41
капитал (за вычетом убытков и задолженностей учредителей) в 2015 г. составил
88804 Руб., а в конце 2016 г. был равен 92726 Руб. (табл. 8).
Темп роста собственного капитала составил 104,42%, а заемных средств
– 129,21%, т.е. темпы роста заемных средств значительно превышают темпы
роста собственного капитала. Приложение 1.
Увеличение доли заемного капитала, с одной стороны свидетельствует
об усилении финансовой неустойчивости организации и повышении в связи с
этим финансовых рисков, а с другой стороны служит важным источником
финансирования производственной деятельности [4, с.44].
В составе собственного капитала абсолютные значения уставного
капитала (9008 Руб.) и добавочный капитал (1702 руб.) в 2015-2016 остались
неизменными (табл. 8). Однако их доля уменьшилась на 0,60 % и 0,11 %
соответственно. Нераспределенная прибыль выросла с 78094 до 82016 Руб. (на
3922 Руб.), однако ее доля в источниках средств снизилась с 30,32 % в 2015 г.
до 26,39 % в конце 2016 г.
В структуре источников средств долгосрочные обязательства играют
очень незначительную роль (0,41% в 2015 г. и 0,19% в 2016 г.), их количество
сократилось с 1053 Руб. до 596 Руб. (их доля в заемном капитале в 2015 г.
составляла 0,62%, в 2016 г. 0,27%).
Долгосрочные займы и кредиты (финансовые обязательства)
предприятие не привлекало. К концу 2016 г. долгосрочные обязательства были
представлены только отложенными налоговыми обязательствами.
Рост краткосрочных обязательств в 2016 г. с 167716 до 217466 Руб. (на
49750 Руб.) способствовал увеличению их доли в структуре источников
капитала с 65,11% до 69,97%. К концу 2016 г. краткосрочные обязательства
были представлены на 1,01 % финансовыми и на 98,99 % коммерческими
обязательствами.
Краткосрочные кредиты и займы (финансовые обязательства)
увеличились с 2020 Руб. до 2208 Руб., или на 9,31%.
42
Кредиторская задолженность возросла на 49562 Руб. (с 165696 до
215258 Руб.). В структуре кредиторской задолженности на конец
анализируемого периода преобладают обязательства перед поставщиками и
подрядчиками (182425 Руб.), составляющие 84,75% от кредиторской
задолженности. Вторыми по величине являются обязательства перед
персоналом организации (9872 Руб.), составляющие 4,59% кредиторской
задолженности.
За анализируемый период краткосрочные обязательства изменились
следующим образом:
- перед бюджетом снизились на 501 Руб. (с 8036 до 7535 Руб.);
- перед поставщиками и подрядчиками возросли на 40398 Руб. (с 142027 до
182425 Руб.);
- перед персоналом организации возросли на 4672 Руб. (с 5200 до 9872);
- перед государственными внебюджетными фондами возросли на 3719 Руб.
(с 2349 до 6068 Руб.);
- перед прочими кредиторами выросли на 1274 Руб. (с 8084 до 9358).
Сопоставление сумм краткосрочной дебиторской и кредиторской
задолженностей показывает, что предприятие за рассматриваемый период
изменило знак сальдо задолженности, то есть дебиторская превышала
кредиторскую на 10278 Руб. в 2015 г., а в конце 2016 г. кредиторская стала
превышать дебиторскую на 17327 Руб.
Таким образом, компания в 2015 г. предоставляло своим покупателям
бесплатный коммерческий кредит в размере, превышающем средства,
полученные в виде отсрочек платежей кредиторам. В 2016 г. ситуация
изменилась, однако высокая доля дебиторской задолженности в структуре
оборотных активов не позволяет оценить ситуацию положительно.
Чтобы оценить финансовую устойчивость предприятия, применяют
множество коэффициентов. Анализ динамики коэффициентов автономии,
финансового рычага, маневренности, обеспеченности (оборотных активов)
43
собственными средствами за ряд смежных отчетных периодов позволяет
выявить тенденции изменения финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент автономии (Ка, коэффициент финансовой независимости)
показывает долю собственности владельцев организации в общей сумме
средств:
Ка=СК/ВБ, (2)
где СК – собственный капитал, ВБ – валюта баланса [4, с.61].
Чем выше значение Ка, тем более стабильна, финансово устойчива и
независима от внешних кредиторов организация компания. Рекомендуемое
значение 0,4 – 0,6.
Ка2015=0,34
Ка2016=0,30
Значение коэффициента автономии в 2015 г. и 2016 г. свидетельствует
об активном привлечении заемного капитала менеджментом компании.
Коэффициент финансового рычага (Кфр) характеризует соотношение
заемных и собственных средств:
Кфр=ЗК/СК, (3)
где ЗК – долгосрочные и краткосрочные обязательства [4, с.62].
Рекомендуемое значение: < 1,5. Оптимальное значение этого показателя,
выработанное зарубежной практикой – 0,5. Считается, что если значение
коэффициента превышает 1,0, то финансовая независимость и устойчивость
анализируемой организации достигает критической точки, однако все зависит
от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится
организация [4, с.63].
Кфр2015=(1053+167716)/88804=1,90
Кфр2016=(596+217466)/92726=2,35.
44
Снижение коэффициента автономии и, как обратное, рост коэффициента
соотношения заемных и собственных средств сигнализируют о риске потери
финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает долю
мобильных средств в собственных средствах, то есть, какая часть собственного
капитала не закреплена в иммобилизованных (внеоборотных) активах и дает
возможность маневрировать средствами организации:
Кмск=(СК-ВА)/СК, (4)
где ВА – внеоборотные активы.
Рекомендуемое значение: 0,2 – 0,5.
Км2015=70242/88804=0,79
Км2016=72681/92726=0,78
Коэффициент маневренности на конец 2015 года составил 0,79 и
изменился на конец 2016 г. до 0,78. Высокие значения коэффициента
маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако
каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не
существует.
Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов
и затрат (Кфнзз) показывает, какая часть запасов и затрат формируется за счет
собственных средств:
Кфнзз=(СК-ВА)/(З), (5)
где З – запасы;.
Для промышленных предприятий нормальное ограничение для данного
коэффициента больше 0,6. Значение коэффициента большее или близкое к
единице свидетельствует о том, что для приобретения материально-
производственных ресурсов используются только собственные источники и
45
организация имеет абсолютную или нормальную финансовую устойчивость.
Чем меньше значение коэффициента, тем неустойчивее финансовое состояние
организации, поскольку возникает необходимость привлекать заемный капитал
для формирования запасов в связи с дефицитом собственных средств. Чем ниже
уровень коэффициента, тем выше финансовый риск и зависимость от
кредиторов. Рост показателя является положительной тенденцией [4, с.63].
Кобз2015=70242/52451=1,34
Кобз2016=72681/92499=0,79
Произошло снижение коэффициента обеспеченности запасов
собственными источниками на конец 2016 г. до 0,79. Это обусловлено,
несмотря на рост собственных оборотных средств, еще более высокими
темпами роста запасов.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Коб)
характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия,
необходимых для его финансовой устойчивости:
Коб=(СК-ВА)/ОА (6)
где ОА – оборотные активы.
Нормативное значение данного коэффициента Kоб≥ 0,1. Если
коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного
периода имеет значение менее 0,1, то структура баланса предприятия считается
неудовлетворительной, а само предприятие — неплатежеспособным.
Коб2015=70242/239011=0,29
Коб2016=72681/290743=0,25
Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных
источников их формирования является одним из важнейших факторов
устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности
запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или
иной степени текущей ликвидности (неликвидности) предприятия [23, с.153].
46
Анализ обеспеченности запасов источниками позволяет определить тип
финансовой ситуации, в которой находится предприятие согласно методике
Шеремета, Негашева. Алгоритм анализа представлен на рис. 5.
Проведенный анализ позволяет сделать вывод об абсолютной
финансовой устойчивости (тип 1) предприятия в 2015 г. и об неустойчивом
финансовом состоянии (тип 3) предприятия на конец 2016 г.
Исходные данные
Внеоборотные активы
Запасы и затраты
Реальный собственный капитал
Долгосрочные пассивы
Краткосрочные кредиты и заемные средства
Вычисленные показатели
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств
Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников
формирования запасов
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных
источников формирования запасов
Определение типа финансовой ситуации
по значениям вычисляемых показателей
Абсолютная
устойчивость (1)
Нормальная
устойчивость (2)
Неустойчивое
состояние (3)
Кризисное
состояние
(4)
Рисунок 5 - Схема идентификации типа финансовой ситуации
При абсолютной финансовой устойчивости (рис. 1) организация не
зависит от внешних заимодавцев, запасы и расходы полностью покрываются
собственными ресурсами. В российской и международной практике такая
финансы устойчивость встречается крайне финансы, поскольку процесс
вырабатывания постоянно требует прилива добавочных финансовых средств,
организация вырвана обращаться за займами и кредитами [4, с.67].
При неустойчивом финансовом состоянии (субъект 3) возрастает риск
неплатежеспособности. Тем не менее, сохраняется потенциал восстановления
равновесия за счет дополнительного привлечения собственных средств,
сокращения дебиторской хвосты и ускорения оборачиваемости резервов.
Финансовая неустойчивость думается допустимой, если размеры привлекаемых
47
для формирования резервов и затрат краткосрочных кредитный и заемных
средств не превышает суммарной стоимости производство запасов и готовой
продукции (наиболее ликвидной доли запасов и затрат).
Если указанные условия не осуществляются, то финансовая шаткость
является недопустимой и парирует склонность организации к основному
ухудшению финансового состояния.
Поскольку положительным фактором финансовой постоянства является
наличие надежных ключей формирования запасов, а негативным фактором –
необоснованный взросление величины запасов, то главными способами выхода
из нетвердого и кризисного финансовых состоять (ситуации 3 и 4)
обнаруживаются: устойчивое пополнение лекарств формирования запасов,
оптимизация их структуры, обоснованное понижение уровня запасов [4, с.68].
Наиболее надежными способами пополнения лекарств для
формирования запасов думается увеличение собственного капитала: за счет
накопления нераспределенной прибыли; за счет разделения прибыли после
налогообложения в фонды накопления; за счет увеличения уставного капитала.
Снижения величины запасов происходит в плоде реализации
неиспользованных товарно-материальных ценностей, а также внедрения
системы планировать запасов [4, с.69].
Для оценки предстоящей платежеспособности объединения используют
показатели ликвидности, различающиеся комплектом ликвидных средств,
рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обещаний [24, с.168].
Ликвидность организации – наличие у организации оборотных средств,
в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств
намереваясь бы и с срывом сроков погашения, предусмотренных договорами
[4, с.53].
Короткую ликвидность (платежеспособность) предприятия
характеризует коэффициент абсолютной ликвидности (Каб. л), который
показывает, какая-нибудь часть короткой задолженности может быть
заглушена в ближайшее время (на дату составления баланса):
48
Kаб.л=(ДС+КФВ)/КО, (7)
где ДС – денежные средства,
КФВ – краткосрочные финансовые вложения, КО – краткосрочные
обязательства. Рекомендуемое значение в диапазоне 0,2-0,5 [24, с.168].
Kаб.л2015= 10586/167716=0,06;
K аб.л 2016 = 313/217466 = 0,001.
Полученные значения ниже рекомендуемого уровня, т.е. свободные
денежные средства постоянно находятся в обороте, предприятие на 31 декабря
2016 г. может погасить свои краткосрочные долги только на 0,1%,
платежеспособность компании не может считаться нормальной. Приложение 3.
Коэффициент срочной ликвидности (Ксрл, критической ликвидности)
показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может покрыть в
ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской
задолженности:
Ксрл=(ДС+КФВ+КДЗ)/КО, (8)
где КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность [4, с.55].
Ксрл2015=(10586+175974)/167716=1,11
Ксрл2016=(313+197931)/217466=0,91
Нормальное ограничение Ксрл≥1 означает, что денежные средства и
предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать
текущие долги [23, с.169].
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл, коэффициент общего
покрытия) показывает платежные возможности организации, определяемые при
условии своевременных расчетов с дебиторами, продажи готовой продукции, а
также при необходимости прочих элементов материальных оборотных средств:
49
Ктл=ОА/КО, (9)
где ОА – оборотные активы [4, с.55].
Нормальным для него считается ограничение Ктл≥2.
Ктл 2015= 239011/167716=1,43;
Ктл 2016=290743/217466=1,34.
В 2015 и 2016 г. Ктл>1, т.е. покрыть текущие обязательства возможно,
однако рекомендуемого значения коэффициент все же не достигает.
Показатели ликвидности предприятия сведены в таблице 8, содержащей
наряду с фактическими значениями коэффициентов на начало и конец
отчетного периода их нормальные ограничения.
Таблица 8
Анализ показателей ликвидности
Показатели
Нормальные
ограничения
2015 г
2016 г
Изменения
за год
Коэффициент
абсолютной
ликвидности (K
аб.л
)
≥0,2
0,06
0,001
-0,059
Коэффициент
срочной
ликвидности (K
срл
)
≥1
1,11
0,91
-0,20
Коэффициент
общего покрытия
или текущей
ликвидности (K
тл
)
≥2
1,43
1,34
-0,09
В отличие от коэффициентов абсолютной ликвидности и критической
ликвидности, показывающих практически мгновенную и среднесрочную
платежеспособность, коэффициент общего покрытия отражает прогноз
платежеспособности на относительно отдаленную перспективу.
Коэффициенты ликвидности не достигают рекомендуемых значений,
поэтому баланс предприятия нельзя считать ликвидным. При анализе
ликвидности баланса необходимо обратить внимание на показатель рабочего
капитала (или чистого оборотного капитала – ЧОК), который характеризует
50
свободные средства, которые находятся в обороте организации после
погашения краткосрочных обязательств.
ЧОК = ОА – КО, (10)
где ОА – оборотные активы; КО – краткосрочные обязательства.
Уровень ликвидности характеризуется динамикой изменения величины
чистого оборотного капитала. Рост показателя отражает повышение уровня
ликвидности организации [4, с.54]. Чистый оборотный капитал компании вырос
с 65038 Руб. до 68250 Руб. (на 3212 Руб.). Его рост отражает повышение уровня
ликвидности фирмы.
2.3 Анализ финансовых результатов деятельности предприятия
Эффективность производственной, инвестиционной и финансовой
деятельности организации характеризуется ее финансовыми результатами [4,
с.80]. Важнейшим из них является прибыль, которая обеспечивает
производственное и социальное развитие организации. Данные по структуре и
динамике прибыли представлены в таблице 9.
Выручка от продажи за анализируемый период увеличилась на 82836
Руб. или 19.20% (с 431327 до 514163 Руб.). Темп роста активов (120,66%)
превышает темпы роста выручки (119,2%), значит, рентабельность активов
снизилась. Принято считать, что опережающие темпы роста выручки по
сравнению с темпами роста активов баланса отражают рациональное
использование средств.
Прибыль от продажи росла медленнее (3,4%), чем выручка от продажи
(19,2%), что свидетельствует о росте затрат на производство.
Бухгалтерская прибыль (прибыль до налогообложения) упала на 9,5%,
что привело к падению прибыли, остающейся в распоряжении организации на
23,44%. Себестоимость проданных товаров выросла с 301217 Руб. до 385252