80
производства
от V
Слесарь
оборудования
14
25 000
+ 0,2% при плане
от V
Инженер-
комплектовщик
2
18 000
+ 0,1% при плане
от V
Уборщица
1
9 000
Транспортные расходы: 1% от стоимости поставляемых материалов и
комплектующих.
Таблица 14
Налоги
Налог
Ставка
(%)
Налогооблагаемая
база
Периодичность
выплат
Налог на
прибыль
20
Прибыль
Квартал
НДС
18
Добавленная
стоимость
Месяц
Налог на
имущество
2
Имущество
Квартал
Отчисления
35,6
Заработная плата
Месяц
Таблица 15
Потребность в оборудовании
Наименование
Цена
(руб.)
Здание
2 500 000
Оборудование
1 500 000
Электроэнергия
6 000 р.
Теплоэнергия
7 500 р.
Водоснабжение
3 000 р.
Сигнализация
3 000 р.
Доплата за
охрану
1 000 р.
Накладные расходы – 7% от общего итога (производственной
себестоимости).
Таблица 16
Данные для расчета коммерческой себестоимости
Назначение
Доля расходов,
отнесенная на
проект, (%)
Общая сумма
(руб.)
Сумма расходов,
отнесенная на
проект, (руб.)
Примечание
200
200
81
1. Аренда офиса
1.1. БСИ
30
2000 руб./кв.м.
24 000
40 кв.м.
1.2. Стройбаза
30
1800 руб./кв.м.
43 200
80 кв.м.
1.3. Центральный склад
8,3
1600 руб./кв.м.
6 640
50 кв.м.
2. Зарплата
2.1. Фонд з/пл БСИ
30
65 000
19 500
2.2. Фонд з/пл Стройбаза
30
72 000
21 600
Таблица 17
Данные для расчета себестоимости монтажа
Расходы
Норма расхода
Примечание
1. Материалы и
комплектующие
500 р. / ед.
продукции
2. Зарплата
2.1. Сдельная зарплата
монтажников
550 р. / ед.
продукции
2.2. Зарплата АУП
25 000
3. Транспортные расходы
3.1. ГСМ
1 200 / 2 400
(< 200 ед.) / (> 200
ед.)
Таблица 18
Данные для расчета общезаводских затрат
Расходы
Доля расходов,
отнесенная на
проект, (%)
Общая
сумма
(руб.)
Сумма расходов,
отнесенная на
проект, (руб.)
1. Зарплата заводская
1.1.
Бухгалтерия
30
85 000
25 500
1.2. Склад
30
10 000
3 000
Расчет потока реальных денег, возникающего при реализации
рассматриваемого проекта, приведен в приложении 10.
Необходимым критерием принятия инвестиционного решения на
данном этапе оценки проекта является положительное сальдо накопленных
реальных денег (сальдо трех потоков) в любом временном интервале, где
данный участник осуществляет затраты или получает доходы. В
рассматриваемом проекте это условие не соблюдается в первый год
реализации проекта. Потребность в дополнительном финансировании
составляет 760 тыс. руб. в течение первого года проекта. Тогда денежный
поток будет выглядеть следующим образом приложение 11.
82
Таким образом, предварительный анализ структуры потока реальных
денег показывает, что проект в целом является экономически
привлекательным, поскольку обеспечивает получение доходов,
превышающих инвестиции в проект. Как было указано выше, методы,
используемые при оценке экономической эффективности инвестиционных
проектов, можно объединить, как уже отмечалось, в две основные группы:
простые и сложные.
3.2 Оценка экономической эффективности от предложенных
мероприятий и их реализация
Рассчитаем показатели экономической эффективности
инвестиционного проекта.
Определение простой нормы прибыли. Поскольку для определения
простой нормы прибыли используются, как правило, годовые данные, в
рассматриваемом примере невозможно выбрать репрезентативный год
проекта ввиду изменяющихся уровней производства и уплаты процентов,
которые также меняются каждый год. Чтобы решить проблему выбора
репрезентативного года, необходимо рассчитать среднегодовую прибыль (Р).
Данные о чистой прибыли от операционной деятельности приведены в
табл. 19.
Таблица 19
Определение ROI
Показатель
Год
2017
2018
2019
2020
2021
Чистая прибыль от операционной
деятельности
-921
15
800
17
153
18
210
19
315
PR = (-921 + 15 800 + 17 153 + 18 210 + 19 315) / 5 = 13 911 (тыс. руб.).
Инвестиционные затраты составляют 6 000 тыс. руб., соответственно
простая норма прибыли равна
ROI = 13 911 / 6 000 = 231,85 (%).
Вывод. Данная норма прибыли удовлетворяет требуемому инвесторами
уровню (10—20%), что говорит о привлекательности проекта. Однако
83
главный недостаток метода нормы прибыли остается: не принимается во
внимание временная цена годовой прибыли.
Устранить этот недостаток можно только путем использования методов
дисконтирования.
Определение периода окупаемости. Для определения точного периода
окупаемости необходимо следующее.
1. Рассчитать кумулятивный (накопленный) поток реальных денежных
средств, поскольку в используемом проекте возникающие денежные потоки
не равны по годам (табл. 20).
Таблица 20
Кумулятивный поток
Показатель
Год
0
2017
2018
2019
2020
2021
Сальдо
операционной и
инвестиционной
деятельности
-6 000
879
16 840
18 193
19 250
21 155
Накопленное
сальдо
операционной и
инвестиционной
деятельности
-6 000
-5 121
11 719
29 912
49 161
70 317
2. Определить, на каком году жизни кумулятивный поток денежных
средств принимает положительное значение (в данном случае это 1-й год).
3. Найти часть суммы инвестиций, не покрытой денежными
поступлениями, в период, предшествующий году, определенному на
предыдущем шаге (в нашем примере она составляет 5121 тыс. руб.).
4. Разделить этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину
денежных поступлений в периоде, в котором кумулятивный поток принимает
положительное значение (в данном случае 5121 тыс. руб. составляют 0,30 от
суммы денежных поступлений в 3-м году, равной 16840 тыс. руб.).
Полученный результат будет характеризовать ту долю данного периода,
которая в сумме с предыдущими целыми периодами и образует общую
величину срока окупаемости. Так, в рассматриваемом примере период
окупаемости 1,3 года (1 + 0,30).
84
Вывод. Рассчитанный период окупаемости показывает, что
соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и
начальными инвестициями благоприятное, так как значение показателя,
равное 1,3 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого
проекта (пять лет).
Сложные (динамические) методы. Для получения верной оценки
инвестиционной привлекательности проекта, связанного с долгосрочным
вложением денежных средств, необходимо адекватно определить, насколько
будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты.
Иначе говоря, необходимо откорректировать все показатели будущей
деятельности инвестиционного проекта с учетом снижения ценности
денежных потоков по мере отдаления во времени связанных с ними операций.
Это может быть осуществлено путем приведения всех величин, имеющих
отношение к финансовой стороне проекта, в «сегодняшний масштаб» цен и
носит название дисконтирования.
Оценка капиталовложений методами дисконтирования денежных
поступлений является более научной по сравнению с вышеприведенными
методами.
Продолжим оценку эффективности рассматриваемого инвестиционного
проекта с помощью методов, основанных на дисконтировании.
Определение чистой текущей стоимости.
Для того чтобы можно было принять проект, он должен обеспечить
соответствующую норму прибыли.
Допустим, проект окажется приемлемым для фирмы только в том
случае, если он обеспечит доходность не менее 7% годовых.
В противном случае фирме придется отказаться от осуществления
данного проекта, так как у нее есть возможность обеспечить этот уровень
доходности инвестируемых средств при помещении их на банковский
депозит под 7% годовых.
Для расчета чистой текущей стоимости необходимо:
85
вычислить текущие стоимости всех ежегодных
денежных потоков;
сложить все дисконтированные денежные потоки;
вычесть инвестиционные издержки из общей суммы
денежных потоков.
Представим эти расчеты в виде таблицы 21.
Таблица 21
Расчет чистой текущей стоимости
Показатель
Год
0
2017
2018
2019
2020
2021
Сальдо трех потоков
0
0
14
120
15
713
17
010
21
155
Накопленное сальдо
трех потоков
0
0
14
120
29
833
46
842
67
998
Дисконтирующий
множитель
1,000
0,917
0,842
0,772
0,708
0,650
Дисконтированный
денежный поток
0
0
11
885
23
036
33
184
44
194
Таким образом, чистая текущая стоимость рассматриваемого проекта
равна сумме чистых дисконтированных потоков и составляет:
NPV= 0 + 0 + 11 885 + 23 036 + 33 184 + 44 194 = 112 299 (тыс. руб.).
Индекс рентабельности будет равен
Р1= 112 299 / 6 000 = 18,72.
Следовательно, проект эффективен.
Определим степень риска рассмотренного во второй главе с помощью
методов: анализа чувствительности и анализа сценариев развития событий
(см. таблица 22).
Таблица 22
Анализ чувствительности проекта (расчет с использованием
средних значений показателей за 24 мес.)
Переменн
ая Х
%-ное
изменен
ие
Нов
ый
ЧДД
Исходн
ый ЧДД
%-ное
изменен
ие
Изменен
ие ЧДД
/
изменен
ие Х
Ранг по
классифика
ции
Исходный
112 299
86
проект
Норма
дисконта
10
79
527
112 299
-29,2%
-2,918
4
Объем
продукци
и
-10
46
204
112 299
-58,9%
5,886
2
Цена
продукци
и
10
178
445
112 299
58,9%
5,890
1
Переменн
ые
издержки
10
75
055
112 299
-33,2%
-3,317
3
Отразим взаимосвязь между изменением отдельных показателей и
изменением ЧДД (см. табл. 23):
Таблица 23
Взаимосвязь между изменением отдельных показателей и
изменением ЧДД
Переменная Х
Изменение
ЧДД /
изменение Х
Степень
важности
переменной
Возможность
оценки
Цена продукции
5,890
Очень важно
Хорошая
Объем продукции
5,886
Очень важно
Хорошая
Переменные
издержки
-3,317
Средне
важно
Плохая
Норма дисконта
-2,918
Менее важно
Средняя
Составим матрицу чувствительности и важности по инвестиционному
проекту таблица 24. При изменении цены на 10% величина ЧДД
увеличивается на 58,9%. Однако необходимо понимать, что при превышении
определенного ценового порога данная тенденция приобретет
противоположное направление, так как дальнейшее увеличение цены
повлечет уменьшение объемов сбыта.
Таблица 24
Возможная оценка риска
Возможность
оценки
Важность переменной
Очень
чувствительная
Средне
чувствительная
Менее
чувствительная
Плохая
Средняя
Хорошая
-
-
Цена продукции
Объем продукции
Переменные
издержки
-
-
-
Норма дисконта
-
87
Таким образом, при реализации проекта необходимо обратить
внимание на уровень цен и величину переменных издержек.
Объем продукции также имеет важное значение, т.к. при сокращении
объемов производства до критического уровня, цех станет нерентабельным.
Оценим риски проекта с использованием анализа сценариев развития
событий (см. табл. 25).
Таблица 25
Анализ сценариев развитие событий (расчет с использованием
средних значений показателей за 24 мес.)
Базовый
вариант
Изменение вводимых
показателей
Руб.
%
Оптимистический
сценарий, %
Пессимистический
сценарий, %
Норма дисконта
-
9
5
15
Объем продаж
2345
100
5
-5
Цена продукции
13
100
Не изменилась
-10
Переменные
издержки
18900
100
-10
10
Чистый
дисконтированный
доход
112299
-
211375
-18301
Таким образом, при неблагоприятном стечении обстоятельств чистый
дисконтированный доход станет отрицательным. Если вероятность трех
исходов примерно одинакова, то такое существенное уменьшение ЧДД при
неблагоприятном стечении обстоятельств говорит о необходимости
руководству компании продумать целесообразность осуществления проекта.
88
Заключение
Один из способов обезопасить предприятие от рисков —
сформировать программу страхования. Для этого нужно проанализировать
деятельность компании и выделить характерные для нее риски. Они в свою
очередь подразделяются на риски, которые компания готова принять на себя,
и риски, от которых необходимо застраховаться.
В соответствии со ст. 929 ГК РФ предпринимательский риск — это
риск неполучения доходов или риск убытков от предпринимательской
деятельности в результате невыполнения контрагентами своих обязательств
или изменения этой деятельности по не зависящим от компании причинам.
На практике под предпринимательским риском часто понимают
совокупность различных рисков, которые могут оказать негативное влияние
на конечный финансовый результат деятельности компании.
Российские страховые компании традиционно осуществляют
страхование по всем известным видам страхования. Принципиально новыми
подходами к страхованию предпринимательского риска для российского
рынка стали страхование от перерывов в производстве и страхование от
рисков неисполнения договорных обязательств.
Любая предпринимательская деятельность, как известно, связана с
неожиданностями, степень которых зависит от способности
предпринимателя прогнозировать политическую и экономическую ситуацию,
рассчитывать финансовую окупаемость проекта, выбирать партнеров для
своей деятельности, быстро реагировать на изменение рынка и принимать
эффективные управленческие решения. Однако предусмотреть все
неожиданности, сопутствующие предпринимательской деятельности, как
правило, невозможно, а потому всегда существует риск убытков или
неполучения намеченной прибыли.
Следует заметить, что состояние российского законодательства о
страховании предпринимательского риска на современном этапе далеко не
удовлетворяет требованиям нынешнего этапа развития российского
государства и предпринимательской деятельности в нем. Однако в последние
89
несколько лет наметились положительные тенденции в развитии российского
страхового законодательства.
Объектом исследования выпускного исследования являлось
предприятие ООО «Витлан».
Основными видами деятельности ООО «Витлан» являются:
продажа готовой продукции из ПВХ (окна, двери, лоджии);
доставка и монтаж продукции из ПВХ;
внутренняя и внешняя отделка оконных и дверных проемов после
установки;
оказание услуг по замеру оконных и дверных проемов.
Организационная структура ООО «Витлан» построена по линейно-
функциональному принципу, в связи с этим в ней выделены линейные и
функциональные подразделения. Во главе предприятия находится директор,
непосредственно которому подчиняются заместитель директора, главный
бухгалтер, старший продавец. Заместителю директора подчиняются отдел
продаж, отдел монтажа и сервиса, менеджер, склад.
Анализ основных технико-экономических показателей показал, что
деятельность ООО «Витлан» успешна на протяжении периода 2014 года, так
как в организации достаточно эффективно использовались основные и
оборотные средства, его трудовые ресурсы, увеличилась рентабельность
продаж.
Анализ баланса подтвердил ухудшение финансового состояния ООО
«Витлан» на конец 2015 года, его деятельность была нарушена не достаточно
эффективным использованием рабочей силы, кроме того, возросли цены на
материалы для монтажа конструкций. ООО «Витлан» не смогло добиться в
2015 году наилучшего финансового положения, по причине возникновения
риска падения спроса на продукцию.
Комплексная система управления рисками на предприятии ООО
«Витлан», определяющая основные элементы системы менеджмента рисков,