15
производственных операциях (ресурсы используются в процессах
инвестиционного и коммерческого характера), финансовые ресурсы, которые
используются в низкорисковых и безрисковых операциях (риск потери
денежных средств не предусматриваются).
14
По источникам формирования финансовые ресурсы обычно делят на
внутренние (собственные) и внешние (средства, которые привлечены в
организацию по различным условиям), поступающие в порядке
перераспределения и фигурирующие на финансовом рынке (подробнее порядок
формирования внутренних и внешних финансовых ресурсов будет рассмотрен
в следующей части работы).
15
Таким образом, финансовые ресурсы организации представляют собой
совокупность собственных и заемных денежных доходов в наличной и
безналичной форме, которые предназначены для выполнения финансовых
обязательств, финансирования затрат, связанных с расширением производства,
и текущих затрат.
1.2. Порядок формирования, распределение и использование финансовых
ресурсов
Формирование финансовых ресурсов организации является главным
аспектом движения финансовых потоков.
К финансовым ресурсам организации, как было сказано выше, относят
собственные и привлеченные денежные средства, которые определяют
потенциальные возможности развития организации. Финансовые ресурсы
формируются за счет разных источников (рис. 1).
Подавляющую часть в собственных ресурсах занимает прибыль, которая
распределяется по решению главных органов управления и остающаяся в
пользовании организации. Прибыль, которая остается в распоряжении фирмы
14
Слепов В.А. Финансы организации: Учебное пособие / В.А. Слепов, Т.В. Шубина. - 3-е изд.,перераб. и доп. -
М.: Феникс, 2014.– С. 108.
15
Едунова П.И., Курамшина А.Д. Источники формирования финансовых ресурсов коммерческих организаций //
Аллея науки. - 2018. - Т. 3. - № 5 (21). - С. 233-235.
16
может применяться по-разному в зависимости от финансовой политики,
проводимой предприятием. Деление может происходить следующим образом:
- прибыль может быть инвестирована полностью в иные проекты,
которые не связаны с функционированием предприятия;
- прибыль может быть нацелена на полнообъемное потребление;
- прибыль может быть потрачена на развитие предприятия в полном
объеме;
- прибыль может быть распределена по направления, описанным выше.
16
Рисунок 1. Источники формирования финансовых ресурсов
Значимым источником формирования собственных финансовых
ресурсов считаются амортизационные отчисления (стоимость износа
нематериальных активов и основных производственных фондов, выраженная в
16
Слепов В.А. Финансы организации: Учебное пособие / В.А. Слепов, Т.В. Шубина. - 3-е изд.,перераб. и доп. -
М.: Феникс, 2014. –С.109-110.
17
денежном эквиваленте). Характер амортизационных отчислений двойственный.
Это объясняется тем, что они зачисляются в состав расходов (затрат) на
производство товаров, после этого в составе выручки от продаж зачисляются на
расчетный счет организации, превращаясь во внутренние источники
финансирования и расширенного и простого воспроизводства.
17
Амортизационные отчисления, которые были накоплены в итоге
создают фонд, впоследствии существующий для воспроизводства пришедших в
негодность от употребления основных фондов.
Однако хочется отметить, что не вся прибыль может оставаться в
предпринимательском распоряжении, нужно не забывать, что часть прибыли
уходит на налоги и прочие обязательства, предусмотренные бюджетной
системой. Та часть прибыли, которая остается непосредственно в пользовании
предприятия, распределяется на нужды организации по решению учредителей и
по решению руководящих органов. Например, в целях наращения капитала, на
резервы и использование. Наращение капитала позволяет развить производство
и приобрести новое имущество для организации. Социальные проблемы
помогает решить та часть прибыли, которая направлена на использование.
18
Внешние источники формирования финансовых ресурсов предприятия
также можно подразделить на заемные, собственные и поступающие в порядке
бюджетного ассигнования и перераспределения. Подобное разделение можно
объяснить формой капитального вложения. Рассмотрим долговое и долевое
финансирование - это два возможных варианта формирования денежных
средств. При таком варианте развития событий как долговое финансирование
подразумевается предоставление капитала на основе облигационного займа.
19
При долевом - проводится размещение акций компании на фондовом
рынке и эмиссия. При ситуации , когда внешние инвесторы вводят деньги в
17
Нечаева С.Н., Захарова Л.Н. Функциональное назначение финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов //
Актуальные вопросы теории и практики финансово-хозяйственной деятельности: материалы Международной
научно-практической конференции. - 2018. - С. 159.
18
Назаренко В.С. Состав и структура источников формирования финансовых ресурсов // Экономика и социум. -
2018. - № 7 (50). - С. 119.
19
Володин А.А. Управление финансами: Учебное пособие / А.А. Володин. - 2-е изд.,перераб. и доп. - М.:
Финансы и статистика, 2015. –С. 127.
18
виде предпринимательского капитала, в итоге происходит формирование
привлеченных собственных финансовых ресурсов.
Рассмотрим подробнее понятие «предпринимательский капитал». Это
понятие понадобится нам для дальнейшего исследования.
Предпринимательский капитал - вложения предпринимателя, фирмы в
уставной капитал иного предприятия для участия в управлении предприятием
или для получения прибыли.
20
Есть предприятия, которые производят или продают продукцию
государственного значения. В целях финансирования государственных заказов,
в виде недолговременной государственной поддержки предприятий
выделяются бюджетные ассигнования.
Ссудный капитал предоставляется фирме на платных условиях и
возвратов в форме банковских кредитов на определенные сроки, векселей
(денег прочих предприятий), облигационных займов. Функционирующие на
рынке финансов ресурсы представлены в виде средств от продажи ценных
бумаг: облигаций, акций и пр.
21
Отметим, что страховое возмещение по
появившимся рискам, денежные ресурсы, которые поступают от главных
компаний, концернов, ассоциаций , а также проценты и дивиденды по ценным
бумагам, бюджетные субсидии: все это относится к средствам , пришедшим в
перераспределительном порядке.
Финансовые ресурсы вводятся в обращение фирмой в течение
инвестиционной, организационной, производственной деятельности.
22
Ресурсы
состоят в постоянном движении и в денежной форме пребывают только в виде
остатков денег на расчетном счету в банке коммерческого характера и в кассе
фирмы. Предприятие разделяет имеющиеся ресурсы во времени и по
20
Толмачева И.В., Спориш А.А. Теоретические аспекты источников финансовых ресурсов и эффективность их
использования // Экономическая безопасность государства как один из важнейших факторов стратегического
развития экономики Приднестровской Молдавской Республики. Материалы Международной научно-
практической конференции. - 2017. - С. 171.
21
Буглимова В.А. Источники финансовых ресурсов корпорации: поиск альтернатив // Финансовые тренды
развития корпоративного и государственного секторов экономики. Материалы IV Международного Конгресса
молодых ученых по проблемам устойчивого развития. - 2018. - С. 44-45.
22
Тедеева З.Б., Базиева З.В. Финансовые ресурсы и источники их формирования // Молодежь и наука:
актуальные проблемы социально-экономического развития регионов России. Материалы V Всероссийской
научно-практической конференции. - 2017. - С. 236-237.
19
различным видам деятельности в целях заботы о стабильном развитии
организации и о финансовой устойчивости организации.
23
Как известно, основной задачей каждого коммерческого предприятия
является максимальное извлечение прибыли, и в связи с этим часто возникает
проблема наиболее эффективного использования финансовых ресурсов.
И к основным направлениям использования финансовых ресурсов
относятся:
- текущие затраты на производство и выпуск продукции;
- капитальные вложения, т.е. инвестиции в основные фонды (капитал). К
данному направлению использования финансовых ресурсов относятся
обновление оборудования, внедрение ресурсосберегающих технологий и
инноваций и т.д.;
- расширение оборотных фондов, т.е. это закупка дополнительного
сырья, материалов, топлива и т.п.;
- осуществление научно-исследовательских и опытно-конструкторских
работ (НИОКР);
- инвестирование в ценные бумаги, приобретаемые на рынке, т.е. в
акции и облигации других фирм;
- платежи органам финансово-банковской системы - налоговые платежи
в бюджет, уплата процентов по кредитам, страховые платежи, погашение
взятых ссуд и т.д.;
- стимулирование работников организации и поддержка членов их
семей. В данном случае речь идет о выплатах различных премий, оплата
расходов на образование, здравоохранение, услуги, связанные с оздоровлением
и т.д.;
- распределение прибыли между собственниками предприятия;
- благотворительная деятельность.
24
23
Володин А.А. Управление финансами: Учебное пособие / А.А. Володин. - 2-е изд.,перераб. и доп. - М.:
Финансы и статистика, 2015. –С. 128.
24
Родионов Д.Г., Рудская И.А. Стратегическое управление финансами предприятия // Российский
экономический интернет-журнал. - 2018. - № 4. - С. 97-98.
20
Кроме того, еще одним немало важным направлением использования
финансовых ресурсов является создание с целью дальнейшего использования
различных денежных фондов. К таким фондам, прежде всего, относятся
уставной фонд (уставный капитал), который формируется на стадии создания
предприятия, так же это резервный капитал, создаваемый для покрытия
убытков. К таким фондам кроме того относятся и инвестиционный фонд, фонд
накопления, амортизационный фонд, фонд оплаты труда, валютный фонд и
т.д.
25
Одним из основных способов повышения эффективности использования
финансовых ресурсов предприятия является формирование оптимальной
структуры капитала, которая обеспечивает стабильное финансовое состояние,
ликвидность и платёжеспособность.
Под оптимальной структурой капитала предприятия понимается такое
соотношение внешних и внутренних источников финансирования, при котором
максимизируется рыночная стоимость данного предприятия.
26
Финансовое
равновесие представляет собой такое соотношение внешних и внутренних
источников финансирования компании, при котором она, за счет собственных
средств, способна полностью погасить все свои долговые обязательства.
Существование компании только за счет внутренних источников
финансирования уменьшает финансовые риски бизнеса, но при этом темпы
развития компании очень сильно снижаются, в том числе это негативно
сказывается на размере выручки компании. Напротив, при большом объеме
внешних источников финансирования в структуре капитала компании
повышается вероятность невыполнения ей своих долговых обязательств, а,
следовательно, снижается привлекательность компании для инвесторов. Кроме
того, клиенты и поставщики компании, заметив высокую долю заемных
средств, могут начать искать более надежных партнеров, что приведет к
25
Жокабине Н.Ф. Особенности управления финансовыми ресурсами предприятия в новых экономических
условиях // Вестник Луганского национального университета имени Владимира Даля. - 2019. - № 4 (22). - С.
119.
26
Дягель О.Ю., Конева О.В. Аналитический инструментарий оценки направлений использования финансовых
ресурсов коммерческой организации // Бюллетень результатов научных исследований. - 2018. - № 2. - С. 135.
21
падению выручки. Оптимальное соотношение источников финансирования в
структуре капитала помогает увеличить прибыль компании благодаря
возможности расширения производства, выбору более качественных
поставщиков сырья и т.д.
27
В процессе оптимизации структуры капитала выделяются следующие
этапы:
- анализ капитала компании;
- оценка основных факторов, влияющих на структуру капитала
компании;
- оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня
финансовой рентабельности;
- оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня
финансовых рисков;
- оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его
стоимости.
28
Одним из наиболее распространенных механизмов для оптимизации
структуры капитала является финансовый рычаг, с помощью которого
производится расчет суммы заемных средств компании на единицу
собственного капитала. Под эффектом финансового рычага понимается
показатель, определяющий какой объем дополнительной прибыли компания
получит при различной доле использования заемных средств.
29
С помощью
данного показателя определяется оптимальное соотношение внешних и
внутренних источников финансирования.
При формировании оптимальной структуры капитала должны
учитываться следующие факторы:
27
Кормилицына О.И., Овсийчук В.В. Формирование финансовых ресурсов коммерческой организации // Базис.
- 2018. - № 1 (3). - С. 85.
28
Ветютнева Д.В. Факторы, влияющие на структуру финансовых ресурсов коммерческой организации //
Современное состояние и перспективы развития национальной финансово-кредитной системы. Сборник
материалов II Международной научной конференции студентов специалитета, бакалавриата и магистратуры. -
2018. - С. 269-270.
29
Дягель О.Ю., Конева О.В. Аналитический инструментарий оценки направлений использования финансовых
ресурсов коммерческой организации // Бюллетень результатов научных исследований. - 2018. - № 2. - С. 137.
22
1. Темпы роста оборота предприятия (чем выше темпы роста, тем
больше доля заемных средств).
2. Стабильность динамики оборота (при стабильном обороте удельный
вес заемных средств в пассивах может быть больше).
3. Уровень и динамика рентабельности (наиболее рентабельные
предприятия имеют относительно низкую долю заёмных средств в среднем за
длительный период).
4. Объем налогообложения (при более высоком налоге на прибыль,
отсутствии налоговых льгот, предпочтительнее является финансирование за
счёт внешних источников).
30
Также определенное влияние на структуру капитала оказывает
жизненный цикл предприятия.
31
Так, на стадии стабилизации компании
потребность в долгосрочных займах может просто не возникать. Для этой
стадии нормальной является структура капитала, в которой доля заёмного
капитала минимальна. В период спада или кризиса при ухудшающихся
показателях рентабельности и снижении финансовой устойчивости
увеличивается доля заёмного капитала.
Универсальных критериев формирования оптимальной структуры
капитала нет. Подход к каждой компании должен быть индивидуальным и
учитывать, как отраслевую специфику бизнеса, так и стадию развития
предприятия.
Контроль за использованием финансовых ресурсов является весьма
важным. Выполнение данной функции позволяет вовремя реагировать на
изменения окружающей и внутренней среды предприятия, с целью
поддержания его эффективного финансового состояния.
30
Милета В.И., Друзенко М.А. Особенности формирования финансовых ресурсов сельскохозяйственных
предприятий // Экономика: теория и практика. - 2017. - № 1 (45). - С. 20Милета В.И., Друзенко М.А.
Особенности формирования финансовых ресурсов сельскохозяйственных предприятий // Экономика: теория и
практика. - 2017. - № 1 (45). - С. 23-24.
31
Карташова А.В. Эффективность использования финансов предприятия // Актуальные проблемы социально-
гуманитарных наук. Сборник научных трудов по материалам Международной научно-практической
конференции. - 2017. - С. 48-49.
23
1.3. Методы управления финансовыми ресурсами предприятия
Понятию «управление финансовыми ресурсами организации» можно
дать следующее определение: это система методов и принципов разработки и
реализации решений управления, которые связаны с гарантированием их
высокоэффективного формирования, а также эксплуатации и распределения в
процессе производственной и управленческой деятельности организации.
32
Управление финансовыми ресурсами предприятия является одной из
подсистем финансового механизма (часть производственного механизма,
который выступает в виде совокупности методов и форм управления
финансовыми ресурсами предприятия с целью получения максимальной
прибыли). Механизм содержит в себе несколько подсистем: управляемая и
управляющая. Финансовыми ресурсы как раз входят в управляемую
подсистему.
Основной целью управления финансовыми ресурсами организации
максимизация рыночной стоимости рассматриваемой организации.
33
При
реализации этой цели учредители компании выступают как главные субъекты в
структуре экономических интересов, которые связаны с функционированием
компании. В процессе реализации цели при управлении финансовыми
ресурсами организации акцентируется внимание на решении основных задач:
- обеспечение минимизации уровня риска, который относится к
формированию, использованию и распределению финансовых ресурсов
организации;
- оптимизация распределения образованных финансовых ресурсов в
разрезе главных направлений деятельности организации, которая гарантирует
максимальный прирост стоимости предприятия на рынке;
- гарантирование наиболее плодотворного использования финансовых
ресурсов организации по всем направлениям деятельности компании;
32
Синицына А.И. Теоретические аспекты управления финансовыми ресурсами на предприятии // Вестник
Уральского финансово-юридического института. - 2018. - № 4 (14). - С. 75.
33
Жокабине Н.Ф. Особенности управления финансовыми ресурсами предприятия в новых экономических
условиях // Вестник Луганского национального университета имени Владимира Даля. - 2019. - № 4(22). - С. 117.
24
- гарантирование возможностей трансформации пропорций направления
финансовых ресурсов организации в кратчайшие сроки в разделе видов и сфер
хозяйственной деятельности компании при значительных переменах факторов
внешних условий;
- оптимизация системы источников образования финансовых ресурсов
организации, которая гарантирует минимизацию стоимости используемого
капитала;
- гарантирование формирования полного объема финансовых ресурсов
организации в согласии с задачами развития организации в будущем периоде.
34
Все описанные задачи управления финансовыми ресурсами организации
тесно связаны, но каждая по отдельности носят разный характер
направленности . Следовательно в процессе управления финансовыми
ресурсами компании отдельные задачи должны быть оптимизированы между
собой для наиболее продуктивного и результативного осуществления основной
цели организации.
В основу управления рассматриваемыми ресурсами организации
включена система различных концепций, которыми являются :
- концепция агентских отношений (подразумевает ситуацию, при
которой между учредителями и менеджерами компании может возникнуть
некий конфликт;
- концепция структуры капитала;
- концепция стоимости капитала;
- концепция модели финансового гарантирования устойчивого развития
организации;
- концепция преимущества хозяйственных интересов учредителей;
- концепция ценности денежных средств во временном интервале; -
теория политики дивидендов;
- теория портфеля;
34
Крылов Э.И.. Анализ финансовых результатов предприятия: Учебное пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власова. -
3-е изд., перераб. и доп. - СПб.: ГУАП, 2014. С. 65-67.