4
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ................................................................................................................. 4
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ............................................................................. 7
1.1. Сущность и виды финансовых рисков .............................................................................. 7
1.2. Процесс управления финансовыми рисками ............................................................... 13
1.3. Методы оценки финансовых рисков ................................................................................. 19
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ НА ЗАО «ТИРОТЕКС» .. 27
2.1. Экономическая характеристика ЗАО «Тиротекс» .......................................... 27
2.2. Анализ финансового состояния предприятия ................................................ 43
2.3. Оценка и анализ финансовых рисков предприятия ........................................ 65
ГЛАВА 3. МЕРЫ, НАПРАВЛЕННЫЕ НА СНИЖЕНИЕ
ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ ЗАО «ТИРОТЕКС» .............. 76
3.1. Меры, направленные на улучшение финансовой устойчивости за счет
оптимизации заемного и собственного капитала ................................................. 76
3.2. Меры, направленные на улучшение финансовой устойчивости путем
уменьшения дебиторской задолженности .............................................................. 80
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ....................................................................................................... 86
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ........................................... 90
ПРИЛОЖЕНИЯ ...................................................................................................... 92
5
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Финансовые риски, анализ,
процесс управления и контроля, является неотъемлемой частью деятельности
предприятия в современном мире. Последствия нескончаемого мирового
кризиса, ухудшение производственно-финансовой деятельности предприятий
все это несет в себе финансовые риски. Все чаще предприятия заявляют о своей
неплатежеспособности. В последние годы ситуация особенно ухудшилась и,
если не осуществлять мероприятия по анализу, разработке мер направленных
на уменьшение финансовых рисков и дальнейшем их контроле, то это может
усугубить ситуацию как в деятельности хозяйствующего субъекта, так и в
экономике государства. В деятельности предприятия особое внимание следует
уделять управлению финансовыми рисками, которые в свою очередь влияют на
финансовые показатели предприятия, в частности на прибыль. Если не уделять
должное внимание финансовым рискам, не осуществлять мероприятия по их
анализу, минимизации и контролю, то это может привести к банкротству
предприятия.
Степень разработанности проблемы. Проблемы финансовых рисков
рассматривали такие отечественные и зарубежные ученные как: Чернова Г.В.
«Управление рисками», Шапкин А.С. «Экономические и финансовые риски»,
Бланк И.А. «Управление финансовыми рисками» и др. По мнению Бланка
И.А.: «Экономическое значение риска заключается в возможности управления
им. Значимость управления риском как вида деятельности заключается в
возможности, во-первых, прогнозировать в определенной степени наступление
рискового события, во-вторых, заблаговременно принимать необходимые меры
к снижению размера возможных неблагоприятных последствий. Знание
потенциальных угроз и меры их значимости позволяет осуществлять
управление риском». Так как на сегодняшний день не существует идеальной
модели экономического развития и управления предприятием, данные вопросы,
связанные с оптимизацией управления финансовыми рисками, должны
6
рассматриваться и анализироваться и дальше.
Объектом исследования является процесс управления финансовыми
рисками на предприятии ЗАО «Тиротекс».
Предметом исследования является финансовые отношения,
возникающие в процессе управления финансовыми рисками на предприятии
ЗАО «Тиротекс».
Цели выпускной квалификационной работы: изучение теоретических
и практических основ управления финансовыми рисками на ЗАО «Тиротекс»,
разработка мер, направленных на оптимизацию и минимизацию финансовых
рисков.
Для достижения поставленных целей, необходимо решить
следующие задачи:
- рассмотреть сущность и виды финансовых рисков;
- разобрать процесс управления финансовыми рисками;
- ознакомиться с методами оценки финансовых рисков;
- рассмотреть экономическую характеристику ЗАО «Тиротекс»;
- проанализировать финансовое состояние ЗАО «Тиротекс»;
- выявить проблемы управления финансовыми рисками на ЗАО «Тиротекс»;
- предложить меры, направленные на улучшение финансовой устойчивости, за
счет оптимизации соотношения заемного и собственного капитала;
- разработать меры, направленные на улучшение финансовой устойчивости
предприятия, за счет уменьшения дебиторской задолженности.
В выпускной квалификационной работе используются следующие
методы исследования: синтез и анализ, индукции и дедукции, табличный,
графический, экономико-статистический метод.
Информационной базой исследования выпускной квалификационной
работы, являются труды Российских и зарубежных ученных: Бадалова А. Г.
«Управление рисками деятельности предприятия», Карпунин А.Ю.
«Прогнозирование риска банкротства в новых условиях», Борисов В.С. в
научном труде «Управление финансовыми рисками».
7
Источники финансовой (бухгалтерской отчетности): «Балансовый отчет
о финансовом положении», «Отчет о совокупном доходе».
Статистическая и аналитическая литература: результаты финансово-
хозяйственной деятельности организаций за 2014, 2015, 2016 года, сборник
показателей финансовой прозрачности ПМР за 2014, 2015, 2016 года.
Практическая значимость выпускной квалификационной работы
заключается в том, что полученные результаты теоритического и практического
характера, могут быть использованы в деятельности хозяйствующего субъекта,
юридическими лицами в области управления финансовыми рисками.
Структура выпускной квалификационной работы. В работу входят:
введение, три главы, заключение, список использованной литературы,
приложения.
Выпускная квалификационная работа содержит восемьдесят шесть
страниц машинописного текста, пятнадцать таблиц, одиннадцать рисунков.
8
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
1.1 Сущность и виды финансовых рисков
Слово «риск» с португало-испанского означает «подводная скала», то
есть возможная угроза.
В научной литературе имеется немало всевозможных значений и
определений слова «риск». Одно из них, определяет риск как «действие наугад
с верой в удачный исход».
В экономической теории под словом риск понимают возможность
возникновения убытков или недополучение доходов в ситуации
неопределенности условий финансовой деятельности предприятия [24, с.4].
Риск характеризует собой событие, которое может произойти, а может и
не произойти. Это событие может быть: положительным (выигрыш, выгода),
отрицательным (проигрыш, убыток) или нулевым.
Финансовые риски предприятия представляют собой результат выбора
собственниками или менеджерами альтернативного финансового решения,
направленного на достижения желаемого целевого результата финансовой
деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых
потерь) в силу неопределенности условий его реализации.
Финансовые риски - это опасность потери ожидаемого дохода или
получения убытков. Финансовые риски возникают в процессе отношений
предприятий с финансовыми институтами (финансовыми, инвестиционными,
страховыми компаниями, банками и биржами). Причины финансовых рисков
разнообразны, например, инфляционные факторы, рост учетных ставок банка,
снижение стоимости ценных бумаг и др. Финансовые риски имеют
математически выраженную вероятность наступления, которая опирается на
статистически-экономические данные и может быть рассчитана с высокой
вероятностью [21, с.46].
9
Риском возможно управлять, то есть прибегать к различным
мероприятиям, дающим возможность спрогнозировать рисковые события, а
также осуществлять приемы по снижению рисков и рисковых событий.
Эффективность предприятия во многом зависит от умения прогнозировать и
управлять рисками [16, с.34].
Финансовые риски предприятия отличаются огромным разнообразием и
с целью эффективного управления ими их можно классифицировать по
различным признакам (видам).
Риск снижения финансовой устойчивости. Этот вид риска связан с
несовершенством структуры капитала, что выражено в несбалансированности
положительных и отрицательных потоков денежных средств предприятия.
Риск неплатежеспособности предприятия. Этот вид риска связан со
снижением уровня ликвидности денежных средств предприятия. По своим
финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее
опасных.
Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения
финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности
предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды
инвестиционного риска - риск реального инвестирования и риск финансового
инвестирования. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с
возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу
наиболее опасных финансовых рисков.
Инфляционный риск. Данный вид риска носит постоянный характер и
связан с возможностью снижения реальной стоимости капитала, а также
уменьшением ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций.
Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и
сопровождает практически все финансовые операции предприятия, в
финансовом менеджменте ему уделяется постоянное внимание [22, с.19].
Данный вид риска в развитых и в развивающихся странах может быть
спрогнозирован на основании статистических и аналитических данных.
10
Риск изменения процентной ставки. Связан с непредвиденным
изменением процентной ставки (депозитной или кредитной). Причинами
возникновения данного вида риска может быть изменение конъектуры рынка
под воздействие государственного регулирования. Отрицательные финансовые
последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности
предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной
политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других
финансовых операциях.
Валютный риск. Данный вид риска в основном имеет место быть у
предприятий ведущим внешнеэкономическую деятельность. Риск проявляется в
недополученнии дохода в связи с изменением курсовой разницы. Такой вид
риска вполне может быть спрогнозирован.
Депозитный риск. Связан с возможным невозвратом депонентных
вкладов. Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой
и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных
операций предприятия. Тем не менее, случаи реализации депозитного риска
встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной
экономикой.
Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности
предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или
потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск
неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в
кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по
инкассированию долга.
Налоговый риск. Связан с возможностью введения новых видов налогов
и сборов, отменой текущих льгот, с возможным повышением налоговых ставок,
изменение сроков и условий оплаты налоговых платежей.
Структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным
финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий
удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент
11
операционного левериджа при неблагоприятных изменениях конъюнктуры
товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного
потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие
темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности
[10, с.381].
По своему составу выделяют:
- простой финансовый риск, который не разделяется на отдельные его подвиды.
Примером простого финансового риска является инфляционный риск;
- сложный финансовый риск – характеризует вид финансового риска,
состоящий из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером такого
риска можно представить риск инвестиционный;
- криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он
проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства,
подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними
лицами денежных и других активов, хищения отдельных видов активов
собственным персоналом и другие;
- инновационный финансовый риск. Этот вид риска связан с внедрением новых
финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов.
Новые технологи, несмотря на новшество и увеличенную производительность,
могут нести в себе новые риски;
- прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна,
но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь
значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски
стихийных бедствий и другие аналогичные «форс-мажорные риски», которые
могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части
активов предприятия;
По источникам возникновения выделяют:
- внешний, систематический или рыночный риск, который характерен для всех
участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций.
Такой риск возникает при смене различных стадий экономического цикла,
12
также при изменении конъектуры финансового рынка. Чаще всего на данный
вид риска предприятие повлиять не как не может;
- внутренний, несистематичный или специфичный риск. Возникновение этого
риска может быть связано с наличием некачественного финансового
менеджмента на предприятии, неэффективной структурой активов и капитала,
излишней приверженностью к рисковым финансовым операциям с высокой
нормой прибыли [26, с.23] .
По финансовым последствиям риски делят на:
- риск, который влечет за собой только реальные экономические (финансовые)
потери;
- риск, связанные с упущением выгоды. Характеризует ситуацию, когда
предприятия в силу тех или иных обстоятельств не может осуществить
запланированную финансовую операцию, вследствие чего не может получить
дополнительную прибыль.
По характеризуемому объекту выделяют следующие группы
финансовых рисков [25, с.431]:
- риск отдельной финансовой операции, определяет в целом весь спектр
финансовых рисков свойственных определенной финансовой операции;
- риск различных видов финансовой деятельности;
- риск финансовой деятельности предприятия в целом.
По совокупности исследуемых инструментов:
- индивидуальный финансовый риск, характеризует комплексный риск
присущий отдельным финансовым инструментам;
- портфельный финансовый риск, который может быть описан, как совокупный
риск с однофункциональным содержанием финансовых инструментов,
объединённых в портфель.
По комплексности исследования:
- необходимый кредит для того, чтобы использовать и исследовать эффект
финансового рычага;
- риск, эффект от которого влечет, как экономические (финансовые) потери,
13
так и дополнительные доходы.
По временному характеру выделяют:
- постоянный финансовый риск. Этот риск связан с действием постоянных
факторов, и он характерен для всего периода осуществления финансовой
операции;
- временный финансовый риск. Возникает на отдельных стадиях
осуществления финансовой операции и носит кратковременный характер.
По уровню финансовых потерь риски подразделяются на следующие:
- допустимый финансовый риск – это риск, финансовые потери которого не
превышают расчетной суммы прибыли (дохода) осуществляемой финансовой
операции;
- критический финансовый риск – риск, финансовые потери которого не
превышают расчетной суммы валового дохода по осуществлению финансовой
операции;
- катастрофический финансовый риск, характеризует риск, по которому
определяют финансовые потери частичной или полной утраты собственного
капитала.
По возможности предвидения финансовые риски подразделяют на
следующие группы:
- прогнозируемые – риски связанные циклическим развитием экономики в
целом;
- непрогнозируемые – это виды финансовых рисков, отличающиеся абсолютной
непредвиденностью. Примером такого риска могут выступать форс-мажорные
ситуации.
По возможности страхования финансовые риски делят на:
- страхуемые финансовые риски, которые могут быть переданы в порядке
внешнего страхования соответствующим страховым организациям;
- не страхуемые финансовые риски, к ним относятся те их виды, по которым
отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом
рынке.