56
Таблица 17
Распределение показателей финансового состояния ОАО КФ
«БЕЛОГОРЬЕ» по классам критериального уровня
Показатель
Доля
показателя в
совокупности
всех
показателей,
%
Классы критериального уровня
1
2
3
4
5
Эффект
финансового рычага
10
18,52
Тип финансовой
ситуации по
методике В.В.
Ковалева
10
(1,1,1,1)
Коэффициент
автономии
10
0,42
Коэффициент
обеспеченности
оборотных активов
собственными
оборотными
средствами
10
0,49
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
10
0,02
Промежуточный
коэффициент
покрытия
10
1,61
Коэффициент
текущей
ликвидности
10
1,98
Рентабельность
продаж, %
15
2,27
Рентабельность
капитала, %
15
5,28
Далее рассчитаем комплексное значение показателя по каждому
анализируемому параметру с учетом весового коэффициента,
характеризующего уровень значимости каждого из них. Результаты расчетов
представлены в таблице 18, из которой видно, что итоговое значение
рейтингового показателя ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ» составило 325 баллов. Это
указывает на то, что предприятие характеризуется средним уровнем финансово
– экономического потенциала.
57
Таблица 18
Рейтинговая оценка финансового состояния ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ»
Показатель
Класс
показателя
Вес
показателя
Баллы
Эффект финансового рычага
5
10
50
Тип финансовой ситуации по методике
В.В. Ковалева
5
10
50
Коэффициент автономии
2
10
20
Коэффициент обеспеченности
оборотных активов собственными
оборотными средствами
4
10
40
Коэффициент абсолютной ликвидности
1
10
10
Промежуточный коэффициент покрытия
5
10
50
Коэффициент текущей ликвидности
3
10
30
Рентабельность продаж, %
2
15
30
Рентабельность капитала, %
3
15
45
Итого
100
325
Риска наступления банкротства для предприятия в настоящее время не
существует, однако он сохраняется в среднесрочной перспективе. В связи с
этим возникает необходимость устранения недостатков в финансовом
управлении предприятием и реализации комплекса мер, направленных на
улучшение финансового состояния предприятия.
3.2 Пути улучшения финансового состояния ОАО КФ
«БЕЛОГОРЬЕ» за счет повышения эффективности управления
ликвидностью и платежеспособностью
Как уже было отмечено ранее, ликвидность и платежеспособность
являются важнейшими характеристиками финансового состояния предприятия.
Расчеты основных коэффициентов ликвидности ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ»
показали наметившуюся тенденцию к снижению их значений. В связи с этим
для того чтобы определить возможные пути повышения эффективностью
управления ликвидностью и платежеспособностью ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ»,
необходимо определить, какие факторы повлияли на динамику итоговых
58
показателей. С этой целью был проведен факторный анализ коэффициента
текущей ликвидности. Изменение текущей ликвидности может произойти под
влиянием может произойти под влиянием роста или снижения оборотных
активов или краткосрочных обязательств. Расчет влияния соответствующих
факторов выполнен в таблице 19
Таблица 19
Расчет влияния факторов на изменение текущей ликвидности
Наименование
показателя
На
31.12.2014
На
31.12.2015
Абсолютное
изменение,
тыс. руб.
Доля
фактора,
%
Влияние
фактора,
коэф.
Оборотные
активы, в т.ч.
351924
378953
27029
100
0,13
Запасы и проч.
ОА
40560
70736
30176
111,64
0,14
Дебиторская
задолженность
271824
304199
32375
119,77
0,16
Денежные
средства и
краткосрочные
финансовые
вложения
40136
4018
-36118
-133,62
-0,17
Краткосрочные
обязательства,
в т.ч.
161688
191778
30090
100
-0,36
Краткосрочные
заемные
средства
29263
39252
9989
33,20
-0,12
Кредиторская
задолженность
132425
152526
19831
66,80
-0,24
Данные таблицы 19 отражают разнонаправленное влияние факторов на
коэффициент текущей ликвидности ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ» в 2015 году. В
частности в результате выполненных расчетов выявилось негативное влияние
на результативный показатель таких факторов, как снижение остатков
денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, рост
краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности. Суммарное
влияние данных факторов обусловило сокращение уровня текущей
ликвидности на 0,53 пункта. Негативное влияние данных факторов было
частично компенсировано благодаря росту материально – производственных
запасов и прочих оборотных активов и дебиторской задолженности. Под
59
влиянием данных факторов уровень текущей ликвидности предприятия
увеличился на 0,3 пункта.
Таким образом, уровень платежеспособности и ликвидности на
исследуемом предприятии может быть повышен при условии рациональной
организации управления денежными потоками, краткосрочными финансовыми
вложениями и кредиторской задолженность.
Для определения основных направлений совершенствования управления
денежными потоками был проведен анализ отчета о движении денежных
средств ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ» за 2015 г. (таблица 20)
Таблица 20
Расчет влияния факторов на сальдо денежных потоков ОАО
КФ «БЕЛОГОРЬЕ»
Денежные потоки по
типам деятельности
2014 год
2015 год
Отклонен
ие, +,-
Размер
влияния
Денежные потоки от
текущих операций
Поступления
979454
1345864
366410
+366410
- от продажи продукции,
товаров, работ, услуг
969977
1337694
367717
+367717
- прочие поступления
9477
8170
-1307
-1307
Платежи
- поставщикам за сырье,
материалы, работы, услуги
939916
1319270
379354
-379354
- оплата труда работникам
164958
272376
107418
-107418
- проценты по долговым
обязательствам
12223
16677
4454
-4454
- налог на прибыль
15215
11688
-3527
+3527
- прочие платежи
111980
139096
27116
-27116
Сальдо денежных потоков
от текущих операций
39538
26594
-12944
-12944
Денежные потоки от
инвестиционных операций
Поступления
3208
2269
-939
-939
от продажи внеоборотных
активов
23
1269
1246
+1246
от возврата предоставленных
займов
1230
1000
-230
-230
дивидендов, процентов по
долговым финансовым
вложениям
1955
0
-1955
-1955
Платежи
95238
64518
-30720
+30720
в связи с приобретением,
созданием, модернизацией,
реконструкцией и
подготовкой к использованию
90588
52952
-37636
+37636
60
внеоборотных активов
В связи с приобретением
долговых ценных бумаг
4650
11000
6350
-6350
Процентов по долговым
обязательствам
0
566
566
-566
Сальдо денежных потоков
от инвестиционных
операций
-92030
-62249
29781
+29781
Денежные потоки от
финансовых операций
Поступления
141740
95300
-46440
-46440
- кредиты и займы
141740
95300
-46440
-46440
Платежи
90222
59939
-30283
+30283
На оплату дивидендов и иных
платежей на распределение
прибыли в пользу
собственников
3138
4155
1017
-1017
Прочие платежи
87084
55784
-31300
+31300
Сальдо денежных потоков
от финансовых операций
51518
35361
-16157
-16157
Сальдо денежных потоков
за отчетный период
-974
-294
680
-
Анализируя потоки денежных средств от различных видов операций
ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ» необходимо отметить следующее. Как в 2014, так и в
2015 гг. на предприятии сформировалось положительное сальдо денежных
потоков от текущих операций. Положительное влияние на его величину оказал
рост поступлений от продажи продукции на 367717 тыс. руб. В то же время
рост выплат поставщикам и работникам предприятия привел к сокращению
сальдо денежных потоков от текущих операций на 12944 тыс. руб.
Как в 2014, так и в 2015 г. на предприятии сформировалось
отрицательное сальдо денежных потоков от инвестиционных операций, что
явилось следствием превышения выплат на приобретение и модернизацию
внеоборотных активов в сравнении с поступлениями от инвестиционной
деятельности. Формирование отрицательного денежного потока от
инвестиционной деятельности в практике финансового менеджмента считается
нормальным явлением при условии, что он компенсируется положительным
денежным потоком от операционной и финансовой деятельности. Однако, как в
2014, так и в 2015 г. наблюдается обратная ситуация, в результате чего чистый
денежный поток от текущих операций и финансовой деятельности не позволил
предприятию в полной мере покрыть выплаты, связанные с приобретением
61
внеоборотных активов. Таким образом, остаток денежных средств ОАО КФ
«БЕЛОГОРЬЕ» может быть увеличен при условии роста поступлений от
продаж продукции, сокращения выплат поставщикам за сырье и материалы,
увеличение объемов инвестиционной деятельности предприятия путем
инвестирования средств в долевые и долговые ценные бумаги других
организаций. Далее рассмотрим, какие меры должны быть предприняты для
того, чтобы данные условия были реализованы.
Прежде всего необходимо отметить, что рост денежных поступления
ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ» возможен в случае увеличения объема продаж
продукции предприятия. Ранее уже было отмечено, что объем продаж
продукции предприятия в 2015 г. увеличился. По оценкам специалистов, рынок
мучных кондитерских изделий будет показывать положительную динамику и
будущем. При этом потенциально возможные темпы роста рынка составляют
106,7%
32
В том случае, если данная тенденция развития рынка сохранится, ОАО
КФ «БЕЛОГОРЬЕ» сможет увеличить объем выпуска и реализации продукции
в натуральном выражении на 1572 тонн. При средней цене реализации 1 тонны
кондитерских изделий 58,10 тыс. руб. прирост денежных поступлений может
составить 91333 тыс. руб. (58,10*1572). Для того чтобы увеличить объем
денежных поступлений предприятию рекомендуется расширить сбытовую сеть
в тех регионах РФ, где его продукции уже реализуется путем увеличения числа
оптовых компаний, осуществляющих покупку и последующую реализацию
продукции предприятия.
Также у ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ» существует возможность снижения
выплат поставщикам некоторых видов сырья и материалов. Некоторые виды
стабилизаторов, премиксов и продуктов для декорации ОАО КФ
«БЕЛОГОРЬЕ» приобретает за рубежом (Венгрия, Италия, Голландия). В то же
время падение курса рубля в 2015 г. сделало данные виды импортного сырья
более дорогими, что соответственно увеличило объем денежных выплат его
32
http://tebiz.ru
62
поставщикам. В то же время анализ товарного предложения на рынке
кондитерских премиксов показал, что исследуемое предприятие может
заменить их продукцией отечественных производителей: ООО `МЕГАМИКС`,
г. Владимир, ЗАО «Алитет», Санкт – Петербург, ООО «Арабелла», г. Москва.
Годовое потребление премиксов составляет 211 тонн в год и кондитерских
наполнителей 493 тонны в год. Средняя цена премиксов, в настоящее время
используемых ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ» составляет 154 руб./ кг, и
кондитерских наполнителей 172 руб. за кг. В то же время у отечественных
производителей цена премиксов составляет 147 руб/ кг, а цена кондитерских
наполнителей 166 руб. за кг.
Таким образом, возможная экономия составит:
(147-154)*211 = - 1477 тыс. руб. – по премиксам
(166-172)*493 = -2958 тыс. руб. – по кондитерским наполнителям.
Таким образом, приобретая необходимое сырье и материалы у
отечественных поставщиков ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ» может снизить выплаты
на 4435 тыс. руб.
Также ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ» может увеличить денежные поступления
от продажи внеоборотных активов и в частности от неиспользованных
объектов основных средств. Анализ результатов инвентаризации основных
средств показал, что в настоящее время предприятие располагает
неиспользованными объектами основных средств, остаточная стоимость
которых составляет 13286 тыс. руб., из которых машины и оборудование 8972
тыс. руб. и другие виды основных средств 4314 тыс. руб. Реализация
неиспользованных объектов основных средств позволила бы увеличить
поступления от инвестиционной деятельности на сумму 13286 тыс. руб.
Используя результаты выполненных выше расчетов, а также данные
бизнес – плана предприятия на 2016 г. был составлен прогнозный отчет о
движении денежных средств (таблица 21)
63
Таблица 21
Прогнозный отчет о движении денежных средств ОАО КФ
«БЕЛОГОРЬЕ»
Денежные потоки по типам
деятельности
Факт
2015
Прогноз
Отклоне
ние, +,-
Денежные потоки от текущих
операций
Поступления
1345864
1436967
91103
- от продажи продукции, товаров, работ,
услуг
1337694
1429027
91333
- прочие поступления
8170
7940
-230
Платежи
1319270
1389338
70068
- поставщикам за сырье, материалы,
работы, услуги
879433
925126
45693
- оплата труда работникам
272376
290450
18074
- проценты по долговым обязательствам
16677
19280
2603
- налог на прибыль
11688
9082
-2606
- прочие платежи
139096
145400
6304
Сальдо денежных потоков от текущих
операций
26594
47631
21037
Денежные потоки от инвестиционных
операций
Поступления
2269
14286
12017
от продажи внеоборотных активов
1269
13286
12017
от возврата предоставленных займов
1000
1000
0
Платежи
64518
71150
6632
в связи с приобретением, созданием,
модернизацией, реконструкцией и
подготовкой к использованию
внеоборотных активов
52952
60600
7648
В связи с приобретением долговых
ценных бумаг
11000
10000
-1000
Процентов по долговым обязательствам
566
980
414
Сальдо денежных потоков от
инвестиционных операций
-62249
-57294
4955
Денежные потоки от финансовых
операций
Поступления
95300
110200
14900
- кредиты и займы
95300
110200
14900
Платежи
59939
74517
14578
На оплату дивидендов и иных платежей
на распределение прибыли в пользу
собственников
4155
4517
362
Прочие платежи
55784
70000
14216
Сальдо денежных потоков от
финансовых операций
35361
35683
322
Сальдо денежных потоков за
отчетный период
-294
26020
26314
Остаток на начало периода
923
629
-294
Остаток на конец периода
629
26649
26020
\
64
Таким образом, в случае реализации ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ»
мероприятий по увеличению объема продаж продукции, закупки некоторых
видов сырья и материалов у отечественных производителей, реализации
неиспользованных объектов основных средств, сальдо денежных потоков
может увеличиться на 26314 тыс. руб. и составит 26020 тыс. руб., что в свою
очередь приведет к формированию прогнозных остатков денежных средств в
сумме 26649 тыс. руб.
Зная прогнозное значение остатков денежных средств, можно рассчитать
возможное значение коэффициента абсолютной ликвидности. При проведении
расчетов было принято во внимание, что финансовым разделом бизнес – плана
ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ» на 2016 г. предусмотрены остатки заемных средств в
сумме 45390 тыс. руб. и кредиторской задолженности в сумме 170570 тыс. руб.
Таким образом, общая сумма краткосрочных обязательств может составить
45390+170570 = 215960 тыс. руб.
С учетом результатов предыдущих расчетов получаем следующее
возможное значение коэффициента абсолютной ликвидности
30035/ 215960 = 0,14
Из расчетов видно, что в случае выполнения сформулированных выше
рекомендаций коэффициент абсолютной ликвидности увеличится на 0,12
пунктов и приблизится к нижней границе критического значения
3.3 Пути улучшения финансового состояния ОАО КФ
«БЕЛОГОРЬЕ» за счет повышения эффективности управления
финансовыми результатами
Как уже было отмечено ранее, существенное влияние на финансовое
состояние предприятия оказывает полученный им финансовый результат в виде
прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и чистой прибыли. ОАО КФ
«БЕЛОГОРЬЕ» в 2015 г. было выявлено снижение основных показателей
65
прибыли, что в свою очередь вызвало снижение рентабельности продаж,
активов, собственного и перманентного капитала предприятия.
Таким образом, улучшение финансового состояния ОАО КФ
«БЕЛОГОРЬЕ» возможно при условии эффективного управления
формированием и распределением прибыли. Более эффективное управление
формированием прибыли предполагает прежде всего определение внутренних
резервов ее роста. При расчете внутренних резервов суммы прибыли ОАО КФ
«БЕЛОГОРЬЕ» необходимо в первую очередь определить возможность
повышения прибыли за счет роста объема продаж продукции, снижения
себестоимости единицы продукции, повышения средних цен реализации
продукции.
Для определения внутренних резервов повышения суммы прибыли за
счет увеличении объема продаж продукции необходимо умножить выявленный
ранее резерв роста объема продаж продукции (+6,7%) на фактическую прибыль
2015 г. в расчете на 1 тонну продукции. Внутренние резервы увеличения
объема продаж ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ» в натуральном выражении составляют
2309 тонн кондитерских изделий. Валовая прибыль 2015 г. в расчете на 1 тонну
продукции составила 9,358 тыс. руб. Таким образом, внутренние резервы
повышения суммы валовой прибыли за счет увеличения объема продаж
продукции ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ» составят:
2309* 9,358 = 21706 тыс. руб.
Предприятие может реализовать внутренние резервы роста прибыли за
счет снижения себестоимости продукции. Резервы снижения себестоимости
продукции ОАО КФ «БЕЛОГОРЬЕ» проанализированы в таблице 22. Резервы
снижения стоимости сырья и материалов были рассчитаны выше и могут быть
реализованы за счет приобретения некоторых ранее импортированных видов
сырья и материалов у российских производителей.
Потенциально возможный рост объема продаж на 6,7% потребует
соответствующего увеличения объема выпуска продукции. Это позволит
предприятию сократить постоянные затраты в расчете на 1 тонну продукции