2
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .............................................................................................................. 3
ГЛАВА 1. Теоретические аспекты управления и оценки стоимости бизнеса ...... 8
1.1 Понятие, цели и задачи оценки стоимости бизнеса ...................................... 8
1.2 Методы и этапы оценки стоимости бизнеса ................................................ 12
1.3 Факторы и резервы повышения эффективности управления стоимостью
бизнеса ................................................................................................................. 21
Выводы по главе 1............................................................................................... 26
ГЛАВА 2. Оценка стоимости бизнеса на примере ПАО «Почта Банк» (группа
ВТБ) ........................................................................................................................ 30
2.1 Организационно – экономическая характеристика банка .......................... 30
2.2 Анализ и оценка финансового состояния предприятия и уровня
банкротства .......................................................................................................... 44
2.3 Оценка стоимости банка ............................................................................... 58
Выводы по главе 2............................................................................................... 65
ГЛАВА 3. Рекомендации по повышению эффективности управления
стоимостью ПАО «Почта Банк» (группа ВТБ)..................................................... 67
3.1 Разработка мероприятий, направленных на повышение стоимости банка 67
3.2 Обоснование и расчет эффективности предложенных мероприятий ........ 70
Выводы по главе 3............................................................................................... 80
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ...................................................................................................... 83
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ................................................ 90
ПРИЛОЖЕНИЕ А .................................................................................................. 92
ПРИЛОЖЕНИЕ Б ................................................................................................... 98
3
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность выбранной темы заключается в том, что аналогов почтового
банка в России не существовало и не существует, данный проект задействовал
инфраструктурные ресурсы ФГУП Почта России, цифровые технологии группы
ВТБ, одну из лучших моделей риска и скоринга в РФ, а также лучшие практики
зарубежных предприятий-аналогов. Кроме того, ПАО «Почта Банк» (группа
ВТБ) два года подряд после создания показывает положительный результат
своей деятельности. Вышеизложенное является привлекательным и вызывает
интерес для проведения оценки стоимости бизнеса ПАО «Почта Банк» (группа
ВТБ), в виду отсутствия оценок в открытых источниках. Оценка стоимости
бизнеса является важнейшей составляющей современной концепции
коммерческого предприятия как в Российской Федерации, так и за ее пределами.
В начала 2000-х годов, в РФ оценку стоимости бизнеса проводили
исключительно по требованию, что объяснялось особенностью перехода к
рыночной экономике и большое число компаний организовывалось с целью
быстрого выхода на рынок, снятия «сливок», получения сверхприбылей, а затем
ликвидации или продажи. Менеджмент далеко не всегда задумывался о развитии
бизнеса в долгосрочной перспективе, корректности и чистоте ведения
бухгалтерии, и социальной направленности своего бизнеса. Подобная
конъюнктура рынка и подход в деловой среде провоцировал появление фирм
однодневок, компаний, нацеленных на краткосрочную деятельность, компаний-
мошенников. Такой подход приводил к тому, что менеджмент не задумывался о
качестве изготавливаемой продукции, сертификации, актуальности данного
товара, социальной значимости.
Современные реалии таковы, что конъюнктура рынка поменялась и
продолжает меняться – компании готовы и хотят развивать бизнес в
долгосрочной перспективе, уделяют внимание клиентскому сервису, качеству
продукции, оказываемых услуг, имиджу, бренду, диверсификации бизнеса.
Государство всячески инициирует внедрение современных инструментов для
4
поддержания малого и среднего бизнеса. Из современных примеров – это
появление программы дальневосточного гектара, упрощенное налогообложение,
налоговые каникулы, освобождение компаний от проверок контролирующих
органов, в случае отсутствия нарушений, снижение ставки кредитования,
развитие цифровой экономики, проведение главами и представителями
муниципалитетов обучающих программ/встреч с участниками бизнеса, как
начинающими, так и действующими.
Целью современной России является создание условий для развития
бизнеса, который будет эффективен и приносить в бюджет до 40% налоговых
отчислений. Поскольку организации в данных условиях будут нацелены на то,
чтобы вести свой бизнес и в долгосрочной перспективе, то такая составляющая
как оценка стоимости бизнеса, является важнейшим, ключевым и современным
инструментом, который позволяет владельцам бизнеса и акционерам,
своевременно оценивать стоимость своего бизнеса в текущем моменте времени
и принимать соответствующие решения (покупка, продажа, слияние,
поглощение, изменение структуры капитала, модернизация, диверсификация,
применение цифровых технологий, создание лабораторий по разработке ИТ-
решений, сертификации, лицензированию).
Тема данной выпускной квалификационной работы - управление и
оценка стоимости бизнеса на примере ПАО «Почта Банк» (группа ВТБ).
Объект исследования - ПАО «Почта Банк» (группа ВТБ).
Предмет исследования – стоимость бизнеса ПАО «Почта Банк» (группа
ВТБ).
Исходя из объекта и предмета исследования, целью данной работы является
оценка стоимости бизнеса ПАО «Почта Банк» (группа ВТБ) и подготовка
рекомендаций по повышению эффективности управления стоимостью бизнеса
ПАО «Почта Банк» (группа ВТБ). Таким образом, из цели, следуют задачи:
исследование теоретических аспектов управления и оценки
стоимости бизнеса,
5
расчет оценки стоимости бизнеса ПАО «Почта Банк» (группа ВТБ)
на сновании выбранного метода,
подготовка рекомендаций по повышению эффективности
управления стоимостью бизнеса на основании проведенной оценки ПАО «Почта
Банк» (группа ВТБ).
В основу работы положены, как специализированная научная литература,
материалы выступлений, финансовые отчетности ПАО «Почта Банк» (группа
ВТБ), так и материал из Интернет-ресурсов, относящихся к финансовой сфере,
включая аналитические рейтинговые агентства, независимые оценочные
компании.
При разрешении указанных выше задач для достижения поставленной цели
использовались следующие методы: теорико-социологический метод, метод
системного анализа, комплексного исследования, сравнительного анализа.
Работа состоит из трех глав, и включает содержание, введение, заключение,
список использованных источников и приложения. Были изучены тексты таких
авторов как: Атаев С. С., Байлик С.И., Биржаков М. Б., Здоров А.Б., Зудин А.К.,
Кабушкин Н.И. и литература других авторов, список которых указан в
библиографии.
Практическая значимость работы заключается в том, что разработанная
оценка и рекомендации по управлению стоимостью бизнеса ПАО «Почта Банк»
(группа ВТБ) могут быть использованы менеджментом банка, а также
потенциальными акционерами в рамках деятельности банка.
Новизна выпускной квалификационной работы заключается в том, что
впервые в открытых источниках была проведена оценка и разработаны
практические рекомендации по увеличению стоимости бизнеса ПАО «Почта
Банк» (группа ВТБ).
В первой главе выпускной квалификационной работы «Теоретические
аспекты управления и оценки стоимости бизнеса», будут изучены теоретические
аспекты управления и оценки стоимости бизнеса, а именно будут рассмотрены
6
определения, цели и задачи оценки стоимости бизнеса, определены методы и
этапы оценки стоимости бизнеса, выделены факторы и резервы повышения
эффективности управления стоимостью бизнеса.
Во второй главе «Оценка стоимости бизнеса на примере ПАО «Почта
Банк» (группа ВТБ), будет приведена организационно-экономическая
характеристика банка, проведен анализ и оценка финансового состояния
предприятия и уровня банкротства, также будет произведен расчет оценки
стоимости бизнеса ПАО «Почта Банк» (группа ВТБ).
Во третьей главе «Рекомендации по повышению эффективности
управления стоимостью ПАО «Почта Банк» (группа ВТБ), будут разработаны
мероприятия, направленные на повышение стоимости банка, также будет
приведен обоснованный расчет эффективности предложенных мероприятий.
В заключении обобщаются результаты проведенных исследований и
приводятся выводы.
Предложения об открытии банка на базе почтовых отделений в России
существовали еще в начале 90-х годов 20 века, поскольку симбиоз почтовых и
банковских функций позволяет оптимизировать затраты на содержание
всероссийской федеральной сети, находящейся в шаговой доступности для
жителей РФ даже в самых отдаленных уголках страны, включая небольшие
поселения и деревни.
Элексбанк, банк «Петровский», Связь-банк одними из первых пытались
воплотить эту идею.
Обратимся к международному опыту открытия подобных почтовых банков.
В Германии существует Deutsche Postbank, в Японии Japan Post Bank, в
Швейцарии Post Finance, в Бразилии Banko do Brasil, в Польше Bank Pocztowy.
В 2002 году на базе департамента почтовой связи Министерства связи и
информатизации было создано федеральное государственное унитарное
предприятие ФГУП «Почта России». Изначально планировалось его
акционирование, наряду с почтовыми, услуги дополнительно оказывать и
7
банковские. Задача развития банковского бизнеса в ФГУП «Почта России» была
поставлена в 2007 году президентом РФ Владимиром Путиным перед Андреем
Казьминым. Он был назначен на пост гендиректора ФГУП «Почта России» с
учетом опыта руководства ПАО «Сбербанк» в 1996-1997 годы. Однако из-за
начавшегося в 2008 году мирового финансово-экономического кризиса
реализация проекта была приостановлена.
В декабре 2013 году Министерство связи разработало проект стратегии
развития ФГУП «Почта России» до 2023 года. Предприятие за 10 лет должно
было войти в пятерку крупнейших почтовых операторов в мире по
рентабельности, причем половину прибыли получать от банковских услуг.
7 сентября 2015 года было официально заявлено, что почтовый банк будет
создан в сотрудничестве с Министерством связи, ФГУП «Почта России» и Банка
ВТБ.
ПАО «Почта Банк» (группа ВТБ) образуется на базе дочернего банка ВТБ24
– «Лето банк». 25 января 2016 года Федеральная антимонопольная служба
одобрила схему его создания, разрешив дочерней структуре ФГУП «Почта
России» (ООО «Почтовые финансы») приобрести 50% минус одну голосующих
акций «Лето банка». Сделка получила одобрения Центрального банка и
Министерства связи и массовых коммуникаций РФ. Ее стоимость составила
примерно 5,5 млрд руб.
8
ГЛАВА 1. Теоретические аспекты управления и оценки стоимости
бизнеса
1.1 Понятие, цели и задачи оценки стоимости бизнеса
Основным назначением организации на коммерческой основе, является
получение финансовой прибыли. Акционеры, участвующие в капитале
компании, ожидают максимизации вложенных средств в бизнес. Капитализация
компании растет, когда появляются новые возможности. Разглядеть новые
возможности, а также определить вектор и перспективы развития организации,
компании, холдинга, помогает такой инструмент как оценка бизнеса.
Оценка бизнеса — это расчет и обоснование стоимости предприятия на
определенную дату. Оценка стоимости бизнеса, как и любого другого объекта
собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс
определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом
влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях
конкретного рынка.
Результатом произведенной оценки является рассчитанная величина
рыночной стоимости или ее модификации. Рыночная стоимость — это «наиболее
вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на
открытом рынке, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей
необходимой информацией, на величине цены сделки не отражаются какие-либо
чрезвычайные обстоятельства.» (Федеральный закон об оценочной деятельности
в Российской Федерации. Глава 1, стр.3).
Определяя величину стоимости, оценщик старается учесть всю полноту
влияния основных факторов, к числу которых относятся доход, генерируемый
оцениваемым объектом, риски, сопровождающие получение этого дохода,
среднерыночный уровень доходности на аналогичные объекты, характерные
черты оцениваемого объекта, включая состав и структуру активов и обязательств
(или составных элементов), конъюнктура рынка, текущая ситуация в отрасли и в
экономике в целом.
9
Эксперт анализирует финансовую, организационную, технологическую
деятельность предприятия, исследует динамику, опирается на перспективы
развития и позиции среди конкурентов.
Современные предприятия имеют сложную структуру. В дополнение к
материальным активам (здания, оборудование, транспорт, специальное
оборудование, запасы, незавершенное строительство, земля), имеются
нематериальные активы.
Например, авторские права, зарегистрированные товарные знаки, патенты
на технологии, лицензии, деловая репутация компании. Каждая единица активов
способствует развитию бизнеса. Аналитика дополняется конкретными
финансово-экономическими показателями, полученными в математических
формулах. В результате появляется искомая и объективная величина.
1
В недавнем прошлом, ТОП менеджмент компаний или акционеры
проводили оценку бизнеса преимущественно в рамках обязательных требований
в случаях:
в сделках с участием федерального, регионального или
муниципального имущества,
в спорах о стоимости объекта оценки (налог, конфискация, ипотека,
брак),
когда компания продана или ее доля, слияние, приобретение,
ликвидация и другие виды реструктуризации,
при расчете не денежных активов при совершении сделок с акциями,
долей в уставном капитале,
при выкупе акций (имущества) у акционеров при конвертации
ценных бумаг в акции АО, при дополнительной эмиссия акций,
для расчета страховых сумм для страхования бизнеса и в других
обстоятельствах (в широкой законодательной базе в общей сложности около 30
случаев).
1
Папирян Г.А. Менеджмент в финансовой сфере. – М.: Экономика 2015. – 168с.
10
Современные тенденции рынка диктуют проведение оценки стоимости
бизнеса не только в обязательных случаях, но и предполагают проведение
данной процедуры с целью выявления перспектив развития, независимо от
отрасли, конкурентного положения компании, масштабов бизнеса.
Пример:
совершенствовать методы управления организацией, ориентируясь в
индустрии рынка,
разрабатывать корректные бизнес-планы, основанные на
действительных, а не предположительных показателях,
грамотно проводить реорганизацию, усиливать «слабые звенья»,
вкладывать средства в обоснованные инвестиционные проекты,
проводить сделки купли-продажи с учетом реальных цен без риска
«продешевить»,
оценить кредитоспособность компании, потенциал использования
имущества в качестве залога.
Информация, которую получают из оценки ТОП менеджмент и акционеры,
может оказаться совершенно неожиданной. Подобный анализ позволяет вывить
неэффективные расходы и использование активов компании. Например,
содержание собственной ИТ службы или административно-хозяйственного
отдела будет в несколько раз дороже, чем аутсорсинг.
2
Получив отчет о реальной стоимости активов, предприниматель может
занять твердую обоснованную позицию и требовать от банка тех кредитных
условий, которые реально соответствуют состоянию предприятия, если речь
идет о кредите под залог имущества.
Подтвержденные цифры — это повод для предметного разговора с
потенциальными инвесторами в случае, когда встал вопрос о дополнительной
эмиссии ценных бумаг, слиянии или поглощении.
3
2
Шуляк П.Н. Финансы предприятий. – М.: Дашков и К, 2013. – 218с.
3
Байлик С.И. Банки. Проблемы, перспектива, сертификация. – М.: ВИРА-Р, 2017. – 121с.
11
Таким образом, получение оценки стоимости бизнеса является не только
полезным, но и необходимым действием в условиях глобализации финансовых
рынков, а также жесткой конкуренции в экономике в целом и в отдельных
отраслях в частности.
Регулярное составление отчетов по оценке стоимости бизнеса зависит от
решения менеджмента компании. Составление отчетов может носить
квартальный, полугодовой или годовой характер.
Оценка позволяет ТОП менеджменту и акционерам сделать объективные
выводы о стоимости бизнеса своей компании и как следствие принимать
решение, способствующее развитию бизнеса, снижению неэффективных
расходов и максимизации прибыли, что в свою очередь отвечает главному
закону коммерсанта – бизнес должен приносить доход, сопоставимый с
вложенными ресурсами и средствами.
Промежуточные выводы.
Процесс оценки строго регламентируется вышеупомянутым Федеральным
законом № 135-ФЗ. В статьях 15, 15.1 и 16 подробно описаны требования,
которым должен удовлетворять оценщик. В частности, закон обязывает
эксперта, который оказывает услуги по оценке бизнеса, быть членом
саморегулируемой организации, иметь действующий страховой полис
(обязательный договор страхования ответственности оценщика) и документ о
формировании оценочной деятельности, иметь банковскую гарантию,
обеспечивающую надлежащее исполнение обязательств по договору, если это,
конечно, предусмотрено договором или нормами законодательства Российской
Федерации, Принцип независимости оценщика (компании) обеспечивается
отсутствием имущественных интересов в объекте оценки, реальными или
ответственными правами вне договора, поскольку оценщик (компания) не
является аффилированным лицом клиента, не имеет других тесных связей с
сотрудниками организации-заказчика его вознаграждение не зависит от
конечной стоимости объекта оценки.