4
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ.............................................................................................................5
ГЛАВА 1. АНАЛИЗ ТЕОРЕТИЧЕСКИХ ОСНОВ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА В
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ.............................................................................8
1.1. Обзор законодательно-нормативной базы оценочной деятельности в
Российской Федерации..........................................................................................8
1.2. Механизм регулирования деятельности оценщиков в России..................10
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО -ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ОАО «КАРАВАЙ»................................................................................................12
2.1. Производственно-экономическая характеристика ОАО «КАРАВАЙ......12
2.2.Анализ деятельности ОАО «КАРАВАЙ» методом финансовых
коэффициентов......................................................................................................21
2.3. Анализ состояния хлебопекарной отрасли в России..................................30
ГЛАВА 3. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА НА ПРИМЕРЕ ОАО
«КАРАВАЙ»..........................................................................................................32
3.1.Определение рыночной стоимости ОАО «КАРАВАЙ» доходным
подходом................................................................................................................32
3.2. Оценка стоимости ОАО «КАРАВАЙ» сравнительным подходом............42
3.3.Определение рыночной стоимости ОАО «КАРАВАЙ» затратным
подходом................................................................................................................52
3.4.Пути увеличения стоимости бизнеса............................................................62
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.....................................................................................................65
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ............................................68
ПРИЛОЖЕНИЕ 1.................................................................................................75
ПРИЛОЖЕНИЕ 2..................................................................................................79
5
ВВЕДЕНИЕ
Больше четырех лет прошло с момента введения США, большинством
стран-членов европейского сообщества и рядом других экономически
развитых стран, таких как Австралия, Канада, Япония и других комплекса
санкционных ограничений, направленных на снижение темпов развития
российской экономики. За это время стало видно, какой существенный
ущерб от этих ограничений испытала на себе как экономика России в целом,
так и отдельные отрасли и сектора. Прежде всего, кроме других отраслей, его
ощутили предприятия пищевой промышленности, использующие в
производстве импортное сырье. Предпринимаемые странами-инициаторами
введения санкционных ограничений, шаги и меры в международной
политике позволяют утверждать, что их смягчения или отмены не
предвидится даже в отдаленном будущем.
Перспективы роста российской экономики пока еще сильно зависят от
перспектив роста сырьевых добывающих отраслей, как по значению
показателя добавленной стоимости, так и по генерации налоговых
поступлений. По прогнозным оценкам значительных сдвигов в этом
направлении в 2017-2019 годах не ожидается. Так же сохранят свое влияние
внутренние факторы, препятствующие росту российской экономики, такие
как: неблагоприятная среда для ведения бизнеса, недостаточный приток
реальных инвестиций, медленные преобразования на рынке труда.
Исходя из данной ситуации, в российской экономике увеличивается
потребность в оценке бизнеса.
Учитывая, что стоимость имущества, находящегося в собственности
предприятий, определяется в бухгалтерской учете по остаточной стоимости
как разности от первоначальной за вычетом начисленной амортизации.
Таким образом, остаточная стоимость средств предприятия значительно
отличается от рыночной. При получении кредита и оформления залога,
6
страхования имущества возникает необходимость в использовании данных
об имуществе предприятия в ценах рынка.
Работающее предприятие в условиях рыночных отношений должно
ориентироваться на рыночные цены, определяющие не только актуальную
стоимость его имущества, но и самого бизнеса. Особенно это важно для
привлечения инвестиций.
Исходя из значения оценки стоимости бизнеса в организации процесса
управления средствами организации, инвестиционной привлекательности
предприятия выбранная тема магистерской диссертации является актуальной
в современных условиях.
Оценка стоимости бизнеса влияет на принятие любых финансовых
решений. Ее результаты используются в сделках купли-продажи,
привлечения инвесторов, судебных разбирательств в области финансов.
Особое значение оценка бизнеса и стоимости отдельных объектов
имеет в период развития предприятия и использования инновационных
технологий.
Цель исследования состоит в изучении управления и оценке стоимости
бизнеса российского предприятия.
Для реализации поставленной цели необходимо выполнить следующие
задачи.
1. Изучить законодательные и нормативно-правовые акты,
регулирующие оценочную деятельности в РФ.
2.Провести анализ финансово-хозяйственной деятельности
выбранного предприятия, а также внешних факторов, влияющих на
стоимость объекта оценки.
3.Определить факторы, оказывающие влияние на рыночную стоимость
бизнеса.
4.Провести расчеты по определению рыночной стоимости бизнеса
ОАО «КАРАВАЙ» затратным, сравнительным и доходным подходами.
7
5.Определить пути увеличения стоимости компании.
Объектом исследования служит открытое акционерное общество
«КАРАВАЙ».
Предметом исследования является экономические отношения,
возникающие в процессе определения рыночной стоимости бизнеса в
российской экономике.
В процессе решения теоретических задач в магистерской диссертации
предполагается использовать методы системного, логического и
многофакторного анализа, метод финансовых коэффициентов
экономического анализа, горизонтальный и вертикальный методы
исследования бухгалтерской отчетности, индукции и дедукции,
конкретизации и абстрагирования, соотношения общего, особенного и
единичного, методы выборки, сравнения, табличные и графические приемы
представления информации.
В качестве ожидаемых основных результатов исследования лежит
определение рыночной стоимости предприятия для привлекательности
инвестиций.
Информационной основой исследования явились работы ведущих
зарубежных и отечественных ученых по исследуемой теме, а также отчетная
документация предприятия.
8
ГЛАВА 1. АНАЛИЗ ТЕОРЕТИЧЕСКИХ ОСНОВ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА
В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
1.1. Обзор законодательно-нормативной базы оценочной деятельности
в Российской Федерации
В настоящее время оценочная деятельность основана на использовании
статей Федерального закона "Об оценочной деятельности в Российской
Федерации" от 29.07.1998 № 135-ФЗ ( в ред. внесенной от 03.08. 2018 ФЗ №
312 и вступившей в силу с 14.08.2018 г.), нормативных актов
Минэкономразвития России и стандартов оценки.
Оценочная деятельность регулируется также другими федеральными
законами, которые касаются вопроса оценочной деятельности. Например,
федеральный закон №14-ФЗ от 08.02.1998 "Об обществах с ограниченной
ответственностью" (в ред., внесенной федеральным законом №14-ФЗ от
08.06.2018 с изменениями, вступившими в силу с 08.06.2018.).
К ним, можно отнести положения федерального закон от 26.12.1995 №
208-ФЗ "Об акционерных обществах" с изменениями, внесенными
Федеральным законом от 19.07.2018 № 209-ФЗ. Начало действия данной
редакции закона с 01.09.2018 года.
Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» в
ходе последней редакции закона от 31.12.2017г. посредством принятия
поправки федеральным законом № 481-ФЗ.
Таким образом, нормативно-законодательная база оценочной
деятельности представляет собой систему положений, направленную на
повышение качества услуг по оценке и соответствия их критериям, которые
устанавливают государственные структуры.
Перечислим Федеральные стандарты оценочной деятельности,
действующие на начало 2019 г. в РФ
1
в таблице 1.
1
www.consultant.ru
9
Таблица 1
Федеральные стандарты оценочной деятельности
Номер
стандарта
Название стандарта
Нормативный акт,
утвердивший стандарт
ФСО № 1
Общие понятия оценки, подходы и
требования к проведению оценки
Приказ
Минэкономразвития России от
20.05.2015 № 297
ФСО № 2
Цель оценки и виды стоимости
Приказ
Минэкономразвития России от
20.05.2015
№ 298
ФСО № 3
Требования к отчету об оценке
Приказ Минэкономразвития
России от 20.05.2015 № 299
ФСО № 4
Определение кадастровой стоимости
Приказ Минэкономразвития
России от 22.10.2010 № 508
ФСО № 5
Порядок проведения экспертизы,
требования к экспертному заключению и
порядку его утверждения
Приказ Минэкономразвития
России от 04.07.2011 № 328
ФСО № 7
Оценка недвижимости
Приказ Минэкономразвития
России от 25.09.2014 N 611
ФСО № 8
Оценка бизнеса
Приказ Минэкономразвития
России от 01.06.2015 № 326
ФСО № 9
Оценка для целей залога
Приказ Минэкономразвития
России от 01.06.2015 № 327
ФСО № 10
Оценка стоимости машин и
оборудования
Приказ Минэкономразвития
России от 01.06.2015 № 328
ФСО № 11
Оценка нематериальных активов и
интеллектуальной собственности
Приказ Минэкономразвития
России от 22.06.2015 № 385
ФСО № 12
Определение ликвидационной
стоимости
Приказ Минэкономразвития
России от 17.11.2016 № 721
ФСО № 13
Определение инвестиционной
стоимости
Приказ Минэкономразвития
России от 17.11.2016 № 722
Отметим, что Минэкономразвития РФ является уполномоченным
федеральным органом, осуществляющим нормативно-правовое
регулирование в сфере оценочной деятельности, который осуществляет
выработку государственной политики в области оценочной деятельности и
дальнейшее ее развитие в РФ
10
1.2. Механизм регулирования деятельности оценщиков в России
Государственное регулирование реализуется путем разработки
законодательных актов и стандартов профессиональной деятельности. С 2006
года существует обязательное членство оценщиков в саморегулируемых
организациях.
Отметим, что саморегулирование предусматривает наличие правил
осуществления деятельности и санкций за нарушение этих правил, вплоть до
материальной ответственности.
Оценщики, являющиеся членами одной из саморегулируемых
организаций, должны оформить страхование ответственности за свои
профессиональные действия.
Они могут заниматься оценкой самостоятельно в виде
индивидуального предпринимателя, или работать на основе трудового
договора в оценочной организации. В настоящее время доля услуг по
оказанию оценки юридическими лицами является преобладающей.
В настоящее время существуют две ситуации, года проведение оценки
предприятий является обязательным.
Первый случай касается объектов, которые полностью или частично
принадлежат Российской Федерации, субъектам РФ или муниципальным
образованиям.
Второй возникает, когда возникает спорная ситуация по определению
рыночной стоимости.
Деятельность саморегулируемых организаций оценщиков направлена
на повышение качества услуг по оценке и предусматривает процедуру
экспертизы составленного отчета.
Таким образом, в настоящее время существует трехуровневая система
регулирования оценочной деятельности. Это государственное регулирование
и два уровня профессионального регулирования, которые образуют
саморегулируемые организации оценщиков и национальный совет по
11
оценочной деятельности. Последний осуществляет разработку федеральных
стандартов оценочной деятельности и контролирует качество отчетов во
избежания манипулирования результатами оценки, а также необоснованных
или некачественных отчетов оценки.
12
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО -ХОЗЯЙСТВЕННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «КАРАВАЙ»
2.1. Производственно-экономическая характеристика ОАО
«КАРАВАЙ»
Открытое акционерное общество "КАРАВАЙ" зарегистрировано 11
февраля 2003 года по адресу 191167, Санкт-Петербург, ул. Херсонская, 22.
Компании был присвоен ОГРН 1037843078899 и выдан ИНН 7830000360.
Основным видом деятельности является производство хлеба и мучных
кондитерских изделий, тортов и пирожных недлительного хранения. В
настоящее время ОАО «КАРАВАЙ» является одним из признанных лидеров
рынка, крупнейшим предприятием хлебной отрасли России со 100-
процентным отечественным капиталом. Уставный капитал Общества
составляет 5118 тыс. руб. и разделён на 204 720 обыкновенных именных
акций. Номинал одной акции составляет 25 руб. Количество акционеров
зарегистрированных в реестре на 01.01.2018 г. (дата закрытия реестра)
составляет 342. Сведения об акционерах Общества, владеющих более 5% от
Уставного капитала: ООО «Каравай-центр» - 68,85 %; Тютюнников Н.И. -
25,36 %
В составе группы компаний 18 хлебопекарных предприятий,
проверенные временем традиции, постоянно обновляющийся ассортимент,
самые современные технологии и стандарты качества, подтвержденные
международными экспертами, сделали торговую марку «КАРАВАЙ»
популярной далеко за пределами Санкт-Петербурга. Но талантливая команда
профессионалов и не думает останавливаться, каждый новый день должен
стать новым шагом к успеху. В ОАО «КАРАВАЙ» работает более 2000
сотрудников. Имеется 14 производственно-отгрузочных площадок и
собственный автопарк, насчитывающий более 100 единиц автотранспорта,
что позволяет осуществлять поставки по всему ЦФО. На сегодняшний день
ОАО «КАРАВАЙ» является одним из ведущих поставщиков хлебобулочной
13
продукции, а также кондитерских изделий для нужд МВД России. Все
предприятия оснащены современным оборудованием. Обладая богатым
опытом и используя самые современные технологии, Общество выпускает
продукцию, соответствующую высоким стандартам качества и требованиям
ГОСТ. В своей деятельности следует лучшим традициям отечественных
хлебопеков и кондитеров. В производстве используется только
высококачественное натуральное, экологически чистое сырье, в основном
отечественного производства. Все используемое сырье проходит строгую
проверку на соответствие требованиям ГОСТа в лабораториях
хлебокомбинатов с использованием самого современного оборудования; вся
выпущенная продукция проходит многоступенчатый контроль качества.
Опытные и высококвалифицированные работники, постоянно повышающие
свой профессиональный уровень, ежедневно трудятся над выпуском более
250 наименований хлебобулочных и более 80 наименований кондитерских
изделий.
2
В 2014 году три производственные площадки группы компаний
«КАРАВАЙ» успешно прошли сертификационный аудит системы
менеджмента качества ISO 22000:2005. Эксперты подтвердили, что система
пищевой безопасности на производстве полностью соответствует
международным стандартам. Обычно для внедрения системы менеджмента
качества компании требуется не менее года, ОАО «КАРАВАЙ» за это время
удалось подготовить к сертификации три предприятия. Для предприятия в
целом сертификация по международному стандарту – новый серьезный шаг
на рынке, специальный знак о соответствии системе менеджмента качества
появился на упаковке продукции трех производственных площадок.
Международный сертификат в области менеджмента качества – одно из
требований современного бизнеса, получение сертификата такого уровня
улучшает имидж компании и повышает доверие потребителей.
1
www.karavay.spb.ru - официальный сайт ОАО «КАРАВАЙ»