24
Тогда достоверный эквивалент ожидаемого (будущего) платежа может
быть определен по формуле 3.
(3)
Имитационное моделирование является одним из мощнейших методов
анализа экономической системы. В общем случае под ним понимается процесс
проведения на ЭВМ экспериментов с математическими моделями сложных
систем реального мира. Имитационное моделирование используется в тех
случаях, когда проведение реальных экспериментов, например, с
экономическими системами, неразумно, требует значительных затрат и/или не
осуществимо на практике. Кроме того, часто практически невыполним или
требует значительных затрат сбор необходимой информации для принятия
решений, в подобных случаях отсутствующие фактические данные заменяются
величинами, полученными в процессе имитационного эксперимента (т.е.
генерированными компьютером).
Технология «Risk Metrics» разработана компанией «J.P. Morgan» для
оценки риска рынка ценных бумаг. Методика технологии подразумевает
определение степени влияния риска на событие через вычисление «меры
риска», то есть максимально возможного потенциального изменения цены
портфеля, состоящего из различного набора финансовых инструментов, с
заданной вероятностью и за заданный промежуток времени.
Метод оценки вероятности ожидаемого ущерба основан на том, что
степень риска определяется как произведение ожидаемого ущерба на
вероятность того, что этот ущерб произойдет. Наилучшим является решение с
минимальным размером рассчитанного показателя.
Большое значение для оценки финансовых рисков имеет
математический метод, суть которого заключается в использовании для оценки
риска:
- критерия математического ожидания;
25
- критерия Лапласа;
- критерия Гурвица.
Критерий математического ожидания определяется по формуле 4:
????????
(4)
где М(х) - математическое ожидание результата для i строки.
Математическое ожидание рассчитывается по формуле 5:
????????
(5)
где i – вероятность i состояния среды;
xi – значения случайной величины;
pi – вероятности.
Оптимальным считается решение с наибольшим результатом.
Аналитические методы позволяют определить вероятность
возникновения потерь на основе математических моделей и используются в
основном для анализа риска инвестиционных проектов. Возможно
использование таких методов, как анализ чувствительности, метод
корректировки нормы дисконта с учетом риска, метод эквивалентов, метод
сценариев [23, с.132].
Анализ чувствительности сводится к исследованию зависимости
некоторого результирующего показателя от вариации значений показателей,
участвующих в его определении. Другими словами, этот метод позволяет
получить ответы на вопросы вида: что будет с результирующей величиной,
если изменится значение некоторой исходной величины. Анализ
чувствительности рассчитывается по формуле:
(6)
26
где А - изменение величины в %;
А исх. - исходное (начальное) значение параметра А;
Аач. - параметры, рассчитанные по данным анализа чувствительности
(конечное значение А).
Метод экспертных оценок представляет собой комплекс логических и
математико-статистических методов и процедур по обработке результатов
опроса группы экспертов, причем результаты опроса являются единственным
источником информации. В этом случае возникает возможность использования
интуиции, жизненного и профессионального опыта участников опроса. Метод
используется тогда, когда недостаток или полное отсутствие информации не
позволяет использовать другие возможности [23, с.114]. Метод базируется на
проведении опроса нескольких независимых экспертов, например, с целью
оценки уровня риска или определения влияния различных факторов на уровень
риска. Затем полученная информация анализируется и используется для
достижения поставленной цели. Основным ограничением в его использовании
является сложность в подборе необходимой группы экспертов.
Метод аналогов используется в том случае, когда применение иных
методов по каким-либо причинам неприемлемо. Метод использует базу данных
аналогичных объектов для выявления общих зависимостей и переноса их на
исследуемый объект.
Оценка риска на основе анализа финансовых показателей деятельности
предприятия является одним из самых доступных и достоверных методов как
для предприятия, так и для его партнеров (показатели платежеспособности и
ликвидности предприятия, показатели финансовой устойчивости, показатели
рентабельности, показатели деловой активности предприятия).
Подводя итоги первой главы можно сделать следующие выводы:
- финансовые риски это потеря ожидаемого дохода или риск получение
дополнительных убытков, в результате взаимодействия предприятия с
контрагентами;
- процесс управления рисками включает в себя четыре стадий: идентификация
27
и анализ, оценка уровня стоимости риска, оценка возможности снижения
стоимости риска, мониторинг и контроль,
- к основным видам финансовых рисков относят: инфляционный, кредитный,
финансовый, риск снижения ликвидности и финансовой устойчивости и т.д.;
- к методам оценки рисков относят: статистический метод, метод оценки
вероятности исполнений, метод анализа вероятностных распределений потоков
платежей, имитационное моделирование, технология «Risk Metrics», метод
оценки вероятности ожидаемого ущерба, математический метод,
аналитический метод, анализ чувствительности, метод экспертных оценок,
метод аналогов и др.
28
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ФИНАСОВЫХ РИСКОВ
НА ЗАО «ТИРОТЕКС»
2.1 Экономическая характеристика ЗАО «Тиротекс»
ЗАО «Тиротекс» является закрытым акционерным обществом, уставный
капитал которого разделен на определенное количество акций, участники
акционерного общества не отвечают по его обязательствам и несут риск
убытков связанных с деятельностью общества в пределах стоимости
принадлежащих им акции. Уставный капитал общества определяет
минимальный размер имущества общества, гарантирует интересы его
кредиторов.
Акционерное общество в праве по решению общего собрания
акционеров увеличить уставный капитал или уменьшить путем увеличения или
уменьшения номинальной стоимости акций, выпуска дополнительных акций,
покупки части акций в целях уменьшения их общего количества. Основным
учредительным документом акционерного общества является его устав
утвержденный учредителями.
ЗАО «Тиротекс» является крупнейшим предприятием текстильной
промышленности на юго-западе СНГ [28]. Это уникальный производственный
комплекс с мощной инфраструктурой, развитой технической, организационной
и научной базой, включая в себя производство от закупки хлопка до выхода
отдельных тканей и трикотажного полотна, а так же швейных изделий из них.
Сегодня ЗАО «Тиротекс» - это самое большое промышленное и
динамично развивающееся предприятие по производству текстильных и
швейных изделий из хлопка в ПМР.
Постоянно проводится работа над расширением рынка сбыта продукции
за счет разработки нового ассортимента, внедрения современных технологий и
установки высокопроизводительного отвечающего требованиям рынка
оборудования. На предприятии выпускается следующий ассортимент
29
высококачественной продукции:
- бязевая и фланелевая группа с улучшенными видами отделки ткани с
шириной 145-300 см;
- ткани крепового ассортимента шириной более 180 см;
- ткани для столового белья и кухонного ассортимента;
- ткани для медицинских учреждений и спецодежды;
- постельное белье;
- ткани сатинового переплетения с шелковистой отделкой от 145 до 200 см и
другая продукция.
Основные рынки сбыта предприятия ЗАО «Тиротекс» являются: рынки
Российской Федерации, Украины, Молдовы, США, Италии, Франции,
Германии, Швеции, Финляндии, Чехии, Румынии, Польши, Хорватии.
По организационной структуре предприятие является линейно-
функциональным. Такая структура включает как линейную, так и
функциональную составляющую, что создает двойное подчинение для
исполнителей. Функциональные подразделения имеют права давать указания и
распоряжения в пределах полномочий нижестоящим подразделениям.
Преимуществом этой структуры является высокая компетентность
специалистов отвечающих за конкретные функции, расширение возможностей
линейных руководителей по оперативному управлению в результате их
высвобождения от подготовки сведений по вопросам функциональной
деятельности.
Организационная структура службы финансового менеджмента это
линейная структура. Линейная структура предполагает, что во главе
предприятия и каждого подразделения находится руководитель, наделенный
всеми полномочиями и сосредотачивающие в своих руках все функции
управления. Его решение передаваемые по цепочки сверху вниз обязательны
для выполнения всеми нижестоящими звеньями, на этой основе создается
иерархия руководителей данной системы управления. Принцип единоначалия
заключается в том, что подчиненные выполняют распоряжения только одного
30
руководителя, причем должностное лицо не имеет право отдавать
распоряжения каким либо исполнителям, минуя их непосредственно
руководителя. Преимуществом этой структуры управления является единство и
четкость распоряжений, повышенная ответственность руководителя за
результаты деятельности возглавляемого подразделения, оперативность в
принятии решения о получении исполнителями согласованных между собой
распоряжений. Недостатками линейной структуры является высокие
требования к руководителю, который должен иметь обширные знания и опыт
по всем управляемым функциям и видам деятельности предприятия, а так же
перегрузки его информации, множественность контактов с подчиненными, с
вышестоящими и смежными организациями.
По организационной структуре ЗАО «Тиротекс», производственно-
хозяйственная деятельность осуществляется под руководством генерального
директора ЗАО «Тиротекс» и стратегического совета и включает: отделочное
производство, прядильно-ткацкое производство, управление социального
развития и управление системой качества.
В условиях рыночных отношений повышается роль и значение анализа
финансового состояния предприятия. Немаловажную роль играют и технико-
экономические показатели деятельности предприятия.
Определим основные технико-экономические показатели предприятия,
используя форму № 1 «Балансовый отчет о финансовом положении» и № 2
«Отчет о совокупном доходе». (смотри приложения 1, 2, 3, 4, 5, 6)
Рассчитаем коэффициент фондоотдачи за 2014, 2015, 2016 года
соответственно применяя формулу 7 [14, с.293].
(7)
где ВР – выручка;
ССОС на нач. - среднегодовая стоимость основных средств на начало года.
31
Коэффициент показывает, какова общая отдача от каждого вложенного
рубля, вложенного в основные средства и эффективность этого вложения.
Исходя из полученных данных видно, что в 2014 году фондоотдача
составила 2,023, в 2015 году она уменьшилась до 1,807, а в 2016 году вновь
увеличилась до 2,102.
Рассчитаем коэффициент фондоемкости за 2014, 2015, 2016 года
соответственно.
Исходя из полученных данных видно, что в 2014 году фондоемкость
составила 0,494, в 2015 году она уменьшилась до 0,553, а в 2016 году вновь
увеличилась до 0,476.
В теории считается, что показатели фондоотдачи и фондоемкости
взаимосвязаны. Если показатели фондоотдачи повышаются, а фондоемкости
уменьшаются, то фонды используются рационально, что и видно исходя из
полученных результатов.
Рассчитаем коэффициент рентабельности основных средств за 2014,
2015, 2016 года соответственно используя данные формы № 2 «Отчет о
совокупном доходе», применяя формулу 8.
32
(8)
Проанализируем финансовые результаты деятельности предприятия,
используя форму № 2 «Отчет о совокупном доходе».
Абсолютное изменение определенного показателя рассчитывается по
формуле 9:
(9)
где П
1
- это значение показателя в отчетном периоде;
П
0
- это значение показателя в базисном периоде.
Относительное изменение определенного показателя рассчитывается по
следующей формуле 10:
????
????
(10)
Доля структурного элемента или показателя в общей сумме сложного
показателя определяется по формуле 11:
(11)
где П
i
– это значение итого или структурного показателя;
П – это значение сложного показателя
33
Определим абсолютное и относительное отклонения дохода от продаж
(выручки) за 2014, 2015, 2016 год соответственно используя данные формы
отчетности № 2 «Отчет о совокупном доходе».
????
????
????
????
????
????
Выручка за 2014 год по сравнению с 2013 годом уменьшилась на
591 888 рублей или на 3,99%, за 2015 год по сравнению с 2014 годом
уменьшилась на 1 185 442 рубля или на 8,32%, а за 2016 год по сравнению с
2015 годом увеличилась на 2 104 295 рублей или на 16,11%.
Определим абсолютное и относительное отклонения себестоимости
продаж за 2014, 2015, 2016 год соответственно.
????
????
????
????
????
????
Себестоимость продаж за 2014 год по сравнению с 2013 годом
увеличилась на 261 842 рубля или на 2,63%, за 2015 год по сравнению с 2014