66
Многие правила торговли Ленточных стратегий называют
производными от методов, которые используют одноименные индикаторы.
Например, в результате совмещения Стохастика (читай — технические
индикаторы) и лент находим подход, для которого применяются понятия
перепроданости и перекупленности. При этом если цена достигает верхней
границы или нижней, нужно ждать разворота тренда.
Система, на базе Скользящая средняя. Система на базе скользящих
средних – это один из самых распространённых в техническом анализе
подходов к изучению цены.
Трендовая система относится к запаздывающим, потому что в её
основе лежит индикатор, скользящей средней, который наделён таким
свойством.
Описываемая система это подход анализа, который основан на
представлении о том, что восходящая запаздывающая средняя индикатора
отстанет от цены, поднимающейся выше скользящей средней. Поэтому если
восходящий тренд не развивается и развернулся, то цена окажется ниже
уровня индикатора.
Таким образом, ясно, что система, которая включает скользящую
среднюю является производной от чтения самого индикатора. В основанном,
момент, когда цены с индикатором пересеклись, говорит о том, что нужно
сменить направление позиций, которые были открыты.
Вероятнее всего, что в будущем хеджирование приобретет менее
рисковый оттенок. Это, может произойти за счет начала выполнения
государством своих обязательств перед инвесторами по арбитражу и защите
вкладов по высокорисковым сделкам.[6]
Экономический прогноз на 2017-2018 год для России в целом
благоприятен и позволяет говорить о стабилизации положения нашей страны
на мировом рынке.
В случае повышения ставки ФРС США (Federal Fund Rate) в середине
2017 года, доллар начнет укрепляться и, как следствие, оказывать
67
понижающее давление на биржевые цены товаров, которые на мировых
рынках сырья котируются в долларах США (нефть, золото), что отразится на
объемах и направлениях финансовых потоков между внутренней экономикой
и остальным миром.
В свою очередь, могут меняться ключевые кросс-курсы валют.
Волатильность пары евро/доллар может повысить волатильность
внутреннего финансового рынка и риск усиления оттока капитала.
Внутренние риски для развития экономики также могут быть связаны с
кредитным сжатием. Высокие процентные ставки и низкая доступность
кредита ухудшают и ограничивают ресурсную базу производителей,
динамику потребительского и инвестиционного спроса.
Чаще всего такая возможность появляется за счет использования уже
опробованных зарубежных методик, на базе международных конвенций.
Существует также вероятность. Что законодательная инициатива
будет исходить от местных органов власти, поддержанных локальной элитой.
Вслед за появлением законодательной базы, организации и общества
создадут внутренние документы, которые станут основой для сотрудничества
между субъектами вновь появившегося права.
С этих пор приток капитала станет набирать обороты. Вероятно, что
такое положение вещей создаст возможность для развития слаборазвитых
государств, которые не способны обеспечить себя иными способами.
3.2 Основные приоритеты совершенствования спекулятивного
капитала в экономике
Как правило, к «срочной» продаже прибегают владельцы компаний,
которые по каким-то причинам не могут больше заниматься
предпринимательской деятельностью. Например меняют место жительства
или срочно нуждаются в свободных денежных средствах.
Понятно, что если фирму требуется срочно продать, то на нее
устанавливается низкая стартовая цена. Покупатель на бизнес находится
68
очень быстро. А затем он снова выставляет его на продажу — но уже по
рыночной цене, за счет чего и получает свою прибыль.
Правда, финансовые возможности брокерских компаний ограничены:
они редко выкупают больше трех-пяти предприятий в год. Причем
предпочтение отдается недорогим фирмам, которые стоят меньше 100 тыс.
долларов.
Кроме того, бизнес-брокеры обычно предпочитают не растрачивать
свои силы на управление новым объектом. Поэтому они стремятся выкупать
бизнес совместно с партнерами — крупными компаниями или частными
инвесторами.
Вообще, инвестиции в непрофильный бизнес с целью его
последующей продажи — обычная практика для крупного российского
бизнеса. Именно с этой целью металлурги приобретают магазины, нефтяники
— издательства и т. д. Но при этом даже самые солидные компании
предпочитают не рисковать суммами, превышающими 1,5 млн. долл.
Наиболее типичны для них сделки, в ходе которых предприятие покупается
за 450 тыс. долларов и перепродается за 650. Правда, эти суммы
зафиксированы только в ходе открытых сделок. А о масштабах закрытых
операций с готовым бизнесом, доля которых доходит на рынке до 50%,
можно только догадываться.
Что касается частных лиц, зарабатывающих на перепродаже бизнеса,
то это, как правило, состоятельные профессиональные управленцы. Такие
инвесторы отдают предпочтение убыточным предприятиям, продающимся
по бросовой цене. Зато позже, при грамотном управлении, они становятся
рентабельными и, естественно, дорожают. Средний частный инвестор
вкладывает в среднем 200 тысяч долларов. Хотя иногда совершаются и более
крупные сделки.
Инвесторы, получающие доход от перепродажи предприятий,
используют четыре основные модели.
69
Распродажа бизнеса по частям. Речь идет не о схеме, по которой
работал герой голливудской «Красотки». Российские малые и средние
предприятия, практически невозможно разделить на мелкие бизнес-единицы,
каждая из которых обладала бы собственной ценностью. Однако существует
возможность распродажи активов купленной компании. Причем продажа
всего комплекса материальных и нематериальных активов происходит редко,
наибольший доход приносит какой-то один из них — самый значимый. Чаще
всего — земельный участок, занимаемый предприятием, особенно если он
находится в черте большого города. К таким компаниям проявляют
повышенный интерес девелоперы. После смены собственника они нередко
переезжают за городскую черту или же вовсе прекращают свое
существование. Зато на земельном участке, входившем в состав прежнего
бизнеса, возводятся торговые центры и прочие объекты недвижимости,
пользующиеся повышенным спросом.
Значительно реже перепродаются нематериальные активы бизнеса —
торговые марки, рецептура тех или иных видов продукции, ноу-хау.
Восстановление и продажа бизнеса. Сегодня на продажу выставляется
немало производственных компаний, которые приостановили свою
деятельность или находятся в стадии банкротства. Новый владелец такого
предприятия может внедрить на нем новые технологии, найти новых
клиентов и благодаря этому сделать бизнес более доходным.
В последнее время наиболее популярны у инвесторов заводы по
производству стройматериалов. Это связано с тем, что объемы строительства
растут, а во всех регионах можно найти массу предприятий-банкротов такого
типа. Главный критерий эффективности инвестиций в покупку предприятия-
банкрота — срок их окупаемости. Он должен быть не более двух лет. Если
же расчеты показывают, что на возвращение вложенного капитала
понадобится больше времени, то сделка не совершается.
Важно позаботиться и о легитимности покупки. Если завод
приобретается за цену, которая гораздо ниже балансовой стоимости его
70
активов, вполне вероятен конфликт с властями. Поэтому, прежде чем
ударить по рукам, инвестору следует позаботиться о получении
официального оценочного заключения. Оно позволит заплатить за компанию
реальную цену и убедит представителей государства в том, что сделка
совершается честно.
Практика показывает, что в торговых стратегиях спекулянта и
инвестора существует очень большая разница, которая позволяет их точно и
четко классифицировать.
В первую очередь эта разница выражается в срочности открытых
позиций. Так, спекулянт стремится не передерживать позиции и закрывать их
при удобном случае. Инвестор напротив — вынужден практически
постоянно держать открытые позиции и иметь собственное мнение о рынке.
Временной горизонт спекуляции краткосрочен — войти-выйти.
Инвестиции же долгосрочны, более того, они почти бесконечны — с
деньгами нужно работать постоянно, независимо от погоды, личных проблем
и происходящих на рынке событий. Инвестор не может, как спекулянт, на
время спрятаться от рынка и переждать до лучших времен.
Инвестора можно сравнить с императором, ведущим
непрекращающуюся войну за увеличение территории, богатств и населения.
Спекулянт же сравним с полководцем, главное для которого — выиграть не
только отдельную битву, но и войну. Однако, как только война закончена —
поражением или победой, — спекулянт отдыхает и восстанавливает силы для
следующих битв. У императора-инвестора такой возможности нет. Чем
обширнее владения финансовой империи, тем больше вопросов по
управлению ей необходимо решать. Малейший недосмотр может привести к
накоплению проблем и краху империи.
Столь разное отношение спекулянта и инвестора к своим рыночным
позициям объясняется не только желанием людей (требованием к
доходности), но и спецификой денежных средств, которыми они обладают.
Так, в распоряжении спекулянта, как правило, находятся меньшие суммы
71
денег, чем у инвестора. Компенсирует спекулянт эту недостаточность
заемными средствами и использованием кредитного рычага. Этот прием не
только обеспечивает потенциально неограниченную доходность, но и
сопряжен с высоким риском. В свою очередь наличие риска потери всех
денежных активов спекулянта вынуждает его к частому фиксированию, как
прибыли, так и убытков.[24]
Многие спекулянты, особенно начинающие, торгуют со значительным
кредитным плечом, подставляя свой основной капитал под риск разорения.
Попадая в такую ситуацию, спекулянты часто предпочитают занять
долгосрочную позицию, т.е. меняют свою стратегию со спекулятивной на
несвойственную им инвестиционную. Именно про эти случаи говорят, что
«инвестиция — это неудачная спекуляция».
На рынке все происходит аналогично. Соблюдение в начале
финансовой деятельности элементарной осторожности, проведение
тщательного анализа, а также реализация правил риск-менеджмента и
управления активами сопровождаются доходами.
Предостережения старожилов финансового рынка о появлении
первых признаков излишней самоуверенности и опасности «получить по
шапке» игнорируются. Как говорится, домик в Швейцарских Альпах уже
построен. Пусть в голове, но при такой доходности в годовых уже вполне
реальный...
Еще хуже, если прибыль приходит по везению, без труда. В этом
случае последующее отрезвление (а оно неизбежно, как вечерний закат)
может быть намного хуже, вплоть до разорения и лечения психиатрических
расстройств. Тем более, что долгое время «везунчику» будет казаться, что
его заработок был неслучаен, а случайными были как раз убытки.
Те, кто пережил первые финансовые «аварии» после «головокружения
от успехов», переходят к следующему этапу развития. И, понятное дело,
именно у них есть шанс стать профессиональным инвестором, спекулянтом
72
или трейдвестором (в зависимости от личной склонности и финансовых
возможностей).
Инвестор на заемные деньги не торгует, так как обеспечен
собственными, хотя привлечь деньги для своих операций он может (вот
только без всякой гарантии выплаты процентов и, как правило, возврата
основной суммы). Использование инвестором производных ценных бумаг
(фьючерсов, опционов и т.п.) и других маржинальных инструментов
объясняется в основном страхованием рыночных рисков, а не желанием
увеличить доход. В противном случае такая позиция является спекулятивной
и должна рассматриваться в качестве не инвестиционной деятельности.
Инвестор, в отличие от спекулянта, не стремится получить сверхдоход. Для
него главное получить доход на уровне или выше среднерыночного. Это
предполагает достаточность работы собственными средствами и
использование заемных только при хеджирования рисков.[23]
Поведение инвестора при ухудшении позиции существенно
отличается от поведения спекулянта. Инвестор реагирует в первую очередь
не на изменение рыночной цены, как это делает спекулянт, а на
фундаментальные причины. Если инвестор оценивает акционерную
компанию как растущую и способную приносить прибыль, он будет
покупать ее акции. Если же он оценивает ее как неудачную, то выведет ее из
своего портфеля. Короткие продажи на рынке акций — удел исключительно
спекулятивных операций.
Поэтому, принятые в большинстве промышленно развитых стран
программы преодоления последствий финансово-экономического кризиса
доказали свою относительную успешность. Однако во многих публикациях
вновь стал обсуждаться вопрос о роли спекулятивного капитала, быстро
перемещающегося из страны в страну, в развитии кризисных явлений.
Огромные потоки спекулятивного капитала пересекают границы в краткие
периоды времени, осложняя проведение экономической политики и выявляя
неэффективность принимаемых мер в отдельных сегментах мировой
73
экономики. Следовательно, в роли спекулянтов могут выступать компании,
корпорации, финансовые институты или частные лица, оперирующие на
рынках с неустойчивой ценовой конъюнктурой и занимающиеся куплей-
продажей товаров, ценных бумаг или валюты в спекулятивных целях, т. е. в
расчете на получение прибыли от изменения цен. играть значительную роль
в экономике крупнейших стран. Рынок невозможен без денег и денежного
обращения. Последнее представляет собой движение денег, опосредующее
оборот товаров и услуг. Денежное обращение обслуживает куплю-продажу
товаров и услуг, а также движение финансового рынка. В США 3/5
платежного оборота приходится на финансовые операции.
Надо отметить, что в ведущих странах накопились огромные резервы
свободных денежных средств, которые инвестируются моментально и также
быстро изымаются.
Задачей большинства спекулянтов является получение прибыли и
повышение качества своего благосостояния. Часто они не думают о том, к
каким последствиям на бирже приведут их действия, а также как они
повлияют на экономическую систему в общем. Однако несмотря на это
спекуляция приводит и к хорошим последствиям: Привлечение в свою
сторону риска хеджеров, и тогда те могут обсудить цену с продавцами
намного быстрее. Являются своеобразным мостом между ценой покупок и
предложений по ценным бумагам, что позволяет бирже быть более
эффективной. Помогают повышать общую ликвидность рынка. С их
помощью сделки с участием самых популярных активов проходят без
малейших задержек. Выполняют функцию притяжения на рынок немалого
количества новых покупателей и продавцов в счет повышения спроса на
активы в наличии искусственным путем. Поднимают общий уровень
конкуренции на биржах, что позволяет выставлять рыночные цены с
наибольшей точностью. Устранение существующих перепадов в ценовой
политике на биржах и обеспечение общей стабильности рынка. Увеличение
спроса на фьючерсные контракты, благодаря тому, что они покупают их по
74
заниженным ценам или понижают спрос, если совершают сделки по
завышенным ценам
Таким образом, основными перспективными направлениями
усовершенствования российского финансового рынка являются следующие:
Изменение существующей модели российского финансового рынка,
учитывая уход от спекулятивной модели развития и интеграции с
развивающимися странами, странами СНГ и БРИКС [7]. Эта мера поможет
увеличить возможности России по привлечению и перераспределению
капитала, а также уменьшить системные риски, которые связанны с
притоком на рынок спекулятивного капитала и с утратой национальным
рынком самостоятельности.
Следовательно, сохранение текущего валютного курса неизменным
приведет к ухудшению текущего счета. Причем пик придется на июль-август
2017 года. Ожидается серьезное ослабления рубля в ближайшие месяцы, если
задолженность среди кредиторов повысится.
Таким образом, чтобы не допустить эти проблемы на финансовом
рынке, на биржевом рынке в России наблюдаются "элементы спекулятивного
пузыря". Доля нерезидентов в ОФЗ достигла больших значений, потому что
высокая ставка ЦБ делает выгодным керри-трейд - игру на разнице
процентных ставок в РФ и за рубежом. Преимуществом является, что приток
спекулятивного капитала укрепил рубль на 15%. Рекордный рост доли
нерезидентов в ОФЗ наблюдался в декабре 2016 г. и январе 2017 г.
Для финансового рынка в спекулятивном капитале, нерезиденты в
январе увеличили вложения в российские ОФЗ на 99 млрд руб. (+ 6,5%) до
рекордных 1,616 трлн руб. (по номинальной стоимости облигаций), по
данным ЦБ. В декабре 2016 г. нерезиденты увеличили вложения в ОФЗ на
109 млрд руб. Таким образом, за два месяца зимы инвестиции увеличились
на 208 млрд руб. (+ 14,8%).
Еще с января по ноябрь 2016 г. инвестиции нерезидентов в ОФЗ
выросли на 337 млрд. руб. Таким образом, вложения нерезидентов
75
обеспечили почти 80% роста рынка ОФЗ, что очень положительно влияет на
валютный рынок.
Активизирование реальных инвестиций в российскую экономику:
учитывая определение допустимого соотношения привлеченных зарубежных
инвестиций в Россию (в основном прямых) и вывоза капитала за рубеж; это
мероприятие позволит выработать баланс по стимулированию и
регулированию инвестиций. При этом вывоз капитала за рубеж должен
осуществляться в основном в безоффшорные зоны, в страны со стабильной
экономической ситуацией и возможностями экономического роста.
Постоянное наблюдение непропорциональности инвестиций в
государственной инвестиционной политике, учитывая определение излишка
или недостатка необходимого инвестиционного капитала, с помощью
соотнесения максимального объема доступных внутренних ресурсов и
инвестиционных потребностей в рамках планируемого периода. Данная мера
будет способствовать исключению недостатка инвестиционного капитала
России в целях развития экономики посредством привлечения зарубежных
инвестиций на необходимый срок и на оптимальных для страны условиях, а
также излишка капитала с учетом приоритетов российского экспорта и
контроля его вывоза за рубеж.
Поддержание равенства интересов государства и бизнеса при
введении ограничений на допуск заграничных инвесторов в отрасли, которые
имеют стратегическое значение для страны и обеспечения безопасности
государства. Наличие жестких заградительных мер, которые заявлены в
рамках Федерального закона от 29.04.2008 № 57-ФЗ, фактически
препятствует притоку заграничных инвестиций в высокотехнологичные
сектора, вместе с которыми приходят и финансовые, и интеллектуальные
ресурсы, технологии и оборудование.
Системное и целостное развитие инфраструктуры финансового рынка,
в том числе перспективные направления по освоению новых продуктов и
технологических рядов; увеличение активности небанковских институтов