3
Содержание
ВВЕДЕНИЕ .......................................................................................................................................................... 4
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА ..................................... 8
1.1. ПОНЯТИЕ, ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА ................................................................ 8
1.2. МЕТОДОЛОГИЯ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА .................................................................................. 13
1.3. СОДЕРЖАНИЕ КОНЦЕПЦИИ УПРАВЛЕНИЯ СТОИМОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА) ...................... 26
2.ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА ДЛЯ ЦЕЛЕЙ УПРАВЛЕНИЯ ООО «КАЛИПСО» ....................................... 42
2.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ............................................................................................. 42
2.2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ......................................... 51
2.3. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «КАЛИПСО» ..................................................................... 61
3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УПРАВЛЕНИЮ СТОИМОСТЬЮ БИЗНЕСА ............................................................... 74
3.1. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ПОВЫШЕНИЮ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА ........................................... 74
3.2. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРЕДЛОЖЕННЫХ МЕРОПРИЯТИЙ ............................................................ 83
ЗАКЛЮЧЕНИЕ .................................................................................................................................................. 88
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ЛИТЕРАТУРЫ .......................................................................... 90
4
Введение
В современной экономике определяющей целью существования фирмы
является максимизация богатства владельцев фирмы. Благосостояние
собственников предприятия складывается из текущих доходов и доходов от
роста капитализации фирмы. Второй источник доходов, как правило, вносит
основной вклад в изменение совокупного богатства инвесторов.
Этот факт легко объясним. Размер выплачивае-мых дивидендов
ограничен размером полученной прибыли, тогда как рост стоимости акций
практически ничем не ограничен. В связи с этим, в умах человечества
зародилась идея целенаправленного воздействия на показатель капитализации
(рыночной стоимости) бизнеса, с целью увеличения со-вокупного богатства
собственников. В конечном итоге, это вылилось в возникновение нового
течения в теории менеджмента, получившего название концепции управления
стоимостью предприятия.
Именно оценка бизнеса дает владельцам и руководителям действующих
коммерческих предприятий реальную картину относительно активов компании
и ее потенциала.
Оценка бизнеса – процедура, позволяющая рассчитать рыночную
стоимость предприятия, оценить эффективность процесса извлечения прибыли,
стабильность производства и перспективы коммерческой деятельности.
Потребность в оценке стоимости бизнеса постоянно возрастает при
развитие рыночной экономики. Данным обстоятельством обусловлена
актуальность выбранной нами темы.
Руководитель (собственник) любого предприятия заинтересован в его
развитие и процветание, и прикладывает все возможные усилия для
поддержания предприятия на заданном уровне доходности. В связи с чем,
собственник предприятия, так или иначе, сталкивается с необходимостью
оценки стоимости бизнеса.
Одной из основных причин необходимости оценки стоимостью бизнеса
является определение стоимости акций, перспективы повышения их стоимости
5
при планировании деятельности данного предприятия. Как известно, стоимость
акций тесно связана со стоимостью предприятия.
Одной из главных причин является то, что,не зная стоимость
предприятия, почти невозможно принимать взвешенные решения по
реализации прав собственника, так как именно стоимость компании наиболее
полно отражает результаты ее деятельности.
Выше указанное говорит о том, что этой стоимостью можно и нужно
управлять. А это предполагает анализ всех принимаемых решений с позиций их
влияния на стоимость фирмы.
Естественно в оценке и управление стоимостью бизнеса заинтересовано в
первую очередь само предприятие. Для благополучной деятельности
предприятию нужны финансовые ресурсы, а источников, как известно, всего
два: собственный и заемный капитал. Для увеличения собственного капитала,
необходимопоказать потенциальному акционеру свою инвестиционную
привлекательность. Как известно, любой инвестор вкладывает средства не в
проект и не в предприятие, а в свои будущие доходы. Следовательно,
стратегической целью менеджмента является увеличение стоимости акций или,
другими словами, стоимости предприятия.
Кроме того, предприятиям часто приходится прибегать к услугам
кредитных организаций, пополняя свои финансовые ресурсы за счет кредитных
средств. Как известно, для кредитора главными являются следующие вопросы:
какие риски он понесет, предоставив предприятию кредит, и как эти риски
соотносятся с его предполагаемым доходом. Поэтому для него, наряду с
кредитной историей предприятия, интерес представляют и данные о прямых и
косвенных доходах собственников, так как вся эта информация вместе
позволяет судить о том, насколько эффективно предприятие ранее
использовало предоставленные ресурсы, т. е. как прирастал вложенный в
предприятие капитал. Если на предприятии налаженная система управления
затратами, оптимизированы запасы, высокая собираемость дебиторской
задолженности и предприятие работает стабильно, то риски кредитора
6
относительно невелики, а значит, и процентная ставка тоже.
Знание стоимости бизнеса, наблюдение и управление стоимостью бизнеса
поможет в решении следующих важных вопросов:
повышение эффективности управления предприятием;
разработка плана развития предприятия;
определение текущей рыночной стоимости предприятия в случае
его частичной или полной продажи, при выходе одного или нескольких
участников из обществ и т.д.;
определение стоимости ценных бумаг предприятия, паев, долей в
его капитале в случаях проведения различного рода операций с ними;
определение кредитоспособности предприятия и величины
стоимости залога при кредитовании;
выявление реальной рыночной стоимости имущества при
проведении страховых операций;
налогообложение предприятия (при определении налогооблагаемой
базы необходимо провести объективную оценку предприятия).
Таким образом, менеджер должен уметь оценивать стоимость
своегопредприятия и управлять ею. Стоимость и ее оценка сегодня важнее, чем
когда-либо, но концепция стоимости бессмысленна и бесполезна, если
стоимость нельзя измерить и увеличить.
Целью данной магистерской диссертации является рассмотрение теории и
методологии оценки стоимости бизнеса и разработка мероприятий по
совершенствованию управления предприятием на основе концепции
управления стоимостью.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие
задачи:
Изучить понятие, цели и задачи оценки стоимости бизнеса;
Описать методологию оценки стоимости бизнеса;
Рассмотреть содержание концепции управления стоимостью предприятия
(бизнеса);
7
Дать общую характеристику предприятию;
Проанализировать финансово-хозяйственную деятельности предприятия;
Провести оценку стоимости предприятия;
Разработать мероприятия по повышению стоимости бизнеса;
Оценить эффективность предложенных мероприятий;
Объектом исследования является предприятие ООО «Калипсо»
Предметом исследования является процесс оценки и управления
стоимостью предприятия ООО «Калипсо».
Теоретической и методической основой исследования явились научные
труды отечественных и зарубежных ученых в области исследования методов
управления предприятием (бизнесом) и оценки стоимости предприятия
(бизнеса), а также гражданский кодекс, федеральный закон и другие
законодательные акты.
В данной работе применены следующие методы исследования: анализ,
прогнозирование и моделирование, а также дедукция, индукция и познание.
8
1. Теоретические и методические основы оценки стоимости бизнеса
1.1. Понятие, цели и задачи оценки стоимости бизнеса
В современных условиях экономики оценка стоимостибизнеса имеет
важное значение, так как служит показателем правильного управления
предприятием. Кроме того, результаты оценки стоимости бизнеса можно
использовать для анализа и разработки комплекса мероприятий по повышению
эффективностью управления активами предприятия и, как следствие, самим
предприятием в целом.
1
Особое значение имеет качество управления стоимостью бизнеса.
Именно оно зачастую является определяющей предпосылкой успеха в
современной конкурентной среде.
В последнее десятилетие все большее влияние на конкурентоспособность
бизнеса оказывает такой фактор, как его капитализация или рост рыночной
стоимости компании. Не так давно, чтобы быть лидером, требовалось
производить много и качественно, иметь доступ к административным и
финансовым ресурсам. Теперь одним из аргументов, влияющих на успешный
исход переговоров о возможном партнерстве, стратегических альянсах,
привлечения инвестиций, является ответ на вопрос: «Какая у вас
капитализация?». И если сегодня не начать управлять ростом стоимости своего
бизнеса, завтра может получиться так, что управлять будет нечем.
2
В кризисных ситуациях оценка бизнеса становится наиболее актуальной,
так как для того, чтобы пережить кризисную ситуацию и необанкротиться
многие предприятия объединяют свой капитал. А некоторые предприятия, все
таки, становятся банкротами, но и в этом случае оценка необходима.
Слияния и поглощения могут происходить не обязательно вследствие
банкротства какого-либо предприятия – наоборот, их причиной чаще всего
1
Шульга быть А. Стоимость форм бизнеса либо как основа годы для принятия счет управленческих само решений году [Электронный быть ресурс] / А.
Шульга, Я. Нагул цели // Режим базы доступа: http://www.uto-kiev.com.ua/in6-4.html.
2
Косорукова кому И. В. Управление один стоимостью этой бизнеса мере и его конкурентоспособность. Современная упал конкуренция.
2007. №2. URL httpcyberleninka.ruarticlenuprav
9
являются будущие выгоды. В случае намерения слияния прежде всего следует
произвести оценку собственного бизнеса и рассчитать эффект от слияния.
3
Под оценочной деятельностью понимается деятельность субъектов
оценочной деятельности, направленная на установление рыночной или иной
стоимости объектов оценки – наиболее вероятной цены, по которой объект
оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции.
4
В основе концепции управления стоимостью бизнеса лежит понимание
того, что стратегия повышения стоимости бизнеса перспективна как для
собственников, так и для инвесторов, потребителей и социума.
При таком подходе стоимость бизнеса является обобщающим
результатом деятельности предприятия. Эффективность управления
предприятием определяется не только его ликвидностью или рентабельностью,
не только величиной прибыли, но и увеличением цены бизнеса, которая
является объектом преимущественно финансового стратегического
управления.
5
Полученные при оценке бизнеса результаты могут влиять на многие
стороны деятельности предприятия, и соответственно, финансовое состояние
предприятия также является предпосылкой обоснования целей и задач оценки
бизнеса.
6
Но, не смотря на это, не многие руководители и собственники
предприятий нашего государства должным образом оценивают необходимость
определения рыночной стоимости своего бизнеса в целом, а также отдельных
его активов.
7
Для определения реального состояния дел на предприятии оценщику
необходимо выяснить:
3
Оценка свои стоимости всех предприятия всех (бизнеса): учебное году пособие/О.Ф. Масленкова. – М.: КНОРУС, 2014. – 288с.
4
Сычева фонд Г.И., Колбачев была Е.Б., Сычев быть В.А. Оценка этом стоимости фонд предприятия цели (бизнеса). Серия себя «Высшее году
образование». – Ростов чего н/Д: «Феникс», 2004. – 384с.
5
Поротова трех О.В., Янкина иные И.А., Смирнова году Е.В.. Экспресс-оценка себе стоимости быть бизнеса меры для принятия трех тактических этом
решений ходе в управлении всех предприятиями. Экономика. 2010. URL_httpcyberleninka.ruarticlenuprav
6
Оценка этом стоимости всех предприятия этим (бизнеса) / А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, М.А. Эскиндаров, Т.В. Тазихина,
Е.Н. Иванова, О.Н. Щербакова. — М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2016.
7
Кононов цели А.И. Сущность году понятия году "Управление цена стоимостью цены предприятия". // Экономика виде транспортного свой
комплекса. №18 / 2014.
10
Рисунок 1. Задачи стоящие перед оценщиком*
*Рисунок составлен автором на основе изученного материала
Каждое предприятие и любой бизнес в ходе деятельности нуждается в
независимой оценке для управления финансовыми ресурсами. Наиболее часто и
эффективно используются результаты оценки в ходе кредитования: для
получения кредитов под залог имущества необходим отчет об оценке бизнеса и
его активов.
8
Профессиональный оценщик в своей деятельности всегда
руководствуется конкретной целью. Четкая, грамотная формулировка цели
позволяет правильно определить вид рассчитываемой стоимости, выбрать
метод оценки.
9
Оценка бизнеса – процедура, позволяющая рассчитать рыночную
стоимость предприятия, оценить эффективность процесса извлечения прибыли,
стабильность производства и перспективы коммерческой деятельности.
В каких случаях бизнесу требуется оценка:
продажа всего предприятия или его долей в виде акций;
8
Ивашковская типа И.В. Управление трех стоимостью были компании: вызовы свои российскому идет менеджменту либо / И.В. Ивашковская свои
// Российский один журнал дату менеджмента. - 2015. - №4. - С. 113 - 132.
9
Оценка иной стоимости быть предприятия всех (бизнеса): учебное один пособие/О.Ф. Масленкова. – М.: КНОРУС, 2014. – 288с.
Какие цели ставит перед собой предприятие (выжить или
развиваться)
Пользуется ли спросом продукция предприятия, сильна ли
конкуренция и каково прогнозное состояние спроса и уровня
конкурентной борьбы в отрасли
Есть ли возможность повышать цену на продукцию
Каково финансовое состояние и т.д.
11
аренда действующего бизнеса;
разработка новых инвестиционных направлений с целью
расширения и развития компании;
переоценка фондов;
реорганизация фирмы – слияние, вычленение отдельных объектов в
независимые структуры;
ликвидация компании в результате банкротства или прекращения
деятельности;
выпуск или продажа акций;
оптимизация производственной и хозяйственной деятельности;
изменение формата компании;
смена руководства;
передача активов в качестве залога;
передача долей предприятия в уставной фонд крупного холдинга;
страхование компании.
10
Ситуаций, при которых бизнес нуждается в профессиональной оценке,
множество. Но главная цель такой процедуры всегда одна – грамотный анализ
финансовой эффективности предприятия как средства получения прибыли.
Инициируя мероприятия по оценке бизнеса, заинтересованные лица
желают знать, какие доходы приносит либо будет приносить в будущем
конкретная коммерческая структура. Иногда задача оценки ещё более
определенная – ответить на вопросы: развивать или продавать компанию,
ликвидировать её или попытаться реорганизовать, привлекать ли новых
инвесторов?
Стоимость бизнеса – показатель его успешности и эффективности.
Рыночная цена компании складывается из её активов и пассивов, ценности
кадров, конкурентных преимуществ, показателей доходности за весь период
существования или конкретный временной отрезок.
10
Валдайцев силы С.В. Оценка срок бизнеса: учеб. / С.В. Валдайцев. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2015. - 576 с.
12
Оценку бизнеса проводят в различных ситуациях, в ходе деятельности
предприятия, к основным ее целям можно отнести (Рисунок 2):
Рисунок 2. Цели проведения оценки бизнеса*
*Рисунок составлен автором в ходе исследования материалов по теме
В случае, если объектом сделки является какой либо элемент активов
предприятия, а также если определяется налог на имущество и т.п., то отдельно
оценивается необходимый объект, например, производственные объекты
основных средств, нематериальные активы, оборотные средства предприятия.
11
У владельцев малого бизнеса и индивидуальных предпринимателей
может возникнуть вопрос – можно ли оценить предприятие самостоятельно?
11
Коупленд свою Т., Коллер ходе Г., МуринД. Стоимость виды компаний: оценка себя и управление. М.: Олимп-бизнес, 2014
Повышение эффективности текущего управления
предприятием, фирмой
Определение кредитоспособности предприятия и
стоимости залога при кредитовании
Разработка плана развития предприятия
Реструктуризация предприятия. Ликвидация
предприятия, слияние, поглощение либо
выделение самостоятельных предприятий из
состава холдинга
Купли, продажи предприятия его владельцем
целиком или по частям
Принятие обоснованного инвестиционного
решения
Купли, продажи акций, облигаций предприятий
на фондовом рынке
Купли продажи акций, облигаций предприятий на
фондовом рынке
Осуществление инвестиционного проекта
развития бизнеса
Принятие обоснованных управленческих решений
Налогообложение
Страхование
Установления доли совладельцев в случае
подписания или расторжения договора или в
случае смерти одного из партнеров