72
традиционными формулами коэффициентов ликвидности и решаемых в
условиях заложенной оптимальной доли краткосрочных обязательств. При этом
на данном этапе исследования возникли два допущения:
Весь заемный капитал, равный 38%, представлен краткосрочной
задолженностью (КО). Тогда их абсолютную величину можно представить в
виде:
КО = 0,38 х ВБ, (3.2)
где ВБ - валюта баланса.
Известные методологии традиционного финансового анализа не
обеспечивают единые рекомендуемые нормативные области определения
коэффициентов ликвидности, что может, в том числе, отражать и отраслевую
специфику бизнеса.
В связи с этим для построения системы неравенств были приняты
наиболее часто используемые средние значения интервалов.
В результате решения системы неравенств определена следующая
структура оборотных активов по отношению к балансу, которая обеспечивает
устойчивость корпорации с позиции «золотого сечения»:
-доля наиболее ликвидных активов (x) - не менее 7,6%, но не более 19%;
-доля дебиторской задолженности (у) - не менее 19%, но не более 30,4%;
-доля запасов (z) - не более 38%.
Полученные ограничения позволили увидеть определенные
закономерности.
Следовательно, при применении пропорций «золотого сечения» к
бухгалтерскому балансу корпорации, можно говорить о том, что в целях
обеспечения устойчивости корпорации необходимо, чтобы общая доля
внеоборотных средств составляла от 24% до 62% в структуре актива; доля
оборотных активов - от 38% до 76%.
В результате оптимальная структура баланса имеет вид, представленный
на рисунке 3:
73
Рисунок 3- Модель гармоничной структуры баланса корпорации
На основе модели гармоничной структуры баланса корпорации составлен
возможный баланс ПАО «Мегафон», который представлен в таблице 13.
Таблица 13 - Прогнозный баланс ПАО «Мегафон» на основе модели
гармоничной структуры баланса
Актив
Пассив
ВОА = 111968
СК = 289252
ОА = 354567
Все обязательства = 177283
Валюта = 466535
Валюта = 466535
В этой модели, максимальная доля текущих активов, входящих в
структуру балансовых активов. В то же время, при отсутствии долгосрочных
обязательств, максимум 38% капитала будет вложено в оборотный капитал.
Эта модель отражает требование по доле внеоборотных активов - не
превышают 24% от бюджета общественные работы.
Поскольку уровень внеоборотных активов в ПАО «Мегафон» превышает
84,5% , то 50% снижения долгосрочных финансовых вложений приведет к
снижению доли внеоборотных активов в структуре баланса работы. Это
объективная необходимость позволят собрать значительные средства в виде
краткосрочных заемных средств для финансирования текущей деятельности.
74
Возврат 50% от долгосрочных финансовых вложений и 50%
краткосрочные финансовые вложения позволит погашения краткосрочных
заемных средств частично долгосрочные заемные средства.
Использование глобализации в предпринимательской деятельности
помогает в увеличении оборачиваемости дебиторской задолженности и роста
выручки. Если постоянно использовать систему возврата, полученные
денежные средства, позволят погасить кредиторскую задолженность.
3.3. Оценка эффективности предложенной программы финансового
развития корпорации
В связи с изменениями в структуре активов и пассивов составим
прогнозный баланс и отчет о финансовых результатах и занесем данные в
таблицу 14.
Таблица 14 - Прогноз бухгалтерского баланса ПАО «Мегафон»
АКТИВ
Код
На 01.10.2017
года, млн. руб.
Прогноз на
2018 год
Изменение
(+/-)
1
2
3
4
5
1. I. Внеоборотные активы
2. Нематериальные активы
1110
1609
1609
0
3. Неисключительные права за
использование программного
обеспечения и прочих активов
1120
29057
29057
0
4. Основные средства
1130
156935
156935
0
5. Незавершенные капитальные
вложения
1140
32174
32174
0
6. Финансовые вложения
1150
177701
88851
- 88850
7. Отложенные налоговые активы
1160
1797
1797
0
8. Прочие внеоборотные активы
1170
56167
56167
0
9. Итого по разделу I
1100
394209
305359
-88850
10. П. Оборотные активы
11. Запасы
1210
2507
2507
0
12. Налог на добавленную
стоимость по приобретенным
ценностям
1220
1468
1468
0
13. Дебиторская задолженность
1230
24278
16995
-7283
14. Финансовые вложения
1250
19571
9786
-9786
15. Денежные средства
1260
12456
6228
-6228
75
Продолжение таблицы 14
1
2
3
4
5
16. Прочие оборотные активы
1270
12046
12046
0
17. Итого по разделу II
1200
72326
49030
-23297
18. БАЛАНС
1600
466535
354389
112146
ПАССИВ
19. Ш. Капитал и резервы
20. Уставный капитал
1310
62
62
0
21.Собственные акции,
выкупленные у акционеров
1320
-
-
0
22. Переоценка внеоборотных
активов
1340
197
197
0
23. Добавочный капитал (без
переоценки)
1350
1878
1878
0
24. Резервный капитал
1360
3
3
0
25. Нераспределенная прибыль
1370
117496
164935
47439
26. Итого по разделу III
1300
119636
167075
47439
27. IV. Долгосрочные
обязательства
0
28. Заемные средства
1410
204948
144070
-60878
29. Отложенные налоговые
обязательства
1420
15508
15508
0
30. Резервы под условные
обязательства
1430
-
-
0
Оценочные обязательства
2490
2490
0
31. Прочие долгосрочные
обязательства
1450
1580
1580
0
32. Итого по разделу IV
1400
224526
163648
-60878
33. V. Краткосрочные
обязательства
34. Заемные средства
1510
63056
0
-63056
35. Кредиторская задолженность
1520
36853
23666
-13187
36. Доходы будущих периодов
1530
-
-
0
37. Оценочные обязательства
1540
5996
0
-5996
38. Прочие обязательства
1550
16468
0
-16468
39.Итого по разделу V
1500
122373
23666
-76243
40. БАЛАНС
1700
466535
354389
-112146
В отчете о финансовых результатах возможны следующие изменения.
Планируемое увеличение объема продаж в связи с применением финансовых
технологий в прогнозном периоде определим методом прямого счета с
использованием среднегодового темпа прироста выручки.
76
ТР = √0,991х1,021х100 = 100,59%
Следовательно выручка увеличится до 220096 тыс. руб.
Впрогноз = 218805 х 1,0059 = 220096 тыс. руб.
В рамках управления финансами предлагается прогнозировать уровень
себестоимости продаж в выручке на уровне 2017 года (50,2%):
Спрогноз = 220096х0,655 = 144163 тыс. руб.
Коммерческие расходы планируется снизить до уровня 2017 года
(15,14%):
КРпрогноз = 220096х0,0861 = 18950 тыс. руб.
Управленческие расходы планируется оставить на уровне 2016 года
(9,22%):
УРпрогноз = 220096х0,0719 =15820 тыс. руб.
Проценты к получению снизятся за счет снижения уровня финансовых
вложений, их уровень определим по уровню 2017 года:
2600 / ((177701 + 19571) / ( 88851 + 9786)) = 2600 / (197272 / 98637) = 5200
Проценты к уплате снизятся за счет уменьшения кредитных заемных
средств, их уровень определим по уровню 2017 года:
18579 / (204948 +63056 ) х 144070 = 18579 / 268004 х 114070 = 7908
На основании полученных расчетов составим прогнозный отчет о
финансовых результатах ПАО «Мегафон» на 2018год (табл. 15).
Таблица 15 - Прогнозный отчет о финансовых результатах ПАО
«Мегафон»
Наименование показателя
Код строки
9 мес. 2017
год
млн. руб.
Прогноз на
2018 год
Изменение
(+/-)
Темпы
роста, %
1
2
3
4
5
6
1. Выручка
2110
218805
220096
1291
0,59
2. Себестоимость продаж
2120
143301
144163
862
0,60
3. Валовая прибыль
2100
75504
75933
429
0,57
4. Коммерческие расходы
2210
18833
18950
117
0,62
5. Управленческие расходы
2220
15727
15820
93
0,59
77
Продолжение таблицы 15
1
2
3
4
5
6
6. Прибыль (убыток) от продаж
2200
40944
41163
219
0,53
7. Доходы от участия в других
организациях
2310
1227
1227
0
0,00
8. Проценты к получению
2320
2600
5200
2600
100,00
9. Проценты к уплате
2330
18579
7908
-10671
-57,44
10. Прочие доходы
2340
1982
1982
0
0,00
11. Прочие расходы
2350
29561
29561
0
0,00
12. Прибыль (убыток) до
налогообложения
2300
-1387
12103
13490
-972,60
13. Текущий налог на прибыль
2410
-5864
2421
8285
-141,29
18. Чистая прибыль (убыток)
2400
-4932
9682
14614
-296,31
На основании данных прогнозного баланса в таблице 14 рассчитаны
показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости
ПАО «Мегафон» в прогнозном периоде. Сравнительный анализ фактических и
прогнозных показателей свидетельствует, что ПАО «Мегафон» в прогнозном
периоде значительно улучшит свою ликвидность, платежеспособность и
финансовую устойчивость.
На рисунке 5, показаны изменения прогнозного отчета.
Рисунок 5 - Изменение прогнозного отчета о финансовых результатах
218805
40944
-4932
220096
41163
9682
-50000 0 50000 100000 150000 200000 250000
Выручка, тыс.руб.
Прибыль от продаж, тыс.руб.
Чистая прибыль, тыс.руб.
2018год -прогноз
2017год
78
По данным рисунка 5, видно, прирост выручки на 1291 тыс. руб.,
прибыли от продаж на 219 тыс. руб., прибыли до налогообложения на 13490
тыс. руб. Чистая прибыль ПАО «Мегафон» составит 9682 тыс. руб.
Далее составим прогноз показателей ликвидности, платежеспособности и
финансовой устойчивости ПАО «Мегафон» (таблица 16).
Таблица 16 - Прогноз показателей ликвидности, платежеспособности и
финансовой устойчивости ПАО «Мегафон»
Показатели
Норматив
9 мес.
2017год
Прогноз
на 2018
год
Изменение,
(+/-)
1. Коэффициент текущей ликвидности
1 - 2
0,393
1,354
0,961
2. Коэффициент абсолютной ликвидности
0,2 - 0,25
0,262
0,677
0,415
3. Коэффициент критической ликвидности
> 0,8
0,460
1,395
0,935
4.Коэффициент степени
платежеспособности по текущим
обязательствам
< 3
1,314
0,744
-0,57
5. Коэффициент финансовой
независимости (автономии)
> 0,5
1,654
3,408
1,754
6. Коэффициент финансовой устойчивости
> 0,8
0,738
0,933
0,195
Исходя из данных таблицы 16, составим прогноз показателей
ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости ПАО
«Мегафон» на 2018 год (рисунок 6).
Рисунок 6 - Прогноз показателей ликвидности, платежеспособности и
финансовой устойчивости ПАО «Мегафон» на 2018 год
0,393
0,262
0,46
1,354
0,677
1,395
0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 1,6
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности
Коэффициент критической
ликвидности
2018год -прогноз
2017год
79
Коэффициент текущей ликвидности достигнет рекомендуемого уровня,
увеличившись на 0,961. Коэффициент абсолютной ликвидности улучшится и
достигнет значения выше рекомендуемого уровня в прогнозном периоде.
Коэффициент критической ликвидности увеличился на 0,935 и его рост
значительно улучшает ликвидность корпорации.
Финансовая зависимость корпорации еще останется очень высокой,
значительно выше рекомендуемого уровня (> 0,5), тем не менее улучшится, так
как собственный капитал в валюте баланса составит 47,1%. Коэффициент
финансовой устойчивости достигнет рекомендуемого уровня.
Таким образом, можно сделать вывод, что изменение структуры
формирования активов корпорации путем частичной ликвидации долгосрочных
и краткосрочных финансовых вложений, использование системы факторинга,
частичное погашение долгосрочных заемных средств и полное погашение
краткосрочных заемных средств, погашение кредиторской задолженности, за
счет использования высвобожденных денежных средств за счет факторинга,
использование временно свободных денежных средств на счетах корпорации и
капитализация полученной прибыли.
Однако, ПАО «Мегафон» сможет не только увеличить свою прибыль, но
существенно улучшить ликвидность баланса, платежеспособность и
финансовую устойчивость, что является свидетельством совершенствования
финансовой деятельности корпорации.
80
Заключение
В мировой практике применяются различные формы, методы и
инструменты, позволяющие эффективно управлять финансовыми потоками и
обеспечивать стабильный рост предприятий при сохранении необходимого
уровня его финансовой безопасности. Одним из комплексных инструментов
достижения целей корпорации является финансовая стратегия.
Объектом исследования в работе являлась финансово-хозяйственная
деятельность ПАО «Мегафон». В ходе исследования удалось шире рассмотреть
отрасль, на котором функционирует компания, изучить протекающие процессы
и провести различные методы анализа.
В работе использованы методы анализа внутренней и внешней среды,
широко используемые российскими и зарубежными компаниями. Проведение
различных видов анализов позволило сформировать цели организации и
разработать финансовую стратегию.
По результатам анализа ПАО «Мегафон» можно сделать вывод:
За анализируемый период выручка в 2016 году снизилась на 1957 тыс.
руб. по сравнению с 2015 годом и за 9 мес. 2017 году выручка выросла на 4435
тыс. руб. по сравнению с 2016 годом. Увеличение выручки от продаж в
отчетном году говорит о том, что предприятие расширяется, увеличивает
выпуск продукции.
Значительное снижение чистой прибыли за 9 мес. 2017 году по
отношению к 2016 году на 37511 тыс. руб. по сравнению со снижением в 2016
году по сравнению с 2015 годом на 3716 тыс. руб. говорит о том, что
значительно снизились текущие расходы.
За 9 мес. 2017 году произошло снижение денежных средств до 17,22%
или на 47,83%, это говорит о том, что организация в отчетном году не
вкладывала свободные денежные средства в развитие производственной базы.
Увеличилась доля дебиторской задолженности с 13,82% до 33,57%, т.е. на
19,74%, что негативно характеризует деятельность корпорации.
81
Оборачиваемость дебиторской задолженности снизилась за 9 мес. 2017
году по сравнению с 2016 на 2,34 оборота. Снижение оборачиваемости
показывает отрицательную тенденцию и показывает, что организация имеет
проблемы с оплатой счетов у покупателей.
Из условий выполнения неравенств можно сделать вывод о том, что
баланс ПАО «Мегафон» является ликвидным.
Низкое значение коэффициента текущей ликвидности свидетельствует о
том, что у корпорации недостаточно финансовых поступлений для погашения
текущих обязательств. Постоянное снижение коэффициента означает
увеличение риска неплатежеспособности и снижение ликвидности.
Отрицательное значение собственного оборотного капитала за периоды в
9 мес. 2017 году свидетельствует об отсутствии собственного капитала в
обороте корпорации и о том, что все оборотные средства, а также, возможно,
часть внеоборотных активов (в случае отрицательного значения показателя)
сформированы за счет заемных средств (источников).
Все коэффициенты финансовой устойчивости свидетельствуют об
ухудшение финансового состояния ПАО «Мегафон», о высоких финансовых
рисках, снижаются гарантии корпорации расплатиться по своим обязательствам
перед кредиторами.
Научная новизна результатов исследования состоит в теоретическом
обосновании основных направлений повышения эффективности финансового
развития корпораций, разработке путей и методов обеспечения финансового
роста корпорации.
В ходе исследования различных точек зрения на понятия финансов
корпораций, мы пришли к выводу, что данному понятию можно дать более
широкую характеристику - корпоративные финансы - это финансовая
категория, которая представляет собой совокупность экономических,
распределительных, денежных отношений, связанных с формированием,
распределением и использованием капитала, доходов, финансовых ресурсов и
накоплений, предназначенных для обеспечения производства и реализации