14
образом, чтобы получить максимальную прибыль и исключить банкротство.
12
Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками
материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе
публикуемой отчетности. Его цель – установить возможность выгодного
вложения средств, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить потери.
Внешний анализ имеет следующие особенности:
- множество субъектов анализа, пользователей информацией о
деятельности предприятия;
- разнообразие целей и интересов субъектов анализа;
- наличие типовых методик, стандартов учета и отчетности;
- ориентация анализа только на внешнюю отчетность;
- ограниченность задач анализа при использовании только внешней
отчетности;
- максимальная открытость результатов анализа для пользователей
информации о деятельности предприятия.
Как известно, предприятие – сложное формирование, состоящее из
партнерских групп, находящихся в тесном взаимном общении. Среди
партнерских групп можно выделить основные и не основные.
13
1.2 Методика проведения анализа финансового состояния организации
Под финансовым состоянием предприятия понимается способность
предприятия финансировать свою деятельность. Финансовое состояние
предприятия - это совокупность показателей, отражающих его способность
погасить свои долговые обязательства.
Финансовое состояние характеризуется определенной совокупностью
показателей, отраженных в балансе по состоянию на определенную дату как
11
Бариленко, В.И. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / В.И. Бариленко. – М.: КНОРУС, 2016. –
С.40
12
Крейнина, М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ
в промышленности, строительстве и торговле / М.Н. Крейнина. - М: ДИС, МВ-Центр, 2016. – С.61
13
Маркин, Ю.П. Анализ внутрихозяйственных резервов / Ю.П. Маркин. - М.: Финансы и статистика, 2015. –
С.90
15
остатки по конкретным счетам или комплексу счетов бухгалтерского учета.
Финансовое состояние организации характеризует, в самом общем виде,
изменения в размещении средств и источниках их покрытия (собственных или
заемных) на конец периода по сравнению с их началом.
Анализ финансовой устойчивости
После общей характеристики финансового состояния и его изменения за
отчетный период, следующей важной задачей анализа финансового состояния
является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия.
Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов
предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В
результате осуществления какой либо хозяйственной операции финансовое
состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться или
ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является
как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости,
причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание
определенных границ изменения источников средств для покрытия вложений
капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет
генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к
улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его
устойчивости.
Соотношение стоимости материальных оборотных средств и заемных
источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния
предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования
является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность
выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности
запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени
платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие
обеспеченности.
Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является
излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и
16
затрат, получаемый в виде разности величины источников средств и величины
запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными
видами источников (собственными, кредитными и другими заемными),
поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая
краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована
тождественностью итогов актива и пассива баланса.
14
Возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости:
1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся
крайне редко и являющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она
задается условиями:
- излишек собственных оборотных средств;
- излишек собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат;
- излишек общей величины основных источников для формирования
запасов и затрат;
2) нормальная устойчивость финансового состояния предприятия,
гарантирующая его платежеспособность:
- недостаток собственных оборотных средств;
- излишек собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат;
- излишек общей величины основных источников для формирования
запасов и затрат;
3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных
средств и увеличения собственных оборотных средств:
- недостаток собственных оборотных средств;
- недостаток собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат;
14
Теория анализа хозяйственной деятельности /Под ред. В.В. Осмоловского. - Мн.: Вышэйшая школа, 2015. –
17
- излишек общей величины основных источников для формирования
запасов и затрат;
4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится
на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства,
краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не
покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:
- недостаток собственных оборотных средств;
- недостаток собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат;
- недостаток общей величины основных источников для формирования
запасов и затрат.
15
Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если
величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных
кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости
производственных запасов и готовой продукции. Если данное условие не
выполняется, то финансовая неустойчивость является не нормальной и
отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния
предприятия.
16
Анализ ликвидности баланса
Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка
в связи с усилением финансовых ограничений и необходимости оценки
кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как
степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения
которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени
превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени,
чтобы данный вид активов приобрел денежную форму, тем выше его
С.58
15
Шеремет, А.Д., Сайфулин, Р.С. Финансы предприятий / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. - М.: ИНФРА-М, 2014.
– С.91
16
Кравченко, Л.И. Анализ финансового состояния предприятия / Л.И. Кравченко. - Мн.: ПКФ «Экаунт», 2016. –
С.116
18
ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в
порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву,
сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке
возрастания сроков. Приводимые ниже группировки осуществляются по
отношению к балансу.
17
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в
денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:
1) наиболее ликвидные активы (А1) - денежные средства предприятия и
краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);
2) быстро реализуемые активы (А2) - дебиторская задолженность и
прочие активы. Итог группы получается путем сложения дебиторской
задолженности (платежи по которой ожидаются как в течении 12 месяцев после
отчетной даты, так и более чем через 12 месяцев после нее) и статьи прочих
оборотных активов со статьей «товары отгруженные»;
3) медленно реализуемые активы (А3) - статьи раздела 2 актива баланса
«запасы» за исключением товаров отгруженных;
4) труднореализуемые активы (А4) - итог первого раздела актива
баланса.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
1) наиболее срочные обязательства (П1) - к ним относятся кредиторская
задолженность, а также ссуды не погашенные в срок (если таковые имеются);
2) краткосрочные пассивы (П2) - обязательства, в состав которых
включаются:
заемные средства; расчеты по дивидендам; доходы будущих периодов;
фонды потребления; резервы предстоящих расходов и платежей; прочие
краткосрочные пассивы;
3) долгосрочные пассивы (П3) - итог второго раздела пассива;
4) постоянные пассивы (П4) - раздел «Капитал и резервы» пассива
17
Теория анализа хозяйственной деятельности /Под ред. В.В. Осмоловского. - Мн.: Вышэйшая школа, 2015. –
19
баланса.
Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом следует
использовать общий показатель ликвидности, вычисляемый по формуле (1):
=
332211
332211
ВВВ
ААА
(1)
где α -весовые коэффициенты.
Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы
всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (как
краткосрочных, так и долгосрочных и среднесрочных) при условии, что
различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в
указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость
с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.
18
Анализ платежеспособности предприятия
Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние,
выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его
способность в срок и в полном объеме удовлетворять платежные требования
поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными
договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить
платежи в бюджет. Возможность регулярно и своевременно погашать долговые
обязательства определяются в конечном итоге наличием у предприятия
денежных средств, что зависит от того, в какой степени партнеры выполняют
свои обязательства перед предприятием. Кроме того, при определенном размере
источников средств у предприятия тем больше денег, чем меньше других
элементов активов. В процессе оборота средств деньги то высвобождаются, то
снова направляются как затраты на пополнение внеоборотных и оборотных
активов.
19
В процессе анализа необходимо определить, какие виды деятельности и
какие элементы активов и пассивов способствовали приросту или уменьшению
С.58
18
Савицкая, Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности / Г.В. Савицкая. - Мн.: ИСЗ, 2017. – С.344
19
Бернстайн, Л.А. Анализ финансовой отчетности / Л.А. Бернстайн. - М.: Финансы и статистика, 2014. – С.112
20
денежных средств и в какой степени. Если, например, денежные средства
уменьшаются, а дебиторская задолженность растет, это может сигнализировать
об ухудшении платежной дисциплины покупателей; если увеличение денежных
средств сопровождается ростом заемных источников и снижением собственного
капитала, то такое увеличение денежных средств надо рассматривать скорее как
случайное, чем как постоянную тенденцию: денежные средства в этом случае
могут накапливаться в результате невыполнения обязательств предприятия
перед кредиторами.
20
Поэтому определив причины изменения суммы денежных средств
можно ответить на вопрос, в каком направлении надо изменить активы и
пассивы, чтоб на конец отчетного периода суммы денежных средств
увеличились.
Более глубокая оценка платежеспособности производится с помощью
коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными
величинами. Они являются измерителями того, какую часть долгов предприятие
способно погасить за счет тех или иных элементов оборотных активов и в какой
степени общая величина оборотных активов превышает долги. В целом вопрос
ставится так: если все кредиторы одновременно потребуют от предприятия
погашения долгов, способно ли оно это сделать и одновременно сохранить все
условия для продолжения своей деятельности.
Одним из главных показателей, характеризующим платежеспособность
предприятия является наличие собственных оборотных средств, который можно
определить как величину, на которую общая сумма оборотных средств обычно
превышает сумму краткосрочных обязательств.
Так как понятия платежеспособность и ликвидность предприятия близки
по своей сути, то коэффициенты ликвидности, рассмотренные выше,
характеризуют и платежеспособность анализируемого предприятия.
В случае, если коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного
20
Каракоз, И.И., Самборский, В.И. Теория экономического анализа / И.И. Каракоз, В.И. Самборский. - Киев:
Выща школа, 2015. – С.76
21
периода имеет значение менее 2, а коэффициент обеспеченности собственными
средствами на конец отчетного период имеет значение менее 0,1 анализируемое
предприятие признается неплатежеспособным и рассчитывается коэффициент
утраты платежеспособности за период равный 3 месяцам.
Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение
расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному
значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности – это сумма
фактического его значения на конец отчетного периода и изменения значения
между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты
платежеспособности, установленный равным 3 месяцам.
Если коэффициент утраты платежеспособности больше 1, это
свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить
платежеспособность. При коэффициенте меньше 1 делается противоположный
вывод.
21
Коэффициент восстановления платежеспособности за период равный 6
месяцам, определяется как отношение расчетного коэффициента текущей
ликвидности к его установленному значению.
Если коэффициент восстановления платежеспособности больше 1, это
свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия в течение 6
месяцев восстановить свою платежеспособность. При коэффициенте меньше 1
делается противоположный вывод.
При анализе платежеспособности можно выделить также краткосрочную
и долгосрочную платежеспособность, в зависимости от того, какие
обязательства предприятия принимаются в расчет. Способность компании
функционировать длительный период характеризуется ее возможностью
погашать долгосрочные займы. Для определения этой способности
рассчитывается показатель, отражающий платежеспособность компании по
долгосрочным займам. Целью оценки является раннее выявление признаков
21
Баканов, М.И., Шеремет, А.Д. Курс экономического анализа. /Под ред. М.И. Баканова, А.Д. Шеремета. - М.:
Финансы и статистика, 2014. – С.164
22
банкротства. Следовательно, такой анализ позволяет выявить признаки
кризисной ситуации за много лет вперед.
22
Оценка долгосрочной платежеспособности - показатель, отражающий
платежеспособность компании по долгосрочным займам, рассчитывается как
отношение заемного капитала к собственному:
(2)
где К Д/С ПЛАТ - коэффициент долгосрочной платежеспособности;
КЗ - заемный капитал (долгосрочные кредиты и займы);
К С - собственный капитал.
Увеличение доли заемного капитала в структуре капитала предприятия
считается рискованным. Предприятие обязано своевременно уплачивать
проценты по кредитам, своевременно погашать полученные кредиты. И это не
зависит от уровня прибыли. Чем выше значение коэффициента, тем больше
задолженность предприятия и ниже оценка уровня долгосрочной
платежеспособности.
Оценка деловой активности и рентабельности
Такими качественными критериями являются: широта рынков сбыта
продукции, репутация предприятия и т. п. Количественная оценка даётся по
двум направлениям:
– степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение
заданных темпов их роста;
– уровень эффективности использования ресурсов предприятия.
В частности, оптимально следующее соотношение:
Тнб > Тр > Так > 100%;
где Тнб, Тр, Так, – соответственно темп изменения прибыли, реализации,
авансированного капитала.
23
22
Бариленко, В.И. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / В.И. Бариленко. – М.: КНОРУС, 2014. –
С.155
23
Ермолович, Л.Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия /Л.Л. Ермолович. - Мн.: БГЭУ,
2016. – С.190
23
Эта зависимость означает, что:
а) экономический потенциал предприятия возрастает;
б) объём реализации возрастает более высокими темпами;
в) прибыль возрастает опережающими темпами.
Это приведённое соотношение можно условно назвать «золотым
правилом экономики предприятия».
Для реализации второго направления могут быть рассчитаны: выработка,
фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов, продолжительность
операционного цикла, оборачиваемость авансированного капитала.
Существует множество зарубежных моделей количественной оценки
вероятности банкротства предприятия, распространенными из них являются
модели Э. Альтмана и система показателей У. Бивера.
1. Эдвард Альтман разработал на базе множественного
дискриминантного анализа модель оценки кредитоспособности, которая может
разделить предприятия на два класса: финансово устойчивые и потенциальные
банкроты. Эта модель получила название Z-модели. Общий экономический
смысл модели представляет собой функцию от некоторых показателей,
характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его
работы за истекший период. Известны двух-; пяти- и семи факторные Z-
модели, а также пятифакторная модифицированная модель.
24
Двухфакторная модель Альтмана — методика прогнозирования
вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать
влияние двух показателей: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес
заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:
Z = - 0,3877 – 1,0736*х1 + 0,0579*х2,
(
(3)
где х1 - коэффициент текущей ликвидности, х2 - коэффициент
финансовой зависимости.
24
Бариленко, В.И. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / В.И. Бариленко. – М.: КНОРУС, 2014. –
С.155