74
Затраты на ликвидацию актива — это затраты по обязательствам при
закрытии проекта, в соответствии с законодательством и/или договором
аренды участка.
Затраты на ликвидацию актива, включают в себя следующие
категории затрат:
консервация;
рекультивация;
снос зданий;
демонтаж оборудования и металлоконструкций;
ликвидация экологических загрязнений;
прочие обязательства, предусмотренные действующим
законодательством и/или договором аренды участка.
Затраты на ликвидацию актива должны быть обоснованными и
полностью учтены в базовом варианте расчета проекта в качестве оттока
денежных средств..
Затраты на ликвидацию актива могут не включаться в расчет или
включаться в расчет не полностью в следующих исключительных случаях:
a) вероятность будущей модернизации актива, способствующей
уменьшению затрат на ликвидацию актива, составляет более 50%;
b) вероятность будущей продажи или отчуждения актива вместе с
соответствующими обязательствами, составляет более 50%.
Для приведенных выше исключительных случаев необходимо
предоставить объективное обоснование, которое должно быть согласовано. В
случае невозможности предоставления объективного обоснования, затраты
на ликвидацию актива должны быть полностью учтены в «базовом варианте»
проекта; при этом вероятность модернизации и/или продажи должна быть
включена в качестве фактора улучшения базового сценария.
75
В случае если для реализации проекта нанимается персонал,
необходимость в найме которого не возникает в варианте «без проекта»,
затраты на этот персонал должны быть включены в состав затрат проекта.
Прочие случаи потенциальные доходы от продажи демонтируемого
оборудования и металлолома по завершению срока службы актива могут
быть учтены в расчете проекта в случае наличия обоснования стоимости.
коэффициентом полезной эффективности являются основными
результатами экономической оценки инвестиционных проектов и
используются для сравнения эффективности проектов и принятия
инвестиционного решения.
Нижеперечисленные являются обязательными при оценке
большинства проектов Компании:
NPV (чистая приведенная стоимость);
IRR (внутренняя норма доходности);
DPI (дисконтированный индекс рентабельности);
DPP (период окупаемости с учетом дисконтирования).
Данное требование не распространяется:
На проекты на поддержание, для которых расчет показателей NPV,
IRR, DPI и DPP не представляется целесообразным ввиду малого размера
инвестиции по сравнению с финансовыми потерями от не реализации
проекта.
На проекты, показатель NPV которых является отрицательным. В
таком случае показатель DPP может не приводиться.
На проекты, денежные потоки которых положительны (или
отрицательны) на протяжении всего жизненного цикла проекта. В таком
случае показатели DPP и IRR могут не приводиться.
Для проектов, денежные потоки которых более одного раза меняют
значение с отрицательного на положительное или наоборот. В таком случае
показатель IRR может не приводиться.
76
Оптимизационных проектов.
Показатели IRR и DPP, отражают доходность новых инвестиций,
поэтому не рассчитываются в отношении варианта «без проекта».
С целью обеспечения единообразия методики расчета проектов
устанавливаются следующие исходные правила:
NPV (чистая приведенная стоимость) — это накопленный денежный
поток по проекту, дисконтированный по утвержденной ставке
дисконтирования.
, (18)
где:
NCF — величина чистого денежного потока (т.е. все денежные
притоки за вычетом всех денежных оттоков) в n-период;
r - утвержденная ставка дисконтирования;
n - n-ый шаг расчетного периода;
N - последний шаг расчетного периода.
NPV является мерой дополнительной стоимости (ценности),
создаваемой проектом. При сравнительном анализе различных
инвестиционных проектов необходимо учитывать, что NPV является
абсолютным показателем величины дополнительной стоимости (ценности) и
не в достаточной мере учитывает влияние масштаба и степени
эффективности проекта. Поэтому, нельзя использовать NPV как
единственный критерий выбора между различными проектами.
Также необходимо отметить, что при сопоставлении альтернативных
проектов и рассмотрении распределения средств в портфеле, при всех прочих
равных или аналогичных условиях, выбирается проект с наибольшим
значением NPV.
77
IRR (внутренняя норма доходности) — показатель, который
показывает экономический возврат на инвестиции. IRR (Приложение 2)
определяется как ставка дисконтирования, при которой NPV проекта
становится равным нулю.
, (19)
IRR используется для сравнения между собой проектов по степени
эффективности. Помимо этого в ситуациях, когда текущая краткосрочная
стоимость капитала значительно превышает ставку дисконтирования,
определенный уровень IRR может использоваться как ставка отсечения при
рассмотрении проектов Компании.
Тем не менее, IRR нельзя считать единственным показателем
экономического анализа для принятия инвестиционного решения по бизнес-
проекту. Основная причина заключается в том, что общей целью Компании
является максимизация долгосрочной стоимости для акционеров в условиях
ограниченного объема капитала, доступного для реализации инвестиционных
проектов. Фокус на максимизацию выгод в краткосрочном периоде (высокий
показатель IRR), может потенциально привести к упущенным возможностям,
которые обеспечили бы создание стоимости для акционеров в более
длительной перспективе (например, при меньшем показателе IRR, но
большем NPV).
DPI (дисконтированный индекс рентабельности) — это
относительный показатель рассчитываемый как отношение суммарной
текущей стоимости будущих денежных потоков по проекту за исключением
инвестиций к суммарной приведенной стоимости инвестиций по проекту и
характеризующийся уровнем полученного дохода на каждую единицу
инвестиций.
78
DPI рассчитывается как единица плюс отношение NPV (чистой
приведенной стоимости) к PVI (приведенной стоимости всех инвестиций):
, (20)
, (21)
где:
PVI - приведенная стоимость всех инвестиций;
Inv
n
- объем инвестиций для реализации проекта в n-период;
r - утвержденная ставка дисконтирования;
n - n-ый шаг расчетного периода;
N - последний шаг расчетного периода.
Исходя из формулы данного показателя, проект эффективен, если DPI
≥ 1.
Показатель DPI полезен при оценке однотипных инвестиционных
проектов.
DPP (период окупаемости с учетом дисконтирования) — это
выраженный в годах период времени с даты осуществления первых
инвестиций до момента, когда накопленный дисконтированный денежный
поток впервые становится положительным (NPV>0).
При прочих равных показателях проекта (NPV, DPI, IRR), чем раньше
наступает срок окупаемости, тем более привлекателен проект. В свою
очередь, чем позже наступает срок окупаемости, тем более рискованным
является проект, так как его ценность генерируется в более отдаленном
будущем и с более высокой неопределенностью. Особенно это важно для
проектов с высокой неопределенностью допущений, например, выход на
новый рынок, применение новых технологий и т.п., в отношении которых
сложно на многие годы вперед заложить точные допущения.
79
Несмотря на преимущества этого показателя, показатель DPP
игнорирует все потоки наличности после наступления срока окупаемости. В
результате показатель DPP показывает неполную картину, поэтому при
принятии инвестиционного решения обязательно учитывать три остальных
показателя.
3.2 Оценка эффективности предложенных мероприятий
Проведем расчет экономической эффективности предложенных
мероприятий. Как уже было рассчитано, в результате экономии потерь
тепловой энергии выручка организации по двум видам деятельности
повысится на 702,66 тыс. руб. и составит 16311,66 тыс. руб. Материальные
затраты, а, следовательно, и себестоимость, в результате экономии
электроэнергии сократятся на 191,245 тыс. руб. и составят 4293,755 тыс. руб.
В результате предложенных мероприятий повысится прибыль и доходность
организации. Прогноз финансовых результатов представлен в Таблице 3.
Таблица 3. Прогноз финансовых результатов ООО «Энергонефть
Томск»
Показатели
2019,тыс. руб.
Прогнозный
год, тыс. руб.
Отклонение
Сумма, тыс.
руб.
Прирост
(снижение), %
Выручка
17663,0
18365,66
702,66
4,0
Себестоимость
продаж
9177,0
8985,76
-191,2
-2,1
Прибыль (убыток)
от реализации
8486,0
9379,9
893,9
10,5
Сальдо прочих
доходов и
расходов
55,0
-55,0
0
0,0
Прибыль (убыток)
чистая
7734,0
8449,12
715,12
9,2
80
Прирост выручки от реализации составит 4,0 %.
Себестоимость прогнозного периода составит 8985,76 тыс. руб. По
сравнению с затратами 2019 года плановые затраты снижаются на 2,1%.
Прибыль от реализации в планируемом периоде составит 9379,9 тыс. руб.,
что не только превосходит прибыль 2019 года на 10,5 %, но и позволит
организации дальнейшее увеличение объемов выпускаемой продукции и
расширение своей производственной деятельности. Общая прибыль
организации в плановом периоде составит 9324,9 тыс. руб. Расходы на
налоги из прибыли, соответственно, возрастут и составят 875,78 тыс. руб.
Таким образом, чистая прибыль организации возрастет на 9,2 % и будет
равна 8449,12 тыс. руб. В заключение проведенных мероприятий оценим
рентабельность организации (Таблица 4).
Таблица 4. Прогнозные показатели рентабельности ООО
«Энергонефть Томск»
Наименование
показателя
2019,тыс. руб.
Прогнозный год,
тыс. руб.
Отклонение Сумма,
тыс. руб.
Рентабельность
продаж
48,0
51,1
+3,1
Рентабельность
основной
деятельности
91,9
103,8
+11,9
Рентабельность
активов
94,8
103,5
+8,7
Рентабельность
собственного
капитала
99,9
109,1
+9,2
По данным рассчитанной таблицы 2 можно сделать следующие
выводы:
1) Прогнозная рентабельность продаж составит 51,1 %, что
положительно характеризует предпринимательскую деятельность: с каждого
81
рубля, затраченного на производство, организация имеет 51,1 коп. прибыли.
Кроме того, увеличение рентабельности продаж составило 3,1 %.
2) Рентабельность основной деятельности увеличилась на 11,9 %, по
сравнению с 2019 годом.
3) Показатель рентабельности активов позволяет оценить, какую
прибыль получит организация на каждый рубль капитала, вложенного в
активы, то есть прогнозное значение этого показателя равно 103,5 %, что
больше показателя 2019 г. на 8,7%.
4) Увеличение происходит по рентабельности собственного
капитала. Прогнозная рентабельность собственного капитала показывает, что
109,1 % капитала, вложенного собственником, окупится за счет полученной
прибыли за год. Деятельность ООО «Энергонефть Томск» после внедрения
предложенных мероприятий может быть признана еще более рентабельной,
чем в 2019 г., так как каждое направление его деятельности приносит еще
больший доход.
Проведем комплексную оценку эффективности результатов
хозяйственной деятельности в результате реализации предложенных
мероприятий на прогнозный период (Таблица 5).
Таблица 5. Оценка эффективности результатов хозяйственной
деятельности ООО «Энергонефть Томск»
№
п/п
Показатели
2019 год
Прогнозный
год
Абсолютное
отклонение
Темп роста,
%
1
Объем
выполненных работ
тыс. руб.
17663,0
18365,66
702,66
104,0
2
Стоимость
материалов тыс.
руб.
4485,0
4293,755
-191,245
95,7
3
Материалоотдача
руб.
3,938
4,277
0,339
108,6
82
Продолжение Таблицы 5
4
Среднесписочная
численность
работающих, всего
чел.
700
700
0
100
5
Среднегодовая
выработка одного
работающего тыс.
руб.
768,0
798,5
30,5
104,0
6
Среднегодовая
стоимость аренды
основных средств
тыс.руб.
489,0
489,0
0
100
7
Фондоотдача руб.
36,12
37,58
1,46
104,0
8
Фонд оплаты труда
тыс.руб.
3755,0
4130,5
375,5
110
9
В том числе в
расчете на одного
работника
организации руб.
13605,0
14965,58
1360,58
110,0
10
Комплексный
показатель
эффективности
хозяйствования %
х
х
х
105,5
По результатам проведенных расчетов можно сделать следующие
выводы по повышению эффективности деятельности ООО «Энергонефть
Томск»:
1) Выручка от реализации работ и услуг организации повысилась на
702,66 тыс. руб.;
2) Стоимость материалов, отпущенных в производство, сократилась
на 4,3 %;
3) В результате сокращения вовлечения материалов, возросла
материалоотдача на 8,6 %.
4) Производительность труда и фондоотдача повысилась на 4,0%;
5) Фонд оплаты труда увеличен с учетом средней величины
прогнозной инфляции на 10,0%.
83
6) Комплексный показатель эффективности на прогнозный период
составил 105,5%.
Результат эффективности хозяйствования в целом по организации
изображен на Рисунке 11.
Рисунок 11. Динамика эффективности организации после реализации
предложенных мероприятий
После внедрения предложенных мероприятий все показатели
эффективности деятельности ООО «Энергонефть Томск» возрастают.
Наибольший эффект прослеживается от реализации мероприятий по
энергосбережению, так как в результате прирост материалоотдачи
увеличился на 22,1 (108,6 – 86,5) процентных пункта. При этом происходит
существенная экономия материальных ресурсов. Также на 1,6 процентных
пункта увеличивается темп роста фондоотдачи. Комплексный показатель
эффективности увеличился на 7,8 (105,5 – 97,7) процентных пункта и
показывает, что организация развивается по интенсивному направлению. Это
подтверждает выгодность мероприятий по улучшению эффективности
деятельности организации и его финансового состояния, которые были
предложены в данной работе.