22
предсказуемые денежные потоки,
оптимальная структура денежного капитала,
оптимальная структура баланса,
оптимальная структура затрат,
оперативная система отчетности,
кассовые разрывы,
финансовые обязательства перед акционерами, финансовыми
учреждениями, партнерами.
К качественным факторам, воздействующим на стоимость бизнеса,
являются (Рисунок 1):
прозрачность организации перед участниками рынка и отрасли,
эффективное корпоративное управление,
современная система внутренних контролей и аудитов,
эффективные системы и бизнес-процессы,
соблюдение коммерческой тайны,
современная информационная система,
квалифицированный менеджмент.
Резервы представляют собой не реализованные в текущий момент времени
реальные и потенциальные возможности финансового роста
компании/предприятия/корпорации/холдинга, объема производства, и сбыта
продукции, снижения ее себестоимости, увеличения реальных доходов и
повышения уровня рентабельности, укрепления финансового состояния и
деловой репутации компании, а также повышения уровня заинтересованности
потенциальных инвесторов.
Резервы компании также можно рассматривать как потенциальные зоны
роста эффективности бизнеса. Другими словами, практически любая
организация, всегда имеет возможности для наращивания операционной
эффективности, доходности, и как следствие, увеличение доходности как для
ТОП менеджмента, так и для акционеров.
23
Рисунок 1 - Факторы, влияющие на стоимость бизнеса
Чем больше коммерческая прибыль, тем больше налогов отчисляется в
пользу государства, что в свою очередь формирует государственный бюджет, и
распределяется на нужды государства, муниципалитета, населения, города.
11
Резервы подразделяются на внешние и внутренние. Внешние резервы могут
быть подразделены на народнохозяйственные, отраслевые и региональные. К
внешним резервам можно отнести перераспределение выделяемых средств
между отдельными отраслями экономики или промышленности, а также между
определенными регионами страны.
У организации не всегда имеется возможность полноценно использовать
внешние резервы для увеличения эффективности своей деятельности. Поэтому
наряду с внешними резервами, ключевое значение имеют внутренние резервы. К
внутренним резервам могут относиться любые элементы деятельности
организации, такие как – трудовые ресурсы, внутриорганизационные фонды,
11
Ким А.А. Экономика: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2014. – 125с.
•прозрачность организации перед
участниками рынка и отрасли,
•эффективное корпоративное
управление,
•современная система внутренних
контролей и аудитов,
•эффективные системы и бизнес-
процессы,
•соблюдение коммерческой тайны,
•современная информационная
система,
•квалифицированный менеджмент.
Качественные
факторы
•операционная эффективность,
•привлекательность,
•предсказуемые денежные потоки,
•оптимальная структура денежного
капитала,
•оптимальная структура баланса,
•оптимальная структура затрат,
•оперативная система отчетности,
•кассовые разрывы,
•финансовые обязательства перед
акционерами, финансовыми
учреждениями, партнерами.
Количественные
факторы
Стоимость
бизнеса
24
научно-исследовательские и технические лаборатории, отделы разработки
новых ИТ решений, а также объекты интеллектуальной собственности (полезные
модели, промышленные образцы, изобретения), патенты, сублицензированные
организации, а также любые перспективные разработки в области медицины,
науки, цифровой экономики.
В свою очередь, внутренние резервы делятся на экстенсивные и
интенсивные.
Экстенсивные резервы представляют собой увеличение объемов,
используемых в процессе производства ресурсов, таких как трудовые ресурсы,
основные фонды, материалы, а также увеличения времени использования
трудовых ресурсов и основных фондов, и кроме того, устранение причин не
эффективного использования всех вышеперечисленных ресурсов.
Интенсивные резервы заключаются в том, что организация может с
неизменным количеством используемых ресурсов изготовить больший объем
продукции, либо изготовить тот же объем продукции с меньшим количеством
используемых ресурсов.
Стоит отметить, что основным направлением использования интенсивных
резервов будет использование достижений научно-технического прогресса. В
результате этого происходит качественное улучшение используемых основных
фондов, материалов, совершенствование характеристик персонала, повышение
уровня применяемой технологии, а также организации производства.
Исключая выше сказанное, научно-технический прогресс предполагает
также повышение уровня качества продукции, ее прогрессивности, повышение
степени механизации и автоматизации производственных процессов, рост
технической и энергетической вооруженности труда.
Зачастую определение внешних и внутренних резервов недоступно без
проведения оценки и описания бизнес-процессов, разделения существующих
операционных процессов на мелкие составляющие, с четким определением
временных и стоимостных затрат.
25
Другими словами, необходимо провести анализ, который позволит описать
процессы, замерить их по времени и стоимости, и проанализировать. Для
проведения подобных работ, компании обычно нанимают операционного
директора, который возглавляет службу/дирекцию операционной
эффективности. Задачей этой службы является снижение операционных затрат,
увеличение скорости обработки тех или иных операций, способствующих
экономии материальных затрат, и увеличение производительности.
В зону ответственности подобных служб относятся любые бизнес-процессы
в области логистики, производства, ИТ, товародвижения и других служб
организации.
Учитывая зависимость от срока, в течение кᴏᴛᴏᴩого выявленные резервы
могут быть мобилизованы, то есть использованы, различают два основных вида
резервов: текущие и перспективные. Текущие резервы могут быть мобилизованы
в течение одного года. Перспективные же резервы можно использовать
исключительно в долгосрочной перспективе, то есть в течение периода,
превышающего один год.
Резервы можно подразделить также по структуре на простые и сложные. К
примеру, повышение сменности работы оборудования можно причислить к
простым резервам, а снижение затрат времени работы оборудования на
выработку единицы продукции — к сложным резервам.
Учитывая зависимость от характера влияния мобилизуемых резервов на
соответствующие экономические показатели можно выделить резервы прямого
и косвенного действия. Так, внедрение новой техники прямо влияет на
производительность труда, а улучшение жилищных и культурно-бытовых
условий жизни рабочих — косвенно.
Учитывая зависимость от возможности количественного измерения
влияния используемых резервов на обобщающие экономические показатели
деятельности организации можно классифицировать резервы на измеряемые
количественно и не измеряемые количественно. Важно знать, что большинство
26
резервов следует отнести к первому виду. Примером второго вида резервов
могут служит мероприятия по повышению социально-экономического уровня,
качества жизни работников организаций.
12
По способам исчисления резервы могут подразделяться на резервы
улучшения использования конкретных видов производственных ресурсов и так
называемые комплектные резервы. Последние представляют собой
минимальную сумму из следующих групп резервов: по трудовым ресурсам, по
основным фондам, по материальным ресурсам. Дело в том, что в ϶ᴛᴏй
минимальной сумме будет достаточно резервов по всем трём видам
производственных ресурсов и, следовательно, из данных сэкономленных
ресурсов можно будет выпустить дополнительный объем продукции.
Выводы по главе 1
Процесс оценки строго регламентируется вышеупомянутым Федеральным
законом № 135-ФЗ. В статьях 15, 15.1 и 16 подробно описаны требования,
которым должен удовлетворять оценщик. В частности, закон обязывает
эксперта, который оказывает услуги по оценке бизнеса, быть членом
саморегулируемой организации, иметь действующий страховой полис
(обязательный договор страхования ответственности оценщика) и документ о
формировании оценочной деятельности, иметь банковскую гарантию,
обеспечивающую надлежащее исполнение обязательств по договору, если это,
конечно, предусмотрено договором или нормами законодательства Российской
Федерации, Принцип независимости оценщика (компании) обеспечивается
отсутствием имущественных интересов в объекте оценки, реальными или
ответственными правами вне договора, поскольку оценщик (компания) не
является аффилированным лицом клиента, не имеет других тесных связей с
сотрудниками организации-заказчика его вознаграждение не зависит от
конечной стоимости объекта оценки.
12
Кабушкин Н.И. Менеджмент в экономике: Учебное пособие для вузов. – М.: БГЭУ, 2013. – 285с.
27
Членство в СРО, наличие страхового полиса и банковская гарантия (при
необходимости) вместе означают автоматическое соблюдение всех норм, правил
(включая этику) и стандартов, установленных для этой деятельности как
законодательством, так и СРО, в которых оценщик. Эксперт гарантирует
безопасность документов и неразглашение коммерческой информации, доступ к
которой он получил за свою работу. Копии отчетов и материалов, на основе
которых проводился аудит, должны храниться в течение 3 лет.
Таким образом, российское законодательство не требует специальной
лицензии на проведение оценочной деятельности.
Ответственность при выборе оценщика полностью лежит на плечах
клиента. Поэтому важно, чтобы эксперт хорошо разбирался в специфике отрасли
и организационных тонкостях конкретного предприятия. Важным моментом
является опыт оценки подобного бизнеса и позитивной деловой репутации. Это
особенно верно, когда активы клиента представлены нестандартным
имущественным комплексом. Здесь, при выборе оценщика в дополнение к
вышесказанному, необходимо убедиться, что у него есть необходимая
техническая база для выполнения специализированной работы.
Оценка предприятия состоит из нескольких этапов - от знакомства с
бизнесом до математических расчетов.
Этапы:
1. Предварительный этап. Оценщик и заказчик согласовывают объемы,
сроки работ и цену, и образ результата. Эксперт изучает предприятие, специфику
деятельности, погружается в тот сегмент рынка, на который он будет
ориентироваться.
2. Стартовый этап. Оценщик отправляется на объект, получает
необходимую документацию, также анализирует информацию из открытых
источников, средствах массовой информации, базах данных, систематизирует
полученную информацию, которая впоследствии будет составлять основу
расчетов.
28
3. Аналитический этап. Эксперт проводит маркетинговые
исследования рынка, анализирует предыдущую хозяйственную деятельность
компании, прогнозирует перспективы развития с учетом всех факторов.
4. Ключевой этап. Оценщик постепенно переходит к расчетам. Он
определяет цену недвижимого и движимого имущества предприятия, переходит
к оценке нематериальных активов. Затем анализирует финансовые показатели,
балансы, определяет прибыльность и ликвидность. В итоге вычисляет уровень
капитализации и делает вывод об общем финансовом состоянии предприятия.
Подготавливает отчет и отправляет его клиенту.
5. Итоговая цифра. В ходе тщательных и скрупулёзных расчетов,
эксперт приходит к выводу об окончательной стоимости компании. В ходе
подготовки отчета, эксперт обязан изучить все учредительные документы,
текущую и прошлые периоды бухгалтерской отчетности и отчетов аудиторов,
подробные отчеты о долгах компании, ценные бумаги, материальные и не
материальные активы, включая товарные знаки, сертификаты, лицензии, и так
далее. Итоговый отчет формируется с учетом текущего состояния рынка.
Эксперт имеет право руководствоваться различными методами оценки бизнеса.
Исходя из вышеизложенного, следует, что к оценке стоимости бизнеса
допускаются специально подготовленные и квалифицированные специалисты,
обладающие экспертными знаниями. Оценка стоимости бизнеса осуществляется
поэтапно, на каждом из этапов эксперт формирует пул необходимой
информации, анализирует данные, и только после полноценного завершения
текущего этапа переходит к следующему.
Факторы, воздействующие на стоимость бизнеса, можно разделить на
качественные и количественные.
Резервы компании также можно рассматривать как потенциальные зоны
роста эффективности бизнеса. Другими словами, практически любая
организация, всегда имеет возможности для наращивания операционной
эффективности, доходности, и как следствие, увеличение доходности как для
29
ТОП менеджмента, так и для акционеров. Чем больше коммерческая прибыль,
тем больше налогов отчисляется в пользу государства, что в свою очередь
формирует государственный бюджет, и распределяется на нужды государства,
муниципалитета, населения, города.
Резервы подразделяются на внешние и внутренние. Внешние резервы могут
быть подразделены на народнохозяйственные, отраслевые и региональные. К
внешним резервам можно отнести перераспределение выделяемых средств
между отдельными отраслями экономики или промышленности, а также между
определенными регионами страны.
Резервы можно подразделить также по структуре на простые и сложные. К
примеру, повышение сменности работы оборудования можно причислить к
простым резервам, а снижение затрат времени работы оборудования на
выработку единицы продукции — к сложным резервам.
30
ГЛАВА 2. Оценка стоимости бизнеса на примере ПАО «Почта Банк»
(группа ВТБ)
2.1 Организационно – экономическая характеристика банка
Предложения об открытии банка на базе почтовых отделений в России
существовали еще в начале 90-х годов 20 века, поскольку симбиоз почтовых и
банковских функций позволяет оптимизировать затраты на содержание
всероссийской федеральной сети, находящейся в шаговой доступности для
жителей РФ даже в самых отдаленных уголках страны, включая небольшие
поселения и деревни.
Элексбанк, банк «Петровский», Связь-банк одними из первых пытались
воплотить эту идею.
Обратимся к международному опыту открытия подобных почтовых банков.
В Германии существует Deutsche Postbank, в Японии Japan Post Bank, в
Швейцарии PostFinance, в Бразилии Banko do Brasil, в Польше Bank Pocztowy.
В 2002 году на базе департамента почтовой связи Министерства связи и
информатизации было создано федеральное государственное унитарное
предприятие ФГУП «Почта России».
Изначально планировалось его акционирование, наряду с почтовыми,
услуги дополнительно оказывать и банковские.
13
Задача развития банковского бизнеса в ФГУП «Почта России» была
поставлена в 2007 году президентом РФ Владимиром Путиным перед Андреем
Казьминым. Он был назначен на пост гендиректора ФГУП «Почта России» с
учетом опыта руководства Сбербанком в 1996-1997 годы.
Однако из-за начавшегося в 2008 году мирового финансово-экономического
кризиса реализация проекта была приостановлена.
14
В декабре 2013 году Министерство связи разработало проект стратегии
развития ФГУП «Почта России» до 2023 года. Предприятие за 10 лет должно
13
Пелих А.С. Бизнес-план. – М.: ОСЬ-89, 2012. – 252с.
14
Румянцева С.А. Менеджмент организации. – М.: КноРус, 2010. – 245с.
31
было войти в пятерку крупнейших почтовых операторов в мире по
рентабельности, причем половину прибыли получать от банковских услуг.
7 сентября 2015 года было официально заявлено, что почтовый банк будет
создан в сотрудничестве с Министерством связи, ФГУП «Почта России» и Банка
ВТБ.
ПАО «Почта Банк» (группа ВТБ) образуется на базе дочернего банка ВТБ24
– «Лето банка». 25 января 2016 года Федеральная антимонопольная служба
одобрила схему его создания, разрешив дочерней структуре ФГУП «Почта
России» (ООО «Почтовые финансы») приобрести 50% минус одну голосующих
акций «Лето банка».
Сделка получила одобрения Центрального банка и Министерства связи и
массовых коммуникаций РФ. Ее стоимость составила примерно 5,5 млрд руб.
Возглавил новую кредитно-финансовую организацию председатель
правления «Лето банка» Дмитрий Васильевич Руденко. В наблюдательный совет
вошли представители Министерства связи и массовых коммуникаций, ФГУП
«Почта России» и группы ВТБ.
28 января 2016 года ФГУП «Почта России» и ВТБ24 подписали пакет
документов о создании ПАО «Почта Банк» (группа ВТБ). К операционной
деятельности в сети почтовых отделений ПАО «Почта Банк» (группа ВТБ)
приступил уже в первом квартале 2017 года.
В течение трех лет с начала проекта запланировано открытие более 20 тыс.
окон банка в 15 тыс. отделениях почтовой связи; в 2016 году - не менее 6,5 тыс.
окон в 3,5 тыс. отделений почты.
ПАО «Почта Банк» (группа ВТБ) был создан на базе ПАО «Лето Банк»,
входившего в банковскую группу ВТБ. В свою очередь, ПАО «Лето Банк» был
создан в 2012 году на базе основанного ещё в ноябре 1990 года брянского
«Бежица-Банка».