65
займа Российской Федерации (ОФЗ). В 2013 году стоимость ОФЗ, находящихся
в распоряжении Банка составляла 946,1 млрд. руб. или 44,2% портфеля ценных
бумаг. В 2014, 2015 гг. значение данного показателя уменьшилось в абсолютном
и процентном отношении, затем в течение 2016 – 2017 процентное соотношение
восстановилось почти до уровня 2013 года (41,2%), а в абсолютном выражении
увеличилось и достигло значения 1355,2 млрд. руб. Таким образом, Банк
практически восстановил структуру портфеля в части долговых ценных бумаг.
Консервативность структуры портфеля ценных бумаг ПАО Сбербанк
оказывает решающее влияние на его доходность. Главными составляющими
портфеля являются долговые ценные бумаги (более 97%). В основном – это
надежные – ОФЗ и корпоративные облигации, не предполагающие высокого
процентного дохода. Такая структура допускает возможность описания ее
доходности без учета процентного дохода от паевых инвестиционных фондов и
корпоративных акций, поскольку их вклад незначителен. Данные по
процентному доходу долговых ценных бумаг представлены в таблице 10
Таблица 10
Долговые ценные бумаги, доходность
Показатель/год
2014
2015
2016
2017
Среднее за год, млрд. руб.
2118,1
2 300,0
2889,9
2928,7
Процентные доходы, млрд. руб.
150
168,8
200,9
213,8
Средняя доходность, %
7,1%
7,3%
7,0%
7,3%
Динамика показателей, характеризующих процентный доход портфеля ценных
бумаг представлена на диаграмме 13.
66
Диаграмма 13
Долговые ценные бумаги, доходность
Анализ процентных доходов ПАО Сбербанк России показывает, что в
период 2014 –2017 гг размеры процентного дохода постоянно увеличивались, и
в 2017 чистый процентный доход долговых ценных бумаг достигл 213,8 млрд.
рублей. При этом средняя доходность основной части инвестиционного
портфеля ценных бумаг незначительно меняется в диапазоне 7,0% – 7,3%.
Для изучения деятельности Сбербанка на рынке ценных бумаг
представляет интерес ее масштаб по отношению к остальным направлениям. В
связи с этим в данном разделе целесообразно привести данные об общих
процентных доходах Сбербанка и соответствующей доле процентного дохода от
долговых ценных бумаг. Интересующие данные представлены в таблице 9, в
графическом виде распределение доли инвестиционных ценных бумаг в общем
процентном доходе Банка показано на диаграмме 14.
150
168,8
200,9
213,8
7,1%
7,3%
7,0%
7,3%
6,0%
6,5%
7,0%
7,5%
2014 2015 2016 2017
0
50
100
150
200
250
Процентные доходы, млрд. руб. Средняя доходность, %
67
Диаграмма 14
Доля портфеля ценных бумаг в процентных
доходах Банка
На основании представленных данных можно сделать вывод о
значительном снижении доли портфеля ценных бумаг в итоговом процентном
доходе Банка. Такое соотношение объясняется вторичной ролью инвестирования
в ценные бумаги по сравнению с кредитными операциями, обеспечивающими
значительно больший процентный доход при тех же размерах вложений.
2.4. Обзор посреднических операций банка
В рамках брокерского обслуживания на РЦБ Сбербанк России проводит
операции со следующими ценˑными бумагами:
15%
17%
8%
9%
0%
5%
10%
15%
20%
2014 2015 2016 2017
2014
2015
2016
2017
Чистый процентный
доход, млрд. руб.
1019,7
988,0
2399,0
2335,8
Процентный доход
долговых ценных
бумаг, млрд. руб.
150,0
168,8
200,9
213,8
Доля долговых ценных
бумаг, млрд. руб.
15%
17%
8%
9%
68
— государственˑные облигации федерального займа (ОФЗ);
— облигации субъектов Российской Федерации и муниципальных органов
власти;
— акции и облигации корпоративных эмитенˑтов (РАО ЕС России,
Газпром, Лукойл, Ростелеком, Норильский никель, Сургутнефтегаз, Татнефть,
Мосэнерго и др.).
Сбербанк России предлагает своим клиенˑтам брокерское обслуживание на
основных российских биржевых площадках: Фондовой Бирже ММВБ (акции,
корпоративные, муниципальные и субфедеральные облигации), Московской
межбанковская валютной бирже (облигации федеральных займов и облигации
Банка России). ПАО Сбербанк России входит в число лидеров рынка
брокерского обслуживания Московской Биржи (см. рис.4).
Рисунок 4. Структура сегмента брокерских услуг
Банк обеспечивает проведенˑие следующих операций за счеˑт и по
поручеˑнию клиенˑта:
— участие в аукционах по первичному размещенˑию и доразмещенˑию
облигаций;
— покупку—продажу ценˑных бумаг на вторичных торгах;
69
— оперативный доступ к биржевой и аналитичеˑской информации о РЦБ;
— консультации специалистов по формированию портфеля ценˑных бумаг
с учеˑтом требуемых показателей надежности, ликвидности, срока размещенˑия
денˑежных посредств.
Клиенˑту доступно брокерское обслуживание заявок:
— по системе интернет-трейдинга Сбербанка России;
— с личной подачей заявок;
— с подачей заявок по телефону.
В рамках услуги по интернет-трейдингу клиенˑту предоставляется
возможность подачи чеˑрез интернет в режиме реального временˑи заявок на
куплю-продажу акций, корпоративных, муниципальных и субфедеральных
облигаций на Фондовой бирже ММВБ посредством автоматизированной
системы "Фокус", разработанной компанией EGAR Technology.
Заключеˑние брокерского договора возможно в отделенˑии Сбербанка
России (или филиале, оказывающем данные услуги) посредством акцептования
Клиенˑтом предложенˑия Банка заключить Договор. На основании договора
Сбербанк России:
— открывает Клиенˑту необходимые счеˑта депо, а также денˑежный лицевой
счеˑт;
— присваивает Клиенˑту код инвестора для последующей иденˑтификации
совершенˑных сделок;
— сообщает Клиенˑту сведенˑия обо всех открытых ему счеˑтах и
присвоенˑных кодах инвестора путем вручеˑния ему извещенˑия, подписанного
уполномочеˑнным представителем Банка
Еще одна услуга позволяет клиенˑтам ПАО «Сбербанк России» получить
денˑежные средства под обеспечеˑние ценˑных бумаг, находящихся в их
распоряженˑии. Для этого клиенˑт может воспользоваться функционалом
внебиржевых сделок РЕПО (ОТС-РЕПО), состоящим из двух частей. В первой
половине сделки ОТС-РЕПО он продает ЦБ по ценˑе, рассчитанной с учеˑтом
начального дисконта к ценˑе закрытия предыдущего торгового дня. Денˑежные
70
средства зачисляются клиенˑту на его брокерский счеˑт. Дата второй части сделки
устанавливается при оформленˑии сделки ОТС-РЕПО. Эта дата определяет, когда
клиенˑт выкупает свои ЦБ обратно. Ценˑа на этом этапе рассчитывается с учеˑтом
ставки РЕПО и срока РЕПО. Услуга позволяет клиенˑту получать доход от своих
ЦБ, сохраняя право вернуть их в свое распоряжение.
Сбербанк России предлагает широкий спектр депозитарных услуг,
включающих:
— открытие всех типов счеˑтов депо, необходимых для учеˑта и перехода
прав по российским и иностранным ценˑным бумагам;
— храненˑие и учеˑт прав собственˑности на ценˑные бумаги, в том числе
храненˑие и учеˑт докуменˑтарных/неэмиссионных ценˑных бумаг;
— проведенˑие депозитарных операций по сделкам с ценˑными бумагами, в
том числе с использованием корреспонденˑтских счеˑтов. депо Сбербанка России
в международных расчеˑтно-клиринговых ценˑтрах Clearstream Banking и
Euroclear Bank;
— проведенˑие операций с векселями Сбербанка России: прием на
храненˑие и учеˑˑт, депозитарные переводы по счеˑˑтам в системе депозитарного
учеˑˑта Сбербанка России, обменˑ и погашенˑие векселей;
— обременˑенˑие обязательствами ценˑных бумаг: оформленˑие и учеˑт
залоговых операций;
— проведенˑие корпоративных действий эмитенˑтов: консолидация,
конвертация, дробленˑие, участие в собраниях акционеров по доверенˑности;
— выплата доходов по ценˑным бумагам, погашенˑие ценˑных бумаг и
купонов ценˑных бумаг
К посреднической деятельности Банка следует отнести функции по
доверительному управлению активами клиентов. Частные и корпоративные
клиенты, страховые компании и пенсионные фонды могут воспользоваться
услугой «Доверительное управление». По данным Банка России Сбербанк
является одним из лидеров данного сегмента (см. рис.5).
71
Рисунок 5. Структура сегмента доверительного управления
Для зарубежных кредитных организаций Сбербанк России предлагает
дополнительные услуги уровня международных стандартов. Так, Сбербанк РФ
выполняет функции субкастодиана по храненˑию базового актива для выпуска
депозитарных расписок на акции ПАО «НК «Роснефть», ПАО «Новороссийский
морской торговый порт», ПАО «Магнит» и ПАО «Ростелеком» для J.P. Morgan,
а также является субкастодианом The Bank of New York Mellon по храненˑию
собственˑных депозитарных расписок.
Услуги Сбербанка дают возможность его клиенˑтам стать акционерами
паевых инвестиционных фондов. Такая ослуга использовалсь при
взаимодействии с "УК "Тройка Диалог", УК АО "Объединенˑная Финансовая
Группа ИНВЕСТ", УК АО "СОЛИД Менˑеджменˑт". В этом случае клиенˑт
Сбербанка получает статус участника фондового рынка, но операции с ценˑными
бумагами и другими активами выполняет не Сбербанк, а соответствующая УК,
чьи паи приобрел клиенˑт Сбербанка.
Доходы от посреднической деятельности на рынке ценных бумаг
классифицируются как комиссионные доходы. В целом в общую структуру
комиссионных доходов входят :
доходы от операций с банковскими картами;
72
доходы при рассчетно-кассовом обслуживании;
комиссии по документарным операциям;
агентские комиссии;
комиссии по брокерским операциям с ценными бумагами и товарами, по
депозитарному обслуживанию, комиссии, связанные с инвестиционным
бизнесом (включая комиссии за синдицирование);
прочие доходы
1
Таким образом, комиссионный доход по операциям с ценными бумагами –
это только один видов из многих видов комиссионного дохода. Данные по его
размерам в рублевом выражении, доле в суммарном комиссионном доходе, а
также динамика этих величин показаны в таблице 11.
Таблица 11
Комиссионые доходы от операций с ценными бумагами
Наименование/год
2013
2014
2015
2016
2017
Комиссии по брокерским
операциям с ценными
бумагами, депозитарным
услугам, комиссии, связанные
с инвестбизнесом, млрд. руб.
3,4
4,6
5,0
5,6
6,3
Общий комиссионный доход,
млрд.руб.
244,8
259,2
319,0
436,3
505,1
Доля от операций с ценными
бумагами,
%
1,4%
1,8%
1,6%
1,3%
1,2%
Данные таблицы показывают, что в абсолютном выражении
комиссионный доход от операций с ценными бумагами в период 2013 – 2017 год
постояннорастет, и по итогам 2017 года становится почти в два раза больше, чем
в 2013 году (6,3 и 3,4 млрд руб. соответственно). В тоже время доля этого вида в
1
Комиссионные доходы и расходы Группы // Сбербанк URL: https://2017.report-
sberbank.ru/ru/financial-results/profit-and-loss (дата обращения: 27.11.2018).
73
итоговом комиссионном доходе снижается. При этом следует отметить
незначительный вклад комиссий от посреднических операций с ценными
бумагами в итоговый комиссионный доход. В графическом виде динамика этих
величин отображена на диаграмме.
Диаграмма 15
Доля операций с ЦБ и общий комиссионный доход
Диаграмма указывает на падение доли комиссионного дохода от
посреднических услуг с ценными бумагами на фоне роста суммарного
комиссионного дохода. Несмотря на увеличение абсолютного значения доля
ценных бумаг падает ввиду более высокой скорости других секторов (комиссии
по операциям с банковскими картами и др.
244,8
259,2
319,0
436,3
505,1
1,4%
1,8%
1,6%
1,3%
1,2%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
0,0
100,0
200,0
300,0
400,0
500,0
600,0
2013 2014 2015 2016 2017
Общий комиссионный доход, млрд.руб.
Доля от операций с ценными бумагами, %
74
Глава 3. Проблемы и перспективы развития коммерческих
банков как участников рынка ценных бумаг
3.1 Особенности деятельности коммерческих банков на российском
фондовом рынке
С момента перехода на рыночную экономику банковская система России
развивается по европейской модели с универсальными банками. Последнее
означает, что при проведении операций с ценными бумагами, не связанных с
собственным профессиональным участием на РЦБ российские коммерческие
банки действуют по единым правилам для инвесторов и эмитентов и с учетом
требований Банка России.
Деятельность банков в качестве профессиональных участников РЦБ
выполняется на лицензионной основе. Лицензии на определенные виды
деятельности на фондовом рынке выдаются Банком России. Регулирование РЦБ
производится системой следующих государственных институтов:
1) Высшие органы государственной власти: Государственная Дума,
Правительство РФ, Президент. Общий порядок функционирования данного
уровня — Госдума и Президент обеспечивают выработку необходимых для
регулировки РЦБ законов и указов, правительство обеспечивает детализацию и
конкретные механизмы исполнения в виде постановлений Правительства РФ.
2) Государственные институты, входящие в систему технического
регулирования РЦБ и банковской деятельности. Здесь центральная роль
принадлежит Банку России, формирующему нормативно-правовую основу
банковской системы РФ, стандарты деятельности коммерческих банков,
обеспечивающего процесс лицензирования. Также к этому уровню следует
отнести Федеральную антимонопольную службу, контролирующую работу
фондового рынка с позиций антимонопольного законодательства.
Наиболее важные положения опреˑделяющие вид и порядок
функционирования российского РЦБ содержатся в Конституции РФ, ГК РФ
(глава 7), федеральном законе ФЗ № 39 «О рынке ценнˑых бумаг», федеральном