16
финансовые вложения, денежные средства и денежные эквиваленты, прочие
оборотные активы
9
.
В соответствии с ПБУ 5/01 «Учет материально – производственных
запасов» в качестве материально – производственных запасов рассматриваются
активы используемые в качестве сырья, материалов и т.п. при производстве
продукции, предназначенной для продажи (выполнения работ, оказания услуг),
предназначенные для продажи, используемые для управленческих нужд
организации
10
. Также к материально – производственным запасам относится
готовая продукция, предназначенная для продажи и товары, приобретенные
или полученные от других юридических или физических лиц и
предназначенные для продажи. Это наименее ликвидный элемент оборотных
активов, т.к. для превращения материально – производственных запасов в
денежные средства необходим относительно продолжительный период
времени. Информация о материально – производственных запасах предприятия
содержится в Бухгалтерском балансе, а также в пояснениях к нему.
Дебиторская задолженность представляет собой вид оборотных активов,
характеризующих сумму долгов, причитающихся организации от юридических
и физических лиц в результате хозяйственных взаимоотношений с ними. В
настоящее время в РФ не существует отдельного стандарта, регулирующего
порядок учета и отражения в бухгалтерской отчетности дебиторской
задолженности. В то же время в соответствии с ПБУ 4/99 в составе дебиторской
задолженности предприятия необходимо выделять задолженность покупателей
и заказчиков, задолженность по векселям к получению, задолженность
9
Приказ Минфина РФ от 06.07.1999 N 43н (ред. от 08.11.2010) "Об утверждении Положения по бухгалтерскому
учету "Бухгалтерская отчетность организации" (ПБУ 4/99)" [электронный ресурс]. - доступ из справочно-
правовой системы «Консультант Плюс».
10
Приказ Минфина России от 09.06.2001 N 44н (ред. от 16.05.2016) "Об утверждении Положения по
бухгалтерскому учету "Учет материально-производственных запасов" ПБУ 5/01" (Зарегистрировано в Минюсте
России 19.07.2001 N 2806). [электронный ресурс]. - доступ из справочно-правовой системы «Консультант
Плюс».
17
дочерних и зависимых обществ, задолженность по взносам участников в
уставный капитал, авансы выданные, прочую дебиторскую задолженность.
В российской учетной и аналитической практике дебиторская
задолженность в составе оборотных активов делится на долгосрочную и
краткосрочную. Срок погашения долгосрочной дебиторской задолженности
превышает 12 месяцев, а краткосрочной дебиторской задолженности, напротив,
меньше 12 месяцев. Информация о различных видах дебиторской
задолженности предприятия также содержится в Бухгалтерском балансе, а
также в пояснениях к нему.
В составе оборотных активов предприятия также необходимо выделить
краткосрочные финансовые вложения. В соответствии с ПБУ 19/02 «Учет
финансовых вложений» к финансовым вложениям организации относятся:
государственные и муниципальные ценные бумаги, ценные бумаги других
организаций, в том числе долговые ценные бумаги, в которых дата и стоимость
погашения определена (облигации, векселя); вклады в уставные (складочные)
капиталы других организаций (в том числе дочерних и зависимых
хозяйственных обществ); предоставленные другим организациям займы,
депозитные вклады в кредитных организациях, дебиторская задолженность,
приобретенная на основании уступки права требования, и пр.
11
Необходимо
отметить, что предприятия могут осуществлять как долгосрочные, так и
краткосрочные финансовые вложения. Однако основным признакам оборотных
активов относятся только краткосрочные вложения, срок осуществления
которых не превышает 12 месяцев.
Важнейшим элементом оборотных активов предприятия являются
денежные средства и их эквиваленты. В качестве денежных средств
предприятия рассматриваются средства в рублях и иностранной валюте,
находящиеся в кассе, на расчетном, валютном и других счетах в банках на
11
Приказ Минфина России от 10.12.2002 N 126н (ред. от 06.04.2015) "Об утверждении Положения по
бухгалтерскому учету "Учет финансовых вложений" ПБУ 19/02" (Зарегистрировано в Минюсте России
27.12.2002 N 4085). [электронный ресурс]. - доступ из справочно-правовой системы «Консультант Плюс».
18
территории Российской Федерации и за рубежом, в легко реализуемых ценных
бумагах, а также в платежных и денежных документах. К денежным
эквивалентам предприятия относятся высоколиквидные рыночные ценные
бумаги, находящимся на балансе предприятия и приобретенные им с целью
формирования страхового запаса денежных средств, в которые эти бумаги при
необходимости и могут быть трансформированы с минимальным временным
лагом и минимальными потерями. Эта наиболее ликвидная часть оборотных
активов, которая может использоваться предприятием для погашения своих
наиболее срочных обязательств.
Таким образом, оборотные активы – это мобильные активы предприятия,
однократно участвующие в производственном процессе и полностью
переносящие свою стоимость на готовый продукт. Они разнообразны по своему
составу, что определяется характером их использования в деятельности
предприятия.
1.2. Источники формирования оборотных средств
Важнейшим аспектом в процессе управления оборотными активами
является также выбор источников их финансирования. Финансирование
оборотных активов предприятия может осуществляться из 3 источников:
собственных, заемных, привлеченных. К числу собственных источников
финансирования оборотных активов предприятия относятся уставный фонд
предприятия, выручка от реализации продукции (работ, услуг) и излишних
материальных ценностей, нераспределенная прибыль и др. Для того чтобы
определить, какая часть оборотных активов предприятия финансируется за счет
собственных средств, рассчитывается показатель чистых оборотных активов.
Экономическая сущность данного показателя характеризуется рисунком 4.
19
Рисунок 4. Методика расчета чистого оборотного капитала
12
Из рисунка видно, что чистые оборотные активы – это своеобразная
«маржа» безопасности, обеспечивающая поддержание финансового равновесия
предприятия между оборотными активами и источниками их финансирования.
Чистые оборотные активы представляют собой превышение величины
оборотных активов над краткосрочными обязательствами и поэтому могут быть
рассчитаны как разница между ними. В то же время из рисунка 4 видно, что
чистые оборотные активы могут также рассматриваться и как часть
перманентного капитала, направленного на их финансирование. В связи с этим
они могут быть рассчитаны следующим образом:
Чистые оборотные активы = Собственный капитал + Долгосрочные
обязательства – Внеоборотные активы.
Оставшаяся часть оборотных активов, если они не покрыты
собственными средствами, финансируется за счет заемных и привлеченных
средств. Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные
12
Радионов Р.А., Радионов А.Р. Менеджмент: Нормирование и управление производственными запасами и
оборотными средствами предприятия. Учебное пособие. – М.: Экономика, 2014. с. 71
«снизу
»
Собственные
оборотные
средства =
текущие активы
– текущие
пассивы
БАЛАНС
Фиксированные
(основные)активы
Денежные
средства
ТФП
Т
А
Е
К
К
Т
У
И
Щ
В
И
Ы
Е
Собственные
средства
Долгосрочные
обязательства
Текущие пассивы
«сверху»
Собственные
оборотные средства
= собственные
средства +
долгосрочные
обязательства –
основные активы
ЧИСТЫЕ
ОБОРОТНЫЕ
АКТИВЫ
Эта часть
оборотных
активов покрыта
собственными
средствами и
долгосрочными
обязательствами
Собственные
средства и
долгосрочные
обязательства
превышает
основные
активы на эту
величину: сумма
превышения
остается на
формирование
собственных
оборотных
средств
20
кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные
дополнительные потребности в оборотных средствах, например под сезонные
сверхнормативные запасы товарно-материальных ценностей, под отгруженную
продукцию; временное восполнение недостатка собственных оборотных
средств; осуществление расчетов и др.
Привлечёнными называются средства, временно используемые в обороте.
Это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в
его обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных
средств в сумме их минимального остатка. К ним относятся, кредиторская
задолженность поставщикам, минимальная, переходящая из месяца в месяц
задолженность по оплате труда работникам предприятия, резервы на покрытие
предстоящих расходов; минимальная переходящая задолженность перед
бюджетом и внебюджетными фондами; средства кредиторов, полученные в
качестве предоплаты за продукцию (товары, услуги), средства покупателей по
залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления и др. Эти
средства используются в качестве резерва в тех случаях, когда в обороте
средств возникают непосредственные нарушения и появляется срочная не-
обходимость восстановления платежеспособности предприятия.
Особенности финансирования оборотных активов находят отражение в
политике управления оборотными активами. Существует три типа такой
политики агрессивная, консервативная и умеренная. Агрессивная политика
реализуется в том случае, если предприятие не ставит никаких ограничений в
наращивании оборотных активов, имеет значительные денежные средства,
большие запасы сырья и готовой продукции, увеличивает дебиторскую
задолженность. При этом удельный вес оборотных активов в общей сумме
активов предприятия высок, а период их оборачиваемости постоянно
увеличивается.
Консервативная политика управления оборотными активами проводится
в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки
поступлений и платежей, необходимый объем запасов известны заранее. При
21
такой политике удельный вес оборотных активов в общей сумме всех активов
низок, а период их оборачиваемости гораздо короче, чем при агрессивной
политике. Преимущество данной политики заключается в том, что она способна
обеспечить высокую экономическую рентабельность, но ее главный недостаток
связан с высоким риском возникновения неплатежеспособности из-за
малейшей ошибки в расчетах, которая может привести к нарушению
синхронности сроков поступлений и выплат предприятия.
Умеренная политика управления оборотными активами сочетает в себе
элементы агрессивной и консервативной политики. При реализации этой
политики и экономическая рентабельность, и период оборачиваемости
оборотных активов находятся на средних уровнях.
Для того чтобы обеспечить финансовую устойчивость предприятия, его
ликвидность и платежеспособность, политика управления оборотными
активами должна соответствовать политике управления краткосрочными
обязательствами, которые после собственных средств выступают важнейшим
источником их финансирования. Политика управления краткосрочными
обязательствами также характеризуется определенными признаками. Так,
признаком агрессивной политики управления краткосрочными обязательствами
является абсолютное преобладание краткосрочного кредита в общей сумме
всех пассивов, что существенно ухудшает финансовое состояние предприятия.
Признаком консервативной политики управления краткосрочными
обязательствами является отсутствие или очень низкий удельный вес
краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия, а
имущество предприятия финансируется преимущественно за счет постоянных
пассивов (собственного капитала и долгосрочных кредитов и займов).
Признаком умеренной политики управления краткосрочными обязательствами
является средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме обязательств
предприятия.
Сочетаемость различных типов политики управления оборотным
капиталом и краткосрочными обязательствами показана в таблице 2.
22
Таблица 2
Матрица выбора политики управления оборотными активами и
краткосрочными обязательствами
13
Политика
управления
краткосрочными
обязательствами
Политика управления оборотным капиталом
Консервативная
Умеренная
Агрессивная
Агрессивная
Не сочетается
Умеренная
Агрессивная
Умеренная
Умеренная
Умеренная
Умеренная
Консервативная
Консервативная
Умеренная
Не сочетается
Из данной таблицы видно, что консервативной политике управления
оборотными активами соответствует умеренная или консервативная политика
управления краткосрочными обязательствами. Умеренной политике
управления оборотными активами, как правило, соответствует любой тип
политики управления краткосрочными обязательствами, в отличие от
агрессивной политики, которой должен соответствовать агрессивный или
умеренный тип политики управления краткосрочными обязательствами.
1.3. Методы оценки эффективности использования оборотных
средств
В силу ключевой роли оборотных активов в деятельности предприятия,
повышение эффективности их использования приобретает все более актуальное
значение, так как высвобождаемые при этом материальные и денежные
ресурсы являются дополнительным внутренним источником дальнейших
инвестиций. Рациональное и эффективное использование оборотных активов
предприятия способствует повышению его финансовой устойчивости и
платежеспособности, обеспечивает своевременное выполнение платежно –
расчетных обязательств, что позволяет успешно осуществлять коммерческую
деятельность.
Эффективность использования оборотных активов характеризуется
системой экономических показателей, прежде всего их оборачиваемостью
оборотных. Под оборачиваемостью оборотных активов понимается
длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения
13
Радионов Р.А., Радионов А.Р. Менеджмент: Нормирование и управление производственными запасами и
оборотными средствами предприятия. Учебное пособие. – М.: Экономика, 2014. с. 74
23
оборотных активов в денежной форме в производственные запасы и до выхода
готовой продукции и ее реализации
14
. Кругооборот средств завершается
зачислением выручки на счет организации.
Скорость оборачиваемости оборотных активов исчисляется с помощью
трех взаимосвязанных показателей:
– коэффициента оборачиваемости (количества оборотов, совершаемых
оборотными активами за определенный период (год, полугодие, квартал));
– длительности одного оборота в днях,
– величины оборотных активов, приходящихся на единицу реализованной
продукции.
Коэффициент оборачиваемости определяется как отношение суммы
выручки от реализации продукции, работ, услуг к среднему остатку оборотных
средств по формуле:
С
Р
К
об
(1)
где Р – выручка нетто от реализации продукции, работ, услуг; С – средние
остатки оборотных активов.
Обобщенная методика расчета коэффициента оборачиваемости
оборотных активов организации показана на рисунке 5
Рисунок 5. Методика расчета коэффициента оборачиваемости
15
14
Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия: Учебник. – М.: Академия,
2016. с. 157
15
Ткачук М.И., Пузинкевич О.А. Управление оборотными активами предприятия. Теория и практика: Учебное
пособие для студентов вузов – М.: Тесей, 2013. с. 37
24
Оборачиваемость может быть определена как общая и как частная.
Общая оборачиваемость характеризует интенсивность использования
оборотных активов в целом по всем фазам кругооборота, не отражая
особенностей кругооборота отдельных элементов или групп оборотных
активов. Частная оборачиваемость отражает степень использования оборотных
активов в каждой фазе кругооборота, в каждой определенной фазе
кругооборота, в каждой группе, а также по отдельным элементам оборотных
активов.
Оборачиваемость оборотных активов может быть представлена также в
днях, то есть отражать длительность одного оборота. Для расчета данного
показателя эффективности использования оборотных средств используются
следующие формулы:
Д
Р
СО :
(2)
об
К
Д
О
(3)
где О – длительность одного оборота в днях; С – остатки оборотных
средств (среднегодовая или на конец предстоящего (отчетного) периода); Р –
выручка товарной продукции (по себестоимости или в ценах); Д – число дней в
отчетном периоде
16
.
Коэффициент загрузки оборотных активов – это показатель обратный
коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует величину оборотных
активов, приходящихся на единицу реализованной продукции. По своей сути
этот показатель представляет фондоемкость оборотных активов и
рассчитывается как отношение среднего остатка оборотных активов к объему
реализации продукции за анализируемый период. Для этого используется
следующая формула:
Р
С
К
з
(4)
16
Акулов В.Б. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Флинта, 2014. с. 147
25
Где К
з
– коэффициент загрузки оборотных средств; С – средний остаток
оборотных средств; Р – выручка (нетто) от реализации продукции, работ,
услуг
17
.
Кроме указанных показателей, также может быть использован показатель
отдачи оборотных активов, который определяется отношением прибыли от
реализации продукции предприятия к средним остаткам оборотных активов.
Количественным результатом эффективности использования оборотных
активов является их высвобождение из оборота (при ускорении
оборачиваемости) или дополнительное вовлечение в хозяйственный оборот
(при замедлении оборачиваемости оборотных средств) (рисунок 6).
Рисунок 6. Последствия ускорения и замедления оборачиваемости
оборотных активов
18
Из данного рисунка видно, что высвобождение может быть абсолютным
и относительным. Абсолютное высвобождение оборотных активов имеет
место тогда, когда фактические их остатки меньше норматива или остатков
оборотных активов за предшествующий (базовый) период при сохранении или
увеличении объема реализации за этот период. Относительное высвобождение
17
Акулов В.Б. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Флинта, 2014. с. 148
18
Ткачук М.И., Пузинкевич О.А. Управление оборотными активами предприятия. Теория и практика: Учебное
пособие для студентов вузов – М.: Тесей, 2013. с. 31