64
Модель Лиса показала, что вероятность наступления банкротства ООО
«Demis Group» не высокая, но поскольку данная модель ближе к
экономическим условиям Великобритании, поэтому достоверность данной
модели вызывает сомнения.
В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель
Таффлера ближе к российским реалиям, чем модель Лиса.
Z = 0,53Х
1
+ 0,13Х
2
+ 0,18Х
3
+ 0,16Х
4
, где
Х
1
— прибыль от реализации/краткосрочные обязательства, Х
2
—
оборотные активы/сумма обязательств, Х
3
— краткосрочные
обязательства/сумма активов, Х
4
— выручка от реализации / сумма активов.
Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 11.
Таблица 11
Расчет показателей для ООО «Demis Group» по модели Таффлера
Коэффициент
Формула
конец
2015
конец
2016
конец
2015
конец
2016
Х
1
Прибыль от продаж
(стр.2200)
Краткосрочные
обязательства
(стр.1500)
85 669
4 404
183 887
16 178
19,45
11,37
Х
2
Оборотные активы
(стр.1200)
Обязательства (стр.
1400+1500)
319 074
0+4 404
464 219
0+16 178
72,45
28,7
Х
3
Краткосрочные
обязательства
(стр.1500)
Активы (стр. 1600)
4 404
467 707
16 178
673 832
0,01
0,02
Х
4
Выручка (стр.2110)
Активы (стр. 1600)
220 034
467 707
402 371
673 832
0,47
0,6
Расчет четырехфакторной модели Таффлера конец 2016 года:
Z = 0,53*19,45 + 0,13*72,45 + 0,18*0,01 + 0,16*0,47=19,8
Расчет четырехфакторной модели Таффлера конец 2017 года:
Z = 0,53*11,37 + 0,13*28,7 + 0,18*0,02 + 0,16*0,6=9,86
Интерпретация результатов:
Z > 0,3 — малая вероятность банкротства;
65
Z < 0,2 — высокая вероятность банкротства.
Модель Таффлера более адаптирована к условиям России, поэтому её
данные более реалистичны по сравнению с моделью Лиса. Данные таблицы
свидетельствуют о состоятельности организации ООО «Demis Group»,
вероятности наступления банкротства нет.
Пятифакторная модель У. Бивера даёт возможность оценить финансовое
состояние фирмы с точки зрения ее возможного будущего банкротства
(финансовой несостоятельности). По содержанию модель представляет собой
комплекс финансовых показателей, характеризующих платежеспособность,
финансовую независимость и рентабельность организации.
Важно отметить, что в данной модели платежеспособность характеризует
не только структура баланса (показатель К
тл
), но и поток денежных средств
(коэффициент Бивера).
Специфика российских условий требует, чтобы модели прогнозирования
риска финансовой несостоятельности учитывали как особенности отрасли, так
и структуру капитала предприятия.
Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 12. Почти
все полученные значения выше значений Группы I, это говорит о том, что
финансовое состояние ООО «Demis Group» благоприятное. Преимуществами
такой модели являются использование показателя рентабельности активов и
вынесение суждения о сроках наступления банкротства компании.
Из недостатков модели Бивера стоит отметить: отсутствие
результирующего показателя; сложность интерпретации итогового значения;
использование устаревших данных. Далее мы проведем анализ банкротства,
используя отечественные модели оценки риска
1
. Ученые Иркутской
государственной экономической академии поставили под сомнение
целесообразность использования двухфакторной и пятифакторной моделей Э.
Альтмана в российских условиях.
1
Молчанова, О.П. Стратегический менеджмент некоммерческих организаций: Учебник для
бакалавриата и магистратуры [Текст] / О.П. Молчанова. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 261 c.
66
Таблица 12
Расчет показателей для анализа Анализ риска банкротства
ООО «Demis Group» по модели Бивера
Коэффициент
Формула
Значения показателей
Коэфи
циен-
ты на
конец
2016
года
Группа I:
благопо-
лучные
компании
Группа II:
за 5 лет до
банкрот-
ства
Группа
III: за 1
год до
банкрот-
ства
Коэффициент
Бивера
Чистая
прибыль +
Амортизация
Обязательства
0,40–0,45
0,17
–0,15
13,22
Коэффициент
текущей
ликвидности
Оборотные
активы
Текущие
обязательства
3,2
2
1
29,69
Экономическая
рентабельность
Обязательства
Активы
6-8
4
–22
29,9%
Коэффициент
финансового
левериджа
Собственный
капитал
Активы
37
50
80
2,4%
Коэффициент
покрытия
активов
собственными
оборотными
средствами
Чистая
прибыль
Валюта
баланса
0,4
0,3
0,06
0,66
Анализ учеными 16 работающих и семи ликвидированных торговых
предприятий показал, что использовать двухфакторную и пятифакторную
модели нецелесообразно из-за низкой степени соответствия данной модели
условиям России.
Учеными была предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска
банкротства (модель R) модель Беликова-Давыдовой, которая имеет
следующий вид:
Z = 8,38Х
1
+ Х
2
+ 0,054Х
3
+ 0,63Х
4
, где
Х
1
— чистый оборотный капитал/общая сумма активов, Х
2
— чистая
прибыль/собственный капитал, Х
3
— выручка от реализации/общая сумма
активов, Х
4
— чистая прибыль/интегральные затраты.
Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 13.
67
Таблица 13
Расчет показателей для ООО «Demis Group» по четырехфакторной
модели Беликовой-Давыдовой
Коэффицие
нт
Формула
конец
2015
конец
2016
конец
2015
конец
2016
Х
1
Оборотный капитал
(стр.1200-стр1500)
Активы (стр.1600)
319 074-
4404
467 707
464 219-16
178
673 832
0,67
0,67
Х
2
Чистая прибыль
(стр.2400)
Собственный
капитал (стр. 1300)
75 638
463 303
201 243
657 654
0,16
0,31
Х
3
Выручка (стр.2110)
Активы (стр. 1600)
220 034
467 707
402 371
673 832
0,47
0,6
Х
4
Чистая прибыль
(стр.2400)
Себестоимость (стр.
2120)
75 638
134 365
201 243
218 484
0,56
0,92
Расчет модели Беликовой-Давыдовой конец 2016 года:
Z = 8,38*0,67 + 0,16 + 0,054*0,47 + 0,63*0,56 = 6,15
Расчет модели Беликовой-Давыдовой конец 2017 года:
Z = 8,38*0,67 + 0,31 + 0,054*0,6 + 0,63*0,92 = 6,54
Интерпретация результатов:
Z < 0 — вероятность банкротства максимальная (90−100%);
0 < Z < 0,18 — вероятность банкротства высокая (60−80%);
0,18 < Z < 0,32 — вероятность банкротства средняя (35−50%);
0,32 < Z < 0,42 — вероятность банкротства низкая (15−20%);
Z > 0,42 — вероятность банкротства минимальная (до 10%).
По данным таблицы можно сделать вывод, что вероятность банкротства
минимальная. Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства
предприятия имеет вид:
К = 0,25Х
1
+ 0,1Х
2
+ 0,2Х
3
+ 0,25Х
4
+ 0,1Х
5
+ 0,1Х
6
, где
Х
1
= Куп - коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся
отношением чистого убытка к собственному капиталу, Х
2
= К
з
— коэффициент
соотношения кредиторской и дебиторской задолженности, Х
3
= К
с
показатель
68
соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот
коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной
ликвидности, Х
4
= К
ур
убыточность реализации продукции,
характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой
продукции, Х
5
= К
фл
— коэффициент финансового левериджа (финансового
риска) — отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные
обязательства) к собственным источникам финансирования, Х
6
= К
заг
—
коэффициент загрузки, обратный коэффициенту оборачиваемости активов.
Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 14.
Таблица 14
Расчет показателей для ООО «Demis Group» по шестифакторной
модели О.П. Зайцевой
Коэффицие
нт
Формула
конец
2015
конец
2016
конец
2015
конец
2016
Х
1
Прибыль до
налогообложения
(стр.2300)
Собственный
капитал (стр. 1300)
76 562
463 303
204 011
657 654
0,17
0,31
Х
2
Кредиторская
задолженность
(стр.1520)
Дебиторская
задолженность (стр.
1230)
4 404
67 626
16 178
38 375
0,07
0,42
Х
3
Краткосрочные
обязательства
(стр.1520+1510)
Наиболее ликвидные
активы (стр. 1250)
4 404+0
88 034
16 178+0
241 058
0,05
0,07
Х
4
Прибыль до
налогообложения
(стр.2300)
Выручка (стр. 2110)
76 562
220 034
204 011
402 371
0,35
0,51
Х
5
Заемный капитал
(стр.1400+1500)
Собственный
капитал (стр. 1300)
0+4 404
463 303
0+16 178
657 654
0,01
0,03
Х
6
Активы (стр.1600)
Выручка (стр. 2110)
467 707
220 034
673 832
402 371
2,13
1,68
Расчет шестифакторной модели О.П. Зайцевой на конец 2016 года:
69
К = 0,25*0,17 + 0,1*0,07 + 0,2*0,05 + 0,25*0,35+ 0,1*0,1 + 0,1*2,13=0,37
Расчет шестифакторной модели О.П. Зайцевой на конец 2017 года:
К = 0,25*0,31 + 0,1*0,42 + 0,2*0,07 + 0,25*0,51+ 0,1*0,03 + 0,1*1,68=0,43
Для определения вероятности банкротства организации необходимо
произвести сравнение фактическое значение интегрального показателя с
нормативным. К
факт
сравнивается с К
норматив
. Нормативное значение К
норматив
рассчитывается по следующей формуле:
К
норматив
= 0.25*0+0.1*1+0.2*7+0.25*0+0.1*0.7+0.1*К
6 прошлого года
Если все сократить, то получается:
Кнорматив =1.57 + 0.1 * К
6прошлого года
Если К
факт
> К
норматив
, то высока вероятность банкротства предприятия.
Если наоборот, то риск банкротства незначительный.
Получаем, что К
норматив
= 1.57 + 0.1*2,13 = 1,783
К
факт
0,43 < К
норматив
1,783.
По шестифакторной модели О.П. Зайцевой имеем, что вероятность
банкротства ООО «Demis Group» нет.
Главным достоинством отечественных методик является простота их
применения. Достаточно располагать необходимыми данными финансовой
отчетности, чтобы получить оценку финансового положения компании. Под
главными недостатками российских моделей, можно отметить следующие
замечания:
- использование показателей, дублирующих друг друга (норма
прибыли и рентабельность собственного капитала и другие);
- использование коэффициентов, отличающихся высокой
положительной или отрицательной корреляцией между собой.
Таким образом, исходя из всего вышесказанного, можно сделать вывод о
том, что согласно всем расчётам моделей оценки риска банкротства у
организации устойчивое финансовое состояние. При анализе баланса
обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей.
70
Платежеспособность находится на границе допустимого уровня, финансовая
устойчивость достаточная. При взаимоотношениях с анализируемой
организацией вряд ли существует угроза потери средств, поскольку она
характеризуется низкой степенью риска.
Для дальнейшего повышения эффективности деятельности ООО «Demis
Group» ему необходимо рекомендовать:
- увеличить масштабы своей деятельности;
- повысить эффективность собственных средств;
- использовать прибыль в инвестиционных целях.
Выводы по главе 2
На сегодняшний день при сложившейся экономической и политической
ситуации в стране финансовый вопрос становится наиболее актуальным. Для
прогнозирования финансового положения и оценки рисков используются
различные математические модели и методы, основанные на расчете отдельных
финансовых коэффициентов и их комбинации.
Благодаря полученным на основе моделей, методов и финансовых
коэффициентов результатам появляется возможность определить
стратегические цели в долгосрочной перспективах. К моделям для определения
вероятности банкротства относятся двухфакторная модель Альтмана,
пятифакторная модель Альтмана, модель Таффлера, модель Лиса, модель
Бивера, модель О.П. Зайцевой, модель Иркутской государственной
экономической академии (R-модель).
71
Глава 3. Совершенствование стратегического планирования
деятельности отдела SERM ООО «Demis Group»
3.1. Разработка стратегического плана организации
Общее планирование позволяет предугадать будущее организации на шаг
вперёд, предусмотреть цели, сферу, масштабы и результаты его деятельности в
соотношении с имеющимися источниками и предполагаемыми затратами. Оно
невозможно без составления перспективных и текущих планов-прогнозов
1
.
Именно планирование определяет рамки, которыми будет
руководствоваться персонал, направления поиска новых методов деятельности
в условиях жёсткой конкуренции на рынке интернет-маркетинга. Итогом
планирования является разработка как сводного, так и оперативного (по
отдельным направлениям) планов развития организации.
Материалы, наработанные в ходе анализа, позволяют определить
стратегию и тактику организации. Функция планирования предполагает
нахождение решения о том, какими же должны быть цели организации и что
должны делать её члены для их достижения. Некоторые организации, впрочем,
как и индивиды, могут добиться желаемых результатов, не затрачивая особого
труда на формальное планирование.
Более того, стратегическое планирование само по себе не гарантирует
успеха. Иными словами, организация, создающая стратегические планы может
потерпеть фиаско из-за недочётов в организации, мотивации или же контроле.
Но, тем не менее, формальное планирование нередко помогает создать ряд
важных, иногда играющих решающую роль, факторов.
Поскольку современный темп изменения и увеличения новой
информации настолько динамичен, стратегическое планирование является тем
способом, который позволит действенно спрогнозировать возникновение
предстоящих проблем и проанализировать имеющиеся ресурсы для их
устранения.
1
Молчанова, О.П. Стратегический менеджмент некоммерческих организаций: Учебник для
бакалавриата и магистратуры [Текст] / О.П. Молчанова. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 261 c.
72
Именно стратегическое планирование должно лежать в основе каждого
принятого решения, так как оно в разы уменьшает риск. Как уже отмечалось
выше, планирование помогает создать единство общей цели внутри
организации.
Как правило, оно ориентировано на достаточно продолжительное
существование организации, охватывая срок 3-5 лет, предусматривает
разработку целей на перспективу, определяет программу развития, содержание
и последовательность осуществления мероприятий по достижению желаемых
результатов с учётом средств и обеспечения необходимыми ресурсами.
Стратегическое планирование осуществляется в виде стратегических
планов: показатели развития коммерческой организации на будущий период
разрабатываются с учётом проблем, обоснованных с научной точки зрения,
которые с большой долей вероятности могут возникнуть в ближайшее время
1
.
Важно отметить, что стратегические планы должны быть разработаны с
учётом того, чтобы оставаться целостными в течение длительного временного
периода, но, тем не менее, иметь возможность при острой необходимости гибко
модифицироваться.
Детализацией стратегических планов являются тактические, которые
составляются на срок от года до 3 лет, поскольку именно столько времени
(максимально) необходимо для обновления деятельности и предоставляемых
услуг; и оперативные (текущие) планы, которые заключаются в определении
промежуточных целей и задач.
Для этого необходимо детально разработать средства и способы
использования ресурсов, внедрения новых технологий. Чаще всего, данный вид
планирования осуществляется на год путём детальной разработки оперативных
планов для кредитной организации и её функциональных подразделений.
В компании ООО «Demis Group» конкурентный технический анализ
является одним из наиболее важных инструментов, используемых при
1
Молчанова, О.П. Стратегический менеджмент некоммерческих организаций: Учебник для
бакалавриата и магистратуры [Текст] / О.П. Молчанова. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 261 c.
73
формировании стратегии. Для того чтобы достичь всестороннего и
прогностичного видения конкурентной среды, требуется понимание и
господствующих технологических трендов, и ожидаемых событий в
долгосрочной перспективе.
Процесс формирования стратегии поддерживается конкурентным
техническим анализом, который обращается к таким темам, как потребности
бизнеса, рыночная динамика, ключевые игроки, а также внутренние
компетенции.
Аналитическая деятельность специалистов компании предоставляет базу,
необходимую для определения приоритетов в стратегических действиях, а
также для уверенности в их своевременности. ООО «Demis Group» регулярно
анализирует своё бизнес-окружение, и является сторонником бизнес-
планирования, которое подкреплено эффективно проанализированной
информацией.
Качество процесса планирования не должно зависеть от ротации
персонала. Систематическая аналитическая деятельность понадобится для того,
чтобы удостовериться в том, что качество информации, используемой при
стратегическом планировании, останется стабильным или со временем
улучшится.
Поддержка и улучшение процесса технологического анализа,
используемого при стратегическом планировании, не представляет собой нечто
сверхсложное, но все же требует постоянной работы определенного числа
сотрудников. Прежде всего, необходимо создать хороший портфель
информационных источников, что занимает много времени.
Сбор открытой информации является первым этапом, но многочисленные
сообщества экспертов, как внутренних, так и внешних также должны быть
сформированы. В конце концов, менеджмент компании получит возможность
напрямую консультироваться у экспертов, но, чтобы добиться этого, могут
понадобиться года.
Ниже представлен системный подход к формированию процесса анализа,