55
обоснованию сравнительного подхода, сфере его применения, особенностям
применяемого метода.
Сравнительный подход возможен только при наличии доступной
разносторонней финансовой информации не только по оцениваемому
предприятию, но и по большому числу похожих фирм, отобранным оценщиком
в качестве аналогов. Применение сравнительного подхода к оценке данного
предприятия затруднительно, исходя из отсутствия доступной информации о
предложениях продажи аналогичного бизнеса, и может привести к
существенному искажению стоимости.
Затратный подход. Суть данного подхода заключается в том, что все
активы предприятия оцениваются по рыночной стоимости. Далее из полученной
суммы вычитают стоимость обязательств предприятия. Итоговая величина
показывает рыночную стоимость собственного капитала предприятия. Для
расчетов используются данные баланса предприятия на дату оценки (либо на
последнюю отчетную дату). Проводится корректировка счетов баланса до
рыночной стоимости.
Затратный подход определяет стоимость собственного капитала
предприятия как сумму рыночной стоимости его активов за вычетом стоимость
всех текущих обязательств. Расчет строится на информации, отражающей
текущее состояние активов и долгов предприятия, а именно на анализе и
корректировке балансовых отчетов предприятия. В силу того, что на дату оценки
предприятие является действующим, в отношении предприятий не открыта
процедура банкротства, и ликвидация по инициативе собственника не
планируется, затратный подход реализован с применением метода
скорректированных чистых активов с учетом целей оценки.
В соответствии с целью оценки был применен метод чистых активов.
Использование данного метода дает наилучшие результаты при оценке
действующего предприятия, обладающего материальными и финансовыми
активами. Процедура оценки предусматривает следующую последовательность
действий:
56
1. Определение рыночной стоимости всех активов предприятия;
2. Определение величины обязательств предприятия;
3. Расчет разницы между рыночной стоимостью активов и обязательств.
Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие
инфляции, изменения конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как
правило, не соответствует рыночной стоимости, поэтому в рамках данной
работы была определена рыночная стоимость активов и пассивов предприятия.
Активы, принимаемые к расчету:
«Внеоборотные активы»
На балансе предприятия АО «Дом книги» представлены основными
средствами с балансовой стоимостью 2 170 тыс.руб. Основные средства
включают недвижимое и движимое имущество. Кроме этого предприятие
располагает имуществом на сумму 1 155 652,68 руб. Это имущество числится на
забалансовом счете МЦ.04 (инвентарь и хозяйственные принадлежности в
эксплуатации). Учетная стоимость вышеперечисленного имущества отличается
от рыночной.
Рыночная стоимость движимого и недвижимого имущества:
Недвижимое имущество – 44 000 000 руб.
Движимое имущество (ОС) – 304 800 руб.
Движимое имущество (инвентарь и хозяйственные
принадлежности в эксплуатации) – 488 900 руб.
Итого – 44 793 700 руб.
«Оборотные активы» в том числе:
«Запасы».
Запасы представлены товарами в обороте на сумму 7 851 377,90 рублей
по учетной цене. У предприятия имеются запасы, подлежащие списанию, сумма
запасов составляет 35% от запасов числящихся на балансе.
«Дебиторская задолженность» [Приложение 10].
57
Таблица 10. Расшифровка дебиторской задолженности
Наименование
Сумма, руб
Задолженность покупателей
2 714 560,14
Задолженность поставщиков
152 486,18
Задолженность по расчетам с персоналом
45 703,38
Задолженность по налогам
9 129,54
Итого
2 921 879,24
На балансе общества на 01.01.2018 числится задолженность ООО
«ПровиантЪ» в размере 2316 тыс.руб. В результате многочисленных судебных
разбирательств в ФССП были переданы исполнительные листы на сумму 1387
тыс.руб. Однако, по причине фактического прекращения деятельности должника
взыскать с него денежные средства не представляется возможным. В ходе
исполнения решений суда предприятию было передано имущество должника на
сумму 392,4 тыс.руб.
Задолженность ООО «Группа – В» в размере 112,2 тыс.руб. и ИП
Шепеленко Т.В. в размере 126,5 тыс.руб. На момент написания работы готовятся
обращения в суд по взысканию с должников задолженности. Для того, чтобы
определить вероятность возврата должниками задолженности можно
использовать модифицированную шкалу Харрингтона [Приложение 11].
Таблица 11. Модифицированная шкала Харрингтона
Характеристика
задолженности
Качественная характеристика
вероятности возврата
Интегральный показатель вероятности
возврата, доли ед.
Абсолютно
надежная
Абсолютная
1,0
Сомнительная
Очень высокая
0,9
Высокая
0,7
Проблемная
Средняя
0,5
Низкая
0,3
Очень низкая
0,1
Безнадежная
Нулевая
0,0
Согласно данной методики произведем расчет рыночной стоимости
просроченной задолженности [Приложение 12]:
58
Таблица 12. Расчет рыночной стоимости просроченной задолженности
согласно модифицированной шкале Харрингтона
Наименование
должника
Задолженность,
тыс.руб
Характеристика
задолженности
Качественная
характеристика
вероятности
возврата
Интегральны
й показатель
вероятности
возврата,
доли.ед.
Скорректир
ованная
сумма
задолженно
сти, тыс.руб
ООО
«ПровиантЪ»
2316,8
Проблемная
Очень низкая
0,1
231,68
ООО
«Группа – В»
112,2
Проблемная
Низкая
0,3
33,66
ИП.
Шепеленко
Т.В.
126,5
Сомнительная
Очень высокая
0,9
113,85
Итого
2555,5
379,19
Учитывая, что по первому контрагенту уже произведено взыскание
задолженности в размере 392,4 тыс.руб. вероятность взыскания по двум другим
должникам возможна только на сумму 147,51 тыс.руб.
Таким образом дебиторская задолженность подлежит корректировке на
сумму:
147,51 – 2255,5 = - 2407,99 тыс.руб.
Общая сумма дебиторской задолженности, принимаемая в расчет:
2922 – 2407,99 = 514,01 тыс.руб.
Таблица 13. Расшифровка модифицированной модели Харрингтона
Качественная
характеристика
вероятности
возврата
Описание
Абсолютная
К невозврату задолженности может привести только форс-мажор. Основания для
прогноза невозврата отсутствуют.
Очень высокая
Документы оформлены должным образом;
Финансовое состояние дебитора стабильное, позволяющее вернуть ДЗ;
59
Состояние и перспективы развития рынка, не вызывают опасения
относительно снижения платежеспособности дебитора до даты возврата
задолженности.
В целом, существует незначительная вероятность негативного развития событий
(невозврата задолженности).
Высокая
Промежуточные значения
Средняя
Низкая
Очень низкая
Дебитор не признает наличия задолженности. Имеющиеся документы позволяют
прогнозировать вероятность признания наличия задолженности через суд как
низкую.
или
Финансовое состояние дебитора не позволяет прогнозировать погашение
задолженности даже в условиях процедуры банкротства.
или
Рынок, на котором осуществляет свою деятельность дебитор, находится в
кризисном состоянии. На предполагаемую дату погашения задолженности
прогнозируется существенное ухудшение финансового состояния дебитора.
Нулевая
Компания – дебитор ликвидирована, не выходит на связь, не значится по месту
государственной регистрации. Отсутствуют документы, подтверждающие
наличие ДЗ, вероятность восстановления данных документов отсутствует.
«Денежные средства».
Статья денежные средства корректировке не подлежит, так как денежные
средства являются ликвидным товаром и их балансовая стоимость равна
рыночной.
«Прочие оборотные активы».
Учитываются по учетной стоимости.
Пассивы, принимаемые к расчету:
«Заемные средства».
По учетной стоимости составляют 1120 тыс.руб.
«Прочие долгосрочные обязательства» отсутствуют.
«Кредиторская задолженность».
По учетной стоимости составляют 5299 тыс.руб.
60
У предприятия АО «Дом книги» присутствует просроченная
кредиторская задолженность. Согласно решения Арбитражного суда
Нижегородской области по делу №А43-48496/2017 от 10.07.2018г.: «Взыскать с
акционерного общества «Дом книги» (ОГРН 1035204786760) в пользу
муниципального унитарного предприятия «Центр жилищно-коммунального
хозяйства» (ОГРН 1025202196139) 2 269 804,49 руб. задолженности, 159 216,53
руб. неустойки, неустойку с суммы задолженности в размере 1/300 ставки
рефинансирования Центрального Банка РФ от суммы задолженности за каждый
день просрочки с 29.12.2017 по день фактического исполнения обязательства, а
также 22 315 руб. судебных расходов по уплате государственной пошлины».
Данная задолженность возникла до даты написания работы, поэтому
произведена корректировка суммы кредиторской задолженности на сумму
159 216,53 руб. неустойки и 22 315 руб. судебных расходов по уплате
государственной пошлины.
Присутствует также просроченная кредиторская задолженность по
поставке товаров ООО «Степлер» и ООО «Бюро НН», однако, по ней на дату
написания работы судебных разбирательств не велось.
Скорректированная сумма кредиторской задолженности:
5 299 054,28 + 159 216,53 + 22 315 = 5 480 585,81 руб.
«Оценочные обязательства» по учетной стоимости составляют 195 тыс.руб.
«Прочие краткосрочные обязательства» отсутствуют.
Расчет скорректированной стоимости чистых активов, произведенный в
соответствии с Порядком, утвержденным Приказом Министерства финансов РФ
и ФКЦБ от 29.01.2003г. №10н/03-6/пз «Об утверждении Порядка оценки
стоимости чистых активов акционерных обществ» зарегистрирован Минюстом
России 12.03.2003г. №4252, приведен в таблице ниже [Приложение 14]:
61
Таблица 14. Расчет скорректированной стоимости чистых активов предприятия
АО «Дом книги»
Показатели
На 31.03.2018г.
тыс.руб.
На 31.03.2018г. тыс.руб.
№
Балансовая
Рыночная
I
Активы
1
Нематериальные активы
0
0,00
2
Основные средства
2 170
44 793,70
3
Незавершенное строительство
0
0,00
4
Доходные вложения в материальные
ценности
0
0,00
5
Долгосрочные финансовые вложения, за
исключением балансовой стоимости
собственных акций, выкупленных у
акционеров
0
0,00
6
Прочие внеоборотные активы (включая
сумму отложенных налоговых активов;
например, отложенный налоговый актив
возник из-за того, что в налоговом учете
сумма начисленной амортизации
меньше, чем в бухгалтерском учете)
0
0,00
7
Запасы
7 851
5 103,15
8
Налог на добавленную стоимость по
приобретённым ценностям
0
0,00
9
Дебиторская задолженность за
исключением задолженности
участников (учредителей) по их взносам
в уставный капитал
2 922
514,00
10
Денежные средства
47
47,00
11
Прочие оборотные активы
4
4,00
12
Итого активы (сумма пунктов 1 – 10)
12 994
50 461,85
II
Пассивы
13
Долгосрочные обязательства по займам
и кредитам
0
0,00
14
Прочие долгосрочные обязательства
(включая сумму отложенных налоговых
обязательств; например, отложенное
0
0,00
62
налоговое обязательство возникло из-за
того, что в налоговом учете сумма
начисленной амортизации больше, чем
в бухгалтерском учете)
15
Краткосрочные обязательства по
займам и кредитам
1 120
1 120,00
16
Кредиторская задолженность
5 299
5 480,59
17
Задолженность участникам
(учредителям) по выплате доходов
0
0,00
18
Резервы предстоящих расходов и
платежей
195
195,00
19
Прочие краткосрочные обязательства
(включая суммы резервов, созданных в
связи с условными обязательствами и
прекращением деятельности)
0
0,00
20
Итого пассивы, принимаемые к расчету
(сумма пунктов 12-20)
6 614
6 795,59
21
Стоимость чистых активов (п.12-20)
43 666,27
Рыночная стоимость
43 670,00
Таким образом, рыночная стоимость 100% доли в уставном капитале,
рассчитанная затратным подходом на дату оценки, составляет 43 670 000 руб.
Премии в зависимости от степени контроля, который обеспечивается
предлагаемым (приобретаемым) пакетом или долей в уставном капитале,
следует вводить по той причине, что инвестор, покупающий контроль над
предприятием, в состоянии использовать любой из возможных существующих
каналов доступа к капиталу, который вложен в предприятие (в фирму как
отдельное юридическое лицо), и к доходам, заработанным предприятием с этого
капитала.
Пакет акций от 75% и выше дает держателю возможность принимать
любые решения в отношении управления компанией.
63
Глава 3. Рекомендации по повышению эффективности управления
стоимостью АО «Дом книги»
3.1. Разработка мероприятий, направленных на повышение стоимости
организации
В результате проведенного анализа, можно сделать вывод, что
предприятие АО «Дом книги» рентабельно только при сдаче помещений
в аренду, рентабельность торговой деятельности стабильно отрицательная.
Чтобы прогрессировать предприятию необходимо проводить:
- изучение спроса покупателей на конкретные виды товаров;
- определять товары, пользующиеся наибольшим спросом и закупать этот
товар больше чем другой;
- исключить из ассортимента, неходовые товары, а также товары, не
пользующиеся спросом;
- анализировать рынок поставщиков, оценивая их по категориям "цена-
качество", торговая марка, "дополнительные услуги", способы оплаты и др.
характеристики, влияющие на затраты и спрос продукции;
- проводить оперативный анализ выполнения товарооборота и определять
причины изменений, с целью их своевременного устранения;
- стимулировать покупательскую активность, используя для этого скидки,
проведение лотерей.
Немаловажное значение в данной ситуации имеет организация торговли и
культура обслуживания покупателей:
- обеспечение удобства пребывания в магазине;
- рекламно-художественное оформление интерьера, одежда работников
торгового зала и их доброжелательное отношение.
Повышение товарооборачиваемости связано с тем, что товары стали
меньше находиться в виде товарных запасов (на складе), в результате чего
увеличилась скорость превращения их в денежную форму.
Одним из способов повышения эффективности является осуществление
организации рекламных мероприятий - давать информацию по телефону,
64
в журналах и газетах, сообщения о новинках, информирование об изменении
цены.
В результате предложенных мероприятий рассмотрим одно мероприятие,
которое необходимо предприятию для повышения розничного товарооборота:
проведение рекламной компании.
Любой магазин должен иметь различного рода буклеты, визитки,
листовки. На распечатку не понадобятся большие затраты, поэтому это тоже
вполне реально. Но также каждый месяц магазин должен платить за
использование интернета, а благодаря сэкономленной сумме денег на
размещении рекламы, оплата за интернет не столь велика. Можно считать, что
наиболее выгодное мероприятие для улучшения товарооборота продукции
можно считать создание интернет сайта и размещение рекламы на листовках,
создание визиток.
По улучшению товарооборота магазина также следует учесть
предпочтения покупателей. На сайте магазина можно поместить опрос: какой
товар они бы хотели видеть на витринах магазина. А также, создать альбом куда
потенциальные покупатели смогли бы загрузить фото понравившейся вещи
также в магазине можно завести бланки, на которых покупатели оставляют свои
заявки. Таким способом мы напрямую определяем товар, пользуемый спросом.
3.2. Обоснование и расчет эффективности предложенных мероприятий
Для проведения рекламной компании следует разместить рекламу в таких
газетах, как "Из рук в руки", "Колючий Саров", так как эти издания являются
более распространяемыми среди населения, как показал статистический опрос
продавцов киосков "Роспечати" их тиражи составляют от 5000 до 15000
экземпляров, и они являются самыми распродаваемыми. Также организовать
рекламу на телевидении и радио, выбрав для этих целей вечерние программы,
которые просматривает большое число телезрителей.
Рост числа покупателей вызовет увеличение объема продаж и
товарооборота, но также возрастут и издержки. Расходы на рекламу возрастут от
общего объёма прибыли.