25
между ценой покупки и продажи валюты), который составляет от 1 до 5 пунктов
по основным валютным парам, что гораздо меньше, чем размер комиссий на
других финансовых рынках. Размер спрэда на валютном рынке FOREX
обусловлен тем, что деньги - товар данного рынка - не нуждаются в каком-либо
физическом носителе. Этот фактор, а также широкое распространение
электронной торговли, резкое снижение количества посредников, высочайшая
конкуренция, отсутствие реальной поставки валют, снижают себестоимость
сделок для банков и брокеров, что позволяет им уменьшать спрэд для клиентов
Четвертым преимуществом интернет-трейдинга является высокая
волатильность - значительные изменения цены валюты в ходе торговой сессии,
торгового дня, месяца и т.п. Как уже было отмечено выше, товаром на валютном
рынке FOREX являются валюты, курсы которых все время меняются - одни
медленнее, другие быстрее.
Для того чтобы в нужное время купить или продать валюты, через интернет
площадки достаточно пары кликов мышкой. Сэкономив время на поездку в
обменные пункты, трейдер может получить значительную прибыль.
Пятым преимуществом интернет-торговли на рынке FOREX является
используемый на нем принцип маржинальной торговли, когда небольшой
стартовый капитал позволяет трейдеру осуществлять сделки на суммы,
многократно (в десятки и сотни раз) его превышающие.
Шестым преимуществом торговли через интернет является возможность
трейдера управлять своим риском с очень высокой точностью. В отличие от
других финансовых рынков (например, фондового и товарного) и вопреки широко
распространенному заблуждению, увеличение кредитного плеча при торговле на
мировом валютном рынке FOREX не сопровождается увеличением риска сделки
ни на доли процента.
Седьмым преимуществом интернет-трейдинга является большой выбор
финансовых инструментов, которыми в данном случае являются валюты.
Для торговли на данном рынке используется несколько десятков ликвидных
валют и кроссов (валютных пар), основные из которых показаны в таблицах 1- 2.
26
Таблица 1
Основные мировые валюты на мировом валютном рынке FOREX
Валюта
Процент сделок,
Доллар США (USD)
88
Евро (EUR)
31
Японская йена (JPY)
22
Британский фунт (GBP)
13
Австралийский доллар (AUD)
7
Канадский доллар (CAD)
5
Швейцарский франк (CHF)
5
Благодаря такому большому количеству финансовых инструментов каждый
трейдер может выбрать для торговли на валютном рынке FOREX несколько
быстрых и медленных, наиболее подходящих для него
35
.
Специализация на торговле небольшим количеством валют позволяет
понимать и использовать их взаимовлияние даже индивидуальному трейдеру. В
отличие от этого на фондовых биржах покупают и продают тысячи акций,
поэтому здесь могут уверенно работать только специализированные фонды,
имеющие множество трейдеров, каждый из которых отслеживает определенный
набор акций.
Таблица 2
Основные валютные пары на мировом валютном рынке FOREX
Валютный кросс
Процент сделок,
%
EUR / USD
8
GBP / USD
7
AUD / USD
2,8
USD / CAD
2,2
USD / JPY
1,8
EUR / JPY
1
USD / CHF
0,8
Восьмым преимуществом интернет трейдинга является отсутствие
ограничений. Если фондовые рынки имеют расчетные палаты и биржи, которые
принимают разнообразные ограничения, то торговля на валютном рынке FOREX
через интернет площадки является свободной и нерегулируемой
36
.
Подводя итоги главы, можно отметить следующее. Рынок Форекс имеет
достаточно длительную историю становления, основные этапы которой были
35
Гапоненко, В.Ф. Финансы и кредит: Учебное пособие / В.Ф. Гапоненко, О.В. Браткова. - М.: ЭЛИТ, 2008.-С.56
36
41Сомова О.В. Сравнительный анализ биржевого и внебиржевого валютного рынка - [Электронный ресурс] //
Управленец - 2015. - № 2 (54). - С. 40-45. Электрон. версия печат. публ. - Доступ из науч. электрон. б-ки
“eLIBRARY.RU”.
27
связаны с формированием мировой валютной системы и повышения роли
американского доллара.
Сегодня валютный рынок Forex представляет собой площадку для
свободного обмена валют и получения прибыли от курсовой разницы. Изменение
курсов регулируется только спросом и предложением. Форекс не привязан ни к
одной географической точке и работает круглосуточно. Операции проводятся с
использованием специальных программных приложений, предоставляемых
брокерами. Инвесторы, которые осуществляют финансовые операции (проводят
транзакции, открывают и закрывают сделки) с целью извлечения прибыли,
называются трейдерами.
Операции на финансовых торговых площадках входят в число главных
источников дохода крупнейших мировых финансовых учреждений. В частности,
до 80% прибыли знаменитого швейцарского банка Union Bank of Switzerland
обеспечивают торги на Форексе. Основные участники торговых процессов —
коммерческие и центральные банки, инвестиционные фонды, компании, которые
занимаются импортом и экспортом, транснациональные корпорации,
национальные биржи, брокеры (посредники между покупателями и продавцами,
получающие проценты от сделок), дилеры и частные лица, которые осуществляют
спекулятивные операции.
Главные достоинства мирового валютного рынка Forex - высокая
ликвидность и глобальность. Для трейдера есть еще одно важное преимущество
торговли на Форексе - наличие кредитного плеча, предоставляемого брокерами.
28
Глава 2. Анализ технологии торгов на рынке Форекс
2.1. Инструментарий, стратегии и индикаторы рынка Форекс
Рассмотрим инструментарий трейдера. Спот — моментальная сделка, но в
межбанковской практике расчет по ней производится в реальной валюте в срок до
двух дней. Поэтому спотовая сделка также носит названия «наличная»,
«кассовая», «T+2» (Time+2 days). К разновидностям спот-сделок также относятся
TOD (today — сегодня) и TOM (tomorrow — завтра). Обменный курс фиксируется
в момент заключения сделки, а не на день поставки валюты — «сегодня»,
«завтра», «на второй день». В настоящем текущие конверсионные операции
(«спот»), как и все другие виды валютных сделок, осуществляются безналичным
и даже виртуальным методом, хотя смысл сделок и их терминология на спот-
рынке остались прежними. Таким образом, спот-цена (или спот-курс) — это цена
реального товара (валюты), продаваемого здесь и сейчас на условиях
немедленного исполнения обязательств (поставки). Спот-курс определяется
автоматически в результате торгов, но может оговариваться индивидуально
контрагентами — участниками договора на обмен валюты. Это бывает при
совершении особо крупных сделок.
Термин «срочный рынок» — не несет в себе смысла «немедленный»,
наоборот, он предполагает, что все сделки на этом рынке совершаются с
отсрочкой исполнения обязательств (поставки валюты) на срок свыше двух дней.
Этим срочный рынок противопоставляется спот-рынку, предполагающему
немедленное исполнение обязательств. Инструментами игры на срочном рынке,
или видами сделок (контрактами), являются форварды, фьючерсы, опционы и
другие производные инструменты.
Форвард — инструмент торговли на валютном рынке Forex,
предполагающий фиксацию курса валюты на будущую дату (поставки). Как
сделка (контракт) форвард не может быть разорван и обязателен к исполнению на
установленных условиях. То есть к моменту исполнения обязательств курс
валюты может измениться в большую или меньшую сторону, но вне зависимости
от этого обмен будет произведен по курсу на момент заключения сделки. Сделку
можно заключить на срок от 3 дней до 5 лет.
29
Участник получает возможность забрать деньги только по истечении
данного срока. Форварды заключаются для игры на разнице валютных курсов,
они не стандартизированы и используются на внебиржевых рынках, а поэтому
менее ликвидны, чем другие виды сделок. Форвард-цена (форвард-курс), обычно
всегда выше спот-цены (спот-курса), поскольку до момента расчетов деньги
можно положить, условно говоря, на депозит в банк, где набегут дополнительные
проценты на сумму контракта. Размер форвардной цены вычисляется двумя
методами: либо посредством прибавления премии к спот-цене, либо вычитанием
из спот-цены дисконта. Но вначале необходимо определить размер премии или
дисконта: где: P — премия; D — дисконт; S ($/€) — текущий спот-курс (цена); R€,
R$ — процентные банковские ставки по депозитам в валюте € и $ соответственно
(или в валютах из любых других валютных пар); n — срок действия форвардной
сделки. В специальных бюллетенях можно найти форвардные курсы на разные
сроки, уже рассчитанные с использованием процентных ставок ЛИБОР. Для
анализа и сравнения эффективности инвестирования по форвард-цене на
международном и внутреннем валютных рынках форвардный курс может
определяться как отношение процентных ставок, взятых по межбанковскому
кредиту, умноженному на спот-курс. где: Fn($/€) — валютный форвард-курс
(цена); S($/€) — текущий спот-курс (цена); R — процентная ставка на
межбанковском внутреннем рынке; L — межбанковская ставка ЛИБОР.
Фьючерс (жарг. — фьюч). Подобная сделка имеет сходство с форвардом,
более того — это и есть разновидность форварда с тем отличием, что она
стандартизирована по размерам и срокам обращения, используется на биржевых
рынках, носит повторяющийся, а не разовый (уникальный) характер. Фьючерс
означает обмен конкретных валют в конкретный день по заранее установленному
курсу. Фьючерсные сделки заключаются в отношении отдельных лотов и не
используются в постоянном режиме. При необходимости права на фьючерс могут
быть перепроданы другому лицу. Валютные фьючерсы имеют отличия от
валютных пар в виде тикера, торговой площадки и даты истечения контракта, они
позволяют анализировать объем биржевых торгов, что само по себе очень ценно.
В других аспектах они тождественны валютной паре — даже график
30
фьючерсов повторяет график валютной пары. Цена фьючерса основана на цене
форварда и спота и обычно идентична первой, если ее не искажают различия в
налоговом законодательстве разных стран, условия гарантийных выплат и
некоторые другие факторы. Разницу между спот-ценой и ценой фьючерса
принято называть «базисом» или «базой», которые обычно положительны
(состояние «контанго»), но могут принять и отрицательное значение (состояние
«бэквордации»). Ситуация бэквордации возникает тогда, когда цена фьючерса
оказывается ниже спот-цены. Исторически сложилось так, что цена фьючерса
выражается в долларах США, точнее — эти сделки проводятся в мировых
валютах к доллару. Кроме Forex, фьючерсы широко обращаются на чикагских
(СМЕ, СВОТ, ІМ), парижской (MATIF), сингапурской (SIMEX), токийской
(ТІFFЕ), лондонской (LIFFE), торонтской (ТFЕ) и сиднейской (SFE) биржах,
используются в межбанковской торговле (over-the-counter).
Опцион - это своего рода «сделка на сделку». А точнее - предоставление
продавцом опциона его покупателю возможности, или права (не обязательства!),
заключить определенную сделку по заведомо согласованному валютному курсу в
установленную дату или период времени. Одновременно продавец такого права
(контракта) берет на себя полное обязательство совершить сделку согласно
условиям опциона, а трейдер, по собственному усмотрению, может и не
воспользоваться купленным правом. Учитывая, что сделка может носить
разнонаправленный характер, FX-опционы бывают на продажу (put option) —
приобретаются в ожидании падения цены валютной пары, или на покупку (call
option) — востребованы при предполагаемом росте ее цены, а также двусторонние
(double option). Бывают и экзотические виды контрактов на сделку, например,
барьерные опционы (barrier options), называемые также триггерными, или
опционами с препятствиями. Их суть заключается в том, что выплаты по этим
контрактам «включаются» (knock-in) при достижении триггерной точки —
определенного уровня цены базового актива, и «выключаются» (knock-out) — при
падении цены базового актива.
Базовым активом может являться валютная пара. Барьерные опционы и их
вариации (Up&In, Up&Out, Down&In, Down&Out) позволяют строить сложные и
31
невероятно сложные рыночные стратегии (например, «Спред быка»), которыми
пользуются искушенные трейдеры. FX-опционы — более ликвидный инструмент,
чем биржевые опционы, поскольку на Форексе встречаются контракты длиной
всего в несколько дней, в то время как на бирже сроки исполнения могут
достигать многих месяцев.
На розничном уровне Форекса они стали доступны трейдерам только в 2009
году. Опционы, с точки зрения даты валютирования (исполнения обязательств),
распределяются в течение года по месяцам поставки, и на контракты с самым
близким к закрытию месяцем приходится максимальная активность рынка
Форекс. В данном контексте рынок опционов начинает вести себя как спотовый.
И если есть желание сохранить позицию пары, скажем USD/EUR после июня, то
вам придется ее продать и одновременно купить июльскую USD/EUR. На спот-
сделках для этого нет причины, так как все позиции переносятся на следующий
рабочий день автоматом за счет овернайта (см. ниже). Прибыль продавца опциона
(райтера) состоит в премии, выплачиваемой ему покупателем за возможность
воспользоваться выгодной сделкой, размер которой, в свою очередь, меняется
исходя из конъюнктуры рынка. Главный плюс для покупателя опциона в том, что
риск ограничивается ценой опциона, минус — что выплачивается премия за
передачу этого риска другой стороне. В данном ключе опционы можно
рассматривать как своего рода страховой полис. Итак, FX-опционы используются
не только в качестве торгового инструмента, но и инструмента страхования
(хеджирования) для управления риском в наличной сделке.
Валютный своп, или ролл-овер, сторэйдж, овернайт. По своей сути — это
денежная операция на рынке Forex, а не конверсионная сделка, хотя формально
выглядит таковой. Она представляет собой одновременное приобретение и
продажу валюты на равнозначную сумму, но с двумя разными датами
валютирования (сроками поставки валюты, исполнения обязательств). Пример
стандартного свопа: контрагент (банк, брокер, трейдер) купил 1 млн EUR против
USD на условиях валютирования спот (немедленно, до 2-х дней) и одномоментно
продал его на условиях 3-месячного форварда, то есть произвел 3-месячный своп
EUR в USD. Здесь целью является возможность «перешагнуть через ночь»
32
(отсюда название overnight) через торговую сессию, через окончание срока
поставки, сохранив торговую позицию, а также уменьшить валютные риски,
сократить издержки на заем денежных средств в другой валюте.
К своп-операции прибегают преимущественно крупные игроки рынка.
А рядовому трейдеру важно понимать, что эти операции проходят в
автоматическом режиме в 21.00 по Гринвичу через брокера при помощи
установленной торговой платформы и для клиента практически незаметны — все
выглядит как продолжение действия ставки. В итоге валютный своп (овернайт) —
это средства, удерживаемые или добавляемые на счет клиента (зависит от
разницы процентных ставок по различным валютам) за пролонгацию (перенос)
незакрытой позиции на следующий день. Во многих брокерских компаниях эта
плата фиксированная, что стимулирует клиентов (трейдеров) вести короткие
стратегии и закрывать позиции в течение дня. Само собой, что овернайт может
удерживаться только в том случае, если вы пользуетесь кредитным плечом, то
есть кредитными средствами брокера, а не полностью своими собственными.
Еще сложнее дело обстоит с навыками анализа рыночной ситуации и
выработки торговой стратегии, особенно с использованием FX-опционов.
Поскольку Форекс — по определению является спотовым рынком (свыше 90%
всех сделок закрывается в течение 48 часов), то и начинать какие-либо операции
следует со спот-сделок. А открывать позиции на срочном рынке, также
являющимся частью Форекса, где обращаются форварды, фьючерсы, опционы и
другие виды производных инструментов, лучше спустя пару лет, когда накопится
личный профессиональный опыт.
Чтобы заключать сделки с максимальной выгодой, важно понимать, как
работает валютный рынок Forex, являющийся частью мировой финансово-
экономической системы. Трейдеру необходимо уделить внимание
фундаментальному (ФА) и техническому анализу (ТА). Подробнее о данных
методах анализа и их применении для принятия торговых решений на рынке
Форекс будет рассказано в следующем параграфе.
Необходимым условием успешной торговли на Forex является правильное
выстраивание тактики своих действий. Знание стратегий облегчает понимание
33
рынка и особенностей его движения, а соответственно, помогает правильно
выбирать время и направление открытия сделки.
Стратегии бывают простыми (основываются на правилах входа на Forex и
выхода из него), а также индикаторными (их основа — взаимодействие
индикаторов) и безындикаторными (основаны на графических элементах, их
индикатор — цена). Индикаторные стратегии наиболее удобны для новичков, так
как прогнозы изменения курсов генерируются автоматически. Трейдеры в этом
случае выстраивают собственную схему торговли на основе нескольких
индикаторов. Однако новичкам важно не увлекаться и использовать не более 3–5
индикаторов, потому что в противном случае переменных для анализа становится
слишком много.
Основное преимущество безындикаторных стратегий — возможность
эффективно прогнозировать изменения цен, а соответственно, высокая
прибыльность при минимальных рисках. Однако использование этой стратегии
требует определенных навыков и хладнокровия. Специалисты рекомендуют
запускать ее в период слабого движения рынка. Существуют также пробойные
стратегии, которые основаны на принципе пробоя максимумов и минимумов
стоимости, и стратегии по Мартингейлу, предполагающие одновременное
заключение нескольких разнонаправленных сделок с увеличивающимся лотом.
От непрофессиональных людей или откровенных мошенников можно
услышать, что какие-то определенные стратегии для трейдинга Forex являются
беспроигрышными, так как даже при нескольких убыточных сделках будет
достигнут общий положительный результат. Это не так. Не существует
универсальных стратегий, как и единых условий их применения. Для успешной
торговли необходимо владеть двумя и более стратегиями и умело их применять. К
наиболее популярным из них можно отнести: Стратегию для индикаторов ADX и
MACD. Простая стратегия, в которой в качестве показателей направления
торговли применяются показатели индикатора MACD (график цен в этом случае
не используется). Идеально подходит для 15-минутного ценового графа.
Стратегию «Забиваем гвозди». В этой универсальной стратегии применяются
индикаторы «Параболик», Awesome Oscillator и Accelerator Oscillator.
34
Скальпинговую стратегию «Волны MA», отличающуюся простотой и
эстетичностью. Она основана на группе индикаторов Moving Average. Работа
осуществляется по основным торговым парам со сниженным спредом (до 1,5–2 на
4-значных котировках).
Стратегию THE7 для дневных графиков, характеризующуюся простотой и
мощностью. Для работы используются скользящая средняя и график стоимости.
Программные средства Анализ большого количества информации и
оперативность действий на валютном рынке обеспечиваются благодаря
специальным приложениям для ПК и мобильных устройств. Эти программные
средства называются торговыми платформами, а их пользовательские
приложения — терминалами. Они снабжаются инструментами для проведения
технического анализа, лентой новостей и различными опциями. Наиболее
популярные платформы — MetaTrader 4 и 5, MetaStock и OmegaResearchProSuite
2000i. Многие трейдеры используют одновременно несколько терминалов, что
расширяет возможности для проведения технического и фундаментального
анализов, но мы не советуем поступать таким же образом.
В этом же параграфе хотелось бы провести сравнение инструментов рынка
ФОРЕКС с аналогичными валютными инструментами, обращающимися на
Московской Бирже и доступными для физических лиц.
Сравнительный анализ показывает, что рынок ФОРЕКС является более
гибким в части удовлетворения потребностей клиентов - частных трейдеров,
более ликвидным с точки зрения розничного спроса, в том числе благодаря
привлечению ликвидности с глобального денежного рынка, а также более
простым с точки зрения организации доступа и взаимоотношений брокера/дилера
и клиента (включая проведение расчетов).
С другой стороны, операции на рынке ФОРЕКС по сравнению с биржевым
рынком являются более рискованными ввиду высокой маржинальности операций
и зависимости клиентов от финансовой устойчивости торгового посредника.
Кроме того, на российском биржевом рынке прямые трансакционные издержки по
операциям с валютными инструментами могут оказаться ниже из-за отсутствия
отдельной платы за ежедневный перенос позиции, характерной для рынка