64
Rосн.деят.
2016
= 628/27135*100% = 2,31%
Rосн.деят.
2017
= 605/28142*100% = 2,15%
Коэффициент рентабельности активов:
Rактивов
2015
= 224/6755*100% = 3,32%
Rактивов
2016
= 864/7562*100% = 11,43%
Rактивов
2017
= 1051/7777*100% = 13,51%
Коэффициент рентабельности внеоборотных активов:
Rва
2015
= 174/474*100% = 36,71%
Rва
2016
= 650/602*100% = 107,97
Rва
2017
= 819/1040*100% = 78,75%
Коэффициент рентабельности оборотных активов:
Rоа
2015
= 174/6281*100% = 2,77%
Rоа
2016
= 650/6960*100% = 9,34%
Rоа
2017
= 819/6737*100% = 12,16%
Коэффициент рентабельности собственного капитала:
Rск
2015
= 174/2148*100% = 8,10%
Rск
2016
= 650/2737*100% = 23,75%
Rск
2017
= 819/3323*100% = 24,65%
Рассчитанные выше показатели рентабельности сведем в таблицу 2.13.
Таблица 2.13
Показатели рентабельности деятельности ООО «Астория» в
2015-2017гг., %
*
Показатели
рентабельно
сти
201
5
год
2016
год
201
7
год
Абсолютное
изменение, +/-
Темп роста, %
2016/20
15
2017/20
16
2016/20
15
2017/20
16
Рентабельнос
ть продаж
0,20
1,36
1,26
1,16
-0,1
680
92,65
Рентабельнос
ть основной
деятельности
0,34
2,31
2,15
1,97
-0,16
679,41
93,07
Рентабельнос
ть активов
3,32
11,4
3
13,5
1
8,11
2,08
344,23
118,20
Рентабельнос
ть
внеоборотных
активов
36,7
1
107,
97
78,7
5
71,26
-29,22
294,12
72,94
65
Рентабельнос
ть оборотных
активов
2,77
9,34
12,1
6
6,57
2,82
337,18
130,19
Рентабельнос
ть
собственного
капитала
8,10
23,7
5
24,6
5
15,65
0,9
293,21
103,79
* Рассчитано автором на основании бухгалтерской отчетности ООО «Астория»
за 2015-2017гг.
На основании рассчитанных выше показателей можно сделать
следующие выводы.
Показатели рентабельности предприятия ООО «Астория»
характеризуются положительной динамикой. Высокие значения показателей
рентабельности в 2017 году свидетельствуют об эффективности деятельности
предприятия в данный период.
В 2017 году по сравнению с 2016 годом не все показатели
рентабельности деятельности ООО «Астория» показатели положительную
динамику. Так, рентабельность продаж, исчисленная по прибыли от продаж,
в 2017 году составила 1,26%, что ниже уровня 2015 года на 0,1%. Это
свидетельствует об ухудшении эффективности хозяйственной деятельности
предприятия в 2017 году.
Показатели, отражающие эффективность внеоборотных активов на
протяжении 2015–2017 гг., значительно возросли. Остальные показатели
рентабельности оставались стабильными на протяжении анализируемого
периода.
Проведя оценку финансового состояния ООО «Астория» по
финансово-экономическим показателям можно сделать ряд выводов.
Рассматривая структуру активов предприятия можно сказать, что она
полностью соответствует его деятельности. Если говорить об
оборачиваемости оборотных средств, то этот показатель также имеет
положительную динамику. Ускорение оборачиваемости таких активов может
свидетельствовать об опережающем темпе роста объемов продаж по
сравнению с темпом роста оборотных средств; совершенствованию системы
66
снабжения и сбыта или повышению качества продукции и ее
конкурентоспособности.
В активе предприятия так же стоит уделить внимание растущей
дебиторской задолженности. Несмотря на то, что ее относят к
быстрореализуемым активам, есть риск невыплат.
Если говорить о структуре пассивов ООО «Астория», то необходимо
отметить положительную динамику собственного капитала в результате
роста нераспределенной прибыли. Рассматривая заемные средства, на конец
2015 года у предприятия были только задолженности перед контрагентами,
однако уже в 2016 году ООО «Астория» приобрело кредит в размере 4 700
тыс. руб., а к 2017 году повысился до 9 400 тыс. руб.
Анализ прибылей и убытков также показал положительную динамику.
К 2017 году произошел рост выручки, а, соответственно, и нераспределённой
прибыли. Основную долю в выручке составляет себестоимость нерудных
материалов и лишь 1,5% прибыль от продаж.
В целом, все вышеупомянутые показатели растут. Показатели
рентабельности значительно увеличились, что говорит об эффективном
использовании средств. По сравнению с 2015 годом в 2017 году на
предприятии наблюдалось повышение деловой активности.
Однако для того что бы оценить на сколько эффективна работает
структура капитала ООО «Астория» необходимо провести оценку таких
финансовых рисков, как риски ликвидности и риски потери финансовой
устойчивости, а также оценить запас финансовой прочности.
Для поддержки и восстановления финансовой стабильности
организации необходимо выявлять, оценивать и управлять финансовыми
рисками. Прежде всего, были выявлены следующие риски.
Риск, связанный с изменениями на рынках сбыта, определяется как
отраслевой риск. Несмотря на возможные негативные факторы, данный вид
риска не является серьезной угрозой деятельности организации.
67
Как и у любого предприятия, деятельность ООО «Астория» основана
на сделках. Основываясь на выводах анализа активов предприятия (сумма
дебиторской задолженности составляет 16 122 тыс. руб.). Риск потерь,
которые связаны с возможным невыполнением контрактных обязательств
контрагентом, заемщиком и компаниям, определим, как кредитный риск.
В качестве риска ликвидности предприятие рассматривает риск стать
неплатежеспособным из-за невозможности финансировать неликвидные
активы с помощью имеющихся пассивов.
К независящим от самого предприятия рискам можно отнести риски
хищения основных средств, порчу груза, стихийные бедствия, возникновения
пожаров и пр.
Для начала необходимо обозначить цель проведения оценки риска
ликвидности и риска потери финансовой устойчивости. Ликвидность
предприятия характеризует способность материальных ценностей быстро
превращаться в денежные средства для единовременного погашения своих
обязательств. Цель оценки риска ликвидности заключается в выявлении
опасности того, что фирма может оказаться неплатежеспособной и не сможет
выполнить свои обязательства, вследствие снижения уровня ликвидности
оборотных активов.
Финансовая устойчивость показывает степень стабильности
финансового состояния, обеспечиваемого достаточной долей собственного
капитала в составе источников финансирования. Риск снижения финансовой
устойчивости возникает вследствие несбалансированности структуры
капитала компании (например, при наличии чрезмерного количества заемных
средств), которая приводит к разбалансированности денежных потоков
организации.
Итак, оценку риска ликвидности и риска потери финансовой
устойчивости можно провести двумя способами: с помощью абсолютных и
относительных показателей.
68
1. оценка рисков ликвидности и финансовой устойчивости при
помощи относительных показателей
При использовании абсолютных показателей, оценка риска
ликвидности напрямую связана с оценкой баланса ликвидности. Поэтому
первой стадией будет перегруппировка активов (пассивов) ООО «Астория»
по степени их превращения в денежные средства (по сретении срочности
выполнения обязательств). Всего группы активов и пассивов
характеризуются соответствующим риском (чем больше срок покрытия
обязательства его покрытием, тем выше степень риска). Сопоставление
приведенных средств по активу и пассиву осуществляется на базе
формирования баланса ликвидности. В таблице 2.14 и 2.15 представлены
балансы ликвидности ООО «Астория» за 2016 и 2017 годы. Исходя из
данных таблицы, можно охарактеризовать ликвидность баланса как
допустимую, потому что не удовлетворяются первое условие абсолютной
ликвидности.
Таблица 2.14
Баланс ликвидности ООО «Астория» за 2016 год, тыс. р.
*
Актив(покрытие)
Пассив
(обязательство)
Отклонение
на
начало
2016 г.
на
конец
2016 г.
на
начало
2016 г.
на конец
2016 г.
Излишек
Недостаток
на
начало
2016 г.
на
конец
2016
г.
на
начало
2016 г.
на
конец
2016
г.
292
87
26 530
10 877
-26 238
-10 790
14 333
10 534
0
4 700
13 211
5 053
21 436
17 413
0
0
21 436
17 413
8 499
7 018
18 030
19 478
-9 531
-12 460
* Рассчитано автором на основании бухгалтерской отчетности ООО «Астория»
за 2015-2017гг.
Рассчитанные по балансу ликвидности отклонения показывают
способность активов покрывать обязательства. По балансу ликвидности ООО
«Астория» видно, что в оба периода текущие платежи и поступления
69
характеризуют состояние нормальной ликвидности баланса, так как первое
условие абсолютной ликвидности не выполнено.
Таблица 2.15
Баланс ликвидности ООО «Астория» за 2017 год, тыс. р.
*
Актив(покрытие)
Пассив
(обязательство)
Отклонение
на
начало
2017 г.
на
конец
2017 г.
на
начало
2017 г.
на конец
2017 г.
Излишек
Недостаток
на
начало
2017 г.
на
конец
2017
г.
на
начало
2017 г.
на
конец
2017
г.
87
208
10 877
15 248
-10 790
-15 040
10 534
16 318
4 700
9 400
5 834
6 918
17 413
24 262
0
0
17 413
24 262
7 018
5 167
19 478
21 307
-12 460
-16 140
* Рассчитано автором на основании бухгалтерской отчетности ООО «Астория»
за 2015-2017гг.
Предприятие и в 2016 и в 2017 гг. попало в зону допустимого риска. У
ООО «Астория» присутствуют сложности оплаты обязательств в интервале
до 3-х месяцев вследствие недостаточного поступления средств. Активы
группы малого риска могут использоваться ООО «Астория» в качестве
резервов. Однако, надо понимать, что для превращения их в денежные
средства понадобится некоторое время, так же не исключена вероятность
потери их стоимости, нарушения контрактов и других негативных исходов.
Примерно 11% в структуры активов составляют труднореализуемые, которые
по степени ликвидности попадают в зону высокого риска. Такие активы
могут ограничивать платежеспособность и возможность получения
долгосрочных кредитов и инвестиций, однако их процент в совокупных
активах не велик, поэтому такие последствия маловероятны.
Переходя от ликвидности фирмы к ее финансовой устойчивости нужно
отметить, что эти два понятия близки, но не тождественны. Предприятие,
будучи финансово-устойчивым, может оказаться в определенный момент
времени неплатежеспособным и наоборот. Несмотря на такие
противоречивые ситуации, по мнению многих экономистов (Е.О. Мельцас,
70
В.А. Рыблов, Л.Н. Донцова и Н.А. Никифорова), платежеспособность
основана на финансовой устойчивости [18, с.36].
Так как первые выводы по ликвидности ООО «Астория» уже были
сделаны, перейдем к его финансовой устойчивости. Для того, чтобы
установить риски потери финансовой устойчивости организации
воспользуемся тремя абсолютными показателями обеспеченности запасов и
затрат источниками финансирования [18, 34]. В таблице 2.16 представлен
расчет этих показателей на 2015-2017 гг., а также определен
трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации, который поможет
определить степень риска.
Таблица 2.16
Расчет покрытия запасов и затрат с помощью определенных
источников финансирования, тыс. р.
*
Показатель
2015
2016
2017
1 Запасы. и затраты
22558
18197
24377
2. Собственные оборотные средства
9513
12460
16140
3. Собственные и долгосрочные заемные
источники
9531
12460
16140
4. Общая величина основных источников
36061
28037
40788
А)
– излишек (недостаток)
собственных источников формирования
запасов и затрат;
-13027
-5737
-8237
Б)
- излишек (недостаток)
собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и
затрат;
-13027
-5737
-8237
В)
- излишек (недостаток)
собственных и заемных источников
формирования запасов и затрат.
13503
9840
16411
Трехкомпонентный показатель типа
финансовой ситуации, S
(0,0,1)
(0, 0,1)
(0, 0, 1)
* Рассчитано автором на основании бухгалтерской отчетности ООО «Астория»
за 2015-2017гг.
В результате проведенных расчетов можно сделать вывод. За весь
исследуемый период запасы и затраты обеспечиваются за счет
краткосрочных займов. В 2015-2017 гг. финансовая устойчивость ООО
71
«Астория» характеризуются неустойчивым финансовом состоянием, что
соответствует зоне критического риска. Такая ситуация напрямую связанна с
нарушением условия абсолютной ликвидности. Вследствие пополнения
собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств (в
большей степени за счет сокращения дебиторской задолженности) ООО
«Астория» имеет возможность достигнуть равновесия.
2. оценка рисков ликвидности и финансовой устойчивости при
помощи относительных показателей
Так же проведем оценку рисков ликвидности и финансовой
устойчивости с помощью относительных показателей. По мнению Л.В.
Донцовой и Т.Г. Синяковской коэффициентный анализ балансов
ликвидности способствует более качественному определению рисков [18,
36]. На рисунке 2.3 приведен график динамики наиболее рискованных
показателей.
Рисунок 2.3 - Динамика спредов коэффициентов ликвидности
ООО «Астория» в 2015-2017 гг.
*
* Рассчитано автором на основании бухгалтерской отчетности
ООО «Астория» за 2015-2017гг.
В целом видна положительная динамика, но в 2014 году риски
ликвидности были наименьшими. Наибольшие риски ликвидности были
характерны для предприятия ООО «Астория» в 2015 году.
Коэффициент абсолютной ликвидности ни в одном году не стал ≥ 0,2.
По графику определяем, что риск невыполнения обязательств перед
-0,70
-0,60
-0,50
-0,40
-0,30
-0,20
-0,10
0,00
2013
2014
2015
Коэффициент абсолютной
ликвидности
Промежуточный
коэффициент покрытия
Общий коэффициент
покрытия
Общий коэффициент
ликвидности
72
поставщиками составляет 0,19. ООО «Астория» в 2017 году лишь на 1%
может покрыть немедленно свои краткосрочные обязательства за счет
денежных средств, которые находились у него в наличии. Риск
невыполнения обязательств перед поставщиками существует.
Промежуточный коэффициент покрытия почти достигал рекомендованных
значений в 2016 и 2017 гг. Это говорит о том, что риск непокрытия
обязательств за счет наиболее ликвидных активов незначителен (а именно
равен 0,03 на конец 2017). Значение коэффициента покрытия же достаточно
значимо отличается от нормативного на каждую из рассмотренных дат. При
условии, что предприятию было бы необходимо погасить свои обязательства
в срочном порядке при мобилизации всех оборотных активов, риск невыплат
на конец 2017 года составил бы 0,35.
Нижней границей для общего коэффициента ликвидности –1. Это
означает, что оборотных активов обязательно должно хватить на покрытие
краткосрочных обязательств. За весь период показатель не достиг
рекомендованного значения. Риски нехватки у ООО «Астория» оборотных
средств составляют 0,28.
Таким образом, ликвидность активов предприятия (за исключением
наиболее ликвидных) не соответствует банковским критериям и предприятие
не в состоянии в срок погасить свои обязательства. Организация не
располагает объемом свободных денежных средств и с позиции интересов
собственников по прогнозируемому уровню платежеспособности находится
в зоне критического риска.
Оценку рисков финансовой устойчивости так же можно проводить с
помощью относительных показателей. Рисунок 2.4 иллюстрирует спреды
коэффициентов финансовой устойчивости.
73
Рисунок 2.4 - Динамика спредов коэффициентов финансовой
устойчивости ООО «Астория» в 2015-2017 гг.
*
* Рассчитано автором на основании бухгалтерской отчетности
ООО «Астория» за 2015-2017гг.
Значения коэффициента автономии показали, что ООО «Астория»
полностью не зависит от заемного капитала. По сравнению с 2015 годом риск
потери финансовой независимости к 2017 году еще больше сократился
вследствие роста собственного капитала компании. Также выполнение
рекомендуемых требований к значению показателя капитализации
обеспечивает для поставщиков и кредитных учреждений нахождение оценки
риска последствий взаимодействия в зоне допустимых значений.
Из рассчитанных показателей видно, что невыполнение нормативных
требований в начале рассматриваемого периода к показателю Yc является
для учредителей сигналом о величине риска потери финансовой
независимости равной 0,06. В 2015 году количество собственных средств
нахватало для обеспечения запасов и затрат. Тем не менее, видна
положительная тенденция к росту этого показателя и на конец 2017 года Yс
-0,3
-0,2
-0,1
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
Коэффициент
автономии
Коэффициент
соотношения
заемных и
собственных средств
Коэффициент
обеспеченности
запасов и затрат
собственными
источниками их
формирования
Коэффициент
финансовой
устойчивости
2013
2014
2015