4
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .................................................................................................................. 5
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ ................................................... 9
1.1 Финансовый риск: понятие, классификация, оценка ..................................... 9
1.2 Методы управления финансовыми рисками................................................. 17
1.3 Модели оценки финансовых рисков предприятия ....................................... 25
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ НА ПРИМЕРЕ ЗАО
«ТИРАСПОЛЬСКИЙ ЭЛЕКТРОАППАРАТНЫЙ ЗАВОД» ................................ 31
2.1 Характеристика деятельности ЗАО «Тираспольский электроаппаратный
завод» ...................................................................................................................... 31
2.2 Финансовый анализ деятельности и оценка финансовых рисков .............. 33
ГЛАВА 3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СНИЖЕНИЮ НЕГАТИВНЫХ
ПОСЛЕДСТВИЙ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ЗАО «ТИРАСПОЛЬСКИЙ
ЭЛЕКТРОАППАРАТНЫЙ ЗАВОД» ...................................................................... 65
3.1 Предпосылки банкротства ЗАО «Тираспольский электроаппаратный
завод» в современных условиях хозяйствования ............................................... 65
3.2 Расчет экономической эффективности методов снижения негативных
последствий рисков ЗАО «Тираспольский электроаппаратный завод» .......... 67
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ......................................................................................................... 74
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ................................................. 78
ПРИЛОЖЕНИЯ…………………………………………………………………….81
5
ВВЕДЕНИЕ
Финансовая деятельность предприятия связана со многими рисками.
Влияние этих рисков стал особенно ощутимым с наступлением кризиса в
экономике. Среди всех рисков деятельности субъектов хозяйствования,
финансовые риски являются основными, поскольку ставят под угрозу
дальнейшую успешную деятельность предприятия. Их действие приводит к
снижению финансовых результатов и финансовой устойчивости предприятия.
Финансовые риски определяют вероятность возникновения финансовых потерь
из-за неэффективной структуры капитала, что вызывает разбалансированность
денежных потоков предприятия.
Наиболее чувствительными для экономики предприятия среди
финансовых рисков можно считать риски, возникающие в связи с движением
финансовых потоков. Они характеризуются большим многообразием, и в целях
управления ими целесообразно классифицировать их по различным признакам.
К числу факторов, влияющих на образование риска
макроэкономического уровня, можно привести следующие: изменение курса
рубля к другим мировым валютам; изменение уровня инфляции; колебание цен
на энергоносители; изменение ставок налогообложения и т.д.
Актуальность выбранной темы исследования обусловлена тем, что
любая предпринимательская деятельность неразрывно сопряжена с риском.
Этот риск возникает за счет использования собственных и заемных средств,
имущества, человеческого капитала в целях получения взаимовыгодных
результатов от предпринимательской деятельности в виде дохода. В
современных условиях предпринимательство немыслимо без нововведений,
творческого поиска, соперничества в виде конкурентной борьбы за рынок
сбыта. Любое действие предпринимателя – это рискованный шаг. Риск в свою
очередь сопряжен с вероятностью банкротства предприятия.
Непредсказуемость и маневренность внешней среды приводит к
необходимости разработки новых методологических аспектов и
6
инструментария управления финансовыми рисками и прогнозированием
банкротства промышленных предприятий, что позволяет построить
максимально точный и действенный план дальнейшего финансового
оздоровления предприятия.
Внешняя нестабильность порождает проблему правильной оценки
состояния промышленных предприятий, как в долгосрочном, так и в
краткосрочном периоде.
Нерешенность данной проблемы не позволяет осуществлять
прогнозирование показателей деятельности промышленных предприятий,
производственных комплексов, отраслей промышленности, бизнес единиц и
других хозяйствующих субъектов на достаточно высоком и практически
достигаемом уровне запланированных показателей.
Существуют также проблема достоверности информации о состоянии
дел на конкретных предприятиях и трудности ее получения. Ограниченность
же использования в отечественной практике зарубежных моделей анализа
предпосылок возможного банкротства, обусловливается, прежде всего, тем, что
они были разработаны на основе данных финансовой отчетности иностранных
государств.
Другой немаловажной проблемой является устарелые методики анализа,
которые не учитывают многие рыночные факторы и финансовые риски, в том
числе нестабильность экономики, степень риска, жесткую конкуренцию,
динамическое развитие отношений. Но один из существенных недостатков
предвидения перспектив развития компании связан с человеческим фактором, а
точнее профессиональной компетенцией, то есть способностью
управленческого персонала реально оценить финансовое положение
предприятия: дать четкую картину его финансово-хозяйственной деятельности,
а также определить ключевые факторы, влияющие на ее финансовую
устойчивость.
Степень разработанности темы исследования. Методики оценки
финансовых рисков предприятий приведены в работах отечественных
7
исследователей: Т.Б. Бердниковой, С.А. Бороненковой, О.Ю. Дягеля, С.А.
Кучеренко, Г.В. Левшина, Г.В. Савицкой, Л.С. Сосненко, А.Е. Викуленко, С.Д.
Трохиной, Л.Ю. Филобоковой, Ю.Г. Чернышевой, А.Д. Шеремета, Т.Г.
Шешуковой, И.Л. Юрзиновой. Вышеназванные ученые и специалисты внесли
значительный вклад в разработку теоретических и практических аспектов
анализа платежеспособности предприятия и выявления финансовых и
предпринимательских рисков на предприятии.
Вместе с тем вопросы практического использования зарубежных
подходов в анализе деятельности предприятий, а также вопросы разработки
новых методов оценки их платежеспособности являются недостаточно
изученными, что создает серьезные трудности для прогнозирования.
Недостаточно отражены в отечественной литературе и новые методологические
подходы к прогнозированию платежеспособности предприятия, основанные на
фактических данных их финансовой отчетности.
Предметом исследования является организация управления
финансовыми рисками предприятия.
Объектом исследования является ЗАО «Тираспольский
электроаппаратный завод», основным видом деятельности которого является
производство низковольтной электротехнической продукции.
Целью выпускной квалификационной работы является оценка
финансовых рисков ЗАО «Тираспольский электроаппаратный завод» на основе
исследования его финансового состояния и разработка рекомендаций по
финансовому оздоровлению.
Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие
задачи:
– раскрыть понятие и виды финансовыx рисков;
– описать современные методы управления и оценки финансовых рисков;
– произвести анализ финансового состояния и дать оценку финансовым
рискам на ЗАО «Тираспольский электроаппаратный завод»;
– предложить меры по снижению негативных последствий финансовых
8
рисков на ЗАО «Тираспольский электроаппаратный завод».
По своей структуре работа состоит из введения, трёх глав и
заключения.
В первой главе раскрыты концептуальные основы управления
финансовыми рисками.
Во второй главе проводится анализ финансового состояния и
предпосылок банкротства и дается оценка финансовым рискам на примере ЗАО
«Тираспольский электроаппаратный завод».
В третьей главе предложены меры по снижению негативных
последствий финансовых рисков на ЗАО «Тираспольский электроаппаратный
завод».
В процессе исследования были использованы следующие методы:
горизонтальный анализ, вертикальный анализ, структурно-функциональный
анализ, факторный анализ, расчетно-аналитический анализ, метод сравнения,
метод построения систем аналитических таблиц, метод построения систем
аналитических показателей, метод экспертных оценок и др.
Информационной базой выпускной квалификационной работы
послужили научные труды отечественных и зарубежных специалистов в
области финансового анализа предприятия, управления финансовыми рисками
и прогнозирования банкротства. В работе использовались аналитические и
информационные материалы, опубликованные в российской и зарубежной
печати, а также размещенные на специализированных профессиональных
сайтах сети Internet.
Практическая значимость результатов исследования состоит в
использовании результатов исследования для улучшения качества оценки
платежеспособности предприятия и получения положительных результатов в
управлении ЗАО «Тираспольский электроаппаратный завод» в современных
условиях экономической нестабильности и финансовыx рисков.
9
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ
УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Финансовый риск: понятие, классификация, оценка
Любая организация очень часто осуществляет деятельность,
сопряженную с понятием «риск». Деньги на счетах в банке подвергаются риску
в случае банкротства финансового учреждения, партнер по бизнесу может
оказаться мошенником, и организация понесет убытки, зачисленный в штат
работник может иметь низкую компетентность и т.д. А помимо этого в нашей
жизни могут происходить стихийные бедствия, экономические и финансовые
кризисы, заражение компьютерных сетей вирусами и пр. Все это в любой
момент может причинить организации серьезный ущерб или вовсе угрожать ее
деятельности. Поэтому, очень важно осуществлять грамотное управление
рисками в организации наряду с уже привычными процессами, связанными с
производством продукции, закупкой, сбытом и т.д.
На чем строится организация управления рисками в организации.
Для принятия взвешенных и правильных решений в условиях
неопределенности очень важно разработать политику по управлению рисками в
организации. Данный процесс регламентировать призван внутренний документ,
называемый программой управления рисками. Он состоит из нескольких
разделов:
1.Определение понятия «риск», используемое организацией.
Руководство любой компании понимает риск, методику оценки и способы его
измерения по-своему. С. Ожегов в своем толковом словаре описывает риск как
«возможную опасность» и «действие в надежде на счастливый исход».
Т.е. риск – отсутствие возможности спрогнозировать вероятность
наступления каких-то событий, а также их последствий [29,с.254].
Данное понятие имеет свое значение для различных сфер обращения.
Например, математики видят в нем функцию распределения случайной
величины, страховые агенты – сам объект страхования, а также сумму
10
связанного с ним вероятного возмещения, инвесторы понимают под риском
отсутствие данных о стоимости инвестиций на конец периода, возможность
достичь/не достичь желаемой цели.
2.Цели управления рисками. Различные виды рисков могут
сопровождать работу организации в соответствии с ее сферой деятельности,
стратегией и деловой средой, но есть и общие цели, достигать которые
помогает правильно организованное управление рисками.
Обычно основной целью, которую преследует организация системы
управления рисками в компании, является увеличение эффективности ее
работы, получение максимальной прибыли и снижение расходов. Часть
экспертов склоняются к мысли, что главной целью управления рисками
является максимально выгодное вложение капитала и получение наибольшей
прибыли. Вторые считают, что это стабильный рост в развитии предприятия,
уменьшение вероятности потерь в стоимости фирмы.
3.Классификация и подробное описание основных видов рисков,
сопутствующих бизнесу.
4.Способы управления различными видами рисков.
5.Организация управления рисками [29,с.255].
Процессы управления рисками в организации бывают достаточно
просты:
– Идентификация рисков – начальная стадия процесса. На ней происходит
определение и описание рисков, которые могут сопровождать проект, и их
взаимосвязь между собой. Потом эти риски будут классифицированы по
отдельным группам.
– Анализ рисков. На данном этапе происходит оценка рисков. А именно:
производится расчет вероятности наступления рисков и размеров
потенциального ущерба от них, определяются и устанавливаются границы
рисков.
– Предотвращение рисков. После перечисленных этапов на стадии
планирования разрабатываются предотвращающие наступление рисков
11
мероприятия, а также устраняющие их последствия (в случае, если риск
наступил).
– Контроль. Внутренний контроль управления рисками в организации
заключается в мониторинге обнаруженных рисков и проведении планово-
предупредительных работ. А после этого следует разработать ответные
действия на проблему, если она была выявлена.
Политика управления рисками в организации одобряется и принимается
на уровне высшего руководящего состава или акционеров. В прочих разделах
политики по управлению рисками в организации отражена нижеприведенная
информация.
Финансовый риск - это вероятность возникновения события, связанного
с потерей капитала в результате предпринимательской или инвестиционной
деятельности.
Финансовые риски, как правило, возникают при формировании
денежных взаимоотношений следующих групп: продавца и покупателя,
инвестора и эмитента, экспортера и импортера [29,с.257].
Существуют различные виды финансовых рисков.
Все финансовые риски можно классифицировать следующим образом:
1. По последствиям, возникающим в результате той или иной операции:
– непредвиденные (чистые) риски. Часто такие виды рисков носят
название простых или статистических. Их особенность – почти
гарантированные потери для субъекта сделки. Основные причины таких
явлений – ошибки в расчетах работников или руководителей компании,
несчастные случаи на производстве, прихоти природы в виде стихийных
бедствий и так далее;
– предвиденные (спекулятивные) риски. Часто их называют
коммерческими, динамическими. Их особенность в наличии определенных
потерь или дополнительного дохода для бизнесмена (инвестора). Главные
причины спекулятивных рисков – резкие изменения условий вложений
капитала, изменения в конъюнктуре рынка, рост (снижение) курсовой
12
стоимости валют и так далее.
2. По области, в которой проявляются риски можно выделить:
– экологический риск связан с неблагоприятными проявлениями в
окружающей среде, связанные с появлением опасности для жизни людей,
работающих в компании;
– натуральный (природный) риск является причиной природных
катаклизмов, действия стихии;
– производственный риск имеет непосредственную связь с изготовлением
той или иной продукции, предоставлением услуг, продажей товаров и так
далее. Такие риски часто возникают в случае увеличения себестоимости
сырьевой продукции, роста потерь рабочего времени, проблем использования
сырья, сложности с освоением новой техники и так далее. Главные причины –
резкое уменьшение производственных объемов и, как следствие, уменьшение
продаж, простой оборудования, увеличенный процент бракованной продукции,
дефицит исходных материалов для ведения производственной деятельности и
так далее;
– политический риск проявляется при резком изменении политической
обстановки в государстве. Итог - риск появления убытков, снижения объемов
прибыли и даже остановка производства (прекращение инвестиционной
деятельности);
– имущественный риск подразумевает рост вероятности потери
имущества компании, его брака, снижения объемов прибыли по причине
диверсии, кражи, потери оборудования в случае аварии, нарушения его
целостности в период перевозки и так далее[25,с.315].
3. По размеру денежных потерь можно выделить такие риски:
– Допустимые. Здесь подразумеваются риски, которые не несут больших
последствий для дальнейшей деятельности компании;
– Критические. При наступлении таких рисков потери предприятия
находятся на уровне расчетной валовой прибыли и не превышают ее;
– Катастрофические. Такие виды рисков опасны частичной или полной
13
потерей собственного капитала (взятого в кредит имущества).
4. По видам финансовые риски бывают:
– Инвестиционными. Здесь подразумевается риск денежных потерь при
совершении инвестиций в различные сферы. При этом такие виды рисков
можно условно поделить на:
– Риски реального инвестирования. К ним можно отнести нарушение
сроков выполнения работ по возведению объекта, задержки в финансировании,
снижение инвестиционной привлекательности проекта и так далее.
– Риски финансового инвестирования имеют прямую связь с инвестицией
капитала. К ним можно отнести вероятность падения объемов прибыли в
результате инвестиционной деятельности, опасность появления прямых
финансовых убытков или утери вероятной выгоды.
– Риск утери выгоды – это вероятность недополучения дохода в
результате нереализации каких-либо планов в инвестиционной деятельности
(страхования, хеджирования и так далее).
Риск снижения объемов прибыли делится на два вида:
– процентный риск представляет собой резкое (непредвиденное)
измерение депозитной или кредитной ставки. Основные причины такого
явления – изменения, происходящие в конъюнктуре рынка под давлением
деятельности государственных структур, увеличение (снижение) предложения
на финансовом рынке и так далее [25,с.317]. Подобные риски, как правило,
«бьют» в нескольких направлениях – по эмиссионной политике (выпуск акций
или облигаций может быть ограничен), размерам дивидендов (они будут
снижены или возникнут определенные задержки), активности краткосрочных
инвестиций и так далее;
– кредитный риск – одна из форм процентного риска. Вероятность
наступления такого события тем выше, чем активнее компания предоставляет
потребительские или коммерческие кредиты клиентам. Основная форма риска –
несвоевременное погашение задолженности, задержки в расчетах за
поставленную предприятием продукцию и так далее. Защититься от кредитного