Во второй главе Форекс рассматривается как часть фондового рынка.
Характеризуются ключевые участники рынка Форекс и основные операции на
рынке.
Третья глава нашего исследования посвящена функционированию
рынка Форекс в России. Обосновываются юридические основы работы рынка
Форекс в России. Выделяются показатели функционирования и тенденции
развития валютного рынка Форекс в России.
Объём основного текста исследования составляет 80 страниц.
5
Глава 1. Теоретические основы деятельности на рынке
ценных бумаг
1.1. Понятие фондового рынка
Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, в
который также включается денежный рынок (купля-продажа безналичной
валюты), валютный рынок (купля-продажа иностранной валюты), рынок
производных финансовых инструментов (деривативов) – свопы, опционы
1
.
Основной частью финансового рынка является рынок ценных бумаг.
Главная цель, которого эффективное перераспределение денежных средств в
экономику, при помощи специальных финансовых инструментов, они
обладают правовым статусом ценных бумаг.
При функционировании рынка ценных бумаг, устанавливается
оптимальное соотношения для удовлетворения финансовых потребностей
доноров и реципиентов. Доноры – это владельцы излишков финансовых
ресурсов, а реципиенты – это экономические субъекты, которые нуждаются в
дополнительных финансовых ресурсах. Данные субъекты на рынке ценных
бумаг называются эмитентом (заемщик) и инвестор (кредитор, донор). Когда
происходит перераспределение финансовых ресурсов в форме ценной бумаги
лицо, которое получает финансовые средства, обязано вознаградить лицо,
отчуждающие эти ресурсы. Лицо вознаграждается неимущественным
эквивалентом через определенный отрезок времени, либо денежным
вознаграждением
2
.
Финансовые ресурсы можно передавать в бессрочном пользование, с
помощью долевых ценных бумаг, при этом обязанность эмитента в отношении
инвестора, действуют на протяжении неопределенно долгового времени.
Когда денежные ресурсы передаются при помощи долговых ценных бумаг, то
1
Прошунин М.М. Рынок ценных бумаг как финансово-правовая категория / М.М. Прошунин // Вестник
РУДН, серия Юридические науки. – 2015. – № 4. – С. 32-39.
2
Самодурова Т.В., Мадатова О.В. Современное развитие рынка ценных бумаг как рынок услуг / Т.В.
Самодурова, О.В. Мадатова // «Научное сообщество студентов XXI столетия. Экономические науки»:
Электронный сборник статей по материалам LXII студенческой международной научно -практической
конференции. – Новосибирск: Изд. АНС «СибАК». – 2018. – № 2(62). – С. 157-159.
6
эмитент должен возвратить эти ресурсы кредитору (инвестору).
Перераспределение, должно соответствовать требованиям минимального
риска и удобности обмена, который обуславливается четким определением
прав собственности на ценные бумаги и денежные ресурсы.
На современном этапе экономисты исследуют рынок ценных бумаг,
определяя его, как совокупность экономических отношений между его
участниками, насчет обращения и выпуска ценных бумаг.
В редких случаях рынок ценных бумаг рассматривают, как
совокупность механизмов, инструментов, институтов, которые используют
для привлечения инвестиций в экономику, с помощью установления
экономических отношений между теми, кто нуждается в инвестициях, а также
инвестирование своих избыточных доходов, в результате получения нового
дохода. Но в экономической литературе, есть подход, при котором рынок
ценных бумаг явление «многосрезовое», многоаспектное
3
.
При рассмотрении рынка ценных бумаг, В.А. Галанов
4
, выделяет
рынок капитала. Развитие рынка ценных бумаг, по моему мнению,
обуславливается характером взаимоотношений между участниками рынка и
природой ценных бумаг. Далее принято выделять инвесторов и эмитентов, а
также государство и профессиональных участников. Нужно отметить, что
государство может выступать, как регулятор рынка ценных бумаг, так и в роли
инвестора и эмитента.
Рынок ценных бумаг, как рынок капитала, в основе которого лежат
отношения между эмитентом и инвестором, характеризуют фондовые и
инвестиционные отношения перераспределительного процесса участников
рынка. В конечном результате эмитент обладает необходимыми денежными
ресурсами. При этом инвестор имеет возможность свои средства прирастить.
3
Самодурова Т.В., Мадатова О.В. Современное развитие рынка ценных бумаг как рынок услуг / Т.В.
Самодурова, О.В. Мадатова // «Научное сообщество студентов XXI столетия. Экономические науки»:
Электронный сборник статей по материалам LXII студенческой международной научно-практической
конференции. – Новосибирск: Изд. АНС «СибАК». – 2018. – № 2(62). – С. 157-159.
4
Галанов В.А. Экономика: Рынок ценных бумаг: Учебник / Галанов В.А – М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. – С. 148
7
Когда происходит взаимодействия инвестора между инвестором, эти
отношения характеризуют рынок ценных бумаг как рынок, на котором
обращается ценная бумага – особый товар. В процессе обращения ценной
бумаги, инвесторы входе сделок с особым товаром получают доходы, а также
могут перераспределить свои права собственности.
Взаимоотношения участников рынка, позволяет выделить еще один
вид отношений. Например: профессиональный участник — это эмитент-
инвестор или наоборот, что показывает сервисный аспект рынка ценных
бумаг.
Таким образом, говоря о рынке ценных бумаг его можно
рассматривать, как специфические услуги рынка. Движение ценных бумаг,
инвестиционного и сервисного при взаимодействие дает системное
представление о явлениях экономического характера.
Следует выделять организованный и неорганизованный рынки ценных
бумаг. Существенным отличием организованного рынка является то, что
сделки и операции с ценными бумагами осуществляются профессиональными
участниками рынка ценных бумаг, действующими на основании лицензий,
выданных Банком России. Ранее данные лицензии выдавались ныне
упраздненной Федеральной службой по финансовым рынкам.
Примером организованного рынка могут выступать торговля ценными
бумагами на фондовой бирже (например, ОАО «Московская биржа»), а
неорганизованного рынка – скупка ценных бумаг у физических лиц –
владельцев акций промышленного предприятия у проходной данного
предприятия.
Финансовые рынки, в частности фондовые рынки, в настоящее время
являются значимыми для экономик современных развитых стран. Фондовый
рынок представляет собой сложно организованную систему, которая является
важнейшим инструментом обеспечения эффективного функционирования
экономики страны в целом. Поэтому большое значение отводится
деятельности фондовых бирж как организаторов биржевой торговли.
8
В экономической литературе как синоним термина «рынок ценных
бумаг» неоднократно использовался термин «фондовый рынок». Так,
например, в некоторых учебниках термин «фондовый рынок» используется
исключительно для определения системы общественных отношений,
регулируемых ФЗ «О рынке ценных бумаг»
5
.
В словаре же банковских терминов понятие «фондовый рынок»
раскрывается через понятие «рынок ценных бумаг», следовательно, данные
термины трактуются как синонимы. Единодушия в научной среде по поводу
соотношения данных понятий не наблюдается, но заслуживает внимания еще
одна точка зрения.
По компетентному мнению В. С. Белых
6
, трактовать термины
«фондовый рынок» и «рынок ценных бумаг» следует как широкое и узкое
понятия соответственно, поскольку «фондовый рынок» включает в себя не
только собственно рынки ценных бумаг, но и рынок производных финансовых
инструментов. Диаметрально противоположное мнение сложилось в
экономической науке.
Законодательного определения понятий «рынок ценных бумаг» и
«фондовый рынок» не дается, обратимся к энциклопедической экономической
литературе. Так, например, «фондовый рынок» трактуется как составная часть
финансового рынка, на которой осуществляются операции с ценными
бумагами. Первичное размещение ценных бумаг эмитентами относится к
первичному фондовому рынку, последующие операции по купле-продаже
ценных бумаг образуют вторичный фондовый рынок.
На наш взгляд, понятия «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок»
симметричные, но не пересекающиеся понятия. Рынок ценных бумаг
охватывает сферу отношений не только эмиссии, обращения эмиссионных
ценных бумаг, а также обращения иных ценных бумаг. К последним относят
5
Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (последняя редакция) // Справочно-
правовая система Консультант Плюс; Российское предпринимательское право: учеб. / Л.В. Андреева, Т.А.
Андронова, Н.Г. Апресова и др.; отв. ред. И.В. Ершова, Г.Д. Отнюкова. – М.: Проспект, 2012. – С. 434.
6
Банковское право / Отв. ред. В.С. Белых. – М.: Проспект, 2013. – С. 398.
9
инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов и ипотечные
сертификаты участия
7
. Такие отношения регулируются уже упоминаемым
нами Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». Фондовый же рынок
возникает при совершении сделок исключительно на фондовой бирже.
Основы ее функционирования отражены в Федеральном законе «Об
организованных торгах»
8
.
Фондовой биржей признается только организатор торговли на рынке
ценных бумаг, осуществляющий свою деятельность на основании лицензии и
не совмещающий свою деятельность по организации торговли с другими
видами деятельности
9
.
Исторически биржа – это древний торговый институт. В науке
существует точка зрения, что первым прототипом современной биржи можно
считать collegine mercantorium (собрание торгующих) в Древнем Риме.
Также считается, что сам термин «биржа» имеет итальянское
происхождение, связанное с именем фламандской купеческой фамилии van de
Burse у дома которой в Брюгге, происходили собрания купцов и банкиров.
В основном развитие биржевой торговли происходит в Европе. Так
известными считаются возникшие в 1531 годы Антверпенская биржа, в 1549
г. – Лионская биржа, в 1602 году – Амстердамская биржа. Крупнейшими
фондовыми биржами в XIX веке считаются Лондонская и Парижская. В США
биржевой рынок развивается уже с 1752 года.
10
В сравнении с Западом российский рынок ценных бумаг
сформировался значительно позже. Первая биржа в России появилась лишь
при Петре I в 1703 году в Санкт-Петербурге. Ввиду ряда причин биржа
бездействовала почти 100 лет. Во времена правления Екатерины II происходит
7
Российское предпринимательское право: учеб. / Л.В. Андреева, Т.А. Андронова, Н.Г. Апресова и др.; отв.
ред. И.В. Ершова, Г.Д. Отнюкова. – М.: Проспект, 2012. – С. 440.
8
Белых В.С. Биржевое право: краткий учеб. курс / В.С. Белых, С.И. Винниченко [Электронный ресурс] URL:
https://search.rsl.ru/ru/record/01000691618 (Дата обращения 17.06.2018).
9
Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (последняя редакция) // Справочно-
правовая система Консультант Плюс.
10
Лавренова Е.С. Особенности биржевой торговли российского рынка ценных бумаг / Е.С. Лавренова //
ECONOMICS AND MANAGEMENT | Juvenis scientia. – 2016. – № 1. – С. 59.
10
создание Московской биржи, которая фактически начала свою деятельность
лишь после войны 1812 года.
Заметное развитие биржевого движения в России произошло в 30-40-х
XIX столетия, когда рост фабрично-заводских и кустарных предприятий
стимулировал расширение торгово-рыночных отношений. В эти годы
возникли биржи в Кремчуге, Рыбинске, Нижнем Новгороде и других торговых
центрах России
11
. Важным периодом развития биржевой торговли в России
были 60-70-е годы, что было связано с реформами 1861 года и возникшей
тенденцией экономического роста. В целом в начале XX века количество бирж
в России составляло приблизительно 115.
12
Российские биржи, в отличие от западных, имели низкий уровень
биржевой техники, а также отсутствовала жесткая регламентация правил
заключения сделок. К тому же, обыденное отношение к биржам в России
всегда было неоднозначным. Часто преобладало мнение, что порядочному
человеку там делать нечего
13
.
После революционного 1917 года многие биржи прекратили свое
существование, но в 20-е годы наметилась тенденция к восстановлению
деятельности. Однако в начале 30-х годов деятельность бирж была вновь
прекращена.
После почти 70-летнего перерыва развитие биржевой торговли в
России вновь возрождается. Конец 1980-х гг. в СССР характеризует биржевой
бум. В 1992 году в России уже сосуществовало около сотен бирж, большая
часть которых, однако, в дальнейшем прекратило свое существование. В 1990-
е годы формируется законодательная база для биржевой торговли. Так, в 1996
году был принят Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»
14
.
11
Биржевая торговля [Электронный ресурс] URL: http://www.bibliotekar.ru/finance-3/76.htm (Дата обращения
17.06.2018).
12
Там же.
13
Биржевая торговля [Электронный ресурс] URL: http://institutiones.com/general/287-birga.html (Дата
обращения 17.06.2018).
14
Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (последняя редакция) // Справочно-
правовая система Консультант Плюс.