2
Содержание
Введение ................................................................................................................... 3
1. Теоретические и методологические основы управления финансовым
развитием корпораций ............................................................................................. 6
1.1. Финансовое развитие корпораций как объект научного исследования
отечественных и зарубежных ученых ..................................................................... 6
1.2. Принципы и факторы, влияющие на организацию управления финансовым
развитием корпорации ........................................................................................... 15
1.3. Современные модели повышения эффективности управления финансовым
развитием крупных организаций .......................................................................... 22
2. Анализ управления финансовым развитием корпорации на примере ПАО
«МегаФон» ............................................................................................................. 28
2.1. Организационно-экономическая характеристика корпорации ..................... 28
2.2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности корпорации ..................... 31
2.3. Оценка эффективности управления финансовым развитием
корпорации ............................................................................................................. 55
3. Разработка системы управления финансовым развитием корпорации ........... 60
3.1.Формирование программы финансового развития корпорации .................... 60
3.2. Этапы реализации программы финансового развития корпорации ............. 69
3.3.Оценка эффективности предложенной программы финансового развития
корпорации ................................................................................................................. 74
Заключение ................................................................................................................ 80
Список использованных источников ...................................................................... 84
Приложения ............................................................................................................... 89
3
Введение
Актуальность настоящего исследования связана с возрастающей ролью
крупных корпораций в укреплении экономической стабильности и повышению
роста экономики в РФ. Корпорации производят основную часть валового
внутреннего продукта, выступают носителями национальных
геостратегических интересов на глобальном уровне.
В России влияние крупных корпораций на экономику непрерывно растет,
поскольку деятельность большинства корпораций связана с использованием
основных природных ресурсов страны - нефти, газа, угля, драгоценных
металлов, леса и т.д. В связи с этим закономерна связь финансового развития
корпораций с ростом всей экономики в целом. Однако, при этом, во многих
корпорациях управление финансовым развитием не достаточно эффективно,
что объясняется как монополистическими тенденциями рынка, так и
использованием неэффективной системы управления, не отвечающей
современным реалиям.
Таким образом, актуальным представляется совершенствование
механизма управления финансовым развитием корпораций. Под управлением
финансовым развитием корпорации следует понимать деятельность органов
управления, направленную на оптимизацию финансовой деятельности
корпорации, повышению прибыли и сокращению издержек. В деятельность по
управлению финансовым развитием корпорации входит финансовое
планирование и прогнозирование, финансовый анализ, финансовый контроль,
учет финансовых ресурсов и пр.
Степень разработанности темы.
Основы управления финансовым развитием крупных компаний были
заложены в работах Дж. М. Кейнса, А. Маршалла, М. Вебера, М. Портера, Дж.
Тобина, _ Дж. Пирса, А. Берли, У. Гейтса, Дж. Уильямса, Дж. Литнера, Дж.
Моссина, С. Джона, Д. Белла, Р. Брейли, Д. Джека, Н. Кондратьева, В.
Леонтьева, Р. Льюиса, С. Майерса.
4
Свое развитие идеи управления финансовым развитием корпорации
получили в работах зарубежных исследователей Ю. Бригхема, Дж. Литнера, Г.
Марковича, Дж. Моссина, Дж. Трейнора, М. Миллера, Т. Коупленда, Дж.
Уэстона, М. Скоулза, Д. Дюрана, М. Модильяни, Дж. Тобина, Р. Мертона,
Среди отечественных авторов следует отметить работы таких авторов как
А. Буренин, А. Фельдман, В. Бочаров, Н. Тренев, Э. Уткин, В. Козырев, В.
Родионова, Ю. Фединский, И. Беляева, В. Гончаров, Е. Чиркова, А. Идрисов, В.
Ковалев и других.
Однако проблема управления финансовым развитием корпорации
применительно к опыту российских корпораций с учетом последних тенденций
развития управленческой мысли остается недостаточно разработанной. Данное
обстоятельство определило актуальность и востребованность
диссертационного исследования.
Цель исследования – разработка эффективной модели управления
финансами корпорации для практического применения в финансовой
деятельности экономического субъекта с учетом особенностей сферы его
деятельности.
Предмет исследования – финансы корпорации, их структура, методы
управления.
Объект исследования – корпорация ПАО «МегаФон».
Достижение указанной цели предполагает выполнение ряда
исследовательских задач:
- рассмотреть финансовое развитие корпораций в качестве объекта
научного исследования
- рассмотреть принципы и факторы, влияющие на организацию
управления финансовым развитием корпорации
- изучить модели повышения эффективности управления финансовым
развитием крупных организаций
5
- провести анализ управления финансовым развитием корпорации на
примере
-разработать систему управления финансовым развитием корпорации
- произвести оценку эффективности системы управления финансовым
развитием корпорации.
Методологическая основа исследования. В данной работе применялись
системный и процессный подходы к изучаемым проблемам, общенаучные
методы: анализ и синтез, индукция и дедукция, моделирование и
абстрагирование, систематизации изучаемого теоретического и практического
материала.
Методологическую и теоретическую основу составили результаты
научных исследований российских и зарубежных ученых и специалистов в
области финансового управления корпоративными образованиями.
Теоретической основой диссертации так же являются законодательно-
нормативные документы, российские и международные стандарты аудита и
бухгалтерской отчетности, бухгалтерская отчетность исследуемой корпорации.
Были так же использованы такие методические инструментарии как
системный подход, метод бухгалтерского учета, приемы аудита и др.
Научная новизна результатов исследования состоит в теоретическом
обосновании основных направлений повышения эффективности финансового
развития корпораций, разработке путей и методов обеспечения финансового
роста корпорации.
Теоретическая и практическая значимость данной работы заключается в
обосновании эффективных направлений финансового развития корпораций.
Результаты данного исследования могут быть использованы в процессе
совершенствования системы управления финансовым развитием корпорации
Цель и задачи исследования определили структуру диссертационной
работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка
использованной литературы и приложений.
6
1. Теоретические и методологические основы управления финансовым
развитием корпораций
1.1. Финансовое развитие корпораций как объект научного исследования
отечественных и зарубежных ученых
Для понимания особенностей функционирования корпораций важно
проследить этапы возникновения и развития данной формы
предпринимательства. Корпорация как самостоятельный вид
предпринимательской деятельности сформировалась в конце индустриального
XIX столетия в связи с всеобщим развитием промышленного производства.
Корпорация явилась новой формой объединения капитала, которая смогла
увеличить масштабы привлечения инвестиций за счет уменьшения степени
риска, связанного со значительными капиталовложениями.
В современной экономике такое объединение как корпорация является
важнейшей и ключевой формой осуществления коммерческой деятельности.
Несмотря на небольшой удельный вес в структуре организационных форм (не
более 20-25%), корпорации вполне в духе закона Парето дают 80-90%
валового продукта. Корпорации представлены практически во всех отраслях
экономики, а их бюджеты сравнимы по размерам с бюджетами небольших
европейских стран. В России так же корпорации имеют огромное значение в
экономике, формируя до 30 % ВВП России [7, 272 с.].
Экономический рост государства обеспечивается высоким уровнем
развития именно корпоративного сектора. Эффективность деятельности
отечественных корпораций во многом определяет и эффективность всей
экономики, и зависит от ряда таких факторов как эффективность
корпоративного управления и отлаженное законодательство. При этом следует
отметить, что крайне низкое правовое регулирование деятельности корпораций
отражается отрицательным образом и на эффективности деятельности
отечественных корпораций. Особенно это видно на примере западных
7
корпораций, в которых за чет длительного развития данной формы
предпринимательства законодательная основа достаточно развита.
При этом следует отметить, что экономические особенности корпорации
связаны не с масштабами деятельности, а в обособлении экономически и
юридически собственности от управления.
Именно данная особенность обеспечивает преимущества, которые
обуславливают ведущую роль корпораций в экономике.
Из данного положения выходят несколько преимуществ.
Ограниченная ответственность совладельцев корпораций позволяет
привлечь большие финансовые средства, при этом снижается финансовый
риск, что в свою очередь способствует активной научно-исследовательской
деятельности.
Данное обособление экономически и юридически собственности от
управления обусловило сильную финансовую устойчивость корпорации как
предпринимательского образования, функционирующего независимо от ее
учредителей и участников. Данные условия позволяют корпорациям активно
развиваться и привлекать дополнительный капитал. Это обеспечивается и
высокой ликвидностью, связанной с достаточно свободной в условиях
развитого фондового рынка передаче долевого участия в процессе купли-
продажи акций.
Теперь рассмотрим понятие и сущность финансов корпораций. Бочаров
В.В. отмечает, что «финансы предприятий и корпораций выражают систему
денежных отношений, возникающих в процессе хозяйственной деятельности и
необходимых для формирования и использования капитала, доходов и
денежных фондов» [14, с. 10]. Романовский М.В. считает, что «финансы
корпораций - это относительно самостоятельная сфера финансов,
охватывающая широкий круг денежных отношений, связанных с формирования
и использования капитала, доходов, денежных фондов в процессе кругооборота
средств организаций и выражается в виде различных денежных потоков» [15, с.
21].
8
Специфика финансов корпораций понимается через характеристику
следующих терминов:
Форма финансов корпораций - фонды финансовых ресурсов, являющиеся
«денежной оболочкой» финансовых отношений и их материальным носителем,
находящиеся в движении и опосредствующие процессы хозяйственной и иной
деятельности.
Источники финансирования предприятия: собственных и приравненные к
ним средства, средства на финансовом рынке, ассигнования из федерального
бюджета, средства в системе распределительно - страхового возмещения,
поступления из отраслевых организаций, взносы в капитал, прибыль и
проценты по ценным бумагам.
Содержание финансирование компаний-это разнородная группа
финансовых и экономических отношений по формированию, распределению и
использованию денежных фондов и финансовых ресурсов, возникающих в
финансовой системе страны, с региональными финансовыми учреждениями и
органами местного самоуправления с вышестоящими органами, с финансовыми
органами федеральных министерств, служб, агентств и предприятий с
банковской системой, поставщиками и покупателями, с юридическими и
физическими лицами, с персоналом компании, аудиторских фирм и
консалтинговых компаний.
Понятие корпоративных финансов находит свое выражение через их
функции. Главная задача последних, по мнению большинства ученых, в том
числе: распределения, трансформации, воспроизводства, стимулирования и
образования. Романовский М. В. предлагает следующие спецификации
корпоративных финансов функции:
1. Функция организации денежных потоков предприятия отражает
специфику общественного назначения, финансирования учреждений, присущие
только этой категории, связанные с процессом формирования и использования
финансовых ресурсов, которые опосредовано связаны с денежными потоками.
9
2. Формирование капитала, денежных средств, доходов, фондов. Данная
функция связана с условиями регулирования денежных потоков, которые
проявляются в данной функций, присущие только финансированию компаний,
которые создают социальные условия для осуществления этого процесса.
3. Функция "использование капитала, доходов и денежных фондов",
которые обеспечивают условия для использования других категорий
распределения (зарплата, бизнес, кредит и т. д.).
Выполнение всех задач в финансовом управлении компании, как правило,
сопровождается контролем как функции процесса управления. Функция
управления компанией достигается за счет внешнего и внутреннего
(корпоративного) управления [15, с. 27].
Щедров В. И. отмечает, что правильное определение функций, категорий,
помогает провести тщательный анализ и определить алгоритм,
обеспечивающий прочную основу для оптимального использования
конкретного класса в практики финансового планирования[42, с. 62]. Поэтому,
на наш взгляд, с учетом особенностей организации финансовой деятельности
компании, это позволяет оптимизировать функции центральных финансовых
ресурсов и дополнительных ресурсов корпорации, регулирование финансовых
потоков.
Финансы корпораций понятие более широкое по содержанию, чем
понятие денежных ресурсов, поскольку предприятия используют различные
финансовые инструменты.
Следует отметить, что финансирование компаний с четкой ориентацией
видов деятельности, которые они выполняют, основывается на некоторых
принципах, которые тесно связаны с финансовыми целям, стратегии и тактики.
Рассмотрим принципы управления корпоративными финансами.
Основные принципы, связанные с производством хозяйственной
деятельности общества являются экономическая самостоятельность;
самоокупаемость; самофинансирование; заинтересованность; ответственность;
обеспечение финансовыми резервами.
10
Среди вторичных принципов компоновки коэффициент финансовой
точки зрения гибкости, снижения финансовых затрат и рациональности,
финансовой устойчивости. Корпоративный Финансовый менеджмент должен
основываться на тех же принципах сбалансированной системы поощрений и
наказаний, упорядочения налоговой системы, и всех видов задолженности.
Сбалансированную систему стимулов и санкций - система методов
управления компанией с оптимально выбранной меры поощрения и взыскания,
которые могут повлиять на всех его участников для повышения эффективности
производства, финансов, снабжения и сбыта. Среди финансовых стимулов,
следует обратить особое внимание на налоговый кредит, процентных ставок,
цен, тарифов, использования прибыли и потребления на самофинансирование,
финансовые санкции и проценты, дивиденды, премии и т. д.
Рационализация налоговой системы является также важным фактором в
повышении эффективности компаний. Следует отметить, что налоговые
платежи составляют значительную долю в финансовых потоках
хозяйствующих субъектов. Поскольку компании стремятся к максимизации
дохода и прибыли важно для них, чтобы выбрать вариант уплаты налогов,
который позволит вам улучшить налоговую систему.
Решения по всем видам задолженности имеет большое значение для
повышения эффективности корпоративной работы. Оптимальное соотношение
дебиторской или кредиторской задолженности будет способствовать
достижению финансовой устойчивости предприятий, операционной
эффективности и дальнейшего развития.
Понятно, что все эти принципы корпоративного финансового
менеджмента должны быть учтены при разработке финансовой политики и
системы управления его финансовыми ресурсами.
Следует отметить, что на современном этапе экономического развития
системы финансового менеджмента в российских компаниях имеет некоторые
особенности. Среди местных компаний есть компании, которые принимают и
успешно используется в деятельности очень сложных моделей и методов
11
финансового менеджмента, существуют также компании, которые используют
схемы простых финансового управления. Так как система финансового
менеджмента в компаниях неравномерно, каждое предприятие имеет свою
совокупность форм, методов и способов эффективного управления финансами,
в зависимости от уровня финансового менеджмента в компании.
При формировании системы корпоративного управления, необходимо
учитывать в организации структура собственности, вида финансирования своей
деятельности, степень концентрации капитала, наличие или отсутствие
государственного контроля, принципы принятия стратегических решений и
мониторинга их реализации.
Как правило, систему корпоративного управления как набор
инструментов и механизмов для принятия необходимых решений и
мониторинга их реализации в компаниях. Основы корпоративного управления
хорошо разработаны. Существующие нормы в области управления, финансов,
ценных бумаг, организационных структур и рабочих отношений достаточно
четко определены. Среди наиболее важных этапов в построении системы
корпоративного управления должно стать определение целей предприятия,
разработка общих принципов своей работы в виде миссии, выбор структуры
управления.
Миссия компании заключается в смысле своего существования. Цель
является важнейшим фактором успеха компании, которая является реализации
миссии.
У компаний есть два типа целей: цели бизнеса и финансовых целей.
Бизнес-цели определяют позицию, которую компания хочет достичь на рынках
товаров и услуг, финансовые цели включают все цели, которые компания
оценивает в денежном выражении, например, продажи, себестоимости
продукции, прибыли, рентабельности, платежеспособности, финансовой
устойчивости.
В зависимости от срока, на который будут достигаться цели, есть цели в
долгосрочной перспективе (на несколько лет), среднесрочные и краткосрочные