64
Обратив внимание на строку 2220 формы №2 можно отметить, что
организация учитывала общехозяйственные (управленческие) расходы в
качестве условно-постоянных, относя их по итогам отчетного периода на
реализованные товары (работы, услуги).
Организация применяет ПБУ 18/02 "Учет расчетов по налогу на
прибыль".
В течение анализируемого периода времени происходит ежегодный рост
чистой прибыли (рисунок 21), ростом выручки.
-200 000
0
200 000
400 000
600 000
800 000
1 000 000
1 200 000
1 400 000
1 600 000
2014 2015 2016 2017
Выручка
Чистая прибыль
Рисунок 21. Динамика выручки и чистой прибыли ОАО «АПК «Орловская
Нива» за 2014–2017 годы
Проведем анализ структуры баланса ОАО «АПК «Орловская Нива» за
2017 год (таблица 7).
Таблица 7. Анализ структуры баланса ОАО «АПК «Орловская Нива»
Показатель
Значение показателя
Изменение
(гр.3-гр.2)
Нормативное
значение
Соответствие
фактического
значения
нормативному
на конец
периода
на начало
периода
(31.12.2016)
на конец
периода
(31.12.2017)
1
2
3
4
5
6
1. Коэффициент
текущей
ликвидности
2,16
1,95
-0,21
не менее 2
не
соответствует
2. Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
-0,05
0,15
+0,2
не менее 0,1
соответствует
3. Коэффициент
восстановления
платежеспособности
x
0,92
x
не менее 1
не
соответствует
65
Поскольку один из первых двух коэффициентов (коэффициент текущей
ликвидности) на 31 декабря 2017 г. оказался меньше нормативно
установленного значения, в качестве третьего показателя рассчитан
коэффициент восстановления платежеспособности. Данный коэффициент
служит для оценки перспективы восстановления организацией нормальной
структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении
имевшей место в анализируемом периоде тенденции изменения текущей
ликвидности и обеспеченности собственными средствами. Значение
коэффициента восстановления платежеспособности (0,92) указывает на
отсутствие в ближайшее время реальной возможности восстановить
нормальную платежеспособность. При этом необходимо отметить, что данные
показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно
строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с
другими показателями финансового положения ОАО «АПК «Орловская Нива».
Кроме того, в расчете не учитывается отраслевая специфика.
На основе методики Сбербанка России (утв. Комитетом Сбербанка
России по предоставлению кредитов и инвестиций от 30 июня 2006 г. N 285-5-
р) проведем анализ кредитоспособности ОАО «АПК «Орловская Нива»
(таблица 8).
Таблица 8. Анализ кредитоспособности ОАО «АПК «Орловская Нива»
Показатель
Фактическое
значение
Катего-
рия
Вес
показателя
Расчет
суммы
баллов
Справочно: категории показателя
1 категория
2 категория
3 категория
1
2
3
4
5
6
7
8
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,02
3
0,05
0,01
0,1 и выше
0,05-0,1
менее 0,05
Коэффициент
промежуточной
(быстрой)
ликвидности
1,12
1
0,1
0,1
0,8 и выше
0,5-0,8
менее 0,5
Коэффициент
текущей
ликвидности
1,98
1
0,4
0,8
1,5 и выше
1,0-1,5
менее 1,0
Коэффициент
наличия
0,15
3
0,2
0,03
0,4 и выше
0,25-0,4
менее 0,25
66
Продолжение таблицы 8.
1
2
3
4
5
6
7
8
собственных
средств (кроме
торговых и
лизинговых
организаций)
Рентабельность
продукции
0,3
1
0,15
0,04
0,1 и выше
менее 0,1
нерентаб.
Рентабельность
деятельности
предприятия
0,17
1
0,1
0,1
0,06 и выше
менее 0,06
нерентаб.
Итого
–
–
1
1,1
По методике Сбербанка все заемщики делятся в зависимости от
полученной суммы баллов на три класса:
– первоклассные – кредитование которых не вызывает сомнений (сумма
баллов до 1,25 включительно);
– второго класса – кредитование требует взвешенного подхода (больше
1,25, но меньше 2,35 включительно);
– третьего класса – кредитование связано с повышенным риском
(больше 2,35).
В данном случае сумма баллов равна 1,1. Поэтому организация имеет
хорошие шансы на получение банковского кредита.
Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации
является Z-счет Альтмана (таблица 9), который рассчитывается по следующей
формуле (применительно к ОАО "АПК "Орловская Нива" взята 4-факторная
модель для частных непроизводственных компаний)
1
:
Z-счет = 6,56T
1
+ 3,26T
2
+ 6,72T
3
+ 1,05T
4
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Альтмана составляет:
– 1.1 и менее – высокая вероятность банкротства;
– от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства;
1
Финансовый анализ по данным отчетности [Электронный ресурс] / Режим доступа:
https://www.audit-it.ru/finanaliz/
67
– от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства.
Таблица 9. Расчет вероятности банкротства ОАО "АПК "Орловская
Нива" по Z-счет Альтмана
Коэф-т
Расчет
Значение на
31.12.2017
Множитель
Произведение
(гр. 3 х гр. 4)
1
2
3
4
5
T
1
Отношение оборотного капитала к
величине всех активов
0,27
6,56
1,78
T
2
Отношение нераспределенной
прибыли к величине всех активов
0,03
3,26
0,1
T
3
Отношение EBIT к величине всех
активов
0,1
6,72
0,67
T
4
Отношение собственного капитала
к заемному
1,1
1,05
1,16
Z-счет Альтмана:
3,71
Для ОАО "АПК "Орловская Нива" значение Z-счета на последний день
анализируемого периода (31.12.2017) составило 3,71. Такое значение
показателя свидетельствует о незначительной вероятности банкротства ОАО
"АПК "Орловская Нива".
Усовершенствованной альтернативой модели Альтмана считается
формула прогноза банкротства, разработанная британскими учеными Р.
Таффлер и Г. Тишоу. Модель Таффлера описана следующей формулой
1
:
Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4
Расчет вероятности банкротства по модели Таффлера для ОАО "АПК
"Орловская Нива" представлен в таблице 10.
Вероятность банкротства по модели Таффлера:
– Z больше 0,3 – вероятность банкротства низкая;
– Z меньше 0,2 – вероятность банкротства высокая.
В данном случае значение итогового коэффициента составило 0,4,
поэтому вероятность банкротства можно считать низкой.
1
Финансовый анализ по данным отчетности [Электронный ресурс] / Режим доступа:
https://www.audit-it.ru/finanaliz/
68
Таблица 10. Расчет вероятности банкротства по модели Таффлера для
ОАО "АПК "Орловская Нива"
Коэф-т
Расчет
Значение на
31.12.2017
Множитель
Произведение
(гр. 3 х гр. 4)
1
2
3
4
5
X
1
Прибыль от продаж /
Краткосрочные обязательства
0,2
0,53
0,11
X
2
Оборотные активы /
Обязательства
1,17
0,13
0,15
X
3
Краткосрочные обязательства /
Активы
0,29
0,18
0,05
X
4
Выручка / Активы
0,56
0,16
0,09
Итого Z-счет Таффлера:
0,4
Еще одну методику прогнозирования банкротства, адаптированную для
российских условий, предложили Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова.
Пятифакторная модель данной методики следующая
1
:
R = 2К1 + 0,1К2 + 0,08К3 + 0,45К4 + К5
Расчет вероятности банкротства по по пятифакторной модели Р.С.
Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова для ОАО "АПК "Орловская Нива" представлен в
таблице 11.
Таблица 11. Расчет вероятности банкротства по пятифакторной модели
Сайфуллина-Кадыкова для ОАО "АПК "Орловская Нива"
Коэф-т
Расчет
Значение на
31.12.2017
Множитель
Произведение
(гр. 3 х гр. 4)
1
2
3
4
5
К
1
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
0,15
2
0,3
К
2
Коэффициент текущей ликвидности
1,95
0,1
0,19
К
3
Коэффициент оборачиваемости
активов
0,61
0,08
0,05
К
4
Коммерческая маржа (рентабельность
реализации продукции)
0,1
0,45
0,05
К
5
Рентабельность собственного
капитала
0,2
1
0,2
Итого (R):
0,79
1
Финансовый анализ по данным отчетности [Электронный ресурс] / Режим доступа:
https://www.audit-it.ru/finanaliz/
69
В рамках модели Сайфуллина-Кадыкова итоговый показатель (R)
интерпретируется следующим образом. Если R меньше 0, то вероятность
банкротства организации высокая; если R больше нуля – низкая. В данном
случае значение итогового показателя составило 0,79. Это значит, что
вероятность банкротства мала, финансовое положение ОАО "АПК "Орловская
Нива" можно считать устойчивым.
По итогам проведенного анализа финансовое положение ОАО "АПК
"Орловская Нива" оцененное по балльной системе соответствует рейтингу B
(удовлетворительное положение). Финансовые результаты деятельности ОАО
"АПК "Орловская Нива" в течение анализируемого периода соответствуют
рейтингу A (хорошие результаты). Следует отметить, что итоговые оценки
получены с учетом как значений показателей на конец анализируемого
периода, так и динамики показателей, включая их прогнозируемые значения на
последующий год. Итоговый балл финансового состояния, сочетающий в себе
анализ финансового положения и результаты деятельности ОАО "АПК
"Орловская Нива" по шкале рейтинга – это нормальное состояние (BB)
(рисунок 22).
Финансовые результаты
за период 01.01.14–31.12.17
Финансовое положение на
31.12.2017
ААА
АА
А
ВВВ
ВВ
В
ССС
СС
С
D
Отличные (AAA)
•
Очень хорошие (AA)
•
Хорошие (A)
•
•
•
•
•
V
•
•
•
•
Положительные (BBB)
•
Нормальные (BB)
•
Удовлетворительные (B)
•
Неудовлетворительные (CCC)
•
Плохие (CC)
•
Очень плохие (C)
•
Критические (D)
•
Итоговый
рейтинг финансового
состояния ОАО
"АГРОПРОМЫШЛЕННЫЙ
КОМПЛЕКС
"ОРЛОВСКАЯ НИВА" по
итогам анализа за период
с 01.01.2014 по
31.12.2017 (шаг анализа -
год):
BB
(нормальное)
Рисунок 22. Итоговый балл финансового состояния ОАО "АПК
"Орловская Нива"
Рейтинг "BB" отражает финансовое состояние ОАО "АПК "Орловская
Нива", при котором основная масса показателей укладывается в нормативные
70
значения. Имеющие данный рейтинг организации могут рассматриваться в
качестве партнеров, во взаимоотношении с которыми необходим
осмотрительный подход к управлению рисками. Организация может
претендовать на получение кредитных ресурсов, но решение во многом зависит
от анализа дополнительных факторов (нейтральная кредитоспособность).
Таким образом, проведенный анализ выявил, что в целом в современных
условиях корпорация ОАО «АПК «Орловская Нива» осуществляет достаточно
эффективное управление финансами, вместе с тем в настоящее время у
организации существует ряд проблем, которые необходимо решить.
Следовательно, существуют определенные направления совершенствования
механизма управления финансами корпорации, направленные на
дополнительные источники получения прибыли, о чем пойдет речь в
следующей главе выпускной квалификационной работы.
71
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ
МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ КОРПОРАЦИИ В
СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
3.1. Совершенствование механизма управления финансами в
корпорации на основе внедрения инвестиционного проекта
В целях повышения эффективности управления финансами в ОАО
«АПК «Орловская Нива», с нашей точки зрения, необходимо предложить
следующий инвестиционный проект.
Проект предполагает создание с нуля современного мельничного
комплекса для переработки муки с цехами производства комбикорма и
крахмала мощностью 160 тыс. тонн продукции в год в городе Ливны
Орловской области.
Предполагается производство основной продукции: мука для
потребления (I сорт; II сорт; III сорт); комбикорм для КРС (до 6 мес (КК-62); 6-
9 мес (КК-63); 9-15 мес; 15-18 мес); крахмал марки «А» (А-крахмал); крахмал
марки «В» (В-крахмал); глютен.
Сопутствующая продукция: отруби; кормовая мука; примеси.
Общий объем производства составит 159 465 тонн продукции в год, в
том числе мука – 26950 тонн, комбикорм для КРС – 50 000 тонн, крахмал –
48 535 тонн.
Целью Проекта является развитие глубокой переработки продукции
растениеводства на территории Орловской области, обеспечение предприятий
животноводства качественной кормовой базой.
В целях развития агропромышленного комплекса России важной
задачей является развитие производств глубокой переработки зерна, особенно
на территории регионов с развитым растениеводством. Орловская область, где
в 2017 году был собран рекордный урожай зерновых культур, превысивший 2,6
млн. тонн, нуждается в современных комплексах подобного типа.
Проект планируется реализовывать в 3 этапа:
Этап 1 – Проектирование комплекса. Ответственной стороной за данный
этап будет выступать ООО «Рико» (Словения).
72
Этап 2 – Подключение к сетям и организация стройплощадки.
Ответственной стороной выступает ОАО «АПК «Орловская Нива», АО
«Корпорация развития Орловской области».
Этап 2 – Строительство, поставка оборудования и ввод в эксплуатацию.
Ответственной стороной будет выступать ООО «Рико» (Словения).
Инициатор Проекта: ОАО «АПК «Орловская Нива». Оператор проекта:
АО «Корпорация развития Орловской области». Основные подрядчики и
поставщики: ООО «Рико» (Словения).
Проект реализуется в агропромышленном комплексе в отрасли
переработки продукции сельского хозяйства (зерновых культур).
Проект будет реализован в Орловской области, Ливенский район.
Сбыт продукции. ОАО «АПК «Орловская Нива» располагает
собственным производством, поэтому часть продукции будет потребляться
внутри компании. Остальной объем планируется реализовывать сторонним
компаниям.
ОАО «АПК «Орловская Нива» имеет налаженные торговые
взаимоотношения со многими предприятиями Орловской области и России.
Опыт компании позволяет быстро наладить взаимоотношения с будущими
покупателями, выстроить логистические каналы, занять лидирующие позиции
на региональных рынках.
Предполагаемые потребители продукции: ОАО «Орловский
хлебокомбинат»; ОАО «Орелоблхлеб»; Малоархангельский хлебокомбинат;
Болховский хлебокомбинат; Ливенский хлебокомбинат; ЗАО «Ресурс –
Переработка»; ООО «Пищевик»; Болховский пищекомбинат; ОАО
«Ливныхлебопродукт»; ООО «Агромир» Орловская область, Мценский район;
ООО «Молоко черноземье» Орловская область; СПК «Приокский» (КП)
Орловская область, Мценский район; ООО «МЦНА ИНВЕСТ» Орловская
область, Мценский район; КХ «Полевое» Орловская область, Мценский район;
СППК «Алешня» Орловская область, Мценский район; ООО «Ассоциация
фермерских хозяйств» Орловская область, Мценский район.
73
Проект соответствует стратегическим направлениям развития
государства (развитие АПК), способствует социальному и экономическому
развитию региона.
Проект вносит вклад в инновационное развитие сельского хозяйства с
высокой производительностью труда.
Проект предполагает использование европейских стандартов,
инноваций, современных технологий и оборудования на всех этапах
производственного цикла. В Проекте будет задействован
высококвалифицированный управленческий и технический персонал, имеющий
опыт в реализации подобных проектов.
Результаты анализа рынка.
Ежегодный прирост объемов производства комбикормов в России в
среднем составляет 7-10%. Эта динамика наблюдается с начала реализации
госпрограммы «Развития сельского хозяйства 2008-2012 гг.». Такая тенденция
привела к существенному сокращению импорта комбикормов в России. Все
потребности рынка практически полностью закрываются за счет внутреннего
производства.
Основной особенностью развития рынка комбикормов является его
зависимость от зерновой отрасли. Доля зернового компонента в отечественных
комбикормах составляет 70-75%, а, например, в Европе – не более 45%
1
.
Основные направления комбикорма, которые формируют более 99,5%
всей производимой продукции – это комбикорма для птицы, свиней и крупного
рогатого скота (КРС). Первые две категории уверенно прибавляют от года к
году. Прирост произведенного комбикорма для кур в 2017 году по сравнению с
показателем 2010 года составил 45%, а для свиней – 69%. Прирост объемов
производства комбикормов для КРС за аналогичный период – 0,2%. А в
сравнении с 2014 годом производство комбикормов для КРС уменьшилось
2
.
1
Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики [Электронный
ресурс] / Режим доступа: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatstil.html
2
АО «Эксперт РА» [Официальный сайт]. – Режим доступа: http://raexpert.ru/