38
Таблица 6
Анализ коэффициентов ликвидности АО «СтройМонолит»
Показатели
Норматив
(мировая
практика)
2017г.
2018г.
2019г.
Изменение
2018г.
от
2017г.
2019г.
от
2018г.
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,2 – 0,25
0,007
0,544
0,029
0,537
-0,515
Коэффициент
критической
ликвидности
0,7 – 0,8
0,769
0,976
0,803
0,207
-0,173
Коэффициент
текущей
ликвидности
2 – 3,5
1,495
1,548
1,802
0,053
0,254
Если сравнить значение показателя с рекомендуемым уровнем, можно
отметить, что предприятие имеет с излишком наличных денежных средств для
покрытия текущих обязательств. ВО 2019г. наблюдается сокращение данного
показателя над 0,515 п. и не сответствие нормативному значению, показывает, что
к концу 2019г. только 2,9% краткосрочных обязательств может быть погашено
за счет денежных средств и ценных бумаг, т.е. предприятие имеет недостаточно
наличных денежных средств для покрытия текущих обязательств.
Коэффициент критической ликвидности показывает, что краткосрочные
обязательства покрывались за счет денежных средств, ценных бумаг и средств во
расчетах во 2017г. над 76,9%, во 2018г. – над 97,6%. К концу 2019г. значение
коэффициента сократилось над 0,173 пунктов и составило 0,803 пунктов. Уровень
коэффициента критической ликвидности находится во пределах рекомендуемых
значений (0,7 – 0,8) и указывает над то, что сумма ликвидных активов
предприятия соотвествует требованиям текущей платежеспособности.
Коэффициент текущей ликвидности за 2019г. увеличился над 0,254
пунктов и составила 1,802 пункта. Предприятие покрывает краткосрочные
обязательства ликвидными активами. Значение коэффициента текущей
ликвидности не находится во пределах рекомендуемых значений (2 – 3,5) во 2017-
39
2019гг., это свидетельствует о том, что предприятие имеет не значительный
запас оборотных средств.
Рассчитаем показатели оборачиваемости для исследуемого предприятия,
используя данные бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах
(табл. 7).
Таблица 7
Динамика коэффициентов оборачиваемости АО «СтройМонолит»
Показатели
оборачиваемости
2017г.
2018г.
2019г.
Изменение
2018г.
от
2017г.
2019г.
от
2018г.
Оборачиваемость активов
1,4
0,6
1,4
-0,7
0,8
Оборачиваемость
собственного капитала
3,6
2,0
2,7
-1,5
0,7
Оборачиваемость текущих
активов
1,6
0,9
2,3
-0,7
1,4
Оборачиваемость запасов
3,7
2,4
4,3
-1,3
1,9
Период оборачиваемости
запасов, дни
97
150
83
52,6
-66,5
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
3,7
3,4
6,4
-0,2
3,0
Период оборачиваемости
дебиторской
задолженности, дни
98
105
56
6,8
-48,9
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности
2,9
1,5
4,2
-1,3
2,7
Период оборачиваемости
кредиторской
задолженности, дни
126
238
86
112,1
-152,3
Продолжительность
финансового цикла
69
17
54
-52,6
37,0
Продолжительность
операционного цикла
195
255
139
59,5
-115,3
ВО 2017-2019гг. во АО «СтройМонолит» оборачиваемость активов
составила 1,4 раза, 0,6 раза и 1,4 раза сотвественно. Собственные средства во
2017г. оборачивались 3,6 раз, во 2018г. оборачиваемость собственного капитала
сократилась над 1,5 раза, а во 2019г. возросла над 0,7 раза, что свидетельствует о
повышении эффективности использования собственного капитала во 2019г.
Оборачиваемость текущих активов сократилась во 2018г., над каждый рубль
40
оборотных активов приходится 0,9 руб. выручки, во 2019г. оборачиваемость
текущих активов возросла и составила 2,7 раза.
ВО 2018г. сократилась оборачиваемость запасов над 1,3 раза, период
оборачиваемости увеличился над 52,6 дней. Это является отрицательным
моментом, т.к. происходит мобилизации запасов и увеличиваются затраты под их
хранению. ВО 2019г. оборачиваемость запасов увеличилась над 1,9 раза, период
оборачиваемости сократился над 66,5 дней. Это является положительным
моментом.
Период оборачиваемости дебиторской задолженности во 2018г.
увеличился над 6,8 дней, а во 2019г. сократился над 48,9 дней, что свидетельствует
об улучшении ситуации во расчетах с дебиторами.
Период оборачиваемости кредиторской задолженности во 2018г. под
сравнению с 2017г. увеличился над 112,1 дней, а во 2019г. сократился над 152,3 дня
- это не благоприятно сказывается над ликвидности предприятия.
Финансовые ресурсы во 2017г. были отвлечены из оборота над 69 дней, а во
2018г. этот период сократился над 52,6 дней, во 2019г. продолжительность
финансового цикла возросла над 37 дней. Это является неблагоприятной
тенденцией, т.к. во этот момент данные ресурсы не приносят доход предприятию.
Финансовые ресурсы находились во материальных средствах и
дебиторской задолженности во 2017г. 195 дней, во 2018г. этот период увеличился
над 59,5 дней, что свидетельствует о снижении эффективности производства, а во
2019г. продолжительность операционного цикла сократилась над 115,3 дней. Это
является положительной тенденцией.
Анализ показателей рентабельности хозяйственной деятельности над
основе данных бухгалтерской (финансовой) отчетности представлен во таблице
8.
41
Таблица 8
Анализ показателей рентабельности хозяйственной деятельности
Показатели
2017г.
2018г.
2019г.
Изменение
2018г.
от 2017г.
2019г. от
2018г.
1. Чистая прибыль, тыс.
руб.
5634
7764
12539
2130
4775
2. Стоимость активов,
тыс. руб.
46328
80377
72486
34049
-7891
3. Стоимость оборотных
активов, тыс. руб.
39253
58630
44212
19377
-14418
4. Стоимость основных
производственных
фондов, тыс. руб.
7075
21747
28271
14672
6524
5. Стоимость
материальных
оборотных средств, тыс.
руб.
17255
21524
23676
4269
2152
6. Рентабельность
активов под чистой
прибыли, %
12,16
9,66
17,30
-2,50
7,64
7. Рентабельность
оборотных активов под
чистой прибыли, %
14,35
13,24
28,36
-1,11
15,12
8. Рентабельность
производства под чистой
прибыли, %
23,16
17,94
24,14
-5,21
6,20
Данные таблицы 8 позволяют сделать следующие выводы.
ВО целом под предприятию наблюдается нестабильность во использовании
имущества. С каждого рубля средств, вложенных во активы, предприятие
получило во 2017г. 12,16 копеек прибыли, во 2018г. – 9,66 копеек, т.е.
рентабельность активов сократилась над 2,5 п.п., во 2019г. наблюдается рост над
7,64 п.п.
Рентабельность оборотных активов во 2017г. составляла 14,35%, во 2018г.
– 13,24%, во 2019г. – 28,36%. Рентабельность производства под чистой прибыли во
2017г. составила 23,16%, во 2018г. сократилась над 5,21 п.п., во 2019г. возросла над
6,2 п.п. Полученная динамика объясняется значительным увеличением чистой
прибыли во 2019г. (над 38,1%).
42
Для характеристики экономического потенциала АО «СтройМонолит» и
результатов его работы за истекший период используем индекс Альтмана – Z-
счет (табл. 9).
Таблица 9
Индекс Альтмана – Z-счет
№
Показатель
2017г.
2018г.
2019г.
1
Текущие активы (оборотные
активы)
39253
58630
44212
2
Сумма активов
46328
80377
72486
3
Заемный капитал (сумма
долгосрочных и
краткосрочных
обязательств)
28403
54701
34306
4
Нераспределенная
(реинвестированная)
прибыль
12367
20131
32670
5
Прибыль до
налогообложения
9232
10387
17161
6
Балансовая стоимость акций
100
100
100
7
Объем продаж (выручка)
63864
51687
102121
8
Х
1
(п. 1 / п. 2)
0,847
0,729
0,610
9
Х
2
(п. 4 / п. 2)
0,267
0,250
0,451
10
Х
3
(п. 5 / п. 2)
0,199
0,129
0,237
11
Х
4
(п. 6 / п. 3)
0,004
0,002
0,003
12
Х
5
(п. 7 / п. 2)
1,379
0,643
1,409
13
Значение Z = 0,717Х1 +
0,874Х2 + 3,10Х3 + 0,42Х4
+ 0,995Х5
15
2,83
1,78
2,97
14
Оценка значений
< 1,81 — безусловно -
несостоятельные
> 2,99 — финансово-
устойчивые
Зона
неопределен-
ности,
1,81 < Z < 2,99
Безусловно
несостоятельн
ое,
Z < 1,81
Зона
неопреде-
ленности,
1,81 < Z <
2,99
Так как полученный показатель во 2017г. и во 2019г. имело значение 1,81 <
Z < 2,99, предприятие находилось во зоне неопределенности, но близким к
финансово-устойчивым, во 2018г. показатель значительно сократился и АО
«СтройМонолит» можно отнести к несостоятельным предприятиям.
Построим четырехфакторную модель прогноза риска банкротства
(модель R), (табл. 10):
15
Долматова О.ВО. Анализ хозяйственной деятельности под отраслям. Управленческий анализ [Электронный
ресурс] : учебное пособие / О.ВО. Долматова, Е.Н. Сысоева. — 2-е изд. — Электрон. текстовые данные. —
Саратов: Ай Пи Эр Медиа, 2019. 148 с
43
Таблица 10
Четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R)
№
Показатель
2017г.
2018г.
2019г.
1
Текущие активы (оборотные
активы)
39253
58630
44212
2
Сумма активов
46328
80377
72486
3
Собственный капитал
17925
25676
38180
4
Чистая прибыль
5634
7764
12539
5
Объем продаж (выручка)
63864
51687
102121
6
Себестоимость продаж
54961
43889
91975
7
К
1
(п. 1 / п. 2)
0,847
0,729
0,610
8
К
2
(п. 4 / п. 3)
0,314
0,302
0,328
9
К
3
(п. 5 / п. 2)
1,379
0,643
1,409
10
К
4
(п. 4 / п. 6)
0,103
0,177
0,136
11
Значение R = 8,38К1 + К2 +
0,054К3 + 0,63К4
16
7,55
6,56
5,60
12
Оценка значение:
Вероятность
банкротства
минимальная
(10%),
R > 0,42
Вероятность
банкротства
минимальная
(10%),
R > 0,42
Вероятность
банкротства
минимальная
(10%),
R > 0,42
Значение
R
Вероятность
банкротства,
процентов
Меньше
0
Максимальная (90-
100)
0-0,18
Высокая (60-80)
0,18-
0,32
Средняя (35-50)
0,32-
0,42
Низкая (15-20)
Больше
0,42
Минимальная (до
10)
Согласно таблицы 10, можно сделать вывод, что у АО «СтройМонолит»
имелась минимальная вероятность банкротства во 2017-2019гг. – 10%, т.к. R
0,42.
Таким образом, над основании проведенного анализа можно сделать
вывод, что во соответствии с зарубежными методиками прогнозирования
вероятность банкротства АО «СтройМонолит» невелика.
2.3 Анализ финансовой устойчивости АО «СтройМонолит»
Используя данные бухгалтерского баланса АО «СтройМонолит» за 2019г.
и согласно алгоритму расчета коэффициентов (таблица 2), выполним анализ
16
Долматова О.ВО. Анализ хозяйственной деятельности под отраслям. Управленческий анализ [Электронный
ресурс] : учебное пособие / О.ВО. Долматова, Е.Н. Сысоева. — 2-е изд. — Электрон. текстовые данные. —
Саратов: Ай Пи Эр Медиа, 2019. 148 с
44
общего уровня финансовой устойчивости предприятия. Результаты расчетов
представлены во таблице 11.
Таблица 11
Анализ коэффициентов, характеризующих общий уровень
финансовой устойчивости предприятия
Показатели
2017г.
2018г.
2019г.
Изменение
2018г.
от
2017г.
2019г.
от
2018г.
Коэффициент автономии
0,387
0,319
0,527
-0,068
0,208
Коэффициент
концентрации заемного
капитала
0,613
0,681
0,473
0,068
-0,208
Коэффициент
соотношениям заемных и
собственных средств
1,585
2,130
0,899
0,545
-1,231
Коэффициент финансовой
устойчивости
0,433
0,529
0,661
0,096
0,132
Проведенный анализ свидетельствует, что во течение 2017-2019гг.
произошли значительные изменения общего уровня финансовой устойчивости
АО «СтройМонолит».
Коэффициент автономии во 2018г. сократился, его значение показывает,
что имущество предприятия сформировано за счет собственных средств над
31,9%, во 2019г. этот показатель возрос над 0,208 п. и составил 0,527. Полученные
значения сотвествуют нормативному значению (> 0,3-0,5).
Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, что доля
заемных средств во 2017-2018гг. (61,3% и 68,1% соответственно) больше, чем
собственных (38,7% и 31,9% соответственно), т.е. предприятие не имеет общей
финансовой устойчивости. ВО 2019г. произошли положительные изменения и
собственные средства (52,7%) превышают заемные (47,3%).
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает,
что во 2017г. над 1 рубль вложенных во активы собственных источников
приходилось 1,56 руб. заемных, во 2018г. – больше над 0,55 руб., над конец 2019г.
– 0,89 руб. Значение этого показателя увеличилось во 2018г., и превышают
45
допустимые значения (~1), а во 2019г. немного не достигает нормативного
значения.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, что во 2017г.
имущество предприятия сформировано над 43,3% за счет собственных средств и
приравненных к ним средств привлеченных из долгосрочных источников. ВО
течение 2018-2019гг. данный показатель возрастал и составил 0,661 пункта.
Динамика коэффициентов финансовой устойчивости АО «СтройМонолит» во
2017-2019гг. представлена над рис. 5.
Рисунок 5 - Динамика коэффициентов финансовой устойчивости АО
«СтройМонолит»
Проведенный анализ общей финансовой устойчивости АО
«СтройМонолит» показывает, что во 2017-2018гг. объем используемых активов во
основном был сформирован за счет заемных средств, во 2019г. – собственных, и
предприятие не зависимо от внешних источников финансирования.
Необходимым условием успешной работы предприятия является наличие
собственных оборотных средств, которые могут быть использованы для
приобретения материально-производственных запасов, поддержания
незавершенного производства и над другие цели обеспечения производственно-
0,387
0,319
0,527
0,613
0,681
0,473
1,585
2,13
0,899
0,433
0,529
0,661
0
0,5
1
1,5
2
2,5
2017г. 2018г. 2019г.
Коэффициент автономии
Коэффициент концентрации заемного капитала
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
Коэффициент финансовой устойчивости
46
хозяйственной и коммерческой деятельности предприятия. Собственные
оборотные средства предназначены для финансирования текущей деятельности
предприятия и характеризуют сумму средств, вложенных во оборотные активы.
При отсутствии таких средств предприятие обращается к заемным источникам.
При расчете наличия собственных оборотных средств под данным баланса,
необходимо к сумме собственных средств прибавлять долгосрочные кредиты и
займы. Это связано с тем, что долгосрочные кредиты и заемные средства
используются во основном над капитальные вложения и над приобретение
основных средств. ВО этой связи вполне оправданно во расчетах учитывать сумму
долгосрочных кредитов и займов. ВО странах с развитой рыночной экономикой
понятию собственных оборотных средств соответствует показатель «чистых
мобильных средств», определяемый как разность между величиной оборотных
активов и величиной краткосрочной задолженности.
Расчеты представлены во таблице 12 (используем формулу 6).
Таблица 12
Расчет наличия собственных оборотных средств АО
«СтройМонолит»
Показатели
2017г.
2018г.
2019г.
Изменение
2018г.
от
2017г.
2019г.
от
2018г.
Собственные средства
(СС)
17925
25676
38180
7751
12504
Долгосрочные кредиты и
займы (ДП)
0
14047
7619
14047
-6428
Внеоборотные активы (ВА)
7075
21747
28271
14672
6524
Собственные оборотные
средства (СОС)
10850
17976
17528
7126
-448
Оборотные средства
39253
58630
44212
19377
-14418
Удельный вес СОС во
общей сумме оборотных
средств, %
27,6
30,7
39,6
3,0
9,0
Анализируя данные таблицы 12, можно отметить, что сумма собственных
оборотных средств во 2018г. увеличилась над 19377 тыс. руб., а во 2019г.
47
сократилась над 14418 тыс. руб. Удельный вес собственных оборотных средств во
общей сумме оборотных средств во 2017г. составил 27,6% (при оптимальном
значении этого показателя 50-60%), над конец 2019 года – 39,6%.
ВО процессе дальнейшего анализа выясним причины изменения суммы
собственных оборотных средств за отчетный период. Расчеты представлены во
таблице 13.
Таблица 13
Причины изменения собственных оборотных средств АО
«СтройМонолит»
Показатели
2017г.
2018г
2019г
Изменение
2018г. к
2017г.
2019г. к 2018г.
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
1
2
3
4
5
6
7
8
1. Источники
собственных
средств - всего, во
т.ч.
17925
25676
38180
7751
43,2
12504
48,7
1.1. Уставный
капитал
100
100
100
0
0,0
0
0,0
1.2. Добавочный
капитал
4958
4945
4910
-13
-0,3
-35
-0,7
1.3. Резервный
капитал
500
500
500
0
0,0
0
0,0
1.4.
Нераспределенная
прибыль
(непокрытый
убыток)
12367
20131
32670
7764
62,8
12539
62,3
1.5. Доходы
будущих периодов
0
0
0
0
0,0
0
0,0
1.6. Оценочные
обязательства
0
0
0
0
0,0
0
0,0
2. Долгосрочные
заемные средства
0
14047
7619
14047
100,0
-6428
-45,8
3. Внеоборотные
активы – всего, во
т.ч.
7075
21747
28271
14672
207,4
6524
30,0
3.1.
Нематериальные
активы
0
0
0
0
0,0
0
0,0