84
Эффекта финансового рычага рассчитывается по формуле:
????
????
????
????
(30)
где ННП – налог на прибыль;
ROA – рентабельность активов;
ЗК – заемный капитал;
СК – собственный капитал.
Рассчитаем ЭФР за 2016 год, используя форму отчетности №1
«Бухгалтерский баланс», №2 «Отчет о совокупном доходе». Для начала
рассчитаем рентабельность активов за 2016 год используя формулу 31.
(31)
где БП – балансовая прибыль.
Рассчитаем ЭФР используя формулу 30.
????
????
????
????
Рассчитаем ЭФР с учетом прогнозируемых данных на 2017 год. Для
начала рассчитаем рентабельность активов с учетом прогноза. Увеличим
балансовую прибыль на темп прироста собственного капитала и подставим в
формулу.
???? ????
Рассчитаем ЭФР.
????
????
????
????
Рассчитаем разницу между ЭФР за 2016 год и ЭФР по прогнозным
значениям за 2017 год.
85
Рассчитав разницу между ЭФР за 2016 год и ЭФР по прогнозным
значениям на 2017 год, видно что эффект финансового рычага увеличился на
1,2% за счет увеличения собственного капитал. При всем при этом показатели
финансовой устойчивости улучшились и находятся в пределах нормы.
3.2 Меры, направленные на улучшение финансовой устойчивости путем
уменьшение дебиторской задолженности
Финансовая устойчивость предприятия, зачастую зависит от наличия у
предприятия собственных и заемных средств. Одним из существенных
источников собственных средств, можно назвать дебиторскую задолженность.
К сожалению, в современных реалиях, в связи «постоянным» мировым
кризисом и снижением темпов мировой экономики все больше предприятий не
могут платить «по счетам». Проблема с оплатной одного предприятия, ведет к
проблемам с оплатой другого предприятия и так по цепочки.
О том, что есть проблемы с выплатами у дебиторов нам может показать
коэффициент дебиторской задолженности. Коэффициент дебиторской
задолженности в 2014 году составлял 8,765, в 2015 упал до 7,751, что в
пределах нормы. В 2016 году показатель резко упал до 2,798, что говорит о
необходимости принятия срочных мер.
В современных условиях, одним из наиболее рациональных методов
уменьшения дебиторской задолженности, является внедрение системы скидок
для дебиторов. Систему скидок можно увидеть в таблице 12.
Таблица 12
Система скидок для дебиторов
Показатели
Процент, %
При оплате наличными (сразу)
5
При задержке оплаты до 10 дней
3
При задержке оплаты от 10 до 20 дней
1
При задержке оплаты более 20 дней
-
86
Исходя из таблицы видно, что если дебитор отдает деньги сразу, то
получает неплохую скидку в 5%, если в течение 10 дней, то скидку в 3%. Если
же дебитор отдает деньги в срок от 10 до 20 дней, то получает скидку в 1%. По
истечению 20 дней, дебитор более не претендует на скидку. Такая система
скидок стимулирует дебитора быстрее платить по счетам.
Что касается «старых» дебиторов с «тяжёлыми» долгами, если это
важные дебиторы, которые показали себя как надежные, стоит задуматься о
реструктуризации долга. Если же дебитор показал себя как ненадежный и не
идет на диалог, стоит задуматься о возврате денег через суд.
Рассчитаем действие системы скидок, если бы дебитор платил
наличными сразу со скидкой в 5% за 2014, 2015, 2016 года соответственно. Для
расчёта эффекта скидок необходимо из дебиторской задолженности на конец
отчетного периода вычесть сумму скидок, которая равна дебиторской
задолженности умноженной на 5%.
Рассчитаем действие системы скидок, если бы дебитор платил с
задержкой до 10 дней со скидкой в 3% за 2014, 2015, 2016 года соответственно.
Рассчитаем действие системы скидок, если бы дебитор платил с
задержкой от 10 до 20 дней со скидкой в 1% за 2014, 2015, 2016 года
соответственно.
Для наглядности действия скидок, построим сводную таблицу 13.
87
Таблица 13
Действие системы скидок
Года
Значения с учетом скидки, руб.
5%
3%
1%
-
2014
1 458 985,3
1 489 700,78
1 520 416,26
1 535 774
2015
1 742 714,2
1 779 402,92
1 816 091,64
1 834 436
2016
8 557 502,15
8 737 660,09
8 917 818,03
9 007 897
Из таблицы 13 видно, что чем быстрее дебитор погасит задолженность,
тем более выгодные условия его ожидают. Выгода дебитора на лицо, но это
выгодно не только дебитору, а в первую очередь предприятию. В зависимости
от того, насколько быстро дебитор будет оплачивать долги, будут расти или
падать показатели финансовой устойчивости, следовательно, уменьшаться
финансовые риски.
Рассчитаем сумму потерь от введения системы скидок за 2014, 2015,
2016 года с учетом скидки в 5%. Чтобы узнать потери, нужно из суммы до
скидки вычесть сумму с учетом скидки.
Рассчитаем сумму потерь от введения системы скидок за 2014, 2015,
2016 года с учетом скидки в 3%.
Рассчитаем сумму потерь от введения системы скидок за 2014, 2015,
2016 года с учетом скидки в 1%.
Для наглядности эффекта скидок построим таблицу 14.
Таблица 14
Эффект скидок
88
Года
Сумма эффекта скидок, руб.
5%
3%
1%
2014
76 788,7
46 073,22
15 357,74
2015
91 721,8
55 033,08
18 344,36
2016
450 394,85
270 236,91
90 078,97
Таблица 14 подтверждает выгоду дебитора. Еще раз стоит отметить, что
система скидок выгодна обеим сторонам. В зависимости от того, насколько
быстро дебитор будет оплачивать долги, будут расти или падать показатели
финансовой устойчивости, что положительно скажется на деятельности
предприятия.
Рассчитаем один из наиболее надежных показателей финансовой
устойчивости – коэффициент автономии. Рассчитаем коэффициент автономии,
с учетом эффекта скидок за 2014 год, используя формулу 32.
????
????
(32)
Рассчитаем коэффициент автономии с учетом эффекта скидок за 2015
год.
Рассчитаем коэффициент автономии с учетом эффекта скидок за 2016
год.
89
Для наглядности результата вычислений коэффициента автономии с
учетом эффекта скидок построим таблицу 15.
Таблица 15
Коэффициент автономии с учетом эффекта скидок
Года
Показатель с учетом
эффекта скидок
Изначальный показатель без
учета эффекта скидок
5%
3%
1%
2014
1,025
1,027
1,031
0,891
2015
1,066
1,069
1,072
0,911
2016
0,707
0,713
0,720
0,4
Из таблицы видно, что меры направленные на улучшения финансовой
устойчивости за счет уменьшения дебиторской задолженности реальны и
применимы на практике. При рабочей системе скидок показатели финансовой
устойчивости, в частности коэффициент автономии, увеличиваются. Это дает
повод говорить, что если реализовать на практике все меры, то финансовые
риски уменьшаться и эффект для предприятия будет положительным.
Подводя итоги третьей главы, следует отметить основные моменты,
связанные с принятием мер для улучшения финансовой устойчивости и
снижение финансовых рисков предприятия. Предлагается к реализации
следующие меры:
- увеличить собственный капитал до общей суммы 24 164 695 рублей, при
неизменном заемном капитале. Это нормализует показатели финансовой
устойчивости, а в частности коэффициент автономии увеличится до
нормального значения 0,591, а соотношение собственного и заемного капитала
достигнет своего оптимально уровня и составит 0,691. Такие меры уменьшат
финансовые риски. В свою очередь предлагаемые меры увеличат эффект
90
финансового рычага на 1,2%, что для предприятия является положительным
явлением.
- уменьшить дебиторскую задолженность, путем внедрения на предприятие
системы скидок для дебиторов. Разработанная система скидок, подразумевает
скидку в 5% для должника погасившего долг сразу, 3% для должника
погасившего долг в течение 10 дней, 1 % для должника погасившего долг в
течение 20 дней. Данная система скидок выгодна, как для дебитора, так и для
предприятия. Чем быстрее дебитор погашает задолженность, тем больше будет
скидка. Чем быстрее дебитор рассчитывается по долгам, тем быстрее
оборачиваются денежные средства. Это в итоге приводит к увеличению
собственного капитала, за счет которого и увеличиваются показатели
финансовой устойчивости, следовательно, уменьшаются финансовые риски.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Выполняя выпускную квалификационную работу по теме «Управление
финансовыми рисками предприятия», необходимо отметить, что цель
достигнута и полностью решены все задачи.
Для написания и исследования теоретической части выпускной
квалификационной работы были рассмотрены следующие источники
отечественных научных деятелей: Тактаров Г.А. «Финансовая среда
предпринимательства и предпринимательские риски», Кинев Ю.Ю. «Оценка
рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятий», Чернова Г.В.
«Управление рисками».
91
По теоретической части темы можно сделать следующие выводы:
- финансовые риски - это опасность потери ожидаемого дохода или получения
убытков, возникающие в процессе взаимодействия предприятия с другими
финансовыми институтами;
- основными видами финансовых рисков являются: риск снижения финансовой
устойчивости, риск неплатежеспособности, инвестиционный, инфляционный,
кредитный, валютный, налоговый риски;
- процесс управления финансовыми рисками включает четыре этапа:
идентификация и анализ финансовых рисков, оценка уровня стоимости риска,
оценка возможности снижения стоимости риска, мониторинг и контроль риска;
- источниками для анализа финансовых рисков могут быть: бухгалтерская
отчетность предприятия, организационная структура и штатное расписание
предприятия, карты технологических потоков, договоры и контракты,
себестоимость производства продукции, финансово-производственные планы
предприятия;
- основными методами для оценки финансовых рисков могут быть:
статистический метод, метод оценки вероятности исполнения, метод анализа
вероятностных распределений потоковых платежей, имитационное
моделирование, технология «Risk Metrics», метод оценки вероятности
ожидаемого ущерба, математический метод, аналитический метод, анализ
чувствительности, метод экспертных оценок, метод аналогов, оценка риска на
основании анализа финансового состояния предприятия.
Результатом исследования практической части выпускной
квалификационной работы являются следующие моменты:
- ЗАО «Тиротекс» является крупнейшим предприятием текстильной
промышленности на юго-западе СНГ, обладающим новейшим оборудованием.
Предприятие обладает полным циклом производства продукции. Помимо
внутреннего рынка, ЗАО «Тиротекс» поставляет свою продукцию в РФ и
Европу. На предприятии работают около трех тысяч работников;
92
- экономическая характеристика ЗАО «Тиротекс» за анализируемый период
имеет неоднородную структуру. Показатели выручки за 2014, 2015, 2016 года
были равны 14 246 985 рублей, 13 061 543 рубля, 15 165 838 рублей
соответственно. Показатели себестоимости продаж за 2014, 2015, 2016 года
были равны 10 225 790 рублей, 8 963 879 рублей, 10 113 223 рубля
соответственно. Показатель чистой прибыли за 2014 год был равен 355 530
рублей, в 2015 году увеличился до 561 740 рублей, темп прироста составил
58%, в 2016 году показатель также увеличился до 1 017 433 рубля, темп
прироста 81,12%;
- проанализировав финансовое состояние предприятия за 2014, 2015, 2016 года,
было выявлено, что в 2014, 2015 году показатели финансовой устойчивости
находились в пределах нормы, но в 2016 году резко ухудшились. В частности
упал показатель финансовой устойчивости - коэффициент автономии. В 2014,
2015 году он составлял 0,891 и 0,911, а в 2016 году резко упал до 0,4.
Показатель соотношения заемного и собственного капитала в 2014 году был
равен 0,121, в 2015 году был равен 0,097, а в 2016 году резко поднялся до 1,500.
Такое соотношение является негативным и плохо влияет на показатель
финансовой устойчивости. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
в 2014 году составлял 1,810, в 2015 году упал до 1,705, а в 2016 году произошло
резкое падение до 0,919. Коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности, также очень сильно снизился, если в 2014 году он составлял
8,765, то уже в 2016 году показатель составил 2,798. Показатель
платежеспособности, а в частности коэффициент абсолютно ликвидности в
2014 году был равен 1,440, в 2015 году увеличился до 1,833, а в 2016 году
резко упал до 0,628. Несмотря на явные трудности, рентабельность
производства имеет положительную динами и составляет: в 2014 году 12,34%,
в 2015 году 15,54%, в 2016 году 18%;
- при анализе финансового состояния были обнаружены следующие
недостатки: резкое уменьшение показателей финансовой устойчивости и
ликвидности, снижение эффективности управления активами, увеличение
93
вероятности риска банкротства. Анализируя риск банкротства, использовались
различные модели банкротства: модель Таффлера, модель Лиса, модель
Альтмана. Наиболее полную картину раскрывает пятифакторная модель
Альтмана, условие которой показывает что, если показатель Z >2,9, то
финансовые состояние предприятия устойчиво. Если Z <1,23, то финансовое
состояние не устойчивое. Если 1,23 < Z < 2,9, то предприятие находится в зоне
неопределенности, но есть возможность повлиять на улучшение финансовой
устойчивости. Модель показала, что в 2014, 2015 году риск банкротства был
наименьшим и составлял 5,736 и 6,403, а в 2016 показатель резко упал до 1,868,
что говорит о финансовых трудностях у предприятия;
- проводя анализ финансовых результатов предприятия ЗАО «Тиротекс» были
выявлены следующие риски: риск снижения ликвидности и финансовой
устойчивости, риск снижения темпов ВЭД, кредитный риск, валютный риск,
риск дополнительных расходов при транспортировке.
На основании всех выявленных недостатков и возможных рисков, для
оптимизации управления финансовыми рисками предлагается:
- осуществить мероприятия по оптимизации и минимизации финансовых
рисков за счет улучшения финансовой устойчивости путем привлечения
дополнительных средств, а именно собственного капитала в сумме 13 000 000
рублей до общей суммы 24 164 695 рублей, при неизменном заемном капитале
на общую сумму 16 741 653 рубля. Это позволит предприятию улучшить
показатели финансовой устойчивости, а именно коэффициент автономии до
0,591, а коэффициент соотношения заемных и собственных средств до 0,691.
Нормализация показателей будет способствовать снижению финансовых
рисков. При всем при этом показатели войдут в оптимальную зону
финансового рычага и эффект от финансового рычага увеличится с 2,32% до
3,52%;
- уменьшить финансовые риски, путем снижения дебиторской задолженности
за счет внедрения на предприятии системы скидок: 5% за погашение дебитором
долга сразу, 3 % за погашение дебитором долга в течение 10 дней, 1% за