56
источникам (Таблица 14). При формировании платежного календаря на месяц
потребуется смоделировать распределение запланированных денежных потоков
по неделям и дням (Таблица 15).
Понимание распределения расходов во времени поможет выявить
наиболее рисковые с точки зрения возникновения кассовых разрывов моменты
и провести мероприятия по перераспределению бремени платежей, например
разнести на разные недели выплату заработной платы и перечисление в бюджет
налогов, вовремя воспользоваться кредитом.
Таблица 15
Пример распределения платежей, тыс. руб.
Статья
Способ распределения
Итого
за
месяц
Неделя/кол-во рабочих
дней
1/5
2/4
3/5
4/6
Поступления
от клиента
Пропорционально
количеству рабочих дней
20000
5000
4000
5000
6000
Налоги с ФОТ
2-я неделя; до 15-го
календарного дня месяца
-120
0
-120
0
0
НДС
3-я неделя; до 20-го
календарного дня месяца
-600
0
0
-600
0
Аренда офиса
4-я неделя; до конца месяца
-160
0
0
0
-160
Реклама,
оплата за
выставку
2-я неделя; до 10-го
календарного дня месяца
-200
0
-200
0
0
Реклама,
оплата
буклетов
4-я неделя (в соответствии с
договором)
-80
0
0
0
-80
Оплата
основным
поставщикам
В соответствии с графиком
закупок и договором (50% -
предоплата за 2 недели до
поставки, 50% - в течение
трех дней с даты поставки)
-16000
-4000
-3000
-4000
-5000
Хозяйственные
расходы
Еженедельно равными
долями
-40
-10
-10
-10
-10
Заработная
плата
1-я неделя; 2-й рабочий
день месяца
-400
-400
0
0
0
Непредвиденн
ые расходы
Еженедельно равными
долями
-40
-10
-10
-10
-10
Платежный календарь ООО «Нефтесбыт» составляется на основании
заявок на оплату, поданных и утвержденных в соответствии с регламентом
прохождения платежей в предприятия. Все заявки регистрируются в реестре, в
57
котором отражается необходимая информация о ходе согласования и оплате
каждой из них (Таблица 16).
Таблица 16
Реестр заявок
№
Оплати
ть до
Исполне
ние
Назначен
ие
платежа
Тип
оплаты
Статья БДДС
Сумма,
руб.
Согласование
ЦФО
Ф
М
Ф
Д
Г
Д
1201
1 июня
Оплачено
Оплата
ООО
«Аванс»
Б/нал.
Оплата
основным
поставщикам
20 000
+
+
+
0
1202
1 июня
Оплачено
Оплата
ООО «СТС»
Б/нал.
Оплата
основным
поставщикам
10 000
+
+
+
0
1203
1 июня
Оплачено
Оплата
ООО
«Стикер»
Б/нал.
Оплата
основным
поставщикам
10 000
+
+
+
0
1204
2 июня
Оплачено
Заработная
плата за
январь
Нал.
Заработная
плата
98 000
+
+
0
0
1205
6 июня
К оплате
Покупка
канцтоваро
в
Нал.
Хозяйственны
е расходы
9400
+
+
0
0
1206
6 июня
К оплате
Оплата п
ООО
«Стикер»
Б/нал.
Оплата
основным
поставщикам
50 000
+
+
+
0
1207
7 июня
К оплате
Оплата за
упаковочну
ю линию
Б/нал.
Производстве
нное
оборудование
10 000
+
+
+
+
1208
8 июня
К оплате
Оплата
ООО «СТС»
Б/нал.
Оплата
основным
поставщикам
50 000
+
+
-
0
Условные обозначения: Б/нал. - безналичный расчет; Нал. - наличный расчет;
ФМ - финансовый менеджер; ФД - финансовый директор;
ГД - генеральный директор; «+» - заявка согласована; «-» - заявка не
согласована; «0» - согласование не требуется.
Основным документом, определяющим величину и структуру платежей в
текущем периоде, является платежный баланс предприятия. Он формируется на
каждый календарный месяц плановым отделом на основании представленных
соответствующими службами данных о планируемых объемах и условиях
продаж продукции, закупок сырья и материалов, об объемах основного и
вспомогательного производств, о фонде оплаты труда, начислении налогов и
т.д. Платежный баланс предусматривает как суммы первоочередных платежей,
так и выплат, относящихся ко второй очереди.
58
БДДС состоит из доходной и расходной частей, причем возможность
финансирования ключевых расходных статей увязана с выполнением плана
взыскания денежных средств по доходным статьям.
Плановый БДДС формируется департаментом корпоративных финансов и
доводится до филиалов предприятия до начала планируемого периода (квартал
с разбивкой по месяцам). Контролирует исполнение БДДС департамент
«Казначейство», к региональным представительствам которого «привязан»
каждый филиал предприятия. За счет прямого подчинения аппарату управления
ООО «Нефтесбыт» этот контрольный орган не зависит от руководства
региональных филиалов, что практически полностью исключает влияние
«человеческого фактора». Департамент «Казначейство» контролирует
исполнение БДДС и выявляет причины отклонений, а также предварительно
анализирует каждую заявку на платеж на предмет соответствия бюджетам.
Используемая в ООО «Нефтесбыт» автоматизированная система
бюджетов, в которой реализована функция управления расходами, позволяет
решить сразу две основные задачи. С одной стороны, проводится
автоматический контроль заявок на соответствие бюджетным лимитам, с
другой - утвержденные заявки формируют фактические данные об исполнении
бюджета и операционного плана организации.
Проанализировав денежные потоки ООО «Нефтесбыт» и систему
управления ими можно отметить, что в целом в организации выстроена
достаточно эффективная модель формирования и управления денежными
потоками, однако имеющая определенные недостатки. В третьей главе работы
рассмотрим направления совершенствования управления денежными потоками
ООО «Нефтесбыт».
59
3. Направления совершенствования управления денежными
потоками ООО «Нефтесбыт»
3.1 Направления оптимизации денежных потоков
Управление денежными потоками ООО «Нефтесбыт» является
важнейшей составной частью всей системы управления его финансово-
хозяйственной деятельностью. Оно дает возможность решать самые
разнообразные задачи финансового управления и соответствует его главной
цели.
Процесс управления денежными потоками ООО «Нефтесбыт» опирается
на основные принципы, которыми являются следующие.[24]
Принцип информативной достоверности. Необходиом, чтобы управление
денежными потоками ООО «Нефтесбыт» было обеспечено соответствующей
информационной базой. Формирование этой информационной базы имеет
существенные трудности, так как бухгалтерская отчетность организации, не
предоставляет полного набора показателей, необходимых для создания такой
системы.
Принцип обеспечения сбалансированности. ООО «Нефтесбыт» имеет
дело с различными видами денежных притоков и оттоков. Их подчиненность
общим целям и задачам финансового управления требует обеспечения
сбалансированности денежных потоков ООО «Нефтесбыт» по различным
видам, временным интервалам, объему и другим важным характеристикам;
Принцип обеспечения эффективности. В ООО «Нефтесбыт» имеется
существенная неравномерность притока и расходования денежных средств в
разрезе различных временных промежутков, что часто приводит к появлению
определенных сумм временно свободных денежных средств организации.
Принцип обеспечения ликвидности. Высокая нерегулярность денежных
потоков создает временный дефицит денежных активов ООО «Нефтесбыт»,
который негативно влияет на его платежеспособность. Именно поэтому в
60
процессе управления денежными потоками необходимо сформировать
необходимый уровень их ликвидности на весь период деятельности.
На основе этих принципов сформировываются определенные процедуры
управления денежными потоками ООО «Нефтесбыт». Основной предпосылкой
реализации процесса оптимизации денежных потоков является исследование
факторов, которые воздействуют на объемы и характер формирования
денежных потоков. Все факторы можно разделить на внешние и внутренние.
Основные факторов, воздействующие на формирование денежных потоков
организации, показаны на рисунке 4.
Рисунок 4 - Факторы, влияющие на формирование денежных
потоков предприятия
Особенности влияния указанных факторов учитываются в процессе
оптимизации денежных потоков организации. Ядро оптимизации денежных
потоков ООО «Нефтесбыт» представляет обеспечение сбалансированности
положительного и отрицательного потока. На финансовые результаты
61
хозяйственной деятельности организации отрицательное влияние оказывают и
дефицитный, и избыточный потоки денежных средств.
Отрицательное влияние дефицитного денежного потока отражается в
уменьшении ликвидности организации, увеличении просроченной
кредиторской задолженности, росте доли просроченной задолженности по
используемым кредитам и займам, задержках выплат заработной платы,
увеличении продолжительности финансового и операционного цикла, а, в
итоге, - в снижении рентабельности капитала и активов организации.
Отрицательное влияние избыточного денежного потока выражается в
утрате реальной стоимости неиспользуемых денежных средств в связи с
инфляцией, снижении потенциального дохода от не использования денежных
средств в сфере их инвестирования, что в конечном счете также негативно
отражается на рентабельности активов и капитала организации.[57]
К денежным потокам организации могут использоваться модели,
используемые в управлении запасами и позволяющие оптимизировать их
объем. Необходимо оценить: а) общий объем имеющихся денежных средств; б)
определение их доли, находящейся на расчетном счете, и в виде краткосрочных
ценных бумаг; в) в какой сумме и когда осуществлять модификацию денежных
средств и краткосрочных финансовых вложений.
В западной практике максимальное распространение приобрели модель
Баумола и модель Миллера - Орра. Первая была создана В. Баумолом в 1952 г..
вторая - М. Миллером и Д. Орром в 1966 г. Применение данных моделей в
России пока затруднено ввиду достаточно сильной инфляции, высоких учетных
ставок, недостаточной развитости рынка ценных бумаг. Однако уже в
современной экономической ситуации при значительных потоках денежных
средств возможно их использование [28]
В модели Баумола предполагается, что организация начинает
функционировать, имея максимальный и необходимый уровень денежных
средств, и после постоянно использует их в течение определенного временного
отрезка.
62
Все поступающие средства от продажи продукции и услуг организация
размещает в краткосрочные ценные бумаги. Когда запас денежных средств
уменьшается. т. е. достигает некоторого уровня безопасности, организация
продает часть имеющихся у него ценных бумаг и пополняет запас денежных
средств до необходимой величины. В результате, динамика остатка средств на
расчетном счете организации представляет собой «пилообразный» график
(рисунок 5).
Рисунок 5 - Изменение средств на расчетном счете
Сумма пополнения на счете (Q) исчисляется по формуле:
r
cV
Q
2
где:
V - прогнозируемая потребность в денежных средствах за период (месяц,
квартал, год),
с - расходы по конвертации денежных средств в краткосрочные ценные
бумаги;
r - возможный для организации процентный доход по финансовым
Q
Q/2
Остаток средств на
расчетном счете
Время
63
вложениям.
В результате, средний запас денежных средств организации составляет
Q/2, а общее количество сделок по конвертации (k) равно:
Q
V
k
Общие расходы (ОР) по использованию данной политики управления
денежными средствами составят:
2
Q
rkсОР
Первое слагаемое в данной формуле представляет собой прямые расходы,
второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо
того, чтобы вложить их в ценные бумаги.
Денежные расходы ООО «Нефтесбыт» в течение года составляют
примерно 800 млн. руб. Процентная ставка по ценным бумагам равна 10%, а
затраты, связанные с каждой их реализацией, составляют 1000 руб.
Следовательно, (Q = 4000 тыс. руб.).
..4000
1,0
10008000000002
рубтысQ
Средний размер денежных средств на расчетном счете ООО «Нефтесбыт»
составляет 2000 тыс. руб.
В результате, политика компании по управлению денежными средствами
следующая: как только средства на расчетном счете уменьшаются, ООО
«Нефтесбыт» должно продать часть ценных бумаг.
Модель Баумоля в общем проста и в достаточной мере приемлема для
организаций, денежные расходы которых достаточно стабильны. В реальности
это случается редко; остаток средств на расчетном счете организации
изменяется случайным образом, часто возможны серьезные колебания.
Модель, созданная Миллером и Орром, является компромиссом между
простотой и реальностью. Она отвечает на вопрос: как организации следует
управлять своими денежными потоками, если нельзя предугадать ежедневный
64
отток или приток денежных средств? Миллер и Орр применяют при создании
модели процесс Бернулли - процесс, в котором поступление и расходование
денег в разные периоды являются случайными независимыми событиями.
Реализация модели может осуществляться в несколько этапов.
1. Устанавливается минимальная сумма денежных средств (Он), которую
приемлемо иметь на расчетном счете.
2. По статистическим данным рассчитывается вариация ежедневного
поступления средств на расчетный счет (v).
3. Определяются расходы (Рх) по хранению средств на расчетном счете и
расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг.
4. Определяют размах вариации остатка денежных средств на расчетном
счете (S) по следующей формуле
3
4
3
x
T
P
vP
S
5. Определяют верхнюю границу денежных средств на расчетном счете
(Од), при превышении ее необходимо часть денежных средств преобразовать в
ценные бумаги:
Ов = Он + S
6. Рассчитывают точку возврата (Тв) - остатка денежных средств на
расчетном счете, к которой необходимо будет вернуться, если фактический
остаток средств на счете выйдет за пределы интервала (Он, Ов):
3
S
ОТ
НВ
По ООО «Нефтесбыт» имеются следующие данные:
минимальный запас денежных средств (Он) - 200 тыс. руб., расходы по
конвертации ценных бумаг (Рт) – 1000 руб.; процентная ставка - 10% в год;
среднее квадратическое отклонение в день – 40 тыс. руб. С помощью модели
Миллера - Орра определим политику управления средствами на расчетном
счете.
1. Расчет показателя Рх:
65
10,11
365
Õ
P
отсюда: Рх = 0,0003, или 0,03% в день.
2. Расчет вариации ежедневного денежного потока:
160000000040000
2
v
3. Расчет размаха вариации по формуле:
..160
0003,04
160000000010003
3
рубтысS
4. Расчет верхней границы денежных средств и точки возврата:
Ов = 200000+160000 = 360 000 руб.
ТВ = 200000+1/3*160000 = 253000 руб.
Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен изменяться в
интервале (200000, 360000); при выходе за границы данного интервала
необходимо будет восстановить средства на расчетном счете в размере 253000
руб.
3.2 Совершенствование системы управления денежными потоками в
организации
Централизация функции управления денежными потоками обычно
достигается посредством поэтапного движения от децентрализованной модели
к централизованной. В децентрализованной модели большинство функций
управления денежными потоками производится в филиалах на местах. В
полностью централизованной модели, все банковские отношения и управление
денежными потоками осуществляются через единый центр.
Кроме того, нужно отметить, что для того чтобы управлять денежными
потоками крупной организации и оптимизировать их использование,
необходимо влиять на ряд показателей, с помощью которых можно оценить эти
потоки, а также иметь методику управления ими .
Мы солидарны с мнением Волошиной Ю. и полагаем, что система
управления денежными потоками в компании должна включать в себя