84
Себестоимость материальных затрат рассчитана исходя из годового
объема производства. НДС на приобретенное сырье составит 10%. Доля в
себестоимости сырья, облагаемого по ставке 18% (мел, дикальций фосфат,
йодированная соль, пермикс, вода), крайне незначительна. Средневзвешенная
ставка НДС по приобретенному сырью составила 10,13%.
Таблица 17. Расчет расходов на сырье
Сырье
Годовой
объем,
тонн
Цена,
руб./тонна
Цена
без
НДС
руб.,
тонна
Стоимость
сырья с
НДС, тыс.
руб.
Стоимость
сырья без
НДС, тыс.
руб.
НДС
уплаченный,
тыс. руб.
Пшеница
120000
9500
8636
1140000
1036364
103636
Пшеница
(экструдированная)
22600
9500
8636
214700
195182
19518
Соевый шрот
4420
31000
28182
137020
124564
12456
Соевый жмых
480
32000
29091
15360
13964
1396
Шрот подсолнечный
4570
11000
10000
50270
45700
4570
Люцерновая мука
2005
13000
11818
26065
23695
2370
Мел
675
5000
4237
3375
2860
515
Дикальций фосфат
395
30000
25424
11850
10042
1808
Йодированная соль
250
10000
8475
2500
2119
381
Премикс
470
24000
20339
11280
9559
1721
Вода, м3
3600
5,8
5
20,88
18
3
ИТОГО
159465
1612441
1464066
148374
Расходы сырья на 1 тонну условной продукции, руб./
тонна
10112
9181
Отметим, что в таблице приведены расходы на сырье в ценах 2017 года.
В течение реализации проекта цены на сырье и материалы будут расти
предположительно с темпами общего уровня инфляции (таблица 18).
Таблица 18. Расходы сырья и материалов на весь выпуск продукции, тыс. руб.
Показатель
2019 г.
2020 г.
2021 г.
2022 г.
2023 г.
2024 г.
2025 г.
2026 г.
Расходы на
сырье, с НДС
1876986
1960437
2058473
2161397
2269467
2382940
2502087
2627191
Расходы на
сырье, без НДС
1706351
1782215
1871339
1964906
2063151
2166309
2274624
2388356
Уплачено НДС
170635
178222
187134
196491
206315
216631
227462
238836
При расчете расходов на реализацию инвестиционного проекта, важное
значение, имеют расходы на формирование фонда оплаты труда, которые
представлены в Приложении 15.
85
Произведем расчет накладных расходов при реализации
инвестиционного проекта.
Мельничный комплекс – это энергоемкое производство. Основные
расходы приходятся на потребление электроэнергии и газа (таблица 19).
Таблица 19.Необходимые ресурсы электроэнергии
ОБЪЕКТ
Электричество
3x380 В
Силос
1320
Мельница
2100
Комбикорм
620
Глубокая переработка муки
1500
Сушка и упаковка
2410
Лаборатория
100
Административно-социальные объекты,
л/сут.
100
Пожаротушение
100
ИТОГО МОЩНОСТЬ
8250
Исходя из этого рассчитаем расходы на электроэнергию (таблица 20).
Таблица 20. Расчет годовых расходов на электроэнергию
Показатель
Электроэнергия
Мощность
8250
Коэффициент загрузки
0,2
Потребление в смену
13200
Потребление в месяц
264000
Потребление в год
3168000
Тариф
5,3 руб./кВт*ч
Расходы с НДС, тыс. руб.
16790,4
Расход газа при сушке зерна на 1 тонно-процент составляет 1,2–1,3 м
куб. Следовательно, общий объем потребляемого газа при урожае 120 тыс. тонн
и сушке на 5% составит:
1,3*5*120000=780000 м3.
При цене на газ с НДС 7,68 руб./м3 получим следующие расходы на весь
урожай:
780000*7,68= 5990400 руб. с НДС в год.
В основном данные расходы будут осуществлены в июле и октябре –
когда зерно принимаются на элеватор.
86
Рассматривая мощность сетей газоснабжения Индустриального парка
«Зеленая роща» отметим, что заявленная мощность в 5000 м3 газа в час (или
120 тыс. м3 в сутки) с избытком обеспечивает потребности данного проекта.
Также в проекте заложены расходы на техническое обслуживание,
аренду земли и прочие накладные расходы (таблица 21).
Таблица 21. Прочие текущие и накладные расходы, тыс. руб.
Статья затрат
Начало
осуществления
затрат
Сумма в 2020 г.,
тыс. руб.
Электроэнергия (индексируется)
2020
19 437
Вода (индексируется)
2020
6 946
Техническое обслуживание и ремонт зданий и
сооружений (1%)
2020
30 116
Техническое обслуживание и ремонт
оборудования (2%)
2020
151 629
Прочие расходы (2% от материальных затрат)
2020
37 540
Аренда земельного участка
2018
165
Командировочные расходы
2019
2 000
Услуги связи
2019
2 000
Коммерческие расходы как % от продаж
2020
44 651
В целом текущие расходы на реализацию проекта по годам имеют
следующую структуру. Структура прогнозного расчета прямых
производственных расходов представлена на рисунке 24.
0
500000
1000000
1500000
2000000
2500000
3000000
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Расходы на материалы и
комплектующие
Зарплата основного
производственного персонала
Начисление взносов на зарплату
основного произв. персонала
Электроэнергия
Газ
Рисунок 24. Прямые производственные расходы, тыс. руб.
Прогнозный расчет необходимости общих производственных расходов
представлен на рисунке 25.
87
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
700000
800000
900000
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Зарплата вспомогательного
произв. персонала
Взносы на зарплату
вспомогательного произв.
персонала
Амортизация
Техническое обслуживание и
ремонт зданий и сооружений (1%)
Техническое обслуживание и
ремонт оборудования (2%)
Прочие расходы (2% от
материальных затрат)
Аренда земельного участка
Рисунок 25. Общие производственные расходы, тыс. руб.
Прогнозный расчет необходимости административных расходов
представлен на рисунке 26.
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Зарплата административного
персонала
Взносы на зарплату
административного персонала
Командировочные расходы
Услуги связи
Рисунок 26. Административные расходы, тыс. руб.
Прогнозный расчет необходимости коммерческих расходов представлен
на рисунке 27.
При импорте оборудования предприятие обязано уплатить НДС, а потом
может его возместить из бюджета. Поэтому все затраты капитального характера
учитываются в проекте с НДС. Сумма капитальных расходов с НДС составит
161912298 ЕВРО. При курсе 70 руб. за 1 ЕВРО получим 11 333 860 860 руб. с
НДС (Приложение 16).
88
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Коммерческие расходы как % от
продаж
Рисунок 27. Коммерческие расходы, тыс. руб.
Предполагается, что в нулевом периоде будет оплачен аванс 30% от
стоимости проекта, остальные расходы будут осуществляться по мере
строительства объектов (таблица 22).
Таблица 22. График осуществления капитальных расходов по годам,
тыс. руб. с НДС
Статья затрат
0
аванс 30%
2018
2019
ИТОГО
Проектирование завода и
инжиниринг
222 254
518 592
0
740 845
Технологическое оборудование
силоса
486 166
0
1 134 388
1 620 554
Технологическое оборудование
мельницы
341 077
0
795 846
1 136 923
Технологическое оборудование для
производства комбикорма
123 598
0
288 395
411 992
Технологическое оборудование для
производства клейковины и крахмала
1 015 484
0
2 369 464
3 384 948
Транспортировка и упаковка
98 124
0
228 956
327 079
Энергетическое оборудование
209 985
0
489 966
699 951
Строительство объектов
903 470
0
2 108 098
3 011 568
Итого затраты
3 400 158
518 592
7 415 111
11 333 861
Прогноз прибылей и убытков по проекту представлен в Приложении 17.
Как видно из Приложения 17, совокупный доход от проекта за 10 лет составит
36,96 млрд. руб. без НДС. Накопленная чистая прибыль за горизонт
планирования составит 5 738 млн. руб.
Прогнозный баланс проекта представлен в Приложении 18.
Источниками финансирования проекта являются собственные и заемные
89
средства. Капитальные затраты финансируются на 15% из собственных средств
и на 85% из заемных. Также собственные средства предусмотрены на
погашение процентных платежей до начала генерации денежного потока по
операционной деятельности проекта (таблица 23).
Таблица 23. Структура финансирования проекта, тыс. руб.
СТАТЬЯ
«0»
2018
2019
ИТОГО
Потребность в инвестициях:
3400158
518594
7445180
11363932
Инвестиции в оборудование
2274434
0
5307014
7581448
Расходы на строительство
903470
0
2108098
3011568
Подготовительные затраты
222254
518592
0
740845
Инвестиции в оборотный
капитал
0
2
30069
30071
Источники финансирования:
3400158
808592
7421111
11629861
Собственные средства
510024
77789
1112267
1700079
Целевое финансирование
(выплата % за счет собств.
средств)
0
290000
6000
296000
Поступления кредитов
2890135
440803
6302844
9633782
Собственные средства составляют 1 996 079 тыс. руб., что составляет
17,57% от всех источников финансирования. Совокупная потребность
предприятия во внешних источниках финансирования (кредиты банков)
составляет 9 633 782 тыс. руб.
Ниже в таблице 24 приведены запрашиваемые условия привлечения
кредитов для финансирования реализации проекта.
Таблица 24. Условия инвестиционного кредита, тыс. руб.
Тип кредита
Цель
кредита
Тип
кредит-
ной
линии
Величии-
на
лимита,
руб.
Срок
кре-
дита,
лет.
Отсрочка
погаше-
ния
основной
суммы
долга,
мес.
Эффективная
ставка, %
годовых
Инвести-
ционный
Финансиро-
вание
капитальных
затрат
Невозобн.
9 633 782
10
24
10
Таким образом, для реализации проекта предприятию необходимо
привлечение инвестиционного кредита в форме невозобновляемой кредитной
90
линии на сумму 9 633,8 млн. руб. сроком на 10 лет. Предполагается, что
кредитором выступят словенские банки.
Выборка инвестиционного кредита будет осуществляться по графику
несения капитальных затрат. Погашение основного долга предполагается с
2020 года (таблица 25).
Таблица 25. График использования кредита, тыс. руб.
КРЕДИТЫ
"0"
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
Поступление
денег от
кредита
2890,1
440,8
6302,8
0
0
0
0
0
0
0
0
Погашение
основного
долга
0
0
0
1 900,0
1 000,0
1 000,0
1 200,0
1 400,0
1 600,0
1 533,8
Выплачен-
ные
проценты
289,0
333,1
963,4
773,4
673,4
573,4
453,4
313,4
153,4
289,0
Задолжено-
сть на конец
текущего
периода
2 890,1
3 330,9
9633,8
7733,8
6 733,8
5 733,8
4 533,8
3 133,8
1 533,8
0
2 890,0
Совокупный объем уплаченных процентов по кредиту составит 4 525,8
млн. руб.
По итогам анализа Проекта получены следующие основные показатели
эффективности Проекта.
1. NPV денежного потока 1 627 635 тыс. руб.
NPV – это текущая стоимость всех денежных потоков от Проекта,
включая постпрогнозную стоимость. Иными словами, NPV включает
дисконтированную стоимость денежных потоков каждого периода (с учетом
инвестиционных затрат) и текущую стоимость продажи бизнеса в конце
прогнозного периода.
Положительный NPV свидетельствует, что Проект имеет доходность
более высокую, чем ставка дисконтирования и показывает массу полученного
дохода.
Положительное значение NPV говорит о том, что Проект может быть
принят, так как в результате осуществления Проекта будет получен доход,
которого будет достаточно для: возмещения инвестиционных затрат;
91
обеспечения стоимости капитала (в размере ставки дисконтирования);
получения прироста капитала в размере NPV.
2. Простой срок окупаемости 8,26 лет.
Дисконтированный срок окупаемости 9,21 лет.
Срок окупаемости Проекта – период с момента первых инвестиций до
момента окупаемости. Момент окупаемости – наиболее ранний момент
времени, когда накопленный чистый доход становится неотрицательным.
Чем выше срок окупаемости, тем менее инвестиционно привлекателен
Проект.
3. IRR – внутренняя норма доходности Проекта 20,9%.
IRR – это ставка дисконтирования, при которой NPV Проекта равен
нулю. Для того чтобы Проект считался эффективным, IRR должна быть выше
используемой ставки дисконтирования. Чем в большей степени IRR превышает
ставку дисконтирования, тем лучше характеристики Проекта и тем он более
устойчив к колебаниям рынка и ошибкам прогнозов.
Также IRR можно интерпретировать как максимальную стоимость
капитала, при которой Проект не становится убыточным.
Полученная величина IRR значительно превышает ставку
дисконтирования, что говорит об эффективности Проекта.
Таким образом, можно сделать вывод о высокой финансовой
эффективности Проекта.
Анализ чувствительности заключается в оценке влияния изменения
важнейших показателей экономической эффективности Проекта, при
возможных отклонениях внешних и внутренних условий его реализации от
первоначально запланированных показателей.
При проведении анализа рассматривается изменение трех показателей
эффективности Проекта (NPV, IRR, DPB) под влиянием изменения
основополагающих факторов (объем реализации в натуральном выражении,
цены реализации продукции, стоимость Проекта).
92
Ниже представлены результаты однопараметрического анализа
чувствительности показателей проекта (таблица 26).
Таблица 26. Однопараметрический анализ чувствительности проекта к уровню
цен на реализуемую продукцию
Уровень цен на
реализуемую
продукцию
90%
92%
94%
96%
98%
100%
102%
Чистая приведенная
стоимость (NPV)
-41991
295314
630027
963802
1296360
1627635
1958874
Внутренняя норма
рентабельности (IRR)
9,7%
12,0%
14,2%
16,5%
18,7%
20,9%
23,1%
Дисконтированный
срок окупаемости
(PBP)
нет
9,85
9,68
9,52
9,36
9,21
9,06
Как видно из таблицы 26, Проект перестает быть окупаемым на уровне
цен 90% от базового.
Однопараметрический анализ чувствительности NPV проекта к уровню
цен на продукцию представлен на рисунке 28.
Рисунок 28. Однопараметрический анализ чувствительности NPV проекта к
уровню цен на продукцию
Однопараметрический анализ чувствительности проекта к объему
продаж представлен в таблице 27.
Как видно из таблицы 27, Проект менее чувствителен к объемам
производства, чем к уровню цен на продукцию. Проект перестает быть
окупаемым на уровне объемов производства и реализации 82% от базового.
93
Таблица 27. Однопараметрический анализ чувствительности проекта
к объему продаж
Объем продаж
70%
75%
80%
85%
90%
95%
100%
Чистая
приведенная
стоимость (NPV)
-1172916
-668990
-205816
255854
715383
1172911
1627635
Внутренняя норма
рентабельности
(IRR)
2,3%
5,6%
8,6%
11,7%
14,8%
17,9%
20,9%
Дисконтированный
срок окупаемости
(PBP)
нет
нет
нет
9,87
9,64
9,42
9,21
Однопараметрический анализ чувствительности NPV проекта к объему
производства представлен на рисунке 29.
Рисунок 29. Однопараметрический анализ чувствительности NPV проекта к
объему производства
Однопараметрический анализ чувствительности проекта к стоимости
материалов и комплектующих представлен в таблице 28.
Таблица 28. Однопараметрический анализ чувствительности проекта к
стоимости материалов и комплектующих
Стоимость материалов
и комплектующих
100%
105%
110%
115%
120%
125%
130%
Чистая приведенная
стоимость (NPV)
1627635
1254106
878749
501993
123184
-255296
-634395
Внутренняя норма
рентабельности (IRR)
20,9%
18,4%
15,9%
13,4%
10,8%
8,3%
5,8%
Дисконтированный
срок окупаемости
(PBP)
9,21
9,38
9,56
9,74
9,94
нет
нет