35
Денежные
потоки
Текущая
деятельность
Приток
-
выручка от
продажи
продукции;
-
арендные и
лицензионные
платежи,;
-
прочие
поступления
Отток
-
платежи по
счетам;
-
оплата труда;
-
проценты по
долговым
обязательствам;
-
расчеты по
налогам и
сборам;
-
прочие
выплаты,
перечисления
Инвестицион
ная
деятельность
Приток
-
продажа
объектов ОС и
НМА;
-
финансовые
вложения;
-
прочие
выплаты,
перечисления
Отток
-
приобретение
ОС и НМА;
-
финасновые
вложения;
-
прочие
выплаты,
перечисления
Финансовая
деятельность
Приток
-
кредиты и
займы;
-
бюджетные
аасигнования;
-
вклады
участников;
-
другие
поступления
Отток
-
погашение
кредитов и
займов;
-
выплата
дивидендов ;
прочие выплаты
и перечисления
36
Рис.2.1. Формирование денежных потоков предприятия
Любой компонент оборотных активов (производственные запасы,
дебиторская задолженность, денежные средства и пр.) играет определенную
роль в финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Например,
запасы сырья и материалов используются для производства продукции;
дебиторская задолженность возникает в силу сложившейся практики продажи
продукции завода по безналичному расчету и т.д. Однако по-разному можно
управлять этими активами.
Например, можно занять позицию накопления больших запасов сырья,
материалов, денежных средств. Такая политика имеет определенные
преимущества. В первую очередь это – страхование предприятия от остановки
производства в случае несвоевременной поставки сырья. Однако такую
политику вряд ли можно назвать разумной, поскольку она чревата как
прямыми, так и косвенными потерями. Сырье на складе портится, устаревает,
разворовывается; деньги, лежащие без движения, не приносят доходов и т.п.
Таким образом, неоправданно большая величина оборотных средств
сопровождается снижением эффективности и прибыльности работы
организации.
С другой стороны, можно выбрать политику минимизации уровня
оборотных средств. Например, завод может наладить ритмичную поставку
сырья, до минимума сократить запасы на складе или установить жесткие
требования по оплате продукции, сократить величину дебиторской
задолженности и т.п. Теоретически это верно. Однако на практике это удается
далеко не всегда. Сбои в поставке сырья и материалов могут привести к
остановке производственного процесса, слишком высокие требования пот
оплате продукции чреваты потерей клиентов, отсутствие резервов денежных
37
средств осложняет отношения с клиентами и т.д. Как видно, оба варианта не
совсем удобны для завода. Поэтому политике управления оборотными
активами должно уделяться особое внимание. Каких-либо универсальных и
однозначно трактуемых алгоритмов обоснования той или иной политик
управления не существует, тем не менее известны некоторые практические
подходы в отношении:
- производственных запасов. С помощью экспертных оценок
рекомендуется рассчитывать оптимальную среднедневную потребность в
сырье;
- дебиторской задолженности. Чтобы ускорить оборачиваемость
средств в расчетах, рекомендуется применение системы скидок за досрочную
оплату поставленной продукции;
- денежных средств. Рекомендуется прогнозирование оптимального
остатка денежных средств.
Массовое несвоевременное погашение кредиторской задолженности
может отразиться на результатах взаимных платежей. Внешние пользователи
заинтересованы в том, чтобы предприятие исправно расплачивалось по своим
текущим обязательствам. Какие источники и процедуры для этого
используются, им все равно: выручка ли от плановой продажи продукции,
сокращение нормативов производственных запасов, вынужденная распродажа
имущества и др.
В практической деятельности всегда есть случаи вуалирования и
фальсификации отдельных сторон финансового состояния в бухгалтерской
отчетности. Поэтому их знание позволит предостеречь от рискованного
вложения денежные ресурсов.
38
Существуют отдельные правила выявления риска невозвратности
вложений контрагента, придерживаться которых рекомендуется не только на
этапе заключения договора, но и входе реализации договоров поставки.
Они заключаются в следующем:
- получить информацию о платежной дисциплине у поставщиков
данного предприятия;
- проанализировать динамику основных показателей ликвидности
по бухгалтерскому балансу;
- убедиться в отсутствии просроченной кредиторской
задолженности;
- рассчитать показатели деловой активности;
- выяснить, пользуется ли контрагент системой скидок,
предоставляемых поставщиками. Если да, то разработать свою систему
скидок, которые можно предложить данному контрагенту с учетом обоюдной
выгоды;
- продумать систему контроля исполнения платежной дисциплины,
включая санкции за ее нарушение, и др.
Приведенная система мероприятий является неформализованной, тем не
менее, чтобы снизить риск работы с неплатежеспособным предприятием, ею
можно воспользоваться.
Чтобы минимизировать риски предприятия особое внимание должно
уделяться:
1) контролю денежных потоков;
2) приобретению необходимой информации о рисках;
3) стратегическому планированию деятельности;
39
4) активному целенаправленному маркетингу;
5) прогнозированию;
6) осуществлению предупредительных мероприятий; 7) страхованию
рисков.
Для контроля платежной дисциплины целесообразно составить график
поступлений денежных средств, а для своевременности расчетов с
поставщиками - платежный календарь.
2.3. Анализ платежеспособности предприятия
Анализ платежеспособности необходим как внутренним аналитикам для
оценки и прогнозирования финансовой деятельности, так и внешним
инвесторам (банкам).
Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики
ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым
для превращения их в денежные средства.
В зависимости от мобильности активов можно использовать несколько
различных коэффициентов платежеспособности. Проведем анализ
показателей платежеспособности по данным таблицы 2.2.
Таблица 2.2
Показатели платежеспособности ОАО «Завод «Звезда»
за 2014-2016 гг.
Показатели
2014 г.
2015 г.
2016г.
2016 г.
в % к
2014 г.
Денежные средства, тыс. руб.
1031
715
1395
135,3
Краткосрочные финансовые вложения, тыс.
руб.
0
250
0
0
Дебиторская задолженность, тыс. руб.
994
1271
3472
349,3
40
Запасы и затраты (без расходов будущих
периодов), тыс. руб.
9956
8574
14017
140,8
Краткосрочные обязательства, тыс. руб.
8875
5524
4212
47,5
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,12
0,17
0,33
275
Коэффициент промежуточной ликвидности
0,23
0,4
1,16
504,3
Коэффициент текущей ликвидности
1,35
1,96
4,48
331,9
Анализ таблицы показал, что ОАО «Завод «Звезда» к концу 2015 года
вышло на достаточный уровень платежеспособности, располагает
достаточными ликвидными активами, т.е. может своевременно и в полной
мере оплачивать все свои денежные обязательства.
Коэффициент общей (текущей) ликвидности показывает платежные
возможности предприятия, оцениваемые при условии не только
своевременных расчетов с дебиторами и благополучной реализации готовой
продукции, но и продажи прочих материальных средств, в случае финансовых
затруднений.
Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает
резервный запас для компенсации убытков. Рекомендуемое расчетное
значение коэффициента должно быть ≥2.
В анализируемом периоде за счет реализации всех оборотных активов
организация могла погасить свои краткосрочные обязательства, значение
коэффициента увеличилось с 1,35 в 2014 году до 4,48 в 2016 году. Однако
нельзя провести сравнение предприятий по уровню данного показателя, так
как он зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов,
длительности производственного цикла, скорости погашения кредиторской
задолженности и т.д. Его целесообразно использовать только при изучении
динамики на данном предприятии, что позволит сделать предварительные
выводы об улучшении или ухудшении ситуации. Данный показатель может
ввести в заблуждение, потому что предприятия, накопившие большие
материальные запасы, часть которых трудно реализовать, могут оказаться
41
платежеспособными по результативному значению коэффициента общей
ликвидности. Поэтому предпочтение отдается промежуточному
коэффициенту ликвидности.
Значение промежуточного коэффициента покрытия только в 2016 году
соответствует установленному нормативу и составляет 1,33. Рекомендуемое
значение находится в интервале от 0,8 до 1.Таким образом, на данный момент
организация при условии погашения дебиторской задолженности сможет
рассчитаться со своими кредиторами.
В ОАО «Завод «Звезда» в 2014-2015 годах коэффициент абсолютной
ликвидности имел низкое значение 0,12 и 0,17 соответственно, что было
вызвано нехваткой денежных средств в кассе и на счетах предприятия. В 2016
году за счет увеличения остатка свободных денежных средств в кассе и на
расчетном счете организации и снижения краткосрочных обязательств
значение коэффициента абсолютной ликвидности составило 0,33. Следует
отметить, что сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности
еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При
оценке его величины следует учитывать скорость оборота средств,
находящихся в текущих активах, и скорость оборота краткосрочных
обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период
возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособности
организации считается нормальной.
Анализируя результативное значение коэффициентов
платежеспособности, следует иметь ввиду, что их величина является довольно
условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по
бухгалтерскому балансу можно определить довольно приблизительно.
Например, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости,
доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность
дебиторской задолженности зависит от ее оборачиваемости, доли
42
просроченных, нереальных для взыскания платежей. Поэтому повышение
точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на
основе данных аналитического бухгалтерского учета. многие ученые-
экономисты считают, что коэффициенты платежеспособности могут
использоваться только на начальном этапе анализа платежеспособности, о
оцениваться платежеспособность организации должна на основании изучения
источников притока и оттока денежных средств.
2.4. Анализ структуры и движения денежных средств
Рассмотрим динамику поступления и расходования денежных средств
ОАО «Завод «Звезда» за последние три года (таблица 2.3).
Таблица 2.3
Динамика поступления и расходования денежных средств
ОАО «Завод «Звезда» за 2014-2016 гг.
2014г.
2015г.
2016г.
Поступление
Расходование
Поступление
Расходование
Поступление
Расходование
Денежные
потоки,
тыс. руб.
48472
47771
72272
72588
85756
85076
Темп роста:
Цепной
-
-
1,49
1,52
1,19
1,17
базисный
-
-
1,49
1,52
1,77
1,78
Абсолютное
изменение:
цепное
-
-
+23800
+24817
+13484
+12488
базисное
-
-
+23800
+24817
+37284
+37305
Данные таблицы показывают, что в анализируемом периоде величина
денежных потоков, как расходных, так и приходных, постоянно
увеличивается, о чем свидетельствуют рассчитанные темпы роста.
43
Согласно базисному темпу роста за 2015г. величина и поступления и
расходования денежных средств завода увеличилась по сравнению с 2014г. в
1,49 и 1,52 раза соответственно. В абсолютном измерении эти величины
составили соответственно 23800 тыс. руб. и 24817 тыс. руб. Это связано с
ростом объема производства и продаж, увеличением цен на продукцию завода.
В 2016г. темп роста поступлений от покупателей, заказчиков и прочих
поступлений, связанных с текущей деятельностью, а также расходов снизился,
что объясняется сокращением количества заказов и снижением объемов
производства продукции.
Следует отметить, что на протяжении всего анализируемого периода в
ОАО «Завод «Звезда»» сохраняется баланс между поступлениями и
расходованием денежных средств (рис.2.2).
Денежные потоки по текущей деятельности ОАО «Завод «Звезда»»
формируются в результате деятельности организации, преследующей
извлечение прибыли в качестве основной цели.
Структура поступлений денежных средств изменяется незначительно
(таблица 2.4).
0
20000
40000
60000
80000
100000
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Поступление денежных средств
Расходование денежных средств
44
Рис. 2.2. Динамика денежных потоков ОАО «Завод «Звезда»» за
2014-2016гг.
Таблица 2.4
Структура поступления и расходования денежных средств ОАО
«Завод «Звезда» за 2014-2016 гг. по видам деятельности
Показатели
2014г.
2015г.
2016г.
тыс. руб.
%
тыс. руб.
%
тыс. руб.
%
Поступление
1
2
3
4
5
6
7
Текущая деятельность –
всего
48472
100,0
72272
100
85656
99,88
- средства, полученные
от покупа-
телей, заказчиков
38228
78,87
66247
91,73
83271
97,10
- прочие поступления,
связанные с текущей
деятельностью
10244
21,13
6025
8,27
2385
2,78
Инвестиционная
деятельность
0
0
0
0
100
0,12
Финансовая деятель-
ность
0
0
0
0
0
0
Итого
48472
100
72272
100
85756
100
Расходование
Текущая деятельность –
всего
47274
98,96
72157
99,41
83207
97,80
- на оплату
приобретенных
товаров, работ, услуг
13139
27,50
23870
32,88
24892
29,26
- на оплату труда
17447
36,52
21844
30,09
27873
32,76
- на расчеты по налогам
и сборам
12191
25,52
14598
20,11
14534
17,08
- на выплату
дивидендов, процентов
205
0,43
207
0,29
0
0
- внебюджетные фонды
0
0
5863
8,08
0
0
- прочие расходы
4292
8,98
5775
7,96
15908
18,70
Инвестиционная
деятельность