16
Поставщики
Определения наличия ресурсов для оплаты поставок
Покупатели
Оценка того, насколько долго предприятие сможет
продолжать свою деятельность
Служащие
Оценка стабильности и рентабельности деятельности
предприятия в целях определения перспективы своей
занятости, получения финансовых и других льгот и
выплат от предприятия
Из данной таблицы видно, что различные субъекты заинтересованы в
различных аспектах анализа финансового состояния предприятия. В связи с
этим существующие в настоящее время методики такого анализа несколько
отличаются по своему содержанию. Их оценка и обобщение позволяют
выделить в процессе анализа финансового состояния предприятия следующие
этапы:
1. Оценка динамики, состава и структуры имущества предприятия и
источников его финансирования;
2. Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия;
3. Анализ финансовой устойчивости предприятия;
4. Анализ деловой активности;
5. Анализ финансовых результатов и рентабельности;
6. Финансовое прогнозирование.
Раскроем содержание каждого из этих этапов.
Оценка динамики, состава и структуры имущества предприятия и
источников его финансирования осуществляется с целью формирования
предварительного мнения относительно финансового состояния предприятия.
Анализ динамики имущества предприятия осуществляется исходя из того, что у
предприятия с устойчивым финансовым состоянием растет величина активов,
что является следствием расширения его предпринимательской деятельности и
увеличения его экономического потенциала. Сокращение имущества, наоборот,
свидетельствует о нестабильном финансовом состоянии предприятия,
возникающем вследствие накопления убытка, необходимости возврата заемных
средств, привлеченных сверх предела безопасности. В таких условиях выбытие
наличных активов может приобретать различные формы: продажа
неиспользуемых активов, передача активов в счет погашения долгов,
17
распределение активов между собственниками предприятия. Оценка динамики
имущества предприятия осуществляется с использованием метода
горизонтального анализа. Как отмечает Н.С. Пласковой, горизонтальный
анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их
групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности. Этот анализ состоит в
сравнении показателей отчетности с показателями предыдущих периодов
11
.
Наиболее используемыми являются два метода горизонтального анализа:
простое сравнение статей отчетности и анализ их резких изменений;
анализ изменений статей отчетности в сравнении с изменениями других
статей.
В ходе структурного анализа имущества предприятия рассматриваются
соотношения, существующие между различными имущественными
элементами, и определяемые с помощью метода вертикального анализа. По
определению Н.С. Пласковой вертикальный анализ показывает структуру
средств предприятия и их источников
12
. Помимо вертикального анализа,
изучение структуры активов предприятия может проводиться и с
использованием метода коэффициентов. Рассчитываемые при этом показатели
представлены в таблице Приложении 2
Формирование имущества, необходимого для осуществления
деятельности предприятия, осуществляется за счет различных источников
финансирования, которые по своему экономическому содержанию
представляют собой совокупность прав собственников и обязательств
предприятия. Состав источников финансирования имущества предприятия,
преобладание одних источников финансирования над другими, изменения в их
структуре непосредственно определяют степень устойчивости финансового
состояния предприятия. Анализ источников финансирования имущества
позволяет определить, каково происхождение контролируемых предприятием
активов, какие источники финансирования - собственные или заемные –
11
Пласкова Н.С. Анализ финансовой отчетности: Учебник.. 2-е изд. перераб – М.: Эксмо, 2014., с. 21
12
Там же
18
преобладают при формировании имущества, способно ли предприятие
своевременно выполнять свои обязательства по заемным средствам. Анализ
источников финансирования имущества также предполагает использование
горизонтального и вертикального методов, а также метода анализа
коэффициентов, рассчитываемые при этом показатели представлены в таблице
в Приложении 2
Следующим этапом в процессе анализа финансового состояния
предприятия является оценка его платежеспособности и ликвидности. В ряде
работ отечественных специалистов понятия ликвидности и
платежеспособности часто отождествляются, хотя такое мнение нельзя считать
верным. Говоря о понятии ликвидности, необходимо рассматривать его на
уровне ликвидности актива, ликвидности баланса и ликвидности предприятия.
Различия между этими понятиями представлены в таблице 2
Таблица 2
Основные аспекты понятия «ликвидность»
Понятие
Определение
Ликвидность актива
Способность актива трансформироваться в денежные
средства
Ликвидность
баланса
Степень покрытия обязательств организации ее активами,
срок превращения которых в деньги соответствует сроку
погашения обязательств
Ликвидность
предприятия
Наличие у предприятия оборотных средств в размере,
теоретически достаточным для погашения краткосрочных
обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения.
Что же касается понятия «платежеспособность», то оно означает наличие
у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов
по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.
Основными признаками платежеспособности, по мнению О.И. Дранко
являются
13
:
1) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
2) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
13
Дранко О.И. Финансовый менеджмент: Технологии управления финансами предприятия: Учебное пособие
для вузов. – М.: Юнити-Дана, 2014. с. 70
19
Методика оценки ликвидности и платежеспособности предприятия
предполагает расчет системы показателей. С учетом сущности ликвидности, ее
оценка может производиться на двух уровнях: ликвидность бухгалтерского
баланса и ликвидность предприятия на основе расчета финансовых
коэффициентов. Задача оценки ликвидности баланса заключается в том, чтобы
определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок
превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения
обязательств. По своему экономическому содержанию анализ ликвидности
баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по
степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с
обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и
расположенными в порядке возрастания сроков. Группировка статей актива и
пассива для анализа ликвидности баланса показана на рисунке 2
Рисунок 2. Группировка статей актива и пассива для анализа
ликвидности баланса
14
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги данных
групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если
выполняются следующие условия
15
:
4443221/1 ПАПАПАПA
14
Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий: Учебное пособие. – М.: Эксмо, 2014,
с. 69
15
Там же
20
Что касается ликвидности предприятия, то она может быть оценена с
помощью коэффициентов. А.Н. Гаврилова определяет коэффициенты
ликвидности как финансовые показатели, рассчитываемые на основании
отчётности предприятия для определения способности компании погашать
текущую задолженность за счёт имеющихся текущих активов
16
. Смысл этих
показателей состоит в сравнении величины текущих задолженностей
предприятия и его оборотных средств, которые должны обеспечить погашение
этих задолженностей. В практике анализа финансового состояния
рассчитывается три основных показателя ликвидности:
1. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия)
тваобязательсныекраткосроч
активыоборотные
К
лт
.
17
(1)
Данный показатель отражает способность предприятия погашать
краткосрочные обязательства за счёт только оборотных активов. Нормальным
считается значение коэффициента от 1,5 до 2,5, в зависимости от отрасли.
Неблагоприятно как низкое, так и высокое соотношение. Значение ниже 1
говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в
состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может
свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. Но при этом
необходимо учитывать, что в зависимости от области деятельности, структуры
и качества активов и т. д. значение коэффициента может сильно меняться.
2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности
тваобязательсныекраткосроч
стьзадолженноядебиторсканаякраткосроч
инвестицииныекраткосрочсредстваденежные
К
лб
..
18
(2)
Данный показатель характеризует способность предприятия погашать
краткосрочные обязательства за счёт оборотных активов. Он сходен с
коэффициентом текущей ликвидности, но отличается от него тем, что в состав
16
Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: КноРус, 2010 с. 122
17
Савицкая Г.В. Анализ финансового состояния предприятия: Учебник. – М.: Издательство Гревцова, 2008 с.
127
18
Там же
21
используемых для его расчета оборотных средств включаются только высоко –
и средне ликвидные текущие активы (деньги на оперативных счетах, складской
запас ликвидных материалов и сырья, товаров и готовой продукции,
дебиторская задолженность с коротким сроком погашения). Нормальным
считается значение коэффициента более 0,8 (некоторые аналитики считают
оптимальным значением коэффициента 0,6-1,0) что означает, что денежные
средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны
покрывать текущие долги организации.
3. Коэффициент абсолютной (срочной) ликвидности
тваобязательсныекраткосроч
средстваденежные
К
ла
..
19
(3)
Данный коэффициент характеризует долю краткосрочных обязательств
предприятия, которые оно способно оплатить немедленно, используя для этого
только наличные денежный средства. Нормальным считается значение
коэффициента более 0,2. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность
предприятия. С другой стороны, высокий показатель может свидетельствовать
о нерациональной структуре капитала, о слишком высокой доле неработающих
активов в виде наличных денег и средств на счетах.
Показатели ликвидности являются важным, но недостаточным
индикатором для оценки платежеспособности предприятия. Одним из
важнейших показателей, характеризующих платежеспособность предприятия,
является показатель собственных оборотных средств (СОС). Существует два
основных способа расчета данного показателя:
тваобязательсныеКраткосрочактивыОборотныеC ОО
20
(4)
активыыеВнеоборотнкапиталыйПерманентнСОС
(5)
Показатель собственных оборотных средств характеризует своеобразную
маржу безопасности, показывающую, насколько оборотные активы
предприятия превышают его краткосрочные обязательства. Положительное
19
Савицкая Г.В. Анализ финансового состояния предприятия: Учебник. – М.: Издательство Гревцова, 2008 с.
127
20
Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Финансы и статистика,
2008 с. 93
22
значение данного показателя и его увеличение в динамике рассматриваются как
фактор платежеспособности предприятия, а отрицательное значение
свидетельствует о высоком риске неплатежеспособности.
Помимо показателя собственных оборотных средств для оценки
платежеспособности предприятия рассчитываются следующие
коэффициенты
21
:
1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
активыоборотные
СОС
КО
(6)
2. Коэффициент маневренности собственного капитала
капиталйсобственны
СОС
К
ь
(7)
3. Коэффициент постоянного актива
капиталйсобственны
активыыевнеоборотн
К
ап
..
(8)
4. Коэффициент финансовой напряженности
балансавалюта
капиталзаемный
К
нф
.
(9)
5. Коэффициент автономии
балансавалюта
капиталйсобственны
К
а
(10)
6. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов
активыыевнеоборотн
активыоборотные
К
с
(11)
7. Коэффициент реальной стоимости имущества
балансавалюта
вопроизводстноенезавершенматериалысредстваосновные
К
р
(12)
Следующим этапом в процессе анализа финансового состояния
предприятия является оценка его устойчивости. Показатели финансовой
устойчивости предприятия характеризуют излишек или недостаток источников
21
Абдукаримов И.Т. Беспалов М.В. Анализ финансового состояния и финансовых результатов
предпринимательских структур: Учебное пособие. – М.: Инфра – М, 2014 с. 95-97
23
средств для формирования запасов предприятия. Основные этапы определения
источников формирования запасов представлены на рисунке 3
Рисунок 3. Технология расчета показателей финансовой
устойчивости
22
Далее на основе представленной выше технологии определяется излишек
(недостаток) чистых текущих активов, долгосрочных заемных источников, а
также общей величины источников. Определение значений этих показателей, а
также их сопоставление позволяют определить тип финансовой устойчивости
(Приложение 3.). С учетом типа финансовой устойчивости принимаются
решения относительно улучшения финансового состояния предприятия.
Одним из основных направлений анализа финансового состояния
предприятия является оценка деловой активности. Такая оценка может
проводиться на качественном и количественном уровне. Анализ на
качественном уровне предполагает оценку деятельности предприятия по
неформальным критериям: широта рынков сбыта, деловая репутация
предприятия, его конкурентоспособность, наличие постоянных поставщиков и
покупателей, долгосрочных договоров купли – продажи, имидж, торговая
марка и т.д. Эти критерии целесообразно сопоставлять с аналогичными
22
Илышева, Н.Н., Крылов С.И. Анализ в управлении финансовым состоянием коммерческой организации– М.:
Финансы и статистика, 2014 с. 74
24
параметрами других хозяйствующих субъектов, действующих в данной отрасли
или сфере бизнеса. Количественные критерии деловой активности
характеризуются системой абсолютных и относительных показателей. Среди
абсолютных показателей необходимо выделить объем реализованной
продукции, товаров, работ, услуг, прибыль, величину авансируемого капитала,
оборотных средств, денежных потоков. Эти показатели сравниваются в
динамике за ряд периодов. Относительные показатели деловой активности это
такие величины, которые характеризуют соотношение между двумя основными
финансовыми показателями деятельности любого предприятия – величиной
вкладываемого капитала, активов и объемом реализации готовых товаров или
услуг. Методика расчета этих показателей представлена в Приложении 2.
Об устойчивости финансового состояния предприятия можно также
судить по его финансовым результатам. Анализ финансовых результатов
предприятия осуществляется с помощью системы абсолютных и
относительных показателей. К абсолютным относятся показатели доходов,
полученных предприятием от всех видов деятельности, а также показатели
валовой, операционной прибыли, прибыли от финансово – хозяйственной
деятельности, прибыли до налогообложения и чистой прибыли. Изучение этих
показателей осуществляется в динамике, также проводится их структурный и
факторный анализ. В то же анализ абсолютных показателей не дает полного
представления об эффективности деятельности предприятия, от которой
непосредственно зависит его финансовое состояние. С этой целью
рассчитываются показатели рентабельности. Рентабельность представляет
собой такое использование средств, при котором организация не только
покрывает свои затраты доходами, но и получает прибыль. Преимущество
показателей рентабельности заключается в том, что в гораздо меньшей мере
находятся под влиянием инфляции, чем величины прибыли, поскольку они
выражаются различными соотношениями прибыли и авансированных средств
(капитала), либо прибыли и произведенных расходов. Основные показатели
рентабельности и методика их расчета представлены в Приложении 2.
25
Из всего сказанного выше следует, что процесс анализа финансового
состояния предприятия носит комплексных характер, что объясняется
необходимостью исследования отдельных аспектов деятельности предприятия,
влияющих на его устойчивость. Стандартных методик анализа финансового
состояния не существуют, они могут изменяться в зависимости от
информационных потребностей субъектов анализа.
1.3 Технологии прогнозирования финансового состояния
предприятия
Рассмотренная в предыдущем параграфе работы технология анализа
финансового состояния предприятия позволяет оценить его на конкретную дату
на основе данных прошлых лет. В то же время при принятии экономических
решений достаточно часто возникает потребность в определении будущего
финансового состояния предприятия с этой целью проводится его
прогнозирование. Практика финансового анализа в настоящее время допускает
возможность использования различных методов прогнозирования финансового
состояния предприятия. Анализ литературы по изучаемой проблеме позволяет
выделить три основных группы таких методов: экспертные методы,
ситуационные методы, а также методы обработки пространственно –
временных совокупностей.
Наиболее простыми в применении, но при этом наименее точными
являются экспертные методы прогнозирования финансового состояния
предприятия. Данные методы предполагают организацию и проведение опроса
специалистов в области финансового управления с последующей обработкой
данных методами экономической статистики. Главный недостаток данного
метода состоит в том, что в них всегда содержится субъективный элемент,
который повышает вероятность ошибочного суждения.
Более точным в этом смысле является метод ситуационного анализа,
который предполагает разработку экономических сценариев возможных