54
услуг с фиксированной либо индексированной по формуле стоимостью
работ/товаров на последующие годы. В таких случаях в расчеты по проекту
должны включаться реальные цены по договору без учета инфляции,
доведенной в числе корпоративных инвестиционных предпосылок.
Налоги, отчисления и тарифы
Необходимо принимать во внимание, что алгоритмы расчета налогов
и тарифы могут меняться в зависимости от изменений в российском
налоговом законодательстве. В целях анализа экономической эффективности
бизнес-проекта необходимо использовать алгоритмы расчета налогов и
тарифы, соответствующие корпоративным инвестиционным предпосылкам.
В целях КПЭ бизнес-проекта могут учитываться следующие налоги и
отчисления:
налог на добавленную стоимость (НДС);
взносы в страховые фонды;
взносы при аренде участка;
экспортные и импортные таможенные пошлины;
налог и добыча полезных ископаемых (НДПИ);
налог на имущество;
налог на прибыль;
налог на дивиденды;
прочие налоги и сборы в соответствии с налоговым
законодательством РФ.
Льготы по налогам и отчислениям, доступные в рамках действующей
законодательно-нормативной базы и применимые к налогообложению
проекта, должны быть включены в «базовую оценку» проекта и учитываться
при расчете коэффициента полезной эффективности.
В случае если налоговая льгота носит временный характер и/или
зависит от реализации других проектов, этот факт должен быть указан в
Реестре предпосылок проекта с подробным описанием.
55
В случае если существует значительная вероятность вступления в
силу законодательной нормы, регламентирующей изменение
налога/налоговой льготы (при этом законодательная норма не была
утверждена в корпоративных инвестиционных предпосылках), то подобный
сценарий должен быть учтен в факторах улучшения или факторах ухудшения
проекта.
В случае если законодательная норма, регламентирующая изменение
налога/налоговой льготы, была утверждена органом законодательной власти,
но не вступила в силу на момент расчета, то расчет налога/налоговой льготы
должен быть учтен в «базовой оценке» проекта с ожидаемого момента
вступления нормы в силу.
В целях обеспечения единообразия расчетов существует набор
единых инвестиционных предпосылок Бизнес-сегментов, обязательных для
использования при расчете бизнес-проекта (например, нетбеки, темпы роста
транспортных тарифов по конкретным продуктам и т.п.).
Стандартные предпосылки Бизнес-сегмента доводятся до
структурных подразделений.
Действующие в Компании инвестиционные предпосылки относятся, в
основном, к активам, находящимся на территории России. При анализе
эффективности международных проектов, оценка должна выполняться,
используя только применимые инвестиционные предпосылки, такие как цена
Брент, курс рубля к доллару США, ставка дисконтирования и т.д. Все прочие
предпосылки (курс местной валюты к рублю, инфляция местной валюты,
ставки налогов, транспортные тарифы, тарифы на электроэнергию и т.д.)
обязательно принимаются в соответствии с экономической ситуацией и
налоговым законодательством страны, где располагается данный актив. При
этом используемые предпосылки согласуются.
В числе прочего для получения прогнозов курсов национальных
валют необходимо использовать следующие источники:
56
Утвержденные в Компании корпоративные инвестиционные
предпосылки.
Оперирующие значительное время в рассматриваемой стране, и
обладающие долгосрочными экономическими прогнозами, в том числе для
целей бизнес планирования.
Международные консультационные компании или инвестиционные
банки.
Официальный прогноз государственных экономических служб.
Если для оценки экономической эффективности бизнес-проекта
требуется использование параметра, не включенного в состав утвержденных
инвестиционных предпосылок, то допускается самостоятельно рассчитать
данный параметр и применить его при расчете, предварительно согласовав.
При этом в Реестр предпосылок проекта обязательно включается
обоснование значения данного параметра.
Внутренние предпосылки проекта, совместно с корпоративными
инвестиционными предпосылками по проекту и предпосылками Бизнес-
сегмента, составляют полный необходимый набор предположений и
прогнозов по проекту для проведения экономической оценки эффективности
проекта. Внутренние предпосылки проекта должны быть обоснованы. Для
прогнозирования внутренних предпосылок используются методы
сравнительного анализа, статистического анализа, геологической разведки,
компьютерного моделирования, технические расчеты и пр. Примером
данных предпосылок являются:
объемы продаж нефтепродуктов;
объем запасов и добычи нефти;
изменение ассортимента и качества выпускаемых
нефтепродуктов;
операционные расходы;
капитальные расходы.
57
Внутренние предпосылки проекта и их обоснование необходимо
отражать в Реестре предпосылок проекта.
Реестр предпосылок проекта формируется с целью:
проведения экспертизы проекта при его согласовании;
аудита реализации проекта;
мониторинга проекта.
Реестр предпосылок проекта готовится руководителем проекта и
является обязательным приложением к финансовой модели проекта. В
Реестре предпосылок проекта необходимо привести следующую
информацию:
Руководитель проекта.
Ключевые предпосылки и факторы чувствительности, которые
используются в расчетах коэффициента полезной эффективности проекта.
Источники макроэкономических и иных предпосылок.
Дата принятия инвестиционных предпосылок.
Обоснование выбранного значения для иных и нестандартных
предпосылок.
Обоснование внутренних предпосылок проекта.
Обоснование границ для анализа чувствительности по ключевым
предпосылкам.
Детализация капитальных затрат по видам работ и объектам.
Оценка экономической эффективности варианта энергоснабжения
проводится на основе сравнения дисконтированных денежных потоков.
Для проведения оценки экономической эффективности требуется
составить денежный поток по каждому рассматриваемому варианту
энергоснабжения на период разработки нового.
При расчете денежного потока необходимо учитывать только расходы,
непосредственно вызванные реализацией варианта энергоснабжения.
58
Экономические расчеты по каждому варианту энергоснабжения
должны быть доступны для проверки (выполнены в формате EXCEL,
содержать формулы расчета и ссылки на использованные исходные данные).
Расчеты OPEX и CAPEX, налогов, коэффициента полезной эффективности
должны быть приведены в формате EXCEL с моделированием всех
необходимых для их расчетов технико-экономических показателей по
каждому году расчета и в целом по рассматриваемому периоду.
Основным показателем, определяющим выбор рекомендуемого
варианта энергоснабжения из всех рассматриваемых, является показатель
NPC. Расчет NPC по каждому варианту энергоснабжения с последующим их
сравнением позволяет определить наиболее эффективный вариант
энергоснабжения.
При сопоставлении вариантов энергоснабжения, находящихся в
равных или аналогичных условиях, к реализации предлагается вариант
энергоснабжения с наименьшим значением NPC.
Учитывая специфику оценки экономической эффективности варианта
энергоснабжения (отражение информации в основном и в большинстве
случаев только по затратам), рассчитываемый в модели показатель NPV
принимается по модулю как значение NPC.
NPC — сумма операционных затрат с учетом эффекта по уплате
налога на прибыль, увеличенная на величину инвестиций, направляемых на
реализацию варианта энергоснабжения нового, определяется как сумма
текущих годовых потоков, приведенных к начальному году, и выражается
следующей формулой:
(1)
где:
59
О
t
– операционные затраты в t-м году;
К
t
- капитальные вложения, направляемые на реализацию
варианта энергоснабжения в t-м году;
Н
t
– снижение затрат предприятия на оплату налога на прибыль, в
связи с осуществлением затрат по варианту энергоснабжения в t-м году;
r - утвержденная в Компании ставка дисконтирования;
n - n-ый шаг расчетного периода;
T - последний шаг расчетного периода.
PVI — инвестиции, направляемые на реализацию варианта
энергоснабжения, определяется как сумма текущих годовых потоков,
приведенных к начальному году, и выражается следующей формулой:
(2)
где:
К
t
- капитальные вложения, направляемые на реализацию
варианта энергоснабжения в t-м году.
r - утвержденная в Компании ставка дисконтирования.
n - n-ый шаг расчетного периода.
T - последний шаг расчетного периода.
PVC — сумма операционных затрат с учетом эффекта по уплате
налога на прибыль по варианту энергоснабжения, определяется как сумма
текущих годовых потоков, приведенных к начальному году, и выражается
следующей формулой:
60
(3)
где:
О
t
– эксплуатационные затраты в t-м году.
Н
t
– снижение затрат предприятия на оплату налога на прибыль, в
связи с осуществлением затрат по варианту энергоснабжения в t-м году.
r – утвержденная в Компании ставка дисконтирования.
n - шаг расчетного периода.
T - последний шаг расчетного периода.
Конечной целью оценки экономической эффективности вариантов
энергоснабжения является выбор наилучшего варианта, обеспечивающего
наименьшие затраты для обеспечения энергоснабжения, что повышает
эффективность процесса нефтегазодобычи.
По результатам оценки в модели экономической эффективности
каждого варианта энергоснабжения от собственной и привлеченной
генерации для обеспечения энергоснабжения формируется раздел с кратким
описанием варианта, в котором отражаются планируемые к реализации
мероприятия в составе CAPEX, постатейная структура OPEX с расчетом
себестоимости 1 кВт*ч, показатели экономической эффективности.
Далее формируется список рассмотренных вариантов
энергоснабжения с указанием NPC по каждому варианту и ранжируется по
критерию возрастания значения NPС. Для каждого варианта
энергоснабжения дополнительно проставляется рейтинг вариантов,
отражающий приоритет реализации с точки зрения технических решений
(варианту, реализация которого является наиболее предпочтительной с точки
зрения технических решений, присваивается рейтинг 1, следующему
61
варианту 2 и т.д.) с кратким обоснованием принятого решения. Например,
вариант может характеризоваться наименьшим значением NPC, но с точки
зрения надежности является самым не эффективным вариантом.
Вариант, характеризующийся наименьшим значением NPC является
наиболее предпочтительным вариантом для реализации с экономической
точки зрения. В случае если данный вариант занимает первое место с точки
зрения оптимальности реализации технических решений, то вариант следует
признать оптимальным и рекомендованным для дальнейшей реализации.
В случае если вариант, характеризующийся наименьшим значением
NPC, не является наиболее оптимальным вариантом с точки зрения
реализации технических решений, то рекомендуется произвести
сравнительную оценку вариантов.
Для целей оценки эффективности наиболее предпочтительного
варианта с экономической точки зрения, по сравнению с альтернативным
вариантом энергоснабжения, используется показатель ΔNPC
(предпочтительного
варианта)
, который в абсолютном выражении представляет собой разницу сумм
чистых приведенных затрат при реализации предпочтительного варианта с
экономической точки зрения и альтернативного варианта за период расчета:
(4)
где:
NPC
П
- сумма чистых приведенных затрат при реализации
наиболее предпочтительного варианта для реализации с экономической
точки зрения.
NPC
а
- сумма чистых приведенных затрат при реализации
альтернативного варианта энергоснабжения.
Данный показатель определяет консолидированный экономический
эффект от реализации наиболее предпочтительного варианта с
62
экономической точки зрения по сравнению с альтернативным вариантом в
абсолютном выражении (экономия по затратам в рублях).
Показатель экономического эффекта (%ΔNPC
(предпочтительного варианта)
) в
относительном выражении рассчитывается как разница сумм чистых
приведенных затрат при реализации предпочтительного варианта с
экономической точки зрения и альтернативного варианта за период расчета,
деленная на сумму чистых приведенных затрат при реализации
предпочтительного варианта с экономической точки зрения:
(5)
Значение показателя %ΔNPC
(предпочтительного варианта)
определяет
экономический эффект от реализации предпочтительного варианта с
экономической точки зрения в относительном выражении и отражает
процент снижения приведенных затрат по сравнению с реализацией
альтернативного варианта.
Данные показатели дают возможность оценить размер ухудшения
эффекта в случае принятия решения о реализации не эффективного с
экономической точки зрения варианта энергоснабжения.
Модель может использоваться также для анализа информации и
поиска путей повышения эффективности вариантов энергоснабжения.
В соответствии с требованием подраздела 3.10 Методических
указаний Компании «Оценка экономической эффективности бизнес-
проектов» № П3-03 М-0007 по результатам выполненных расчетов по
выбранным вариантам энергоснабжения должна быть сформирована оценка
экономической эффективности в стандартной модели.
Для целей выполнения данного расчета в модели после показателей
экономической эффективности автоматически рассчитываются два
показателя - операционные затраты (без налога на имущество) и капитальные
63
вложения по рассматриваемым периодам. Данная информация отражается в
стандартной модели по аналогии с расчетами других инвестиционных
проектов.
При проведении расчетов вариантов энергоснабжения следует
учитывать неопределенность (объем и качество исходной информации) и
инвестиционные риски. Под неопределенностью понимается отсутствие,
недостаток или неточность информации об условиях реализации варианта
энергоснабжения. Неопределенность предполагает наличие факторов, при
которых результаты действий не являются детерминированными, а степень
возможного влияния этих факторов на результаты варианта энергоснабжения
неизвестна. Под риском понимается возможная потеря части своих ресурсов
или появление дополнительных расходов при реализации варианта
энергоснабжения.
Объем и качество исходной информации для принятия
инвестиционного решения может значительно отличаться для каждого
варианта энергоснабжения, в зависимости от географического расположения,
политических, экономических и других аспектов. Указанная информация
определяет перечень риск-факторов по варианту энергоснабжения.
Программы повышения эффективности в разрезе бизнес-процессов и
бизнес-направлений деятельности представляет собой набор мероприятий с
наличием экономического эффекта операционного и инвестиционного
характера, направленных на повышение эффективности Компании.
Программы в разрезе процессов и бизнес-направлений
разрабатываются с учетом целей Компании, устанавливаемых в Стратегии
развития и Долгосрочной программе развития Компании.
Схема реализации мероприятий по повышению эффективности
представлена на рисунке 8.