14
организации (законодательной базы контрактной страны, принципами ведения
финансового учёта и отчётности, а также национальны традиций).
Рисунок 1. Структура источников финансирования деятельности
предприятия.
На рисунке 1 представлены три вида долгосрочного капитала: капитал
собственников, заемный капитал, спонтанные долгосрочные источники.
Капитал собственников фирмы – это стоимостная оценка совокупных
прав собственников фирмы на долю в ее имуществе (синоним собственный
капитал). В балансовой оценке численно равен величине чистых активов; в
рыночной оценке (для листинговой компании) совпадает с понятием «рыночная
капитализация». Так источник средств представлен разделом «Капитал и
резервы» в пассиве баланса, а основными его компонентами являются
уставный, добавочный и резервный капитал, а также нераспределенная
прибыль.
Источники средств фирмы
Источники средств краткосрочного
назначения
Источники средств долгосрочного
назначения (капитал)
Краткосрочная
кредиторская
задолженность
Краткосрочные
займы и кредиты
(платный
источник)
Капитал
собственни
ков
(платный
источник)
Заёмный
капитал
(платный
источник)
Спонтанные
источники
(платный
источник)
Банковские кредиты
Облигационные займы
Прочие займы
Обыкновенный капитал
Долевой капитал в виде
привилегированных акций
Долевой капитал в виде
обыкновенных акций
Реинвестированная
прибыль в виде
нераспределённой прибыли
и прочих фондов
собственных средств
15
Воспроизведение собственных средств происходит за счёт как внешних,
так и внутренних источников финансирования. Внешние источники
представляют собой размещённые и реализованные акции предприятия, а
внутренние источники - это, главным образом, полученная прибыль, валовая, а
затем чистая.
Понятие «Уставной капитал» характеризует сумму всех акций
предприятия, которые были выкуплены его акционерами. Минимально
установленный порог величины уставного капитала на законодательном уровне
это гарантия кредиторов получить свои вложенные средства. При этом, при
анализе кредитоспособности заемщика, положительным фактором является
высокий уровень уставного капитала.
При подведении итогов финансового года необходимо определить
стоимость чистых активов. При этом если происходит снижение чистых
активов, предприятие должно снизить стоимость уставного капитала
предприятия. В соответствии со статьями 90 и 99 Гражданского Кодекса
Российской Федерации, при достижении стоимости активов минимально
установленного размера, общество должно быть признано банкротом.
По законодательству, при образовании АО, уставом определяется срок, в
течение которого размещённые среди учредителей акции должны быть
оплачены. Согласно российскому Федеральному закону «Об акционерных
обществах» не менее 50% акций, распределённых при учреждении общества,
должно быть оплачено в течение 3 месяцев с момента его государственной
регистрации, а оставшиеся – в течение года, если иное не предусмотрено
уставными документами. В статье бухгалтерского баланса предприятия
«Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал»
отображается непокрытая часть уставного капитала, которая, как правило,
состоит из акций. При этом акции уставного капитала подразделяются на два
вида акций: привилегированные и обыкновенные. Привилегированные акции
занимают меньшую долю в капитале предприятия, и в случае наличия
погашаются или конвертируются в обыкновенные акции.
16
Очень важным и ссамостоятельным источником финансирования
деятельности предприятия является добавочный капитал, который
представляется отдельной статьей в пассиве бухгалтерского баланса
предприятия, за образованием которого обычно стоят собственники
обыкновенных акций.
Источник финансирования резервный капитал отражается в пассиве
бухгалтерского баланса, который формируется за счёт полученной чистой
прибыли, а также отражается в бухгалтерском балансе отдельной строкой . Он
представляется двумя статьями: резервами, образованными в соответствии с
законодательством, и резервами, образованными в соответствии с
учредительными документами. Первые - обязаны создаваться в
законодательном порядке, а вторые - создаются на усмотрение руководства
предприятия.
Принципиально отличным источником финансирования деятельности
предприятия является прибыть организации, которая связана с особенностью
использования прибыли для начисления дивидендов, в то время как
рассмотренные выше источники финансирования относятся к группе не
распределяемых фондов и резервов.
Предприятие может отражать прибыть в своем бухгалтерском балансе
различными способами. По рекомендациям Министерства Финансов РФ
прибыль отражают в бухгалтерском балансе как нераспределённая прибыль, а
полностью прибыль можно увидеть только в отчёте о прибыли и убытках
предприятия.
Имущество и денежные средства третьих лиц, которые предоставляются
в распоряжение предприятию на длительный срок, называют заемным
капиталом. Необходимо помнить, что источник финансирования носит
временный характер, несмотря на его долгосрочность.
Заемный капитал это средства третьих лиц, который организация может
приобрести у его владельца на определённых условиях: возвратности и
платности, и определяются условием возвратности в определённые сроки.
17
Перед предоставлением кредита заемщику составляется кредитный
договор, в котором обговариваются все основные условия предоставления
кредитных средств. В первую очередь определяются объём, форма
предоставления, направления расходования средств, размер и способ
установления материального обеспечения, сроки возврата, цена заемных
средств и некоторые прочие условия.
Краткосрочные источники финансирования деятельности предприятия.
Краткосрочные источники финансирования отражаются в пассиве
бухгалтерского баланса предприятия и подразумевают их погашение перед
кредиторами в течение 12 месяцев с даты составления отчётности.
Краткосрочные источники финансирования предоставляют кредиторы
предприятия, то есть банки, поставщики сырья и материалов, бюджетные и
государственные организации, непосредственно работники предприятия и
прочие кредиторы.
1.2. Методы оценки имущества предприятия.
Оценочная деятельность в РФ напрямую определяется развитием
рыночных отношений. При этом оценка стоимости имущества различных видов
собственности становится все более неотъемлемым и действенным
инструментом рыночной экономики.
При развитии способов оценочной деятельности в России всё большее
внимание уделяется вопросам методологии оценки, использованию
обоснованных и разумных расчётных процедур, что связано с переходом на
более высокий и качественный уровень исследований.
Таким образом, актуальность данного исследования обусловлена
необходимостью повышения достоверности оценки имущества с помощью
использования существующих методов исследования.
При анализе данной проблемы использованы как общенаучные
(исторический, абстрагирование, анализ и синтез, индукция и дедукция,
18
моделирование), так и специальные методы исследования (статистический
анализ, корреляционный анализ).
Среди общенаучных методов необходимо отметить следующие:
исторический (изучение в хронологическом порядке).
Исторический метод — метод исследования, основанный на изучении
возникновения, формирования и развития объектов в хронологической
последовательности, основывается на выявлении и анализе противоречий в
развитии объектов, законов и закономерностей развития техники.
Благодаря использованию исторического метода, достигается углубленное
понимание сути проблемы и появляется возможность формулировать более
обоснованные рекомендации по методологическим обоснованиям.
Данный метод позволил проанализировать становление оценочной
деятельности, выявить слабые стороны в развитии и определить возможный
потенциал развития по различным направлениям;
метод абстрагирования (изучение предмета вне его связей с миром).
Абстрагирование означает отвлечение от каких-то свойств, сторон
изучаемого явления и одновременно выделение других каких-то свойств.
Оно выступает всеобщим методом познания.
Данный метод использовался в самостоятельном изучении подходов к
оценке имущества, выявлении преимуществ и недостатков каждого из них.
метод анализа и синтеза (объединение фактов в одно целое).
Данные методы позволят на основании сформированной выборки и
полученных результатов сформировать итоговые выводы по генеральной
совокупности, а также на основании существующих законов сформировать
частные положения;
метод моделирования (получение информации о предмете через созданную
модель).
Данный метод на основании построенной модели позволяет выявить
зависимости между результирующим показателем и факторами,
оказывающими непосредственное влияние на его получение. Необходимо
19
отметить, что на активных рынках использование регрессионных моделей
для определения корректирующих коэффициентов является необходимой
составляющей для получения корректного результата.
Среди специальных методов исследования необходимо особо выделить
метод корреляционного анализа. Корреляционный анализ — метод,
позволяющий обнаружить зависимость между несколькими случайными
величинами
2
.
Методами корреляционного анализа решаются следующие задачи:
1) взаимосвязь.
Определение связи между параметрами;
2) прогнозирование.
Если известно поведение одного параметра, то можно предсказать
поведение другого параметра, коррелирующего с первым;
3) классификация и идентификация объектов.
Корреляционный анализ помогает подобрать набор независимых
признаков для классификации.
Таким образом, все перечисленные методы оказывают важную роль в
изучении вопросов оценки имущества. На сегодняшний день метод
регрессионного моделирования обладает неоспоримым преимуществом пред
другими известными специальными методами в оценке, т.к. позволяет
исследователю контролировать качество создаваемых моделей по степени
воспроизведения ими исходных рыночных данных, на которых они построены.
1.3. Информационное обеспечение анализа имущества.
Информационной базой для детального исследования имущественного и
финансового состояния предприятия является бухгалтерская финансовая
отчётность. В бухгалтерской отчётности содержится информация об
2
Баринов Н.П. Взгляд на методическое обеспечение сравнительного подхода к индивидуальной оценке
недвижимости [Электронный ресурс].(дата обращения: 21.02.2018).
20
имущественном и финансовом состоянии организации, а также информация о
результатах его финансово-хозяйственной деятельности. Бухгалтерская
финансовая отчётность состоит из:
бухгалтерского баланса;
отчёта о финансовых результатах;
отчёта об изменении капитала;
отчёта о движении денежных средств;
пояснений к бухгалтерскому балансу;
аудиторского заключения.
Бухгалтерская финансовая отчётность составляется всеми
организациями, которые осуществляют предпринимательскую деятельность и
являются юридическими лицами, независимо от формы их собственности. Она
содержит информацию, которая служит базой для принятия управленческих
решений. По данным бухгалтерской отчётности ее пользователь может
получить представление о четырёх важных аспектах деятельности организации:
представление об имущественном и финансовом положении с позиции
долгосрочной перспективы;
представление о финансовых результатах деятельности предприятия;
представление об изменении капитала собственников;
представление о ликвидности организации.
Представление об имущественном и финансовом положении может дать
бухгалтерский баланс, т.е. актив содержит информацию об имуществе
предприятия, а пассив – об источниках его формирования.
Второй аспект отражается в отчёте о финансовых результатах, который
содержит информацию о всех доходах и расходам организации. Если
рассмотреть данную форму отчётности в динамике, то можно понять насколько
эффективно в среднем работает то или иное предприятие.
Третий аспект отражается в отчёте об изменении капитала предприятия.
В данной форме отчётности отражается информация о собственном капитале и
его составляющих (уставном, добавочном, резервном капитале и
21
нераспределённой прибыли (убытке)) и т.д.
Четвёртый аспект находит свое отражение в отчёте о движении
денежных средств. Здесь можно получить информацию о ритмичности
расчётов с кредиторами.
Таким образом, важным здесь становится не прибыль, а то, в каком
объёме у предприятия находятся денежные средства и в нужное ли время они
есть у предприятия
3
.
Бухгалтерская отчётность предприятия включает данные по всем
филиалам (если такие имеются). Данные в отчётности должны быть отражены
не менее чем за 2 последних года его финансово-хозяйственной деятельности,
т.е. за отчётный и за прошедший годы. Отчётным периодом является период с 1
января по 31 декабря. Данные отражаются в тысячах рублей. Бухгалтерская
отчётность составляется и подписывается главным бухгалтером, а также
руководителем предприятия.
Бухгалтерский баланс – один из основных документов бухгалтерской
(финансовой) отчётности предприятия, отражающий стоимостной состав
имущества и источников его финансирования на первое число отчётного
периода и первое число следующего за ним периода.
В первой части показываются активы, во второй пассивы предприятия.
Обе части всегда сбалансированы: итоговая сумма строк по активу равна
итоговой сумме строк по пассиву. Соблюдение принципа равновесия является
важным внешним признаком правильного бухгалтерского баланса. Строение
бухгалтерского баланса таково, что основные части баланса (актив и пассив) и
их статьи сгруппированы определённым образом. Это необходимо для
выполнения аналитических исследований и оценки структуры актива и пассива.
3
Гараев Я.Г. Сравнительная оценка объектов недвижимости с применением экспертно-математических
методов [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.ocenchik. ru/site/met/garaev.pdf (дата обращения:
21.02.2018).
22
Глава 2. Анализ имущества ПАО «МТС».
2.1. Общая характеристика предприятия ПАО «МТС».
МТС (Мобильные Теле Системы) - российская компания,
предоставляющая телекоммуникационные услуги на рынке. Основана в 1992
году, после появления возможности использования частот 900 МГ ц и победы
на конкурсе на получение лицензии по оказанию услуг сотовой связи.
Компания стала быстро расти и выходить на новые рынки (страны СНГ), а
также расширять спектр предоставляемых услуг. На сегодняшний день
компания «МТС» входит в так называемую «большую тройку» («МТС»,
«Билайн», «Мегафон»), и имеет высокие финансовые показатели.
Для анализа компании нам потребуется провести SWOT-анализ
(таблица 1.) и PEST- анализ (таблица 2.).
Полученные результаты SWOT-анализа говорят о том, что компания
находится на вершине рынка услуг телекоммуникаций. Однако существуют
достаточно серьёзные угрозы:
снижение покупательской способности населения;
«пакет Яровой».
Данные угрозы являются достаточно весомыми. Доходы населения
начали и продолжают падать с 2013 года. Большое количество людей уже
тратит меньше денег на сотовую связь, интернет, а так же приобретение
современных смартфонов, что впоследствии влияет на прибыль компании.
Закон Яровой направлен на противодействия терроризму. Компании
сотовых операторов и интернет провайдеров обязали хранить и предоставлять
последнюю информацию о своих клиентах на протяжении полугода. Данный
закон ведёт к значительному увеличению затрат компании. Окончательно закон
Яровой вступит в силу с 1 июля 2019 года. По расчётам экспертов, стоимость
услуг сотовой связи подорожает в 3-5 раз, а также компании необходимо будет
приобрести оборудования на сумму около 3 млрд. рублей.
23
Таблица 1.
SWOT-анализ
Возможности
Угрозы
1. Снижение затрат на рекламу, так
как бренд стал узнаваем всеми.
1. Появление на рынке новых
конкурентов.
2. Расширение спектра услуг.
2. Снижение покупательской
способности населения.
3. Улучшение качества услуг за счёт
новых технологий.
3. Подорожание услуг, за счёт
«пакета Яровой».
4. Увеличение прибыли за счёт
увеличение числа клиентов.
Преимущества
Недостатки
1. Наличие всем известного бренда
1. Высокая стоимость услуг
2. Предоставление более качественных
услуг, по сравнению с
конкурентами.
2. Практически полное отсутствие
тарифов без абонентской платы.
3. Большая зона покрытия связи и
множество вышек передачи сигнала.
3. Небольшое количество
предоставляемого интернет
трафика, по сравнению с
конкурентами.
4. Квалифицированный персонал и
руководство.
4. Очень высокая цена за роуминг.
5. Наличие огромного числа офисов в
шаговой доступности.
5. Отсутствие качественной рекламы.
Стоить отметить, что в первую очередь это скажется на потребителе.
Копания не захочет терять прибыль, а для удержания хотя бы прежних доходов
компании необходимо значительно увеличить стоимость услуг. Что уже и
происходит на рынке коммуникаций.