55
При использовании заемного финансирования стоимость
финансирования для проекта снижается на налог по УСН, т.к. затраты по
обслуживанию долга учитываются в затратах и снижают налог по УСН .
Ставка дисконтирования при расчетах составляет 11,94%.
Инициатор проекта приводит данный расчет стоимости
дисконтирования для расчета дисконтированного денежного потока, для
отражения стоимости денег во времени и предполагаемого риска проекта.
При участии различных инвесторов и финансовых вложений в форме займов
и кредитов - ставка дисконтирования будет отличаться, и будет зависеть от
стоимости капитала инвесторов и стоимости привлечения заемного
финансирования.
В рамках осуществления проекта предусмотрены следующие статьи
затрат:
-Сайт + группа в контакте
-Оборудование
-Ремонт помещения
-Мебель
Рассмотрим данные статьи затрат более подробно:
-Затраты на создание сайта и группы в социальных сетях. Затраты
производятся в первый месяц реализации проекта и составляют 30 000 руб.
-Оборудование
Затраты на приобретение оборудования и оснащения для людей с
ограниченными возможностями в размере 2 045 000 руб. (таблица 10)
56
Таблица 10
Расчет стоимости оборудования
Наименование
Сумма, руб.
Тренажер ER 3110 Бицепс/Трицепс
280 000
Тренажер ER 5120 Жим вверх/Тяга вниз
350 000
Тренажер ER 3190 Разводка вниз
350 000
Тренажер ER 3320 Разгибание туловища
280 000
Тренажер ER 5340 Вращение туловища
350 000
Компрессор для тренажеров ER для создания рабочего давления
в системе
70 000
Монтаж комплекса тренажеров
35 000
Приточно-вытяжная вентиляция
168 000
Кондиционеры
112 000
Прочее
50 000
Итого
2 045 000
Ремонт помещения
Затраты на ремонт помещения для людей с ограниченными
возможностями. Сумма затрат составляет 100 000 руб. и осуществляется в
первый месяц.
Мебель
Стоимость приобретения мебели составляет 150 000 руб. и
осуществляется в первый месяц.
Таким образом, план реализации проекта и движение денежных
средств по инвестиционной деятельности будет следующим (таблица 11):
Таблица 11
Движение денежных средств по инвестиционной
деятельности, поквартально, руб.
Статья затрат
Сумма, руб.
Инвестиционная деятельность
-2 325 000
Сайт + группа в контакте
-30 000
Оборудование
-2 045 000
Ремонт помещения
-100 000
Мебель
-150 000
Общая стоимость затрат по инвестиционной деятельности составит 2
325 000 руб. в первый месяц реализации проекта.
Операционная деятельность
Поступления
57
Поступления проекта планируется от продажи годовых абонементов
на посещения фитнес-клуба для людей с ограниченными возможностями.
Произведем расчет обоснования объемов продаж проекта.
В соответствии со статистикой почти каждый 10-й человек (9%
населения) является инвалид - человек с ограниченными возможностями
[16].
Если в г. Юрге проживает 81 396 человек, то инвалидов должно быть
где-то около 7 326 человек. Из них если хотя бы 30 % будут
платежеспособны и готовы ходить на занятие, то это составит около 2197
человек. Планируемый план продаж составить порядок 250 человек.
Исходные данные для расчета следующие:
Количество абонементов - 20 продаж в месяц;
Стоимость годового абонемента - 14 000 руб.
Расчет производится по продажам годовых абонементов, тем самым
рассчитывается минимально возможная доходность проекта. При продажах
абонементов на более короткий срок, планируется установление более
высоких цен, что только увеличит доходность проекта.
Максимальный размер абонементов в 12 месяце достигнет 240
человек. Количество людей на 1 кв. м. - 0,75.
Планируемый план продаж следующий, таблица 12.
Таблица 12
Расчет показателей работы Фитнес-клуба
Количество абонементов, продаж в месяц
20
Стоимость годового абонемента, руб.
14 000
Максимальный размер абонементов в 12 месяце
240
Площадь помещения
180
Количество клиентов на 1 кв.м.
0,75
58
Таблица 13
План продаж фитнес-клуба
Наименование
1 месяц
2 месяц
3 месяц и
последую
щие
Процент продаж от планового
5%
75%
100%
Количество абонементов, продаж в месяц
1
15
20
Количество абонементов, нарастающим
накопительно
1
16
36
Сумму продаж, руб.
14 000
210 000
280 000
Если рассмотреть разовые посещения, то при цене разового
посещения равным 200 руб. за посещения, то количество человек в сутки
составит 47 человек.
При количестве рабочих часов в сутках равным 10 часов, количество
человек в час посещающих фитнес-клуб составит 5 человек в час.
Проект предусматривает получение субсидии в размере 300 000 руб. в
первый месяц реализации.
В рамках осуществления операционной деятельности компании
предусмотрены следующие затраты:
-Переменные затраты:
-Заработная плата переменная часть с соц взносами.
-Постоянные затраты:
-Аренда офиса;
-Реклама;
-ФЗП с соц взносами;
-Административно-хозяйственные затраты.
-УСН 15% (доходы-расходы)
Рассмотрим переменные затраты подробно. Данные затраты зависят
от объема продаж.
Заработная плата переменная часть с социальными взносами.
Для мотивации персонала планируется частично сдельная система
оплаты труда. Переменная часть заработной платы составляет 10% от
59
получаемой выручки на руки. В таком случае фонд переменной части
заработной платы будет следующий:
Таблица 14
Переменная часть фонда заработной платы, руб. в месяц
Наименование
1 месяц
2 месяц
3 месяц и
последующие
Выручка
14 000
210 000
280 000
Затраты переменные
Затраты на зп
1 400
21 000
28 000
Соц взносы с ФЗП
423
6 342
8 456
ИТОГО ФОТ
106 400
126 000
133 000
Средняя ЗП
26 600
31 500
33 250
ИТОГО ФОТ с соц взносами
138 533
164 052
173 166
Таким образом, средняя заработная плата сотрудника после 4 месяца
работы составит 33 250 руб. на человека. Переменная часть заработной платы
планируется платить в виде премии.
Оплата, согласно трудовому законодательству РФ проводится 2 раза в
месяц, с выдачей аванса в середине расчетного месяца.
Выделяются также следующие затраты:
-аренда офиса - затраты осуществляются ежемесячно и составляют 30
000 руб. в месяц;
-реклама - данные затраты осуществляются ежемесячно. Ежемесячные
затраты составляют 17 000 руб. в месяц.
Таблица 15
Расчет затрат на рекламу, руб.
Наименование рекламы
Сумма,
руб.
Примечание
Контекспная реклама в интернете
(реклама в яндекс, гугл) по региону
по ключевым словам
3 000
Реклама в местных газетах с
программой телепередач
5 000
Реклама на местных форумах
3 000
Сайт ЮГС
Реклама в социальных сетях.
4 000
ВК, ОК, Facebook
Реклама в Дубльгис
2 000
ИТОГО
17 000
ФЗП с соц взносами
60
Затраты на оплату труда персонала и социальных взносов с
заработной платы. Затраты включают в себя оклад (постоянную часть
заработной платы персонала). Расчет данной статьи приводится в разделе
«Организационнопроизводственный план» подраздел «Персонал».
Общий размер социальных взносов составляет 30,2% от фонда
заработной платы. Оплата производиться ежемесячно с выдачей заработной
платы.
Рассмотри административно-хозяйственные затраты
Общая сумма составляет 9 800 руб. в месяц. Затраты оплачиваются
ежемесячно.
Таблица 16
Расчет планируемых ежемесячных операционных
расходов, руб.
Наименование
Сумма, руб.
Бухгалтерское сопровождение
2 000
Телефоны, почта, коммуникации
900
Интернет
400
Аренда ПО
500
Затраты офиса - канцтовары
200
Расчетно-кассовое обслуживание
1 200
Коммунальные расходы
3 000
Сопровождение и поддержка сайта
1 000
Вода на заказ
400
Прочее
200
ИТОГО
9 800
Затраты на оплату налога по УСНО по объекту «Доходы-Расходы» -
15%. Базой для расчета являются полученные доходы - оплаченные расходы.
Таким образом, получим движение денежных средств по операционной
деятельности, таблица 17.
61
Таблица 17
Движение денежных средств по операционной деятельности, 1 год
реализации проекта, помесячно, руб.
Статья затрат
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Инвестицион
н
ая
деятельность
-2
325
000
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Сайт +
группа в
контакте
-30
000
0
Оборудовани
е
-2
045
000
Ремонт
помещения
-100
000
Мебель
-150
000
Операционна
я
деятельность
208
922
-10
852
50
034
50
034
50
034
50
034
50
034
50
034
50
034
50
034
50
034
50
034
Статья затрат
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Выручка
14
210
280
280
280
280
280
280
280
280
280
280
000
000
000
000
000
000
000
000
000
000
000
000
Поступление
300
субсидии
000
Переменные
затраты
Заработная
-1
-27
-36
-36
-36
-36
-36
-36
-36
-36
-36
-36
плата
переменная
часть с соц
взносами
823
342
456
456
456
456
456
456
456
456
456
456
Постоянные
затраты
Аренда
офиса
-30
-30
-30
-30
-30
-30
-30
-30
-30
-30
-30
-30
000
000
000
000
000
000
000
000
000
000
000
000
Реклама
-17
-17
-17
-17
-17
-17
-17
-17
-17
-17
-17
000
000
000
000
000
000
000
000
000
000
000
ФЗП с соц
-68
-136
-136
-136
-136
-136
-136
-136
-136
-136
-136
-136
взносами
355
710
710
710
710
710
710
710
710
710
710
710
Администрати
-4
-9
-9
-9
-9
-9
-9
-9
-9
-9
-9
-9
вно-
900
800
800
800
800
800
800
800
800
800
800
800
хозяйственны
е затраты
Расчет реверсии (поступления в постпрогнозный период)
Предполагается, что инвестор будет получать доход от созданного
бизнеса достаточно долгое время. Для оценки будущих получаемых потоков
62
денежных средств в постпрогнозный срок применяется метод расчета
реверсии (стоимости перепродажи).
Для оценки потока доходов от реверсии (продажи объекта), которые
владелец теоретически получит по окончании срока владения Проектом,
используем метод прямой капитализации для конвертации чистого дохода,
приносимого Проектом на последнем году эксплуатации, в индикатор
будущей стоимости объекта. Эта операция производится путем деления
чистого операционного дохода (ЧОД) года, следующего за моментом
предполагаемой продажи, на конечную ставку капитализации.
Определим стоимость Проекта в постпрогнозный срок исходя из
вероятной продажи бизнеса после 5 лет реализации бизнеса.
Ставка капитализации
Ставкой капитализации называется любая ставка, используемая для
превращения оцененного дохода в оцененную рыночную стоимость, то есть
это ставка, показывающая отношение чистого операционного дохода к
рыночной стоимости. Ставка капитализации, получаемая в момент покупки
бизнеса (отношение чистой текущей стоимости первого года реализации
проекта к цене покупки) может считаться разницей между чистой ставкой
приведения, требуемой инвестором, и ожидаемым изменением в уровне
доходов на протяжении экономической жизни проекта.
По причине долгой экономической жизни проекта приносимые ими
доходы могут считаться бесконечными, т.е. обычно ожидается, что рыночная
стоимость нового бизнеса со временем увеличится, а не снизится. Ставка
капитализации рассчитывается как ставка приведения, уменьшенная на
величину среднегодового роста дохода бизнеса. Для данного проекта мы
посчитали приемлемой величиной ставки капитализации равной ставки
приведения -11,94%.
Предполагая продажу Проекта, оценим примерные издержки по
продаже бизнеса в размере 5%. Данные издержки включают затраты на
63
маркетинг, стоимость юридических и агентских услуг, затраты на
регистрацию.
Дополнительный поток денежных средств от продажи объекта.
Для получения размера денежного потока от продажи объекта ЧОД
делится на ставку капитализации. Результат уменьшается на расходы по
продаже и величину налога на прибыль. Расчет приведен в листе «Расчет
реверсии»:
Таблица 18
Денежный поток от реверсии объекта, руб.
Чистый операционный доход в 5 году, руб
522 094
Коэффициент капитализации
11,94%
Затраты на продажу
5%
Стоимость объекта
4 154 362
Поступления от продажи
4 154 362
Налог на прибыль
830 872
Поступления от продажи для ДДС
3 323 489
Доход от продажи для БДР
3 323 489
Таким образом, планируемая сумма денежного потока в
постпрогнозный срок реализации проекта составит 3 323 489 руб. Данная
сумма участвует в расчете показателей эффективности проекта в виде
поступления по инвестиционной деятельности от продажи (реверсии) в
последний месяц реализации проекта.
Финансовая деятельность
На основе движения денежных средств и графика строительства
определим необходимые финансовые средства для реализации проекта:
Таблица 19
Расчет потребности в финансировании, помесячно, руб.
Статья затрат
1
2
Итого
Инвестиционная деятельность
-2 325 000
0
-2 325 000
Сайт + группа в контакте
-30 000
0
-30 000
Оборудование
-2 045 000
0
-2 045 000
Ремонт помещения
-100 000
0
-100 000
Мебель
-150 000
0
-150 000
Операционная деятельность
208 922
-10 852
198 070
Выручка
14 000
210 000
224 000
Поступление субсидии
300 000
0
64
Переменные затраты
0
0
0
Заработная плата переменная
часть с соц взносами
-1 823
-27 342
-29 165
Постоянные затраты
0
0
0
Аренда офиса
-30 000
-30 000
-60 000
Реклама
0
-17 000
-17 000
ФЗП с соц взносами
-68 355
-136 710
-205 065
Административнохозяйственные
затраты
-4 900
-9 800
-14 700
Потребность в финансировании
-2 116 078
-10 852
-2 126 930
Потребность в
финансировании
накопительно
-2 116 078
-2 126 930
В итоге для запуска проекта необходимо финансирование в размере 2
126 930 руб.
Для реализации проекта используется собственный и заемный
капитал. Заемный капитал привлекается в размере 90% от необходимого
размере финансирования.
Структура планируемого финансирования проекта следующая:
Таблица 20
Структура финансирования
Наименование
% от объема
финансирования
Сумма
финансирования, тыс.
руб.
Собственный капитал
10,0%
-212 693
Заемный капитал
90,0%
-1 914 237
ИТОГО
-2 126 930
Тогда расчет финансирования проекта и движение денежных средств
по финансовой деятельности будет выглядеть следующим образом: