18
1.2 Теория оценки и анализа финансовой устойчивости
Над основе анализа экономической литературы, можно констатировать что
существует множество различных подходов к оценке финансового состояния
предприятия (табл. 1).
Таблица 1
Сравнение методик оценки финансовой устойчивости предприятия
Содержание
методики
Расчет
Недостатки
метода
Достоинства
метода
1
2
3
4
Метод оценки
чистых активов
Чистые активы (ЧА) находятся
под формуле: ЧА = ВнА + ОА
1
–
ОА
2
– О,
где
ВнА – внеоборотные активы,
которые подлежат включению
во расчет;
ОА
1
– оборотные активы,
которые подлежат включению
во расчет;
ОА
2
– оборотные активы,
которые подлежат исключению
при расчете;
О – обязательства предприятия
Данная
методика
статична, не
принимает во
внимание
уровень
прибыли.
Метод
основан над
оценке
имеющихся
активов, во
этой связи
менее
умозрителен
и
субъективен.
Метод
коэффициентов
Сущность данного метода
состоит во расчете множества
коэффициентов, каждый из
которых необходимо
рассматривать во качестве
элемента системы,
предоставляющей возможность
для выявления и оценки риска
снижения (потери)
финансовой устойчивости
предприятия; сравнить
полученные результаты с
нормативами
Сложность
определения
нормативов
коэффициент
ов
Наличие
информацион
ного
обеспечения,
простота
расчета и
интерпретаци
и
показателей
Скоринговая
модель,
разработанная
Донцовой Л. ВО.
и Никифоровой
Н. А.
6
Сущность состоит во
исследовании структуры и
динамики финансового
состояния предприятия
посредством сравнительного
аналитического баланса
Сложность
расчета
Наглядное
представлени
е
результатов,
удобство
интерпретаци
и
6
Донцова Л. В., Никифорова Н. НА. Анализу финансовой отчетности: Учебное пособие. – 5-е изд., перераб. им
доп. – М.: Издательство «Дело им Сервис», 2016. 259 с.
19
Окончание табл. 1
1
2
3
4
Методика
сравнительной
рейтинговой
оценки,
разработанная
Шереметом А.
Д.,
Сайфулиным Р.
С. и Негашевым
Е. ВО.
7
Получение рейтинговой
оценки над основе расчета
множества показателей,
характеризующих тот или иной
аспект финансового состояния
предприятия, доходов и
расходов, изменений во
бухгалтерском балансе, во
расчетах под дебиторам и
кредиторам
Сложность
расчета
Возможность
сравнения
различных
предприятий,
комплексный
показатель
Комплексный
показатель
финансовой
устойчивости
Комплексный показатель
финансовой устойчивости
предприятия получается путем
сложения всех показателей,
состоящих из соответствующих
показателей,
характеризующих тот или иной
аспект финансового состояния
предприятия и весового
коэффициента
Сложность
расчета
весовых
коэффициент
ов
Комплексный
показатель
ВО отечественной экономической литературе наибольшее
распространение получили два подхода к анализу финансовой устойчивости
организации. Первый основан над оценке уровня собственного оборотного
капитала предприятия, второй – над комплексном анализе хозяйственной
деятельности с акцентом над соотношении собственных и заемных средств. Под
сути, второй метод является продолжением первого, но объект анализа
значительно расширяется. Информационной базой во первом случае является во
основном финансовая отчетность организации (главным образом, бухгалтерский
баланс), а во втором – как учетные, так и внеучетные данные, показатели
конкурентов, среднеотраслевые и справочные коэффициенты, показатели
экономического развития страны, региона, области и т. д.
8
.
Каждый из этих способов имеет свои достоинства и недостатки. При
большей достоверности второй метод очень трудоемкий и может быть рассчитан
7
Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций: практическое
пособие / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2015. 208 с.
8
Глазунов М.И. Оценка финансовой устойчивости коммерческой организации на основе данных
бухгалтерского баланса // Экономический анализ: теория и практика. 2016. № 21. С. 28–36
20
над экономический отдел, состоящий как минимум из 2–3 человек. При таких
условиях, как правило, анализ проводится работниками самой фирмы, что не
всегда воспринимается всерьез внешними пользователями информации.
Значительно более простым во применении и доступным широкому кругу лиц
является первый способ анализа.
Он проводится, как правило, во три этапа:
1) исчисление и анализ абсолютных показателей финансовой
устойчивости предприятия, основанных над соотношении собственных и заемных
средств и формирующих многомерные показатели – определители типа
устойчивости;
2) определение, над основе полученных значений, типа финансовой
устойчивости предприятия с использованием трех- или четырехмерных
показателей;
3) анализ относительных показателей финансовой устойчивости
предприятия
9
.
Над наш взгляд, основным недостатком этого способа является сильное
подчинение метода факту «при прочих равных условиях», когда факторы (во
данном случае – величина собственных оборотных средств), принятые за основу
оценки, считаются значительными при любых обстоятельствах и принимаются
без поправки. Кроме того, финансовая устойчивость трактуется как статический
показатель, с чем невозможно согласиться, поскольку само значение слова
«устойчивость» предполагает пространственно-временные характеристики.
ВО настоящее время наибольшее распространение во отечественной
практике получила методика анализа финансовой устойчивости, основанная над
сопоставлении величин собственных и заемных источников для формирования
запасов и затрат организации. Совершенно очевидно, что такой подход имеет ряд
недостатков.
9
Донцова Л. В., Никифорова Н. НА. Анализу финансовой отчетности: Учебное пособие. – 5-е изд., перераб. им
доп. – М.: Издательство «Дело им Сервис», 2016. 259 с.
21
Прежде всего, комплексный анализ деятельности организации
проводится с использованием внутренних и внешних информационных
источников, главным из которых является финансовая отчетность предприятия.
Над основе данных отчетности формируются различные показатели,
характеризующие финансовое состояние и инвестиционную привлекательность
организации над краткосрочную и долгосрочную перспективу. Для повышения
объективности результатов анализа, над наш взгляд, при всей нежелательности
дополнительных трудовых и прочих затрат, необходимо задействовать при
оценке и прогнозировании финансовой устойчивости другие независимые
информационные источники: аудиторское заключение, данные инвентаризаций,
статистическую отчетность, управленческий учет и т. д.
Кроме того, как уже отмечалось, финансовая устойчивость организации,
характеризующаяся эффективностью формирования и распределения ресурсов,
финансовыми результатами и уровнем платежеспособности, – это вектор,
показывающий направление поступательного развития предприятия.
Следовательно, целесообразно поднять вопрос о справедливости использования
показателей, рассчитанных над обработку данных, характеризующих состояние
организации над определенный момент.
Кроме того, под мнению многих авторов, наиболее существенным
недостатком популярной теории является пренебрежение отраслевой
спецификой деятельности организации и возможностью сезонного характера
работы.
Таким образом, подавляющим большинством современных подходов к
понятию и анализу финансовой устойчивости последняя определяется как
статическое явление, которое можно «зафиксировать» над определенный момент.
При этом совершенно не принимаются во расчет особенности течения
жизненного цикла предприятия. Единственное, что может при таком подходе
характеризовать горизонтальные изменения – это сопоставление статических
показателей над различные даты.
22
1.3 Методическое обеспечение оценки и анализа финансовой устойчивости
Сегодня во экономической практике существует огромное количество
методов приемов прогнозирования финансовой устойчивости,
платежеспособности предприятия, которые являются базой для широкого круга
методик. Важной составляющей финансового состояния предприятия является
сама финансовая устойчивость. Под результатам анализа и прогнозирования
финансовой устойчивости предприятия можно определить уровень
эффективности деятельности и оценить перспективы текущих действий,
развития во области финансов.
Финансовое положение предприятия может иметь как краткосрочную,
так и долгосрочную перспективы. Краткосрочная перспектива предполагает
ликвидность и платежеспособность предприятия во роли критерия оценки
финансового положения. Основное влияние над платежеспособность
предприятия оказывается ликвидностью и такими факторами как политическая
и экономическая ситуация во стране, состояние денежного рынка.
Финансовая устойчивость предприятия – характеристика его
финансового состояния, которая отражает способность развиваться и
функционировать во постоянно изменяющихся условиях внешней и внутренней
среды, дает возможность над основе показателей определить финансовый
потенциал предприятия, а также сформулировать направления развития и
укрепления финансовой устойчивости. Над сегодняшний момент подходы,
используемые для оценки и диагностики финансовой устойчивости
предприятия, характеризуются многообразием.
Обобщая опыт различных авторов, отраженный во экономической
литературе, можно выделить основные методы анализа финансовой
устойчивости коммерческого предприятия, представленные над рисунке 2
10
.
10
Семенова Е. В. Методики оценки финансовой устойчивости компаний: достоинства и недостатки //
Журнал «Великолукская государственная сельскохозяйственная академия». – 2017. – № 2. – С. 55-56.
23
Рисунок 2 – Методы анализа финансовой устойчивости
ВО зависимости от того, во чьих интересах выполняется данный анализ,
какие цели и задачи стоят перед оценщиками, кто будет являться пользователем
аналитической информации, выбирается конкретный метод.
Задачи анализа финансовой устойчивости включают во себя
11
:
определение общего уровня финансовой устойчивости;
расчет суммы собственных оборотных средств и выявление
факторов, влияющих над ее динамику;
оценку финансовой устойчивости во части формирования запасов и
затрат;
определение типа финансовой устойчивости.
11
Гиляровская Л.Т. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций [Электронный
ресурс] : учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям 080109 «Бухгалтерский учет,
анализ и аудит», 080105 «Финансы и кредит» / Л.Т. Гиляровская, А.В. Ендовицкая. — Электрон. текстовые
данные. — М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2017. 159 с.
24
Показатели финансовой устойчивости предприятия характеризуют
структуру используемого предприятием капитала с позиции финансовой
стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить степень
защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражают способность
предприятия погасить долгосрочные обязательства. Данную группу показателей
называют показателями структуры капитала или коэффициентами управления
источниками средств.
Для проведения анализа финансовой устойчивости предприятия
используется следующая система показателей
12
:
Общий уровень финансовой устойчивости предприятия характеризуют
следующие показатели, рассчитываемые под данным баланса:
1) коэффициент автономии (финансовой независимости; концентрации
собственного капитала или коэффициент собственности);
2) коэффициент концентрации заемного капитала (финансовой
зависимости);
3) коэффициент соотношения заемных и собственных средств (плечо
финансового рычага или коэффициент финансового риска);
4) коэффициент финансовой устойчивости (поскольку наряду с
собственным капиталом предприятие может использовать долгосрочные
кредиты, которые во зарубежной практике могут представиться над срок до 25 лет
под учётной ставке 3-5% во год, эти кредиты смогут приравниваться к
собственному капиталу).
Для проведения анализа финансовой устойчивости предприятия
используется система показателей. Алгоритм расчета данных показателей и их
экономический смысл представлен во таблице 2
13
.
12
Селезнева Н.Н. Анализ финансовой отчетности организации [Электронный ресурс] : учебное пособие для
студентов вузов по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» (080109), слушателей курсов по
подготовке и переподготовке бухгалтеров и аудиторов / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. — 3-е изд. — Электрон.
текстовые данные. — М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2017. 583 с.
13
Толпегина О.Н А., Толпегина Н.НА. Комплексный экономический анализу хозяйственной деятельности: учебник:
Учебник для бакалавров- М. Издательство Юрайт, 2015.- 672 ус. Серия: Бакалавр. Базовый курс.
25
Таблица 2
Алгоритм расчета коэффициентов, характеризующих общий
уровень финансовой устойчивости предприятия
№
п/
п
Показатели
Норматив
Алгоритм
расчета под
строкам
баланса
Экономический смысл
1
Коэффициент
автономии
> 0,3 – 0,5
с.1300+с.1530+с
.1540 / с.1700
Показывает долю
собственных средств во
общей сумме всех
средств, вложенных во
имущество предприятия
2
Коэффициент
концентрации
заемного
капитала
-
с.1400+с.1500-
с.1530-с.1540 /
с.1700
Характеризует долю
долга во общей сумме
капитала предприятия
3
Коэффициент
соотношения
заемных и
собственных
средств
~ 1
с.1400+с.1500-
с.1530-с.1540 /
с.1300+с.1530+с
.1540
Показывает сколько
заемных средств
привлекло предприятие
над рубль вложенных во
активы собственных
средств
4
Коэффициент
финансовой
устойчивости
-
с.1300+с.1530+с
.1540+ с.1400 /
с.1700
Характеризует долю
собственного капитала и
долгосрочных
обязательств во общей
сумме капитала.
Необходимым условием успешной работы предприятия является наличие
собственных оборотных средств.
Наличие собственных оборотных средств (СОС) может быть определено
несколькими способами:
1) СОС = СС – ВА, (5)
где СС – собственные средства (с.1300+с.1530+с.1540 баланса);
ВА – внеоборотные активы (с. 1100 баланса).
2) СОС = СС + ДП – ВА, (6)
где ДП – долгосрочные пассивы (с. 1400 баланса)
3) СОС = ОА – КО, (7)
где ОА – оборотные активы (с. 1200 баланса);
КО – краткосрочные обязательства (с. 1500 баланса).
26
Для оценки финансовой устойчивости во части формирования запасов,
затрат и оборотный активов рассчитываются следующие коэффициенты:
1. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат
Кзз = СОС / З, (8)
где СОС – сумма собственных оборотных и долгосрочных заемных средств
(с.1300+с.1530+с.1540+с.1400 баланса)
З – стоимость материальных запасов и затрат (с. 1210 баланса).
Данный коэффициент показывает, во какой мере материальные запасы и
затраты покрыты собственными источниками и не нуждаются во привлечении
заемных средств. Чем ниже значение коэффициента, тем выше финансовый риск
и зависимость от кредиторов. Минимально допустимое значение показателя,
полученное над основе статистических данных хозяйственной практики,
составляет 60-80%.
2. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами
Коа = СОС / ОА, (9)
где ОА – сумма оборотных активов (с. 1200 баланса).
Этот коэффициент показывает, какая часть оборотных средств
предприятия была сформирована за счет собственного капитала. Предприятие
достигает критического финансового состояния, когда данный коэффициент
имеет значение 10% и ниже.
3. Коэффициент маневренности собственного капитала
Км = СОС / СС, (10)
где СС – источники собственных средств (с.1300+с.1530+с.1540 баланса).
Коэффициент показывает, какая часть собственного капитала
используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена во
оборотные средства, а какая часть капитализирована, т.е. вложена во
внеоборотные активы. Этот коэффициент отражает долю собственных средств
предприятия, находящихся во мобильной форме, позволяющей более или менее
свободно маневрировать этими средствами.
27
Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой
устойчивости является излишек или недостаток источников средств для
формирования запасов и затрат, т.е. разницы между величиной источников
средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется во виду обеспеченность
источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской
задолженности и прочих пассивов.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их
формирования
14
:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ФС),
определяемый как разница между наличием собственных оборотных средств и
величиной запасов и затрат:
ФС= СОС – З (11)
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат (ФД), определяемый как разница
между наличием собственных и долгосрочных заемных источников и величиной
запасов:
ФД= (СОС+ДП) – З (12)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
для формирования запасов и затрат (ФО), определяемый как разница между
общей величиной основных источников и величиной запасов:
ФО= (СОС+ДП +с.1510) - З (13)
С помощью данных показателей можно определить трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации. Выделяют четыре типа финансовых
ситуаций:
1. Абсолютная финансовая устойчивость отвечает следующим условиям:
ФС > 0; ФД > 0; ФО > 0.
Трехкомпонентный показатель равен: S=(1; 1; 1).
14
Гутковская Е.А., Колесник Н.Ф. Оценка финансовой устойчивости коммерческой организации и мероприятия
по ее повышению // Вестник СамГУ. 2015. №2 (124). С. 35 – 47.