21
структуры источников формирования инвестиционных ресурсов должно
обеспечиваться рациональное соотношение собственных и заемных средств с
целью предотвращения снижения финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятия в предстоящем периоде.
Контроль за реализацией инвестиционной программы предприятия.
Заключительным этапом любого управленческого решения в обязательном
порядке становится проведение контроля.
Контроль показывает насколько правильно все реализовано, что
достигнуто, а что нет. Именно контроль предотвращает не реализацию
инвестиционного проекта. Контроль также важен на всех этапах реализации
проекта, это касается как сферы производственной, так и финансовой.
Контроль также указывает на положительные и отрицательные
полученные результаты реализации данного проекта, по итогам контроля
инвестор для себя делает вывод о правильности вложения средств и
необходимости продолжения в этой же сфере, направлении.
Научные взгляды на изучение инвестиций берут свое начало с
кейнсианской теории, которая разделяет сбережения и инвестиции,
рассматривает их состояние и воздействие рынка на них. На протяжении периода
получением бизнесменами денежных доходов, их интересовал вопрос
увеличения своего дохода, механизмом этого увеличения может быть это
инвестирование в расширение деятельности. К основным принципам
инвестирования можно отнести: системность, приоритетность инвестиционной
политики, эффективность, контроля.
Среди множества типов инвестиционных функций можно выделить
несколько групп, основывающихся на разных гипотезах о поведении инвесторов.
Основными из них являются: акселерационная теория инвестиций; теории,
основанные на мотивах прибыли; гипотеза об определяющей роли ликвидности
при принятии инвестиционных решений; теория, рассматривающая взаимосвязь
размеров инвестиций и величины нормы процента (процент – плата заемщика
кредитору за пользование ссуженными деньгами или материальными
22
ценностями); неоклассическая теория инвестиций.
1.3 Методы определения инвестиционной привлекательности предприятия
Инвестиционная привлекательность предприятия является результатом
проведенных инвестором финансовых расчетов. Чем лучше финансовое
положение, тем лучше и надежды инвестора на прибыльное вложение в бизнес.
Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия
является анализ его финансового состояния. В современных рыночных условиях
хозяйствования одним из приоритетных направлений развития как отдельной
страны, так и мировой экономики в целом является повышение инвестиционной
привлекательности.
Без вложений капитала в развитие, то есть инвестиций ни одна экономика
не может обойтись, так как государства не в состоянии самостоятельно
обеспечить себя и свои активы денежной поддержкой в необходимом объеме.
Такая же ситуация имеет место и в отношении частной собственности, которая
нуждается в дополнительных источниках финансирования для дальнейшего
устойчивого развития.
Именно успешность экономики государства во многом зависит от
инвестиций, их направленности и объемов. Инвестиции, прежде всего,
необходимы для развития потенциала предпринимательской деятельности.
Особый интерес представляют реальные инвестиции, которые дают
возможность развивать производство, создавать рабочие места и в целом
свидетельствуют о долгосрочном интересе инвестора в успешной работе
предприятия. Тем не менее, можно с уверенностью констатировать, что особенно
привлекательными для иностранных инвестиций являются также формы
реального финансирования. К ним относятся: приобретение целостных
имущественных комплексов, новое строительство, модернизация и обновление
оборудования, инновационное инвестирование, инвестирование в оборотные
активы. Реальный сектор экономики является основным источником
23
формирования реального ВВП (валового внутреннего продукта) страны. По
классификации ООН именно по критериям значений ВВП и доход на душу
населения, страны получают градацию на развитые, развивающиеся и с
переходной экономикой. Из мирового опыта известно, что как раз развитые
страны формируют больший ВВП и доход на душу населения. Хотя последнее
десятилетие понемногу меняет данное представление. На фоне понятия
механизма размещения капитала вернемся к определению уровня
инвестиционной привлекательности предприятия.
Под финансовым состоянием предприятия понимается совокупность
индикаторов и финансовой отчетности, отражающих ту или иную сторону его
финансового состояния. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми
ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия,
целесообразным их размещением и эффективным использованием,
финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими
лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
Главная цель анализа финансового состояния предприятия -
своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и
находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его
платежеспособности.[39, c.53]
Анализ бухгалтерской отчетности предполагает использование
конкретных приемов или методов.
Под методом анализа понимается способ подхода к изучению
хозяйственных процессов в их становлении и развитии.[32, c.118]
К характерным особенностям метода относятся: использование системы
показателей, выявление и изменение взаимосвязи между ними.
В процессе финансового анализа применяется ряд специальных способов
и приемов. К ним относятся горизонтальный, вертикальный, трендовый,
факторный, сравнительный анализ и расчет коэффициентов.
Горизонтальный анализ отчетности основан на исследовании динамики
развития всех статей баланса и отчета о прибылях и убытках с базисным годом,
24
финансовые показатели которого принимаются равными 100%.[18, с.87]
Для определения абсолютного изменения показателя рассчитывается
величина, равная:
01
ЗЗДЗ
(1)
где
1
З
- значение показателя в отчетный период;
0
З
- значение показателя в базисный период.
Для оценки темпа роста показателя рассчитывается величина:
01
:)( ЗЗЗТр
(2)
Значение показателя показывает, во сколько раз изменилось значение
показателя в отчетный период по сравнению с базисным периодом.
Для оценки относительного изменения рассчитывается темп прироста по
формуле:
%100:%100)1:()(
0101
ЗЗЗЗЗТпр
(3)
Темп прироста
)(ЗТпр
показывает, на сколько процентов изменилось
значение показателя в отчетный период по сравнению с базисным периодом.
Вертикальный метод анализа. Для анализа структуры сложных
экономических показателей используется вертикальный метод, который
позволяет определить долю каждой составляющей сложного показателя в общей
совокупности.[34, c.93]
Для оценки структуры используется формула:
ЗЗД
ii
:
(4)
где
i
Д
- доля
йi
составляющей;
i
З
- абсолютное значение
йi
составляющей, входящей в сложный
показатель;
З
- значение этого сложного показателя.
Для оценки динамики структуры сложного экономического показателя
используется горизонтальный метод, на основе которого определяют
абсолютное и относительное изменения каждой составляющей:
25
01
ДiДiДi
;
%100:)(
0
ДiДiДiТпр
(5)
Вертикальный анализ балансовой отчетности организации позволяет
определить качество использования конкретного вида ресурса в хозяйственной
деятельности, проводить сравнительный анализ организации с учетом
отраслевой специфики и других характеристик.
Относительные показатели вида
i
Д
, в отличие от абсолютных, более
удобны при проведении анализа деятельности организации в условиях
инфляции, позволяют объективно оценивать изменения составляющих в
динамике.
Трендовый метод анализа основан на использовании данных рядов
динамики изучаемых факторов, например, валюты баланса, структуры активов и
пассивов организации. Использование трендового метода позволяет оценить
основные направления развития организации, как в текущий момент, так и в
последующие периоды.[13, c.132]
Для каждого основного показателя, характеризующего деятельность
организации, проводится анализ изменения темпов роста, средних темпов роста
за рассматриваемые периоды (месяц, квартал, полугодие, год), выявляются
основные направления изменения этих показателей.
Так, например, если темп роста валюты баланса имеет тенденцию к
снижению, то это свидетельствует о сокращении организацией текущей
деятельности, хозяйственного оборота, что может привести к критическому
состоянию.
Результаты расчетов средних значений темпа роста (темпа прироста),
учет связей между основными показателями позволяют рассчитать прогнозное
значение изучаемого показателя на перспективу. Прогноз на основе трендовых
моделей позволяет с определенной степенью надежности рассчитать значение
прогнозируемого фактора, выбирать наиболее рациональные управленческие
решения и оценить последствия этих решений для финансово-хозяйственной
деятельности организации.
26
Для проведения факторного анализа изучаемый показатель выражается
через формирующие его факторы, проводятся расчет и оценка влияния этих
факторов на изменение показателя. Факторный анализ может быть прямым,
когда результативный показатель расчленяется на составные части, и обратным,
когда отдельные элементы соединяются в общий изучаемый (результативный)
показатель.[16, c.153]
Сравнительный анализ – это внутрихозяйственный и межхозяйственный
анализ, основанный на сравнении показателей организации с отраслевыми
показателями и с показателями конкурентов.
Применение такого анализа позволяет более объективно
проанализировать эффективность деятельности организации, учитывать
особенности функционирования бизнеса.[33, c.192]
Финансовые коэффициенты - важнейшие инструменты финансового
анализа представляют собой отношение одного бухгалтерского показателя к
другому. Анализ финансового положения фирмы при помощи финансовых
коэффициентов заключается в сопоставлении показателей компании за текущий
год с аналогичными показателями за прошедшие годы, а также в определении
тенденций развития компании (прогнозные оценки) по каждому коэффициенту.
При разработке форм для управленческого учета каждое предприятие
имеет право составить для аналитической работы собственный набор (систему)
коэффициентов, поскольку их число не ограничено и возрастает с увеличением
исходной информации. Тем не менее, принято рассчитывать четыре группы
показателей (финансовых коэффициентов):
показатели ликвидности, отражающие способность кампании
своевременно расплачиваться оп долгам предприятия по краткосрочным
обязательствам, таким как краткосрочные кредиты и займы, кредиторская
задолженность, чем выше ликвидность предприятия, тем выше и уровень
способности погашения. Обычно инвестор определяет такие коэффициенты
ликвидности как – текущей, критической и абсолютной, они имеют
нормативные значения, поэтому полученные результаты сравнивают с
27
норматива и формируют вывод;
показатели финансовой устойчивости, отражающие уровень
зависимости кампании от внешних источников финансирования деятельности
предприятия, чем выше этот уровень зависимости, тем ниже финансовая
устойчивость предприятия и тем выше вероятность реализации риска снижения
финансовой устойчивости. В этой группе коэффициентов рассчитываются
автономии, обеспеченности собственными средствами, общей задолженности и
другие;
показатели эффективности управления активами, отражающие
правильность и эффективность управления оборотными активами предприятия,
причем оборотные активы являются очень важным элементом в деятельности
предприятия, оборотные активы участвуют в расчетах и определении
ликвидности, они влияют на состояние дебиторской задолженности и
погашении кредиторской задолженности, их значение для предприятия очень
огромное. В этой группе рассчитываются коэффициенты оборачиваемости
оборотных активов, запасов, дебиторской задолженности, денежных средств и
другие;
показатели рентабельности, отражающие доходность деятельности
предприятия, определяется несколько показателей оп разным направлениям, в
этой группе рассчитываются рентабельность производственной деятельности
предприятия, рентабельность активов, капитала и другие.[31, c.126]
Для совершенствования инвестиционной привлекательности
предприятия необходимо рассмотреть современные проблемы в общем,
привлечения инвестиций в развитие предприятия.
Инвестиционная деятельность предприятия участвует напрямую в
формировании инвестиционной привлекательности предприятия. Надо
понимать, что определить инвестиционную привлекательность предприятия не
всегда достаточно просто и легко, примером является Приднестровье как
государство, вроде бы хороший климат для сельского хозяйства, есть
28
железнодорожное сообщение, в ста километрах находится море, то есть недалеко
морской путь.
Проблема привлечения и размещения капитал является для обеих сторон
огромной современной проблемой. Инвестор желает разместить и получать
доход, при этом в посткризисный период инвестор тщательнее анализирует
риски и условия получения будущего дохода.
Другой стороне необходим инвестированный капитал для расширения
производственных возможностей, инвестиционный капитал это не банковский
капитал.
Инвестор получает взамен определенную долю прибыли и влияния в
процессе принятия решений.
Проблемы размещения инвестиций всегда связаны с рядом процедур
анализа, прежде всего инвестор проведет независимую оценку финансового
состояния предприятия, даст заключение о целесообразности размещения
денежных средств в этом предприятии. Независимый эксперт это в основном
международного класса аудиторы или аудиторские организации,
предоставляющие услуги.
Аудиторам международного класса необходимо провести полный и
подробный аудит предприятия и выразить свое независимое мнение о
достоверности ведения форм финансовой (бухгалтерской) отчетности и будущих
перспективах развития предприятия.
Трудность в данной ситуации может возникнуть из-за того, что формы
отчетности предприятие невсегда будет предоставлять, только лишь
действительно потенциальным инвесторам.
Инвесторы со своей стороны, конечно, будут подробно изучать
законодательство, регулирующее инвестиционную деятельность в аспекте
гарантий инвестиционной деятельности со стороны государства, самого
руководства предприятия.
Инвестор, размещая капитал должен быть, уверен в том, что при
возникновении спорных вопросов, касающихся его инвестиционной
29
деятельности будет и есть легитимный процесс и легитимные процедуры
разрешения споров.
Следующей проблемой для размещения инвестиций является
суверенитет государства, его юридическая признанность. Одним из высоких
рисков нашего государства является страновой риск, что мешает и влияет
отрицательно на инвестиционную привлекательность региона в общем, а также
отдельных хозяйствующих субъектов, которые нуждаются в дополнительных
притоках инвестиционных средств.
Следующей проблемой для инвестора может быть связанна с емкостью
потребительского внутреннего рынка. Уровень жизни населения внутри
государства отражает возможность приобретения продуктов различных групп
продовольственной и непродовольственной.
Если уровень жизни доходов населения, то понятно для инвестора, что и
покупательская способность населения низкая. Если официально уровень
доходов населения низкий.
Но при этом потребление по статистике производится в достаточных
объемах, что может подчеркивать признаки и наличие теневой экономики, тем
более инвестор не приведет свои инвестиции в государство, регион в котором
имеется теневая экономика.
То есть инвестор очень серьезно оценивает качество развития экономики
государства в целом, и если экономика слабо развита, то инвестор не будет
размещать в ней инвестиции.
Производитель производит тот товар, на который цена увеличивается, но
не уменьшается. Растет цена, растет предложение, как не банально, но это закон
предложения в том числе и на инвестиции.
В современных условиях активного развития интеграционных процессов
инвестор обязательно будет оценивать перспективы развития государства в
интеграционных процессах и его участие. Инвестор может видеть перспективы
получения дохода, но политическое и экономическое влияние на государство
30
или регион может быть тем фактором, который будет снижать для инвестора
инвестиционную привлекательность государства или региона.
Подводя итог первой главы необходимо отметить главное. Инвестиции
рассматривается человечество достаточно давно. Они волнуют инвесторов,
потому что это ото необходимый механизм при помощи которого он
увеличивает свои доходы.
Инвестиции можно разделить по нескольким признакам, таким как
реальные и финансовые, государственные и частные, прямые и непрямые и
другие. Инвестиционная привлекательность предприятия предполагает
определение уровня доходности вложения средств инвестора. Существует
определенное правило – чем лучше финансовое состояние предприятия, тем
лучше и инверсионная составляющая.
Оценка инвестиционной привлекательности того или иного предприятия
производится при помощи различных методов финансового анализа. Именно
использование различных методов финансового анализа и дает предприятию и
инвестору более истинную картину, по которой можно судить и об уровне
финансового управления, возможностях инвестирования и получения прибыли
в будущем, об инвестиционном потенциала предприятия.