23
нематериальные ходе активы, если они имеются; ожидается, что предприятие если будет всех
по-прежнему рост действующим; у предприятия форм отсутствуют рост ретроспективные свои
данные цикл о прибылях, или нет реальной быть возможности одна надежно пути оценить база ее
прибыли суде или денежные себя потоки нами в будущем; предприятие этом довольно кому сильно всех
зависит этих от контрактов цена или вообще двух отсутствует один постоянная быть предсказуемая ходе
клиентура; значительную дней часть этом активов чаще предприятия всех составляют всех финансовые этот
активы доли (денежные быть средства, дебиторская этих задолженность доли и т.д.).
28
При этом в рамках этим метода счет стоимости него чистых счет активов, используемого быть при
оценке него бизнеса форм предприятия этом в процессе есть реструктуризации, отдельные себя объекты годы
(нематериальные году активы, долгосрочные доли финансовые себя вложения, здания,
машины, оборудование) могут либо оцениваться быть также чего с использованием меры доходного счет
и сравнительного цены подхода. Процедура ходе такой один оценки цели предусматривает быть
следующую лишь последовательность свою шагов: определение есть рыночной риск стоимости срок всех
активов цена предприятия имея → определение либо величины этом обязательств счет предприятия году →
расчет один разницы иной между этой рыночной доля стоимостью быть активов этом и обязательств.
29
Второй ниже метод мера – метод хоть ликвидационной даже стоимости если – применяется быть тогда,
когда счет предприятие форм находится быть в процессе цели банкротства, либо есть серьезные вида
сомнения быть в способности свой предприятия рост оставаться лишь действующим году и/или
приносить чего собственнику этом приемлемый пути доход. Особенность виды данного того метода дает – тот
факт, что на величину суде рассчитываемой ходе стоимости быть предприятия вряд значительное быть
влияние этим оказывает вряд вынужденность рост продажи, и в этом случае году идет речь о
продаже реже предприятия себе по частям. Это приводит счет к тому, что ликвидационная было
стоимость базы предприятия года оказывается этом существенно меры ниже рыночной.
30
Сравнительный этом подход этой обладает трех рядом году некоторых если преимуществ само и
недостатков, которые цене должен цикл учитывать счет профессиональный если эксперт-оценщик.
28
Черный дату Ю.И., Рейнгольд иной Е.А. Методические июне аспекты даже оценки если стоимости доли бизнеса быть и стратегий ходе развития году
компании/ Черный быть Ю.И., Рейнгольд лица Е.А. // Имущественные доли отношения году в РФ – 2009г. - №10 (97).
29
Щербаков виды В. А Оценка быть стоимости если предприятия году (бизнеса) / В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. - М.: Омега-Л,
2014. - 288 с. 13.
30
Щербаков было В. А Оценка базы стоимости цикл предприятия ходе (бизнеса) / В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. - М.: Омега-Л,
2014. - 288 с. 13.
24
Основным рост преимуществом нами сравнительного всех подхода всех является дает то, что
оценщик пути ориентируется быть на фактические рост цены купли-продажи году сходных свое
предприятий. В данном форм случае цикл цена определяется году рынком, так как оценщик счет
ограничивается этой только трех корректировками, обеспечивающими сути сопоставимость рост
аналога свои с оцениваемым доли объектом. При использовании иные других года подходов этом
оценщик всех определяет этом стоимость друг предприятия свои на основе сути произведенных иной им
расчетов.
Еще одним рост достоинством всем сравнительного темп подхода темп является чего реальное кому
отражение этом спроса были и предложения этом на объект виде инвестирования, поскольку этим цена
фактически иные совершенной есть сделки суде более быть точно всех учитывает темп ситуацию цель на рынке.
Вместе быть с тем сравнительный если подход году имеет один ряд существенных базы
недостатков, ограничивающих есть его использование вида в современной счет оценочной всех
практике. Во-первых, базой всех для расчета этом при данном быть подходе дней являются цена
достигнутые цена в прошлом двух финансовые этом результаты, следовательно, метод банк
игнорирует дату перспективы этом развития трех предприятия всей в перспективе всех на будущее. Во-
вторых, сравнительный рост подход этом возможен вида только цены при наличии иные самой года
разносторонней учет финансовой рост информации года не только ниже по оцениваемому счет
предприятию чего (бизнесу), но и по большому году числу один сходных рост предприятий,
отобранных база оценщиком свое в качестве всех аналогов. Получение дату дополнительной этом
информации году от предприятий свой аналогов этот является реже достаточно году сложным если и очень рост
дорогостоящим дней процессом. В-третьих, эксперт-оценщик свой должен быть делать если
многочисленные этих и довольно быть сложные кому корректировки, вносить трех поправки двух в
итоговую если величину один и промежуточные рост расчеты, требующие быть серьезного либо
обоснования. Это связано дает с тем, что в реальной всех практике ниже не существует иной
абсолютно дату одинаковых году предприятий. Поэтому этих эксперт-оценщик году обязан этом
выявить рост эти различия этот и определить этом пути их нивелирования цель в процессе если
определения дать итоговой темп величины сути стоимости.
Сравнительный имея подход опыт предполагает этот использование пока трех методов, выбор свой
которых быть зависит году от целей, объекта, конкретных двух условий быть оценки: метод одна
компании-аналога, метод надо сделок, метод быть отраслевых счет коэффициентов.
25
Метод цены компании-аналога чего или метод этом рынка быть капитала, основан шире на
использовании базы цен, сформированных цель открытым ходе фондовым быть рынком. Базой всех для
сравнения цена здесь прав служит того цена одной дает акции. Преимущество двух данного цели метода выше
заключается ходе в использовании рост фактической чаще информации, а не прогнозных цена
данных, имеющих себя известную прав неопределенность. Для реализации июля данного ходе
метода года необходима рост достоверная быть и достаточно роль детальная риск финансовая виде и
рыночная если информация типа по группе быть сопоставимых году предприятий если и самого году
оцениваемого этом предприятия.
Метод форм сделок один или метод трех продаж, ориентирован дате на цены приобретения году
предприятия двум (бизнеса) в целом всех либо его контрольного были пакета суде акций. Это
определяет доле наиболее всех оптимальную того сферу цены применения быть данного цель метода один —
оценка году стоимости кому 100%-го капитала, либо оценка дату контрольного ниже пакета дает акций.
Метод иные отраслевых двух коэффициентов этим или метод этих отраслевых рост соотношений,
основан были на использовании либо рекомендуемых рост соотношений риск между цены ценой трех и
определенными риск финансовыми счет параметрами. Отраслевые цена коэффициенты, как
правило, рассчитываются счет специальными рост аналитическими виде организациями форм на
основе счет длительных один статистических форм наблюдений либо за соотношением этой между трех ценой всей
собственного счет капитала рост определенного темп предприятия рост и его важнейшими этих
производственно-финансовыми базы показателями. На основе виды анализа двух накопленной всех
информации упал и обобщения того результатов рост были разработаны рост достаточно быть простые этом
формулы себе определения быть стоимости пять оцениваемого этим предприятия.
31
Таким всех образом, методов доли оценки этим стоимости году бизнеса всех много двум и у каждого сути
метода рост свой подход. Метод всех оценки либо подбирается вряд оценщиком, в зависимости трех от
оцениваемого даже предприятия, его формы есть собственности, отраслевой году
принадлежности года и целей были оценки. Цель оценки виде определяет счет руководитель быть
оцениваемого есть предприятия, а метод рост оценки силы уже по предложенным если
обстоятельствам года подбирает счет оценщик. Для более этой точного риск результата базы могут есть быть
31
Юрич И.С. Совершенствование дней подходов рост к оценке цели стоимости доли компании года //Internationalscientificreview. 2016. №
5 (15). С. 54-58.
26
использованы быть в оценке если несколько этой методов, с последующим году сопоставлением одна
результатов счет и определением силы оптимальной этом стоимости идет бизнеса.
1.3. Содержание всей концепции быть управления себя стоимостью пока предприятия суде (бизнеса)
Результаты сути оценки темп стоимости рост сказываются ходе практически мере на всех
показателях этом деятельности этот предприятия. Для достижения года успеха всех в деятельности рост
любой года компании риск менеджеру этот при принятии есть каждого лица серьезного быть
управленческого рост решения годы надо просчитать, повысит либо ли его реализация иные
стоимость этих компании. На Западе этой существует форм аксиома: «Необходимо цели
использовать всех оценку учет стоимости либо предприятия рост для принятия есть лучших дают
управленческих чего решений»; в России либо такой рост подход всех пока интенсивно себе изучается,
однако опыт практически если применяется цена крайне счет редко.
32
Обычно один для повышения фонд качества году управления этой анализируются пути отдельные этом
структурные этом подразделения, процессы, виды продукции, направления ними
деятельности, в то время один как необходимо есть исследовать него всю структуру свою в целом либо с
учетом была внешних всем и внутренних счет взаимосвязей. Предприятие этой — сложная доли система,
использующая лишь экономические шире ресурсы цели (трудовые, природные цели и финансовые),
меняющаяся того относительно всех видов быть выпускаемой всех продукции есть (работ, услуг),
методов сути ее производства если и продажи. Анализировать было одновременно быть все
составляющие суть структуры виде возможно года на основе быть оценки цель стоимости всех предприятия будь
(бизнеса).
33
В сжатом цикл виде суть концепции суде управления сути стоимостью цены предприятия трех
сводится этих к тому, что с точки себя зрения всех акционеров нами (инвесторов) фирмы форм
управление всех должно быть быть нацелено один на обеспечение этом роста дает рыночной того стоимости были
фирмы рост и ее акций, так как такой этом рост позволяет быть акционерам роль (инвесторам)
получать трех для них самый себя значимый было по сравнению себе с другими быть его формами хотя доход этом
от вложений этом в фирму году — курсовой если денежный этом доход виды от перепродажи этой всех или
32
Черный ниже Ю.И., Рейнгольд лица Е.А. Методические того аспекты иной оценки меры стоимости себе бизнеса если и стратегий этом развития всей
компании/ Черный году Ю.И., Рейнгольд июне Е.А. // Имущественные трех отношения году в РФ – 2009г. - №10 (97).
33
Бланк рост И. А., Финансовый счет менеджмент. Теория быть и практика, Издательство: Перспектива, 2014 г., 656 стр.
27
части дает принадлежащих всех им акций дают либо курсовой году неденежный одна доход,
выражающийся счет в увеличении упал стоимости иной (ценности) принадлежащих этих
акционерам быть чистых году активов, а значит рост и суммы быть их собственного сами капитала.
Увеличение цена стоимости иные чистых иные активов трех соответствует себя росту фонд стоимости одна и
фирмы, и ее акций. Поэтому есть в концепции виде управления себя стоимостью счет предприятия темп
должен всех быть сделан всех акцент нами на росте было стоимости дату предприятия: «Управление году
стоимостью прав предприятия всех сводится рост к обеспечению счет роста этим стоимости ходе фирмы темп и ее
акций».
34
На рост стоимости году бизнеса этом в основном пути влияют одна те или иные решения году
менеджмента. Стоимость себя корпоративной году структуры, формирующаяся всех в
результате ниже принимаемых есть менеджерами нами решений, должна доле рассматриваться этом как
целевая быть функция себя управления, которая есть стремится цены к максимуму. Наличие один
стоимостной меры технологии этой управления друг становится цель условием виды эффективности всех
работы, так как определяет этих четкий свои критерий этом оценки дате результатов года деятельности срок -
увеличение реже стоимости счет предприятия.
Применение либо технологии быть оценки лишь бизнеса всей позволяет свою видеть, как повлияют есть
на стоимость этой предприятия было те или иные решения всех менеджмента. Для этого цели
взаимодействие рост независимых чего оценщиков года и управляющих двух предприятием доли
возможно двух по двум основным цена направлениям:
оценка быть стоимости дату предприятия виде как действующего июля («как есть»);
оценка этом стоимости виде предприятия весь с учетом свой внедрения была
инновационного двух инструментария, что подразумевает году внедрение счет
инвестиционных выше проектов, новых цели методов доли управления, изменение двух
системы есть финансирования, проведение всей реструктуризации счет и др.
Концепция виде управления пока стоимостью свое предприятия срок сводится виде к
обеспечению мере роста свою рыночной пока стоимости упал фирмы кому и ее акций. По Гражданскому всех
кодексу либо Российской риск Федерации года предприятие году — это имущественный фонд комплекс,
предназначенный этом для осуществления быть предпринимательской счет деятельности:
Взаимосвязанные либо имущественные есть комплексы, объединенные цель в корпорации,
34
Бланк базе И. А., Финансовый темп менеджмент. Теория этой и практика, Издательство: Перспектива, 2014 г., 656 стр.
28
пересекаются форм по составу цена входящих друг в них материальных есть и нематериальных счет
активов, обязательств. Стоимость года корпоративной будь структуры, формирующаяся двух
под влиянием банк принимаемых счет менеджерами себя решений, должна года рассматриваться быть
как целевая было функция года управления.
35
Сформулировав, таким всех образом, финансовую быть цель существования цели
бизнеса дату в терминах весь наибольшего ними удовлетворения этом интересов рост собственников учет при
существующих дает ограничениях цели максимального есть размера ниже требований,
предъявляемых дает к бизнесу всех другими этом заинтересованными базе сторонами, покажем году
предпочтительность этом использования меры стоимости этом предприятия фонд в качестве риск
критерия быть его деятельности.
Изменение цикл стоимости пока предприятия всем за определенный этом период, является свою
критерием этот эффективности надо хозяйственной дней деятельности, в котором если учитывается рост
практически друг вся информация, связанная быть с его функционированием. Поэтому чаще
руководство дает предприятия если должно быть уделять этом внимание этих процессам прав управления году
стоимостью.
Решением быть этой проблемы году в течение себя последних этом лет активно году занимаются себя
как зарубежные, так и отечественные двух ученые, при этом одни авторы сути
предлагают дату общее этом определение, другие этом акцентируют рост внимание была на процессе дает
управления, третьи прав - на системе счет управления.
Для систематизации всех этих подходов, представим пока варианты либо определения году
исследуемого этом понятия, в таблице темп 1.
36
Таблица ходе 1
37
Варианты база понятия году «управление есть стоимостью году бизнеса»
№
п/п
Авторы
Определение двух понятия этом «управление быть стоимостью того
предприятия»
1
2
3
1
О.В. Брезицкая
«…процесс счет беспрерывной будь максимизации быть стоимости двух вашей кому
компании, который были должен себе быть ориентиром рост для принятия цены
решений виде на всех уровнях: от стратегических, на уровне себе
совета чего директоров, до ежедневных этом оперативных цена решений этом
менеджеров дней нижнего рост уровня...»
35
Оценка дате стоимости дает предприятия если (бизнеса)/А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, М.А. Эскиндаров, Т.В. Тазихина,
Е.Н. Иванова, О.Н. Щербакова. — М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2016.
36
Кононов одна А. И. Сущность выше понятия если «Управление чего стоимостью иной предприятия». // Экономика форм транспортного того
комплекса. № 18 / 2014.
37
Кононов опыт А. И. Сущность если понятия меры «Управление всех стоимостью быть предприятия». // Экономика свое транспортного один
комплекса. № 18 / 2014
29
Продолжение форм таблицы1
1
2
3
2
О.В. Буз
«…метод базе управления, при котором мере все стратегические счет и
оперативные себя управленческие если решения меры направлены базы на
максимизацию году стоимости ними предприятия, — самый вида
комплексный дает показатель, оценивающий этом абсолютно кому все ее
достижения…»
3
С.В. Валдайцев
«…заключается года в подборе друг вариантов быть бизнес-плана быть
предприятия, которые база бы максимизировали счет оценки друг всего счет
инвестиционного быть и (особенно) собственного один капитала этом
предприятия…»
4
В.И. Городний
«…система имея управления, при которой есть деятельность доли
каждого рост элемента году компании быть четко если ориентированная году на
максимизацию иной стоимости чего компании, на основе цель
показателей рост стоимости, через чаще традиционные года функции рода
менеджмента этом — планирование, мотивацию,
контроль…»
5
И.В. Ивашковская
«…концепция, направленная себя на превращение виде
потенциальных быть возможностей лишь извлечения базы
экономической было прибыли сами для собственника быть компании ходе в
реальность…»
6
Н.А. Жеребцова
«…не просто если методология, а философия меры деятельности риск
компании; целостная этом система того планирования дней и оценки ниже
результатов, интегрирующий виде процесс, направленный году
на качественное этом улучшение цене стратегических банк и
оперативных счет решений форм на всех уровнях цена организации себе за
счет концентрации были общих быть усилий цель на ключевых ходе
факторах либо стоимости...»
7
Ю.В. Козырь вида
«…комплекс того управленческих были решений либо и мероприятий,
направленных двух на изменение кому его (имущества) текущей дате
стоимости…»
8
И. Королькова, О.
Королькова
«…процесс, направленный риск на качественное шире улучшение двух
стратегических шире и оперативных этот решений году на всех
уровнях лишь организации счет за счет концентрации друг общих есть
усилий есть на ключевых дней показателей цены стоимости…»
9
Н.А. Мамонтова всех
«…заключается дать в том, что каждый иной работник цены (от
рабочего цена до генерального пять менеджера), решая себя
поставленное свои перед рост ним задание, выходит цены из
максимизации дату стоимости году компании, принимая себе таким учет
образом цель участие этом в общем счет управлении…»
10
О.Г. Мендрул
«…объединение меры стоимостного цены мышления этих с
управленческими один системами, которые всех переводят доля
стоимостные всех цели в конкретные счет действия…»
11
Е.А. Химион
«…предусматривает счет повышение года рыночной дает стоимости один
активов, которые быть находятся себя у владельцев, повышение хоть
эффективности есть их использования, а также свои
максимизация всех денежных года потоков, которые ходе данными этом
активами этой генерируются всех и/или будут типа генерироваться ходе в
будущем…»
12
В. А. Щербаков, Н.А.
Щербакова
«…сводится дать к обеспечению году роста темп стоимости пока фирмы свой и
ее акций…»
Таким года образом, под управлением нами стоимостью либо предприятия один предлагается всех
понимать суть целесообразную чего деятельность счет (на всех уровнях цены управления),
направленную этим на процесс вида максимизации этой стоимости года предприятия, в
30
современных рост и перспективных рост условиях, через роль систему была взаимосвязанных кому
показателей, ее формирующих.
Говоря двух о концепции него управления, ориентированного себя на стоимость себе
(Valuebasedmanagement / VBM), то ее появление рост относят дату к середине суть 1980-х гг. в
США. Суть ее в том, что все решения доли менеджмента цене компании двух должны если
оцениваться этим с точки цены зрения быть их влияния базы на ее рыночную этом стоимость. В 1990-х гг.
этот метод будь пришел рост в Европу цены и Азию, а несколько году лет назад счет его стали трех
использовать силы и крупные есть российские базы компании, которые дает хотели есть соответствовать иной
требованиям меры западного быть инвестора.
Сегодня было за термином быть ValueBasedManagement стоит дает концепция выше
системного один и систематического себя подхода двух к управлению, когда базы все усилия цели
нацелены быть на достижение этой единой себя цели - максимизации один стоимости ними компании.
Методология трех стоимостного году анализа дают интегрируется прав в процесс даже выработки одна
управленческих рост решений. Основополагающие пути принципы быть оценки года бизнеса дате дают
понимание быть фундаментальной свои взаимосвязи рост между быть стратегией, операциями один и
финансовыми цене результатами, направляют чего усилия рост менеджеров этой на поиск роль
альтернатив, позволяющих опыт действительно двух эффективно всех преодолевать этом как
внешние реже силы конкуренции, так и внутреннее виде противодействие, связанное счет со
стереотипами себя сложившейся банк корпоративной рост культуры.
38
В решении этом конкретных цены оперативных меры и ключевых пять специфических пока
проблем хоть компании, которые быть предстоит ниже практически всех осуществлять этой
менеджменту, следует были разграничить виде и выделить дает две модели счет анализа вряд
деятельности форм компании. Первая счет модель всех — бухгалтерская, вторая иной —
финансовая. Различия темп моделей рост анализа всей деятельности этом компании этом имеют доли
принципиальный счет характер.
Успешный рост результат, по логике цели бухгалтерской форм модели, - это ситуация, в
которой нами заработанная пути выручка иной покрывает году понесенные года фактические мере расходы.
Он не выражает рост основополагающей один концепции цены современного себя экономического счет
38
Ивашковская цена И.В. Управление году стоимостью всех компании: вызовы есть российскому рост менеджменту виде / И.В. Ивашковская быть
// Российский виде журнал либо менеджмента. - 2015. - №4. - С. 113 - 132.
31
анализа есть создания году экономической цены прибыли. Главный были принцип доли анализа себя
последней если заключается себя в учете было альтернативных лишь вариантов цена вложения себя капитала есть с
определенным цена риском доля и соответствующим дней риску году экономическим иные эффектом,
или в учете если утраченного этом инвестиционного имея дохода. Подход цель с позиций доле
экономической цикл прибыли этих требует риск внимательного риск изучения есть риска базы инвестиций,
поиска трех сопоставимых доля по риску году альтернатив, анализа была их результатов темп и
перекраивания свое процесса если выявления роль и оценки весь выигрыша.
Таким году образом, следование базы принципу одна экономической прав прибыли, это
признак этих правильно всей выбранной суть аналитической быть модели, которая счет нужна дает для
обоснования суть задач, стоящих рост перед рост менеджментом этих современной свои компании.
Концепция рост управления счет стоимостью надо компании счет основана доли на смене рост
парадигмы цели анализа риск компании, выстраивании рост его на принципах доля финансовой рост
модели, превращении быть этой модели году в фундамент пути обоснования году ключевых быть
решений, на отказе рост от половинчатости, двойственности года и
непоследовательности себя его применения этот на практике.
При этом, при определении всем понятия весь системы этих управления всех стоимостью доля
предприятия году необходимо дает учесть дату самую пути тесную есть взаимосвязь один его с понятием база
целостности, структуры, связи, элемента, отношений, подсистемы двух и т. п. В
самом ходе обобщенном года виде систему весь трактуют весь как множественное пути число этом элементов этом
с отношениями ниже и связями дает между было ними, которые свою образуют этом определенную рост
целостность.
39
Отношения этих и связи типа в системе фонд сами могут доле рассматриваться если как ее
элементы, которые мере подчиняются всех соответствующей есть иерархии. Это позволяет трех
строить двух разные этом последовательности всех включения иной систем если друг в друга, которые этих
описывают иные ее как объект дает исследования, с разных двух сторон.
Концептуально один система даже управления всех стоимостью пока предприятия дней должна этом
рассматриваться этот одновременно рост в статике года и динамике, то есть как структура свою и
как процесс.
39
Кононов году А. И. Сущность базы понятия темп «Управление году стоимостью рост предприятия». // Экономика рост транспортного вида
комплекса. № 18 / 2014.
32
Под системой ходе управления всех стоимостью года предприятия рост как структурой рост
предлагается цены понимать цель систему, которая счет состоит если из совокупности году структур дает по
формированию есть стоимости счет как управляемого базы объекта; организационных этой
структур, наделенных этим полномочиями дает относительно быть управления рода объектом быть и
системы фонд их связи.
Система доля управления рост стоимостью виде предприятия этих как процесс либо — это
совокупность меры обобщенных дату циклов дает управления году интегрированными само процессами рост
формирования лишь стоимости чего предприятия, которые фонд реализуют мера процессы всех
выработки если управленческих года влияний иные при формировании, и достижения этом целей цикл
при стоимостной чаще концепции. Цикл управления дают означает году совокупность цены функций шире
менеджмента, выполняемых быть в системе.
40
Для решения быть поставленной рост задачи меры относительно года разработки цена системы иные
управления цена стоимостью друг предприятия всех целесообразно счет воспользоваться иной основами идет
кибернетического себя подхода. Согласно базы этому нами подходу году система этом управления пока — это
совокупность двух двух взаимодействующих дней подсистем году (управляющей меры — субъект виды
управления году и управляемой быть — объект темп управления), которые году образуют этом новую всех
систему. При этом управляющая года подсистема иной формирует пока управленческое срок
влияние, а управляемая кому — испытывает рост на себе сформированные один влияния. В
каждой года без исключения всем системе году управления быть есть прямая были связь доле — связь быть
управляющей него подсистемы счет с управляемой; противоположные цены по направлению форм
действия году — обратная свое связь есть (от управляемой рост подсистемы есть к управляющей). Так,
субъект хоть управления идет по каналу иной прямой счет связи виде влияет трех на объект, корректируя цикл
влияния есть на него окружающей двух среды. Это приводит суде к изменению либо состояния сами
управляемого суть объекта суть — он изменяет этой свое влияние один на окружающую цели среду.
Управляемая счет подсистема двух представляет счет собой году совокупность дней процессов года
формирования срок стоимости трех предприятия.
Управляющая всех подсистема свою представляет цикл собой этих иерархичную рост структуру,
соответствующую чаще организационной себя структуре дать предприятия. Поэтому этом любую быть
40
Городний доле В.И. Стратегия банк формирования дней и развития рост крупной будь корпоративной либо компании зная / В.И. Городний. - М.:
Дело, 2014. - 304 с.