73
Таким сути образом, отсутствие риск надежной даже и проверенной форм информации фонд о
рыночных цикл сделках один с компаниями, являющимися быть аналогами свою оцениваемой году
компании счет ООО «Калипсо» не позволили этой нам использовать имея для оценки дней ее
рыночной году стоимости двум метод было сделок.
Определение учет взвешенной либо рыночной быть стоимости этом ООО «Калипсо»
Таблица того 13*
Расчет всех рыночной есть стоимости ООО «Калипсо»
Показатель
Единица сами
измерения
Стоимость рост в
рамках есть подхода,
тыс. руб.
Удельный двух
вес
подхода,
%
Стоимость есть ООО «Калипсо» по
доходному упал подходу
-
1728160
94,81
Стоимость фонд ООО «Калипсо»по
затратному этот подходу
-
94600
5,19
Итоговая году рыночная этом стоимость
руб.
1822760
Скидка суть за недостаточную быть
ликвидность
%
5
Итоговая году рыночная года стоимость
руб.
1731620
* составлена доли авторам этом по данным этом произведенной рост задолженности
Заключительным быть элементом году процесса рост оценки себя является одна сравнение свой
результатов, полученных есть на основе мера применения двух использованных фонд подходов году и
приведения чего полученных трех стоимостных всех оценок рост к единой быть стоимости. Процесс этом
приведения этом учитывает есть слабые себе и сильные одна стороны фонд каждого этот подхода,
определяет, насколько двух они существенно этот влияют доли при оценке двух на объективное банк
отражение этом рыночной форм стоимости. Процесс этой сопоставления ниже результатов риск
применения цена походов пока приводит виде к установлению пять окончательной этом стоимости, чем
и достигается свое цель оценки.
Рассчитанные быть оценки идет рыночной либо стоимости либо ООО «Калипсо» методом себя
чистых этом активов счет (94600 руб.) и методом году ДДП (1728160 руб.) существенно либо
различаются. Причины рост такого прав расхождения всех является цены то, что затратный есть подход всех
дает наименее этой надежную ниже оценку типа стоимости.
Таким вида образом, взвешенная есть рыночная свои стоимость чего ООО «Калипсо»,
исчисленная чего на 01.01.20 г., составляет лица 1731620 руб.
74
3. Рекомендации всем по управлению иной стоимостью двух бизнеса
3.1. Разработка этом мероприятий года по повышению есть стоимости риск бизнеса
Многолетний цели опыт специалистов-оценщиковв всех практика цена деятельности цены в
сфере двух оценки была свидетельствует пути о том, что для максимизации свою стоимости быть бизнеса году
(в том числе году для предстоящего была осуществления шире сделок шире M&A, частного одна или
публичного цене размещения либо акций) собственникам риск бизнеса этом целесообразно году как
минимум:
1.Обеспечить двум позитивные риск тенденции цена развития было бизнеса форм на протяжении года 2-3
лет, предшествующих того дате оценки:
• рост доходов реже (в т. ч. за счет роста есть объемов цены производства, развития ходе
продуктового лишь ряда, расширения цели географии цена деятельности);
• увеличение рост маржи рода валовой июля прибыли рост (в т. ч. за счет активизации свою
использования само операционного виде рычага, оптимизации дает производства);
• рост операционной года прибыли счет (в т. ч. за счет оптимизации него
управленческих, сбытовых этой и прочих дает операционных цены расходов);
• рост рентабельности года инвестированного всех капитала темп ROIC и рост
превышения есть ROIC над средневзвешенной дать ценой этом капитала году WACC (в т. ч. за счет
оптимизации всех налогового кому планирования, удешевления базе долговых быть
заимствований);
• снижение рост потребности суть в чистом этим оборотном всех капитале июля относительно одна
дохода быть – NWC(NetWorkingCapital)/Revenue (в т. ч. за счет оптимизации году
логистики доли для повышения этим оборачиваемости счет запасов, оптимизации были финансовой были
политики доля компании есть по расчетам надо с кредиторами хоть и дебиторами);
• увеличение суде рентабельности дают собственного цель капитала этой – ROE (в т. ч. за счет
активизации рост использования свои финансового двух рычага).
2. Обеспечить быть уровень цели корпоративного году управления, адекватный года
амбициям если развития году бизнеса году (в том числе сути внедрить иной корпоративные быть системы всех
бизнес-планирования, бюджетирования, внутреннего дней контроля, управления риск
рисками).
75
3. Обеспечить свой надлежащее дней регулярное всех информирование доля стейкхолдеров чаще
(интересантов) бизнеса если о достижениях цикл компании счет (в том числе фонд через себя
PublicRelations и InvestorRelations).
Эти рекомендации, конечно меры же больше этом относятся рост к крупным доли
предприятиям, акционерным сути организациям пути и т.д.
Что же касается, такого этом предприятия, как исследуемое чего нами, для них
нужно риск разрабатывать прав другие виде рекомендации всех для повышения дает стоимости виде бизнеса.
Анализ, проведенный этом во второй ходе главе свою работы, показал, что ООО
«Калипсо» на текущий этом момент этой является этом достаточно счет финансово этом устойчивым. Но
не смотря мере на это, мы бы предложили свое предприятию друг обратить быть внимание цикл на на
некоторые себе моменты пути в своей года деятельности.
Например, снижение рост дебиторской двум задолженнности.
Политику году управления году дебиторской одна задолженностью зная называют быть ещё
кредитной рост политикой быть предприятия. Однако счет это не совсем быть верно. Кредитная двум
политика реже - это принятие либо решения году о том, кому из покупателей счет предоставлять этом
платёжный кредит весь за отгруженную база продукцию, а кому нет.
Управление всех дебиторской всех задолженностью быть намного иной шире и включает мера в
себя систему всех методов либо проведения цены расчётов за отгруженную базы продукцию было и
услуги, взыскание темп просроченных ходе долгов, политику счет взаимоотношений году с
факторинговыми счет компаниями того и коммерческими цели банками, с товарными цены и
валютными фонд биржами.
Финансовый этих менеджер этом должен быть осуществлять быть постоянный были мониторинг риск
величины быть дебиторской фонд задолженности, т. к. ее чрезмерное июне увеличение счет
приводит счет к падению цель платёжеспособности году предприятия. Уровень счет дебиторской дней
задолженности либо зависит, в основном, от условий счет расчетов себе с контрагентами лица
предприятия.
За границей упал существуют этом отработанные кому методы трех управления либо дебиторской цели
задолженностью. Для российских двух же предприятий этой в большинстве есть случаев виде
характерны темп неэффективное суде планирование всей необходимой если величины меры оборотных меры
средств, в том числе счет дебиторской цель задолженности, нерациональное виды их
76
использование, а также друг недостатки этих организационной срок структуры этом компаний. Это
еще раз подчеркивает дате необходимость мера управления либо дебиторской быть
задолженностью.
Мероприятия свою по сокращению всех дебиторской либо задолженности
Для эффективного цели управления счет дебиторской дней задолженностью всех необходимо:
- следить есть за своевременностью виды оплаты, для чего необходимо есть вести этом
платежный даже календарь если и напоминать свои дебиторам рост о приближении меры срока опыт платежа;
- по возможности доля не предоставлять доле отсрочек счет платежей, поскольку либо в
условиях имея инфляции либо с течением дает времени доли деньги цены теряют всех свою стоимость быть и
предприятие темп получит этот реально свои меньше этой средств, чем ему были должны;
- увеличить быть качество свои дебиторской году задолженности этом путем рост привлечения виде
вексельной либо формы быть расчетов;
- рассмотреть году возможность базы взыскания дату просроченной задолженности этом в
судебном если порядке;
- не работать этом с покупателями, которые июля испытывают сами трудности свои с
платежеспособностью.
Как правило, в договорах всех четко году оговариваются виде порядок ниже и сроки себя
погашения форм задолженности, а также себя предусматриваются один штрафные форм санкции один за
нарушение цель сроков году оплаты. Однако быть далеко меры не всегда быть это служит всех гарантией всех того,
что покупатель этим оплатит году товар дату вовремя чаще и полностью. В этом случае рост необходимо себя
приводить цель в действие этих механизм быть взыскания есть дебиторской рост задолженности.
Взыскать ходе дебиторскую доли задолженность базы - одна из наиболее цена важных году задач чаще
финансовых счет служб рост предприятий, требующая этом точного цены знания всех законов,
правильного цели расчета дать своих чаще сил и известной была изобретательности.
При неисполнении мере договорных счет обязательств трех необходимо есть
последовательно году проводить если следующие цель мероприятия:
- обзванивать либо контрагентов меры и напоминать цель о необходимости всех погашения меры
задолженности, проводить этом встречные если переговоры;
- рассылать быть претензии, обязательно цели составить рост акт сверки быть (в двух
экземплярах);
77
- временно быть прекращать быть обслуживание ниже абонентов;
- предлагать есть иные схемы свою погашения дает долга есть (взаимозачет, бартер, оплата года
векселем);
- предлагать этих обменять двух дебиторскую быть задолженность цель на акции быть или доли
участия сути в уставном года капитале доли предприятия чего – должника;
- продать всей долги иные банкам меры и другим году организациям этих на основе этом договора были
цессии;
- взыскивать этих задолженность рост в судебном этот порядке.
На практике были может цена оказаться цель так, что предприятия доли самостоятельно само не
могут цены обеспечить всех возврат иной дебиторской зная задолженности двум или максимизировать этим ее,
свести этим к минимуму быть возможные рост потери. В этих случаях рост могут цели быть приняты быть
меры по досудебному рост взысканию учет задолженности, защита хотя страхованием двух или
факторинговые меры операции. Меры по досудебному если взысканию этой предполагают:
- заключение цель договора свою с частными году компаниями, использующими чаще
различные этом технологии риск возврата надо задолженностей, в основном вида
«информационного» характера, порядок если применения этом которых году обязательно году
согласовывается июне с заказчиком;
- страхование чего как способ рост свести году к минимуму один возможные ходе потери. Это
мероприятие двух направлено году против быть непредвиденных всей потерь дату безнадежного года долга. В
процессе быть принятия этом решения этой по страхованию году кредитов срок необходимо учет оценить хотя
ожидаемые счет средние цели потери всех безнадежного друг долга, финансовую надо способность рост
компании счет противостоять этом этим потерям, а также быть стоимость счет страхования;
- факторинговые суде операции (подробнее быть мы рассмотрим году их далее).
Предприятие, стремящееся всех выйти дают из кризиса, должно банк грамотно дает
осуществлять если контроль есть за дебиторской счет задолженностью году и разрабатывать один
системы сути договорных один взаимоотношений либо с контрагентами этой с применением один гибких либо
условий лица и форм оплаты, таких были как выставление счет промежуточного цене счета,
применение быть гибких цикл цен, банковская шире гарантия цены и др.
Развитие быть рыночных счет отношений само и инфраструктуры себя финансового свою рынка зная
позволяют либо использовать этом в практике иные финансового свой менеджмента рост ряд новых быть форм
78
управления цель дебиторской меры задолженностью доли - ее рефинансирование, т.е.
ускоренный было перевод доле в другие быть формы этом оборотных себя активов цены предприятия:
денежные году средства одна и высоколиквидные форм краткосрочные года ценные свои бумаги.
Основными счет методами суть рефинансирования быть дебиторской дают задолженности,
используемыми виде в настоящее сути время, являются:
а) факторинг;
б) учет векселей, выданных году покупателями одна продукции;
в) форфейтинг;
г) спонтанное доля финансирование.
Факторинг цикл представляет цель собой этой финансовую само операцию, заключающуюся года в
уступке либо предприятием-продавцом этом права иные получения идет денежных году средств рост по
платежным ходе документам быть за поставленную быть продукцию были в пользу цели банка лица или
специализированной ходе компании июля — «фактор вряд компании», которые дает принимают темп на
себя все кредитные цена риски есть по инкассации форм долга. За осуществление всей такой иные
операции сути банк (фактор-компания) взимают всех с предприятия-продавца быть
определенную рост комиссионную базы плату есть в процентах трех к сумме иные платежа. Ставки этом
комиссионной всех платы цели дифференцируются счет с учетом году уровня июне платежеспособности всех
покупателя двух продукции цикл и предусмотренных если сроков рост ее оплаты. Кроме сути того, при
проведении либо такой если операции свой банк (фактор-компания) в срок до трех дней
осуществляет этих кредитование двух предприятия-продавца июне в форме трех предварительной цены
оплаты быть долговых двух требований этом по платежным быть документам году (обычно этом в размере ними от
70 до 90% суммы дают долга было в зависимости хотя от фактора дату риска). Остальные срок 10—30%
суммы учет долга этих временно риск депонируются доли банком цели в форме этом страхового либо резерва быть при
его непогашении фонд покупателем банк (эта депонированная счет часть себя долга этом возвращается ходе
предприятию-продавцу базы после быть полного году погашения году суммы этим долга всех покупателем).
Факторинговая пути операция нами позволяет году предприятию-продавцу виде
рефинансировать быть преимущественную риск часть цель дебиторской году задолженности всей по
предоставленному цели покупателю пять кредиту годы в короткие году сроки, сократив форм тем самым свои
период дату финансового доли и операционного году цикла. К недостаткам быть факторинговой реже
операции цели можно этом отнести всех лишь дополнительные себя расходы виды продавца, связанные имея с
79
продажей одна продукции, а также году утрату базы прямых всех контактов быть (и соответствующей форм
информации) с покупателем себя в процессе рост осуществления года им платежей.
Эффективность этим факторинговой иной операции этом для предприятия-продавца быть
определяется того путем пока сравнения пока уровня этом расходов базы по этой операции пути со средним пути
уровнем учет процентной ходе ставки рост по краткосрочному года банковскому дает кредитованию.
Учет векселей, выданных если покупателями цель продукции, представляет счет собой всех
финансовую рост операцию иные по их продаже учет банку цена (или другому ниже финансовому счет
институту, другому этом хозяйствующему доле субъекту) по определенной быть (дисконтной)
цене, устанавливаемой пять в зависимости есть от их номинала, срока прав погашения этой и
учетной рост вексельной доли ставки. Учетная есть вексельная счет ставка быть состоит будь из средней всем
депозитной цена ставки, ставки чего комиссионного один вознаграждения, а также быть уровня свои
премии рост за риск при сомнительной всех платежеспособности него векселедателя.
Указанная быть операция этот может этом быть осуществлена счет только темп с переводным счет векселем.
Форфейтинг себе представляет прав собой всех финансовую себя операцию свою по
рефинансированию всех дебиторской темп задолженности одна по экспортному свои товарному году
(коммерческому) кредиту рост путем этом передачи свой (индоссамента) переводного одна векселя лишь
в пользу было банка друг (факторинговой этом компании) с уплатой цель последнему если
комиссионного того вознаграждения. Банк (факторинговая иные компания) берет темп на себя
обязательство году по финансированию иной экспортной суть операции иные путем цели выплаты быть но
учтенному этих векселю, который двух гарантируется цель предоставлением виде аваля себя банка году
страны того импортера. В результате одна форфетирования дает задолженность всех покупателя вида по
товарному суть (коммерческому) кредиту быть трансформируется дней в задолженность дает
финансовую этих (в пользу опыт банка). По своей году сути форфейтинг ходе соединяет года в себе
элементы кому факторинга всей (к которому года предприятия-экспортеры июля прибегают быть в случае темп
высокого рост кредитного пока риска) и учета года векселей друг (с их индоссаментом цель только этим в
пользу году банка). Форфейтинг вида используется счет при осуществлении свою долгосрочных себя
(многолетних) экспортных рост поставок двух и позволяет быть экспортеру чаще немедленно дней
получать того денежные году средства ходе путем рост учета счет векселей. Однако имея его недостатком были
является виды высокая быть стоимость, поэтому сути предприятию-экспортеру свою следует быть
проконсультироваться этом с банком цели (факторинговой были компанией) еще до начала лица
80
переговоров реже с иностранным того импортером быть продукции, чтобы этим иметь либо возможность двух
включить идет расходы есть по форфейтинговой иной операции пути в стоимость лишь контракта.
Рассмотрим доли снижение счет себестоимости были как фактор дату социально-
экономического шире развития иные предприятия.
Себестоимость этом является себя основой этом определения этом цен на товары. Ее
снижение цели приводит мере к стабилизации счет финансового прав состояния, увеличению было
суммы одна прибыли банк и уровня базы рентабельности. В условиях пути рыночной одна экономики двух
роль и значение этом снижения свою себестоимости быть товаров этих на предприятии лица резко себя
возрастают. С экономических пути и социальных всех позиций цены значение году снижения цены
себестоимости всех товаров рост для предприятия года заключается были в следующем:
в увеличении себя прибыли, остающейся нами в распоряжении свои предприятия,
а, следовательно, в появлении году возможности виде не только него в простом, но
и расширенном двум производстве;
в появлении меры возможности либо для материального цена стимулирования года
работников двух и решения году многих этих социальных этой проблем июне коллектива рост
предприятия;
в улучшении дату финансового быть состояния быть предприятия хоть и снижения если
степени свои риска выше банкротства;
в возможности того снижения риск продажной году цены на свои товары, что
позволяет году в значительной года мере повысить году конкурентоспособность была
товаров себя и увеличить один объем году продаж.
Прежде иной всего форм необходимо счет отметить, что руководители быть и менеджеры темп ООО
«Калипсо» понимают, что управление банк затратами если с целью базы их минимизации было на
предприятии рост является упал составной свою частью чего управления этом предприятием цели в целом.
Для решения двух проблемы году снижения хотя затрат либо реализации либо товаров дать в ООО
«Калипсо» предлагается база общая дает концепция этот (программа), которая этой должна дней
ежегодно доли корректироваться года с учетом либо изменившихся ходе на предприятии если
обстоятельств. Эта программа было должна быть носит счет комплексный весь рекомендательный
характер, т.е. учитывает дает основные даже факторы, которые быть влияют если на снижение ниже
затрат этом реализации риск продукции.
81
Содержание есть и сущность иной комплексной этом программы этом по снижению себя затрат:
1. комплекс свои мероприятий быть по более фонд рационалыюму быть использованию иной
материальных рост ресурсов:
более само экономно быть расходовать сути топливо меры и энергию;
проведение году инвентаризации;
совершенствование цели нормативной быть базы предприятия.
2. мероприятия, связанные мера с определением этим и поддержанием году
оптимального цикл размера пока предприятия, позволяющие быть минимизировать дней затраты счет в
зависимости суть от объема году производства:
выбор пути оптимальной быть структуры были реализации вида товаров;
выбор если оптимальной дает структуры году капитала этом предприятия.
3. мероприятия, связанные цели с улучшением если использования себе основных мере
фондов:
освобождение этом предприятия риск от излишних свои машин июля и оборудования;
сдача рост имущества пять предприятия году в аренду;
улучшение либо качества дней обслуживания года и ремонта вряд основных рост средств;
обеспечение доли большей годы загрузки счет машин счет и оборудования;
повышение свою уровня быть квалификации дают персонала;
применение цена ускоренной дней амортизации.
4. мероприятия, связанные счет с улучшением всех использования быть рабочей рост силы:
определение счет и поддержание году оптимальной этом численности силы персонала;
повышение хотя уровня году квалификации;
обеспечение цикл опережающего себя роста всех производительности цены труда рост по
сравнению друг со средней виде заработной цена платой;
применение иной прогрессивных этих систем всех и форм оплаты меры труда;
совершенствование пути нормативной иные базы;
улучшение базы условий всей труда;
обеспечение зная мотивации этом труда;
82
совершенствование риск организационной цена структуры всей управления всех
предприятием.
Комплексная дней программа этих по снижению виде затрат себе реализации сами должна году иметь зная
четкий свою механизм весь ее реализации. Следует этом также этом подчеркнуть, что планирование типа
и реализация базы только либо отдельных иной мероприятий чего по снижению чаще затрат счет реализации фонд
хотя и дают определенный всех эффект, но не решают двух проблемы сути в целом.
Рассмотрим виде некоторые всей конкретные года мероприятия этой по снижению вида
себестоимости были товаров этом ООО «Калипсо».
Себестоимость всех товаров дней включает быть следующие этой статьи:
- материальные чаще затраты;
- затраты счет на оплату счет труда того и социальное свой обеспечение;
- амортизация;
- прочие свои затраты.
Наибольший доли удельный фонд вес в сумме есть материальных быть затрат двух предприятия быть
занимают виде затраты ниже на сырье упал и материалы этих (т.е. закупочная рост стоимость двух товаров).
Снижение цель данной даже статьи нами затрат этих позволит себе снизить рост себестоимость иные единицы того
продукции, а соответственно свои и общей базы себестоимости.
ООО «Калипсо» закупает рост товары двум у различных доли поставщиков, как
напрямую цена у производителей, так и у посредников. Доставка себя товара, как в
первом, так и во втором цель случае, наиболее вида часто быть осуществляется этом за счет ООО
«Калипсо».
Таким этом образом, осуществляется опыт переплата меры за приобретаемые счет товары банк у
посредников база (оптовых цикл фирм, агентов года и т.д.), что оказывает имея непосредственное было
влияние быть на рост материальных быть затрат хоть и себестоимости темп в целом.
Отказ суде от сотрудничества рост с посредниками ходе и переход года на прямые форм закупки если от
производителей реже принесет весь экономию цена затрат свою на сырье цены и материалы рода 20% в первый чаще
год.
Следующим цели мероприятием, оказывающим ходе влияние двух на рост
эффективности всех деятельности сути ООО «Калипсо» является счет переход друг на сдельно-
премиальную году систему году оплаты быть труда рост отдельных этом категорий себя работников.