54
Расчет коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности:
Код2014 = 35 651 424 / (4 986 104 + 4 821 384) / 2 = 7,2702
Код2015 = 30 766 878 / (4 821 384 + 4 624 789) / 2 = 6,5141
Код2016 = 27 817 117 / (4 624 789 + 3 581 689) / 2 = 6,7793
По результатам расчетов очевидна проблема с оплатой счетов у
покупателей, о чем свидетельствует снижающееся значение коэффициента
оборачиваемости дебиторской задолженности: на начало рассматриваемого
промежутка времени его значение составило 7,3 раза, а на конец – 6,8 раза.
Расчет коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности:
Кок2014 = 35 651 424 / (3 775 508 + 7 470 832) / 2 = 6,3401
Кок2015 = 30 766 878 / (7 470 832 + 4 282 637) / 2 = 5,2354
Кок2016 = 27 817 117 / (4 282 637 + 5 131 276) / 2 = 5,9098
Рассчитанные значения коэффициента оборачиваемости кредиторской
задолженности свидетельствую о снижении коммерческого кредита,
предоставляемого предприятию.
Расчет фондоотдачи основных средств:
Фо2014 = 35 651 424 / (25 967 621 + 24 970 210) / 2 = 1,3998
Фо2015 = 30 766 878 / (24 970 210 + 23 992 216) / 2 = 1,2568
Фо2016 = 27 817 117 / (23 992 216 + 24 924 876) / 2 = 1,1373
Уменьшающееся значение данного показателя свидетельствует о
падении эффективности использования основных средств. Таким образом, в
течение рассматриваемого промежутка времени на каждый рубль стоимости
основных фондов приходится меньший объем выпускаемой данным
предприятием продукции.
Для удобства определения динамики показателей деловой активности,
полученные результаты сведем в приложении 5.
Из приложения 5 видно, что в течение 2014-2016 гг. наблюдается
тенденция к снижению показателя оборачиваемости активов. Так в 2014 г.,
полный цикл производства и обращения, приносящий эффект в виде прибыли,
совершается за 0,5408 раза, в 2015 г. – за 0,4620 раза, а в 2016 г. – за 0,4 раза.
55
Значение коэффициента оборачиваемости активов в 2016 году по
сравнению с 2014 годом снизилось на 19,98%, а по сравнению с 2015 годом –
всего на 6,34%. Значит, к концу анализируемого промежутка времени
имеющиеся в распоряжении предприятия средства оборачиваются медленнее,
следовательно, каждый рубль активов приносит меньше выручки.
Также за анализируемый период наблюдается стремительное снижение
показателя оборачиваемости собственного капитала, т.е. эффективность
использования собственного капитала с точки зрения объема продаж падает.
Его значение в 2014 г.составляет 0,7002, в 2014 г. – 0,5997, а в 2016 г. – 0,5587.
В процентном отношении его снижение в 2016 г. к уровню 2014 г. составляет
20,20%, а к уровню 2015 – 6,83%.
Снижается эффективность использования оборотных активов, о чем
свидетельствует уменьшающееся значение коэффициента оборачиваемости
оборотных активов. За 2014 год оборотные активы оборачиваются 1,3705 раза,
за 2015 и 2016 год – 1,2259 раза.
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат в течение 3 лет
снизился на 11,84%. Его значение в 2014 году составляет 1,7100 раза, а на
протяжении 2 последних лет – 1,5076 раза, что говорит о замедлении
оборачиваемости денежных средств, вложенных в запасы.
На протяжении рассматриваемого промежутка времени отмечается
также снижение коэффициентов оборачиваемости дебиторской задолженности
и оборачиваемости кредиторской задолженности на 6,7%. За 2014 год
дебиторская задолженность оборачивается 7,3 раза, кредиторская – 6,3 раза; за
2015 год – 6,5 и 5,2 раза соответственно, а за 2016 год – 6,8 раза и 5,9 раза.
На предприятии наметилась тенденция к снижению фондоотдачи
основных средств: в 2016 году по сравнению с 2014 годом ее величина
снизилась на 18,75%, а по сравнению с 2015 годом – на 9,50%, что
свидетельствует о падении эффективности использования основных средств.
Таким образом, проведенный анализ коэффициентов за анализируемый
период показал падение деловой активности ЗАО «Тираспольский
56
электроаппаратный завод».
Далее рассчитаем периоды оборота активов (текущих и постоянных) и
текущих пассивов в днях.
Расчет период оборота активов:
Поа2014 = 365 / 0,5408 = 675 (дней)
Поа2015 = 365 / 0,4620 = 790 (дней)
Поа2016 = 365 / 0,4327 = 843 (дня)
Расчет данного показателя говорит о том, что в 2014 году
продолжительность одного оборота активов составляет 675 дней, в 2015 году –
790 дней и в 2016 – 843 дня. Налицо тенденция к увеличению, что не является
положительным фактором.
Расчет периода оборота собственного капитала:
Поск2014 = 365 / 0,7002 = 521 (день)
Поск2015 = 365 / 0,5997 = 609 (дней)
Поск2016 = 365 / 0,5587 = 653 (дня)
Исходя значения данного показателя, полный оборот собственных
средств в 2014 г. совершается за 521 день, а в 2016 г. уже за 653 дня. Возросшее
значение периода оборота собственного капитала на конец 2016 г.
свидетельствует о падении эффективности его использования на предприятии.
Расчет периода оборота оборотных активов:
Пооа2014 = 365 / 1,3705 = 266 (дней)
Пооа2015 = 365 / 1,1992 = 304 (дня)
Пооа2016 = 365 / 1,2259 = 298 (дней)
По расчетам данного показателя продолжительность оборота оборотных
активов составляет 266 дней в 2014 году, 304 – в 2015 и 298дней в 2016 году
соответственно. Такое увеличение периода оборота текущих активов
сопровождается отвлечением средств из хозяйственного оборота и их
«омертвлением» в запасах, незавершенном производстве, готовой продукции.
Расчет периода оборота запасов и затрат:
Поз2014 = 365 / 1,7100 = 213 (дней)
57
Поз2015 = 365 / 1,4823 = 246 (дня)
Поз2016 = 365 / 1,5076 = 242 (дня)
Полученные значения рассматриваемого показателя говорят о том, что в
2014 году для того чтобы запасы превратились в реализованные товары
потребовалось 213 дней, а в 2015 и 2016 году – 246 и 242 дня соответственно.
Расчет периода оборота дебиторской задолженности:
Под2014 = 365 / 7,2702 = 50 (дней)
Под2015 = 365 / 6,5141 = 56 (дней)
Под2016 = 365 / 6,7793 = 54 (дня)
Исходя из расчетов данного показателя за анализируемый период,
средний срок погашения дебиторской задолженности составляет 53 дня.
Расчет периода оборота кредиторской задолженности:
Пок2014 = 365 / 6,3401 = 58 (дней)
Пок2015 = 365 / 5,2354 = 70 (дней)
Пок2016 = 365 / 5,9098 = 62 (дня)
По полученным расчетам можно сделать вывод о том, что средний срок
оплаты предприятием счетов поставщиков за поставленные материалы и услуги
составляет 63 дня.
Расчет продолжительности операционного цикла:
Поц2014 = 213 + 50 = 264 (дня)
Поц2015 = 246 + 56 = 302 (дня)
Поц2016 = 242 + 54 = 296 (дней)
Расчет данного показателя говорит о том, что в 2014 г. с момента
вложения денежных средств в текущую производственную деятельность до
момента возврата их в виде выручки на расчетный счет должно пройти 264 дня,
в 2015 и 2016 гг. – 302 и 296 дней соответственно. Т.е. продолжительность
омертвления финансовых ресурсов в текущих активах неуклонно растет.
Расчет продолжительности финансового цикла:
Пфц2014 = 264 – 58 = 206 (дней)
Пфц2015 = 302 – 70 = 233 (дня)
58
Пфц2016 = 296 – 62 = 234 (дня)
Рассчитанное значение финансового цикла показывает, что в 2014 году с
момента поставки сырья до реализации готовой продукции проходит 206 дней,
в 2015 году – для этого необходимо уже 233 дня, а в последующем году – 234
дня. Отразим результаты рассчитанных показателей деловой активности
предприятия, проанализируем их изменения в таблице 6.
Таблица 6
Динамика показателей оборачиваемости ЗАО «Тираспольский
электроаппаратный завод» за 2014-2016 гг., дни
№
п/п
Наименование
показателя
2014
год
2015
год
2016
год
Абсолютное
изменение,
дни(+, -)
Относительное
изменение, %
(+,-)
2016-
2014
2016 -
2015
2016-
2014
2016 -
2015
1
Период
оборота
активов
675
790
843
168
53
24,89
6,71
2
Период
оборота
собственного
капитала
521
609
653
132
44
25,34
7,22
3
Период
оборота
оборотных
активов
266
304
298
32
-6
12,03
-1,97
4
Период
оборота
запасов и
затрат
213
246
242
29
-4
13,62
-1,63
5
Период
оборота
дебиторской
задолженности
50
56
54
4
-2
8,00
-3,57
6
Период
оборота
кредиторской
задолженности
58
70
62
4
-8
6,90
-11,43
7
Продолжитель-
ность
операционного
цикла
264
302
296
32
-6
12,12
-1,99
8
Продолжитель-
ность
финансового
цикла
206
233
234
28
1
13,59
0,43
59
Данные таблицы 6 свидетельствуют, что в течение 2014-2016 гг.
наблюдается рост продолжительности оборота активов, если на начало
рассматриваемого периода полный оборот активов совершался за 675 дней, то
на конец 2016 этот же оборот увеличился на 168 дня и составляет уже 843 дня.
Активы используются не эффективно, на что указывает неуклонный
рост продолжительности оборачиваемости активов. Так, в 2016 по сравнению с
2014 годом значение данного показателя увеличилось на 24,89%, по сравнению
же с 2015 годом – на 6,71%.
Также наблюдается увеличение по второму показателю. Период оборота
собственного капитала в 2016 году по сравнению с 2014 увеличился на 25,34%,
а по сравнению с предшествующим годом – на 7,22%. Это свидетельствует о
падении эффективности использования собственного капитала на предприятии.
Период оборота оборотных активов к концу 2016 года по сравнению с
2014 годом увеличился на 32 дня или на 12,03%, а по сравнению с 2015 годом –
сократился на 6 дней или на 1,97%. Последнее отмечается как положительное,
однако в общем ситуация не является благополучной.
Рассчитанное значение периода оборота запасов и затрат к концу 2016
года по сравнению с 2014 годом выросло на 13,62%, а по сравнению с 2015
годом снизилось на 1,63%. Если на начало анализируемого промежутка
времени значение данного показателя составляло 213 дней, то на конец уже –
242 дня. Увеличение оборачиваемости запасов отражает рост средств,
увязанных в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, а значит,
менее ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем неустойчивее
финансовое положение предприятия.
Период оборота дебиторской задолженности в 2016 году по сравнению с
предшествующим снизился на 2 дня или на 3,57%, однако, по сравнению с 2014
годом увеличился на 4 дня или на 8%. Таким образом, средняя
продолжительность отсрочки платежей, предоставляемых покупателям
изменилась в течение 3 лет с 50 дней до 54.Замедление оборачиваемости в
динамике за ряд периодов рассматривается как негативная тенденция. При
60
этом, средняя продолжительность отсрочки платежей, предоставляемая
предприятию поставщиками, увеличилась на 4 дня или на 6,90%. Такое
увеличение периода оборота кредиторской задолженности свидетельствует об
активности финансирования предприятием текущей производственной
деятельности за счет непосредственных участников производственного
процесса (за счет отсрочки оплаты по счетам, нормативной отсрочки по уплате
налогов и т д.).
В течение 2014-2016 гг. продолжительность операционного цикла
возросла на 32 дня, т.е. продолжительность омертвления финансовых ресурсов
в текущих активах увеличилась на 12,12%. Так, в 2014 году время между
приобретением запасов и получением денежных средств от реализации,
произведенной из них продукции, составляло 264 дня, а в 2016 – уже 296 дней.
Продолжительность финансового цикла также увеличилась: если в 2014 году
время между началом оплаты поставщикам за сырье и материалы и началом
поступления денежных средств от покупателей составляло 206 дней, то в 2016
году – на 28 дней больше. Увеличение цикла оценивается как негативная
тенденция.
На следующем этапе проведем анализ рентабельности. Экономический
смысл показателей рентабельности заключается в подсчете прибыли,
приходящейся на рубль выручки от продаж, расходов, активов, капитала.
Данные формы №2 «Отчет о совокупном доходе» ЗАО «Тираспольский
электроаппаратный завод» за 2014 г., за 2015 г. и 2016 г. отражают
отрицательное значение по статье «Прибыль, остающаяся в распоряжении
предприятия». Это значит, что предприятие несет убытки. Так, размер убытка
2014 года составляет 1 231 769 руб., 2015 года – 1 031 530 руб., и на конец 2016
года – 8 946 175 руб. Поэтому рентабельность продаж и рентабельность
совокупных активов тоже величина отрицательная. При произведении анализа
отрицательная рентабельность указывает на отсутствие запаса финансовой
прочности производства.
Расчет основных показателей рентабельности предприятия.
61
Расчет рентабельности всего капитала (совокупных активов):
Ра2014 = -1 231 769 / ((64 537 45 + 67 312 073) / 2)× 100% = -1,87%
Ра2015 = -1 031 530 / ((67 312 073 + 65 869 029) / 2)× 100% = -1,55%
Ра2016 =-8 946 175 / ((65 869 029 + 62 696 248) / 2)× 100% = -13,92%
В ходе анализа при расчете рентабельности всего капитала видим, что
имущество предприятия используется неэффективно. Величина рентабельности
на протяжении 3 лет отрицательна, что обусловлено тем, что предприятие несет
убытки в процессе финансово-хозяйственной деятельности.
Расчет рентабельности собственного капитала:
Рск2014 = -1 231 769 / ((50 390 080 + 51 438 814) / 2)× 100% = -2,42%
Рск2015 = -1 031 530 / ((51 438 814 + 51 166 364) / 2) × 100% = -2,01%
Рск2016 = -8 946 175 / ((51 166 364 48 403 229) / 2)× 100% = -17,97%
Рассчитанная величина рентабельности собственного капитала величина
отрицательная: на начало анализируемого промежутка времени ее значение
составляло -2,42%, а на конец – -17,97%.
Расчет рентабельности основной деятельности:
Ро2014 = 1 734 669 / 26 484 230 × 100% = 6,55%
Ро2015 = 1 380 041 / 24 139 760 ×100% = 5,72%
Ро2016 = -6 605 067 / 28 703 817 × 100% = -23,01%
По расчетам данного показателя можно сделать вывод, что в 2014 и 2015
году предприятие имеет 0,06 рублей прибыли с каждого рубля, затраченного на
производство и реализацию продукции. Значение показателя в 2016 году
составляет -23,01%, что свидетельствует о превышении себестоимости над
выручкой от продаж, предприятие работает себе в убыток, производя и
продавая эту продукцию.
Расчет рентабельности продаж:
Рпр2014 = 35 651 424 / (-1 231 769)×100% = -2894,33%
Рпр2015 = 30 766 878 / (-1 031 530) ×100% = -2982,65%
Рпр2016 = 27 817 117 / (-8 946 175) × 100% = -310,94%
Расчет данного коэффициента позволяет сделать следующий вывод:
62
предпринимательская деятельность неэффективна. Так, в 2014 году на 1 руб.
выручки приходится 28,94 руб. убытка, в 2015 году – 29,82 руб. убытка.
Положительным является снижение значение показателя до -310,94%, т.е. на
конец 2016 года размер убытка, приходящегося на 1 руб. выручки составляет
3,11 руб.
Деятельность предприятия в течение 2014-2016 гг. не принесла прибыли
от финансово-хозяйственной деятельности. Низкая обеспеченность
ликвидными средствами, увеличение отвлеченных средств, снижение
платежеспособного спроса послужили основными причинами, привлекшими к
этому. Столь масштабное ухудшение показателей рентабельности активов и
капитала ЗАО «Тираспольский электроаппаратный завод» за 3 анализируемых
периода.
Ухудшение рентабельности активов и капитала снижает финансовую
устойчивость предприятия, которая необходима для продолжения участия в
системе рынка. При сохранении такой динамики, учитывая порядок факторов
влияющих на деятельность ЗАО «Тираспольский электроаппаратный завод»,
решающими будут внедрение тщательно разработанных рекомендаций по
выходу предприятия из сложившегося на сегодняшний день положения.
На основе вышеприведенного анализа финансового состояние
предприятия ЗАО «Тираспольский электроаппаратного завода» произведем
оценку вероятности банкротства на основе двухфакторной Z-модели Альтмана.
Рассчитаем значение Z-счета.
Для расчетов воспользуемся рассчитанным раннее коэффициентом
текущей ликвидности и коэффициентом соотношения собственных и заемных
средств.
Коэффициента текущей ликвидности за 2014 год:
Х1 кп =Ктлкп =1,6702
Коэффициента текущей ликвидности за 2015 год:
Х1 кп=Ктлкп = 2,1191
Коэффициента текущей ликвидности за 2016 год:
63
Х1 кп=Ктлкп =1,8228
Коэффициента соотношения заемных и собственных средств за 2014
год:
Х2 кп= Ксзскп = 0,3086
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств за 2015 год:
Х2 кп= Ксзскп = 0,2874
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств за 2016 г.:
Х2 кп= Ксзскп = 0,2953
Расчет вероятности банкротства за 2014 г.
Z2 2014 = -0.3877-1.0736х1.6702 1+0,05779х 0.3086=-2.1630
Расчет вероятности банкротства за 2015 г.
Z2 2015= -0.3877-1.0736х2.1191+0,05779х 0.2874=-2.6462
Расчет вероятности банкротства за 2016 г.
Z2 2016 = -0.3877-1.0736х1.8228+0,05779х 0.2953=-2.3276
По результатам проведенного анализа Z2 2014=-2.1630 <0, Z2 2015=-
2.6462<0,Z2 2016 = =-2.3276<0, следовательно, для ЗАО «Тираспольский
электроаппаратный завод» вероятность банкротства невелика.
Рассчитаем показатели У. Бивера для ЗАО «Тираспольский
электроаппаратный завод" и представим их в виде таблице 7.
Таблица 7
Расчет показателей банкротства ЗАО «Тираспольский
электроаппаратный завод» по методике У. Бивера за 2014-2016 гг.
№
п/п
Показатель
2014
2015
2016
Характеристика
показателя
на
конец
года
на
конец
года
на конец
года
1
Коэффициент
Бивера
0.05
0.04
-0.52
Коэффициент
соответствует
нормативу третьей
группы, следовательно
банкротство вероятно
через год
2
Рентабельности
активов, %
-1.87
-1.55
-13.92
Коэффициент
соответствует
нормативу третьей
группы