структуре капитала. Тем не менее, слишком большое значение коэффициента
не слишком хорошо для инвестора, так как снижается прибыльность предприя-
тия и тем самым доход вкладчика.
Также данный коэффициент используется кредиторами. Ситуация с ними
прямо противоположная к инвесторам. Чем ниже значение коэффициента капи-
тализации, тем предпочтительнее предоставление кредита.
Итак, у нас явное его увеличение, что говорит об увеличении заемного фи-
нансового рычага, но также и о привлекательности для инвесторов.
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств характеризует
финансовую устойчивость организации, и показывает, сколько заемных средств
приходится на единицу собственного капитала. Данный коэффициент отражает
структуру капитала и дает общую характеристику о финансовом состоянии и
представляет собой отношение заемного капитала предприятия к собственному.
Чем выше значение коэффициента, тем выше риск банкротства предприятия.
Значения более 1 допускаются в том случае если скорость обращения дебитор-
ской задолженности выше скорости оборота материальных оборотных средств
(денежные средства быстро поступают на предприятие).
У компании «Макдональдс» значения более 1, но при специфике предпри-
ятия –это допустимые значения, так как скорость оборачиваемости дебиторской
задолженности весьма высокая. Это покажет нам коэффициент текущей лик-
видности, который я буду рассчитывать далее.
Коэффициенты финансовой устойчивости показывают, что компания
«Макдональдс»финансово устойчива, но сильно зависима от внешних заим-
ствований, что, однако нормально при ее широкой публичности и активности
на инвестиционном рынке.
Немаловажным фактором в определении финансовой ситуации предприя-
тия является его платежеспособность. Определим платежеспособность компа-
нии Макдональдс по основным коэффициентам данной категории анализа
(табл. 2).
Определим коэффициент общей платежеспособности, показывающий спо-
собность предприятия покрывать за счет имеющихся у нее активов не только
текущие свои обязательства, но и долгосрочные – со сроком погашения более
года. Нормальное значение показателя более 2.
Из расчетов видно, что показатель ниже 2, и более того из года в год пада-
ет. Это связано с увеличением долгосрочных обязательств по кредитам. По-
смотрим, как обстоят дела в компании со способностью погашать краткосроч-
ные обязательства.
Таблица 1
Финансовая устойчивость компании «Макдональдс»
Показатель
2013 г.
2014 г.
2015 г.
Коэффициент финансовой устойчивости
0,82
0,81
0,82
Коэффициент автономии
0,44
0,38
0,19
Коэффициент концентрации заемного капитала
0,56
0,62
0,81
Коэффициент маневренности
-0,97
-1,34
-2,99
Коэффициент финансовой зависимости
2,29
2,66
5,35
Коэффициент капитализации
1,09
1,45
3,94
Коэффициент соотношения собственных и за-
емных средств
1,29
1,66
4,35
Определим коэффициент текущей ликвидности. Данный коэффициент от-
ражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязатель-
ства за счёт оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платеже-
способность предприятия. В мировой практике нормальным считается значение
коэффициента от 1,5 до 2,5. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом
риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать
текущие счета.
Таблица 2
Платежеспособность компании «Макдональдс»
Показатель
2013 г.
2014 г.
2015 г.
Коэффициент общей платежеспособности
1,78
1,6
1,23
Коэффициент текущей ликвидности
1,59
1,52
3,27
Коэффициент срочной ликвидности
1,3
1,2
3,05
Коэффициент абсолютной ликвидности
1,95
1,5
3,27
Как видно из проведенных расчетов у Макдональдса хорошая платежеспо-
собность по краткосрочным обязательствам, и в 2015 г., показатель даже вырос
более чем в 2 раза по сравнению с предыдущими годами, что обусловлено,
прежде всего, ростом оборотных активов предприятия, а именно ростом денеж-
ных средств и краткосрочными вложениями, видимо из долгосрочных займов.
Частным показателем коэффициента текущей ликвидности является коэффици-
ент срочной ликвидности, он показывает прогнозируемые платежные возмож-
ности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами. Нор-
мальное значение – более 1
Таким образом, мы видим, что прогноз по своевременным выплатам по
кредитам положительный.
И последний коэффициент в показателях платежеспособности компании
Макдональдс, это коэффициент абсолютной ликвидности. С помощью данного
коэффициента устанавливается, какой объем долгов с текущим сроком погаше-
ния может быть покрыт с помощью наиболее ликвидного ресурса – денежных
средств. Нижняя граница этого коэффициента устанавливается на уровне 0,2.
Исходя из полученных выше результатов, можно сделать вывод, что лик-
видность ресурсов Макдональдс очевидна и компания более чем платежеспо-
собна.
Коэффициенты оборачиваемости – показатели финансового анализа, отра-
жающие эффективность управления активами предприятия и характеризующие
активность и интенсивность их использования (табл. 3). Коэффициент оборачи-
ваемости характеризует уровень деловой активности. Чем выше оборачивае-
мость, тем выше платежеспособность предприятия и его финансовая устойчи-
вость. Коэффициенты оборачиваемости показывают количество оборотов не-
обходимого для окупаемости (погашения) капитала предприятия. Первым рас-
считаем коэффициент оборачиваемости совокупных активов компании «Мак-
дональдс». Данный показатель представляет собой отношение выручки от про-
дажи продукции к среднегодовому размеру активов.
Для данного коэффициента нет общепринятого рекомендуемого норма-
тивного значения он анализируется в динамике. Рост показателя, как правило,
обусловлен за счет увеличение доли выручки, создаваемой активами предприя-
тия. Если коэффициент увеличивается– это показывает рост платежеспособно-
сти, отдачи на единицу активов и их эффективности управления предприятия.
Если коэффициент уменьшается– это является индикатором снижения пла-
тежеспособности, отдачи на единицу активов и эффективности их использова-
ния.
Как видим, за счет большого привлечения заемного капитала и как след-
ствие роста активов, платежеспособность имеет тенденцию к снижению, но для
полноты картины необходимо рассматривать все показатели вместе.
Рассчитаем следующий коэффициент деловой активности: Продолжитель-
ность оборота совокупных активов, который показывает количество дней необ-
ходимых для окупаемости активов. Чем меньше период оборачиваемости акти-
вов, тем результативнее предприятии и тем выше скорость преобразования ак-
тивов в деньги.
Такие большие цифры оборачиваемости в днях обусловлены величиной
активов рассматриваемой организации.
Аналогично расчету совокупных активов рассчитаем коэффициент обора-
чиваемости внеоборотных активов, который показывает скорость оборота не-
мобильных активов предприятия за анализируемый год.
Следующий показатель – коэффициент оборачиваемости оборотных акти-
вов определяет эффективность деятельности предприятия не с точки зрения
прибыльности, а с точки зрения интенсивности использования оборотных акти-
вов. Коэффициент показывает, сколько раз за выбранный период оборачивают-
ся оборотные средства.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала– показатель харак-
теризующий скорость использования собственного капитала и отражает эффек-
тивность управления ресурсами организации.
Высокие значения коэффициента оборачиваемости собственного капитала
достигаются из-за увеличения выручки от продаж, и как правило, это происхо-
дит из-за большой доли прибыли полученной за счет использования заемных
средств. Низкие же значения показателя показывают, что собственный капитал
предприятия недостаточно эффективно используется.
Как видно из расчета коэффициент увеличивается, что показывает увели-
чение прибыли за счет заемных средств.
Перейдем к расчету коэффициентов рентабельности деятельности компа-
нии «Макдональдс» (табл. 4). Данные коэффициенты используются для оценки
эффективности (доходности) предприятия. По сравнению с другими финансо-
выми коэффициентами – коэффициенты рентабельности является наиболее
важными, так как отражают эффективность деятельности организации, выра-
женную в ее прибыльности. Все коэффициенты рентабельности рассчитывают-
ся, как отношение прибыли к рассматриваемой категории.
Таблица 3
Деловая активность компании «Макдональдс»
Показатель
2013 г.
2014 г.
2015 г.
Коэффициент оборачиваемости совокупных ак-
тивов
0,78
0,77
0,70
Продолжительность оборота совокупных акти-
вов, дней
474
456
545
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных
активов
0,89
0,91
0,90
Продолжительность оборота внеоборотных ак-
тивов, дней
410
401
406
Коэффициент оборачиваемости оборотных ак-
тивов
5,64
5,94
3,68
Продолжительность оборота оборотных акти-
вов, дней
65
61
99
Коэффициент оборачиваемости собственного
капитала
1,76
2,13
3,59
Продолжительность оборота собственного ка-
питала, дней
208
171
102
Коэффициент оборачиваемости заемного капи-
тала
1,38
1,31
0,97
Продолжительность оборота заемного капитала,
дней
264
279
375
Как видно из расчета эффективность продаж падает на фоне падения вы-
ручки. Это связано с общими негативными тенденциями на рынке, а также па-
дением курса евро и как следствие снижения показателей европейской доли в
выручке от реализации продукции.
Рост коэффициентов рентабельности покажет нам увеличение чистой при-
были, рост или уменьшение расходов на производство, а также рост оборачива-
емости активов.
Уменьшение же коэффициентов может быть связано с уменьшением чи-
стой прибыли организации или ростом стоимости основных средств, оборот-
ных и внеоборотных активов, а также со снижением оборачиваемости активов.
Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает долю чи-
стой прибыли в собственном капитале организации.
Отличие рентабельности собственного капитала от рентабельности акти-
вов заключается в том, что рентабельность собственного капитала показывает
эффективность не всех активов, а только тех, которые принадлежат собствен-
никам предприятия.
Чем выше значение коэффициента, тем инвестиции более доходные, ну и,
соответственно, коэффициенты рентабельности заемного капитала покажут
нам, как эффективно были использованы заемные средства.
Из полученных результатов видно, что рентабельность вложенного, соб-
ственного капитала у компании «Макдональдс» растет, что показывает работу
менеджмента с лучшей стороны. В то же самое время рентабельность заемного
капитала падает, но это связано со значительным увеличением размера заим-
ствований.
В целом финансовые результаты Макдональдс за рассмотренный период
пока не могут похвастаться бурным ростом. За 2015 финансовый год общие до-
ходы сократились на 7,4% по сравнению с предыдущим годом. Чистая прибыль
также упала почти на 5%. В географическом разрезе наибольшая доля в струк-
туре выручки приходится на европейский рынок. Продажи в Европе составля-
ют свыше 40% от общих доходов компании. Европейский рынок является клю-
чевым для компании, поэтому ослабление евро и падение покупательской спо-
собности европейцев, вследствие продолжающихся негативных тенденций, ве-
роятнее всего, может негативно сказаться на финансовых результатах компании
«Макдональдс».
Таблица 4
Рентабельность деятельности компании «Макдональдс»
Показатель
2013 г.
2014 г.
2015 г.
Коэффициент рентабельности продукции
0,34
0,32
0,3
Коэффициент рентабельности продаж
0,27
0,25
0,23
Коэффициент рентабельности совокупных ак-
тивов
0,15
0,14
0,12
Коэффициент рентабельности внеоборотных
активов
0,18
0,16
0,16
Коэффициент рентабельности оборотных ак-
тивов
0,41
0,34
0,27
Коэффициент рентабельности собственного
капитала
0,35
0,37
0,64
Коэффициент рентабельности заемного капи-
тала
0,27
0,22
0,15
Фундаментальные показатели крайне противоречивые. Долговая нагрузка
компании средняя, с тенденцией к росту, однако практически весь объем за-
долженности приходится на долгосрочные обязательства свыше 1 года. При
этом у ближайших конкурентов компании долговая нагрузка на порядок выше.
В то же время, доходность инвестиций и текущей деятельности ниже, чем по
отрасли. Показатели операционной рентабельности у компании «Макдональдс»
все же значительно лучше, чем у компаний-аналогов.
В следующей главе проведен анализ управления и пути совершенствова-
ния управления франчайзингом.
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ФРАНЧАЙЗИНГОМ
В КОМПАНИИ «МАКДОНАЛДС»
3.1. Анализ управления франчайзингом
Любая коммерческая организация ставит своей целью в первую очередь
получение прибыли, а для достижения этой цели необходимо эффективное
управление. Это тем более актуально для такой крупной корпорации, которой
сейчас является Макдональдс. Одно дело это управление одним-двумя рестора-
нами, но совсем другое – организовать работу более чем 36 тысяч ресторанов
по всему миру.
В этой главе я проанализирую, насколько эффективно управление фран-
чайзинговыми операциями в компании Макдональдс.
Рассмотрим поближе структуру управления этого уникального в своем ро-
де предприятия.
По форме собственности предприятие относится к частной собственности
акционеров. По организационно-правовой форме Макдональдс является откры-
тым акционерным обществом. Высшим органом управления в корпорации яв-
ляется собрание акционеров. Оно выбирает совет директоров и назначает пре-
зидента компании, он же является исполнительным директором компании. В
его подчинении исполнительные вице-президенты по вопросам кадров, финан-
сов, маркетинга, стратегии, связей и корпоративных отношений, а также глав-
ный юрисконсульт и секретарь. В подчинении президента компании находятся
президенты отдельных рынков сбыта: США, ведущих международных и основ-
ных рынков.
В структуре каждого подразделения роли подчиненных также иерархиче-
ски распределяются от вице-президентов региона до управляющих ресторанов,
если ресторан принадлежит компании. Макдональдс на 80% состоит из заведе-
ний, принадлежащих франчайзи, некоторые в свою очередь являются акционе-
рами компании, что создает уникальную схему круговой зависимости управле-
ния предприятием, то есть, чем эффективнее руководство операциями сверху,
тем прибыльнее владение акциями компании, что в свою очередь подталкивает
акционеров-франчайзеров эффективнее управлять операциями компании! Та-
ким образом, можно отнести компанию иерархически к круговой организации,
так как решения президента или совета директоров определяются акционерами,
зачастую участниками компании.
Компания «Макдональдс» под руководством Рэя Крока, первого президен-
та компании, создал уникальную структуру логистики, корпоративных правили
обучения персонала. Эти новации в сочетании с предпринимательским духом
сотен независимых франчайзи и вывели Макдональдс в лидеры рынка.
Так как же оценить эффективность управления такой разной по своему со-
ставу структуры, учитывая тот факт, что большей частью Макдональдс являют-
ся независимые предприниматели –франчайзи?
Единого подхода к оценке эффективности управления пока в мире не вы-
работано. Нет, конечно, есть различные методики, учитывающие кадровые и
производственные факторы, но из-за того, что рынок товаров и услуг огромен, а
структуры представленных на этом рынке организаций не поддаются исчисле-
нию, количественные сравнения параметров управляемого объекта зачастую
провести невозможно, и оценить все аспекты по этим методикам не удается.
Поэтому в большинстве случаев оценка эффективности управления ограничи-
вается анализом финансово-экономического состояния предприятия и его ос-
новным критерием - состоянием ее прибыли или убытков.