15
предоставления инвестиционной деятельности, которое включает законы,
регулирующие инвестиционную сферу. Вовлечение капиталовложений в
экономику во всех сферах управления сопряжено с формированием
целостной концепции правового обеспечения. Однако российское
инвестиционное законодательство имеет раздробленный и внутренне
противоречивый характер и до сих пор пребывает в стадии развития.
Подобная ситуация в сфере инвестиционной деятельности объясняется
тем, что конструктивные рыночные реформы начались в условиях
нормативно-правового недостатка и отсутствия законодательной базы в
инвестиционной сфере. Новые правовые нормы часто вступают в силу без
соответствующего оглашения. Поэтому даже специалисты не всегда могут
вовремя получать информацию с изменениями законодательства.
Планирование инвестиционной деятельности усугубляется еще и тем,
что законы вступают в действие с момента их опубликования, и потому
субъекты хозяйственной деятельности, а также органы исполнительной
власти не имеют возможности преобразоваться в соответствии с
измененными правовыми условиями
8
.
В большинстве случаев юридические нормы имеют обратную силу. В
итоге усиливается неопределенность и инвестиционный риск. В системе
управления инвестиционной деятельностью в рамках региона
прослеживается отсутствие налаженной системы мониторинга со стороны
органов исполнительной власти по внедрению инвестиционных проектов,
что намного затрудняет выявление недостатков во внедрении
инвестиционных проектов и их осуществлении. Очень важным становится
открытость инвестиционных процессов
9
.
Направления развития организации и методологии управления
инвестиционной деятельностью позволят улучшить инвестиционный
8
Гаврилова, А.И. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ А.И. Гаврилова, Е.Ф.
Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г.Чигарев// 3е изд., стер. М.: КНОРУС, 2016. – с.199.
9
Воропаев, В.И.Функциональные модели управления проектной деятельностью для
разных заинтересованных сторон / В.И. Воропаев, Я.Д.Гельруд, О.А.Клименко // Журнал:
Управление проектами и программами. №4, Москва, 2014, с.266-278.
16
менеджмент на региональном уровне. Регион с правильно разработанной
системой информационной поддержки участников инвестиционных
процессов (стейкхолдеров) и предпринимающий меры по обеспечению
повышения инвестиционной активности на среднесрочную и долгосрочную
перспективу, бесспорно, будет более инвестиционно привлекательным среди
субъектов РФ и увеличит свой инвестиционный рейтинг.
1.2 Понятия «инвестиционная привлекательность» и «инвестиционный
климат», методика оценки региональной инвестиционной
привлекательности
Инвестиции – это вложение капитала с целью получения каких – либо
положительных результатов в будущем, которые могут выражаться:
– в получении прибыли (снижение себестоимости, расширение
производства, производство новой продукции);
– в социальном эффекте (увеличение и стабилизация рабочих мест,
экология, охрана труда).
Инвестиции, обеспечивая динамичное развитие предприятия, решают
следующий перечень основных задач:
– диверсификация предпринимательской деятельности вследствие
накопления материальных и финансовых ресурсов;
– включение в свой состав новых предприятий;
– расширение деятельности за счет освоения новых областей бизнеса.
Одним из условий развития экономики страны в целом, так и ее
регионов, является в том числе инвестиционная активность. Высокая
инвестиционная активность достигается посредством увеличения объемов
инвестиционных ресурсов за счет их реализации и использования в тех
сферах деятельности, где это будет наиболее эффективно.
17
Роль инвестиций невозможно переоценить, ведь они формируют
производственный потенциал страны и учитываются как конкурентные
преимущества того или иного государства на мировых рынках.
Несмотря на вышесказанное, не стоит рассматривать инвестиции как
основу стабильности экономики в целом, конечно же они не являются
единственной составляющей, которая может поднять экономику страны на
должный, высокий уровень и не увеличить рост внутренних инвестиций.
Кроме того, что касается иностранных инвестиций, то здесь необходимо
отметить, что они могут быть временным смягчением денежных затруднений
правительства, но, в свою очередь, будут способствовать увеличению
внешнего долга и роста зависимости страны.
Между тем, все сферы экономической и производственно-
хозяйственной деятельности любого предприятия или организации имеют
необходимость в постоянных инвестиционных потоках, которые могут быть
направлены на создание, расширение, развитие или перевооружение
основного или оборотного капитала.
Анализ современной литературы показывает, что в настоящее время не
сформировано окончательное общее, применяемое понятие «инвестиции».
Важное определение понятия инвестиций дает Ример М. И.:
«Инвестиции – вложение капитала в объекты предпринимательской или иной
деятельности с целью получения прибыли или достижения положительного
социального эффекта. В рыночной экономике достижение прибыли является
движущим мотивом инвестиционной деятельности.
«Инвестиции – это акт отказа от сиюминутного потребления благ ради
более полного удовлетворения потребностей в последующие годы
посредством инвестирования средств в объекты предпринимательской
деятельности».
Понятие «инвестиционная привлекательность» складывается из
множества составляющих, которые отражают ситуацию, благоприятную для
ведения бизнеса и инвестирования той или иной сферы человеческой
18
деятельности в регионе. Оценка инвестиционной привлекательности
заключается в рассмотрении факторов, влияющих на инвестиционный
климат и способствующих росту и развитию экономики, а также факторов,
негативно влияющих на экономический рост. В дальнейшем данные факторы
будут рассмотрены более детально.
Понятие инвестиционной привлекательности крайне содержательно.
Анализ инвестиционной привлекательности дает представление
совокупности тех факторов, которые рассматриваются инвесторами при
осуществлении инвестиционной стратегии на новом рынке и выборе
объектов инвестирования. Если в регионе неблагоприятный инвестиционный
климат, то возрастает риск инвестирования, и инвестор должен нести более
высокие издержки по привлечению капитала. Таким образом, складывается
ситуация, при которой необходимо создание более льготного правового и
хозяйственного режима для введения инвестиций в экономику региона,
который поспособствует увеличению прибыльности инвестора и покроет
высокие инвестиционные риски.
Что касается понятия «инвестиционный климат», то здесь можно
отметить, что в экономической литературе существует множество
определений данной экономической категории. Кроме того, имеется большое
количество методов его исчисления.
Инвестиционный климат — это среда, в которой протекают
инвестиционные процессы. Она формируется исходя из политических,
экономических, юридических, социальных и других факторов,
определяющих состояние инвестиционного потенциала в регионе и наличие
инвестиционного риска.
На уровне региона инвестиционный климат рассматривается через
отношения между предпринимательскими структурами, банками,
профсоюзами, органами власти и другими участниками процесса.
19
В докладе «К концепции и программе социально-экономического
развития России до 2020 г.» указано, что планируется почти четырехкратное
увеличение инвестиционной активности.
Низкий темп роста инвестиционной активности вызван рядом причин,
которые сформировали неблагоприятный инвестиционный климат для
инвесторов. Причины эти могут быть как совокупностью экономических,
политических, правовых, социальных и иных условий, влияющих на наличие
и рост инвестиций. Уровень инвестиционной активности в России также
возможно проанализировать, рассматривая объем экспорта инвестиций из
России, а также достаточно низкий уровень объемов инвестиционного
импорта.
Инвестиционная привлекательность страны оценивается
совокупностью следующих факторов:
Социально – политическая стабильность страны. Этот фактор
подразумевает собой способность государственной власти, используя
имеющиеся материальные ресурсы, к контролю и регулированию внутренней
социально – политической ситуации, определению грамотного курса по
отношению к субъектам федерации и его центру при возникновении
критических обстановки.
Экономическая стабильность. Данный фактор представляет собой
интеграцию таких показателей, как устойчивый рост национальной валюты,
ежегодный рост ВВП страны, уменьшение расходов государственного
бюджета.
Развитость кредитно – финансовой системы. Система методов
формирования, перераспределения и расходования фондов денежных
средств, как государства, так и предприятия и система их кредитования.
Правовое поле. Оно характеризуется системой существующих норм
права в государстве.
Уровень коррупции. Степень злоупотребления своими должностными
обязанностями в целях личной выгоды.
20
Налоговая политика. Совокупность процедур, проводимых
государством в сфере налогообложения, построенная с соблюдением баланса
интересов между государством и плательщиков налога.
Технологический прогресс. Фактор, отражающий непрерывное
развитие науки, технологии и техники, показывает уровень технологического
развития страны.
Государственное регулирование экономики. Проявляется в системе
законодательных, контролирующих и исполнительных мер для стабилизации
и адаптации социально – экономической системы к меняющейся обстановке.
Развитость фондового рынка. Характеризует экономическую
мобильность в стране и возможность ее адаптации к изменяющимся
условиям.
Инвестиционная привлекательность региона характеризуется набором
таких факторов, как:
1. Экономическое развитие региона. Количественные и качественные
изменения в экономике, производительных сил, а также факторов роста и
развития науки, образования, культуры повышения уровня и качества жизни
населения.
2. Социальное положение региона. Определяется совокупностью
объективных факторов, таких как позиция региона в общественном
разделении труда, географическое положение, наличие природных ресурсов,
отраслевая структура, и субъективных факторов, примером могут быть
методы регионального управления.
3. Демографическая ситуация. Показатели половозрастной структуры,
рождаемости, миграции, смертности, разводимости и брачности населения.
4. Налоговые льготы. Совокупность специальных налоговых
положений для региона.
Последняя группа факторов, характеризующая внешние факторы, это
инвестиционная привлекательность отрасли. Ее составляющими является:
21
1. Емкость рынка. Отражает предельно допустимое количество
реализованных товаров или услуг, при заданном уровне цен.
2. Конкуренция в отрасли. Характер конкуренции и количество
конкурирующих между собой предприятий.
3. Барьеры вхождения в отрасль. Совокупность определенных
обстоятельств, препятствующие новому предприятию конкурировать с
предприятиями, которые находятся в отрасли.
4. Эластичность цен отрасли. Отражает уровень чувствительности
спроса при изменении цены на товар.
5. Капиталоемкость отрасли. Наличие отраслей, имеющих большую
часть основных фондов в структуре активов.
6. Доступность ресурсов. Наличие и легкий доступ к ресурсам, в том
числе и специализированным ресурсам в регионе.
7. Амортизационная политика. Особенности управления
амортизационными отчислениями.
8. Технологии в отрасли. Определение ведущей технологии в отрасли,
например: машиностроение, приборостроение, нефтедобыча и т.п.
Совокупность всех вышеперечисленных внешних факторов формируют
инвестиционный климат предприятия. Инвестиционный климат определяет
качество коммерческой инфраструктуры, эффективность и целесообразность
инвестирования, а также уровень риска, связанных с потерей средств при
вложении денег.
Таким образом, можно сделать вывод, что инвестиционный климат
формируется исходя из различных региональных факторов и региональной
политики в целом.
Отечественные и иностранные инвесторы при осуществлении
инвестиционных вложений изучают возможные риски и, соответственно,
осуществляют вложения в те предприятия, которые находятся на территории
экономически благоприятных и развитых регионов страны. Таким образом,
22
инвестиционная привлекательность зависит не только от его конкретных
характеристик, но и от инвестиционного климата региона.
В настоящее время в профессиональной экономической литературе
достаточно детально исследуются подходы к оценке инвестиционной
привлекательности региона. Рассматриваются факторы, влияющие на
инвестиционный климат, а также эффективность, оперативность, точность
принятия управленческих решений, что тоже немаловажно.
Инвестиционная привлекательность региона – сложное многообразие
влияющих факторов. Можно отметить, что она представляет собой
обобщенное описание совокупности экономических, социальных,
организационных, правовых, политических, культурных сторон,
основывающихся на целесообразности в ведении бизнеса и вложении
собственных средств инвестора в ту или иную хозяйственную систему.
Для осуществления оценки инвестиционной привлекательности
необходим системный подход и механизм моделирования экономических
процессов, благодаря которым, возможно учесть большое количество
факторов и условий осуществления инвестиций, при наличии которых
развиваются регионы в Российской Федерации.
Можно выделить следующие подходы: методы, имеющие в основе
оценку финансового состояния хозяйствующих субъектов; подходы на
основе финансово-экономической оценки отдельных инвестиционных
проектов; комплексные методики оценки инвестиционной
привлекательности отраслей и регионов
10
.
Анализируя указанные подходы и методы оценки инвестиционной
привлекательности регионов можно разделить их на три группы.
Подход первой группы основан на нахождении основного фактора
инвестиционной привлекательности региона. Например, К. Гусева называет
10
Гришина И., Шахназаров А., Ройзман И. Комплексная оценка инвестиционной
привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика
определения и анализ взаимосвязей //Инвестиции в России. – 2017. – № 4.
23
таким фактором «рыночную реакцию регионов»
11
; И. У. Зулькарнаева
«институты общества»; для Т. Лукьяненко это необходимость формирования
положительного мнения об объекте инвестирования; А. Стеценко и Е.
Бениксов считают «имидж региона» основополагающим фактором
инвестиционной привлекательности
12
.
Основными показателями инвестиционной привлекательности
считают: динамику валового регионального продукта; темпы изменения
объемов производства промышленной продукции; развитие рынков
инвестиций и капитала; уровень наличия законодательства в сфере
инвестиционной деятельности. Недостатками являются односторонность и
недостаточность оценки необходимых факторов инвестиционной
привлекательности.
Подход второй группы основан на использовании ряда факторов,
которые считаются равными с точки зрения их воздействия на
инвестиционную привлекательность региона. Указанные подходы
применяют М. Кныш, А. Привалов, Ю. Тютиков, Б. Перекатов
13
.
Преимуществом данного подхода можно назвать возможность наличия
вывода о перспективах регионов России непосредственно в инвестиционной
области, проведение сравнительного анализа уровня инвестиционной
привлекательности регионов, установление границ использования регионами
имеющегося инвестиционного потенциала. Недостатками рассматриваемого
подхода можно считать допущение равного влияния на инвестиционную
привлекательность разнообразных имеющихся факторов.
Третья группа подходов, основы которой разделяют Е. Ананькина, Г.
Марченко, О. Мачульская, базируются на анализе определенного набора
11
Гусева К. Ранжирование субъектов Российской Федерации по степени благоприятности
инвестиционного климата // Вопросы экономики. – 2016. – № 6. С. 90–99.
12
Стеценко А., Бениксов Е. Раскрытие информации и поддержание инвестиционного
имиджа // Рынок ценных бумаг. – 2018. – № 4. – С. 62–63.
13
Кныш М. И., Перекатов Б. А., Тютиков Ю. П. Стратегическое планирование
инвестиционной деятельности: учеб.пособие. – СПб.: Изд. дом «Бизнес-Пресса», 2018. С.
315.
24
факторов. А инвестиционная привлекательность региона рассматривается с
точки зрения совокупности инвестиционного потенциала и совокупности
инвестиционных рисков
14
.
Нужно отметить, что в данной группе применяется методика
рейтингового агентства «Эксперт-РА»
15
. Исходя из смысла этой методики,
инвестиционный потенциал региона включает в себя: финансовую,
производственную, потребительскую, инновационную, инфраструктурную,
ресурсно-сырьевую, трудовую и институциональную составляющую. Общий
риск региона включает политические, экономические, финансовые,
социальные, экологические, криминальные, законодательные риски.
Преимуществом данного подхода можно назвать объемный набор
факторов, отражающих развитие различных экономических категорий и
составляющих, необходимых для потенциального инвестора. Данный подход
также имеет ряд недостатков, а именно, результат основывается на
субъективном заключении эксперта, он не в полной мере отражает
взаимосвязь инвестиционного потенциала и рисков.
Указанные выше подходы к оценке инвестиционной привлекательности
используют ряд методов, которые также можно разделить на группы:
1. Экономико-математические методы.
2. Методы факторного анализа.
3. Методы экспертных оценок.
Исходя из практики, чаще используется метод экспертных оценок.
Подводя итоги вышесказанному, можно отметить, что назрела
необходимость в разработке нового, современного, всестороннего метода
оценки инвестиционной привлекательности субъектов Российской
Федерации, в котором учитывались бы все составляющие регионального
развития, и базировались бы не только на имеющихся методах, но и на
14
Марченко Г., Мачульская О. Исследование инвестиционного климата регионов России:
проблемы и результаты // Вопросы экономики. – 2017. – № 9. – С. 69–79.
15
Бакитжанов А., Филин С. Инвестиционная привлекательность региона: методические
подходы и оценка // Инвестиции в России. – 2016. – № 5; – С. 11–20.