79
Сварщик
-
0,105
50
5,25
Гальваник
-
0,027
180
4,86
Вспомогательный
рабочий
8,1
-
-
1,94
Итого:
-
-
-
12,054
Сумма инвестиций будет состоять из затрат, необходимых для запуска
производства башен. Расчет потребности в оборотных средствах представим в
табл. 20, 21.
Таблица 20
Потребность в оборотных средствах на материалы
Показатели
Значение
Материалы в пути, дней
2
Приемо-разгрузочные работы, дней
0,5
Длительность интервала между поставками, дней
7
Текущий складской запас, дней
3,5
Гарантийный запас, дней
2
Всего норматив по материалам, дней
8
Средний однодневный расход по материалам, тыс. руб.
549,09
Потребность в материальных ресурсах, тыс. руб.
4 392,70
Таблица 21
Потребность в оборотных средствах на готовую продукцию
Показатели
Значение
Полная себестоимость продукции за год, тыс. руб.
146 327,85
Количество рабочих дней в году
252,00
Однодневный выпуск, тыс. руб.
580,67
Норматив по готовой продукции, дней
10
Потребность в оборотных средствах на готовую продукцию,
тыс. руб.
5 806,66
Таким образом, сумма необходимых инвестиционных средств составит:
4 392,7 + 5 806,66 = 10 199,37 тыс. руб., которые предполагается взять в кредит
в банке с ежегодной выплатой процентов (15%). График погашения кредита
представлен в табл. 22.
Таблица 22
График погашения кредита, тыс. руб.
Показатели
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Погашение основного
тела кредита
-
2039,9
2039,9
2039,9
2039,9
2039,9
80
Процентные выплаты
по кредиту
-
1529,9
1223,9
917,9
612,0
306,0
Остаток задолженности
по кредиту
10199,37
8159,49
6119,62
4079,75
2039,87
0,00
Расчет затрат по годам реализации проекта представим в табл. 23.
Таблица 23
Затраты на производство продукции
Показатели
Годы
Всего
2017
2018
2019
2020
2021
Объем
произведенной
продукции, шт.
100
126
152
152
152
682
Цена за единицу
продукции, тыс.
руб.
1 536,4
1 522,6
1 513,5
1 513,5
1 513,5
-
Объём
выполненных
работ, тыс. руб.
153 644,2
191 847,1
230 050,0
230 050,0
230 050,0
1 035 641,2
Материальные
затраты
138 370,2
174 346,5
210 322,7
210 322,7
210 322,7
943 684,8
Затраты на оплату
труда рабочих,
тыс. руб.
1 205,4
1 518,8
1 832,2
1 832,2
1 832,2
8 220,8
Страховые взносы
(30 %)
361,6
455,6
549,7
549,7
549,7
2 466,2
Амортизационные
отчисления, тыс.
руб.
105,0
105,0
105,0
105,0
105,0
525,0
Прочие
производственные
расходы, тыс. руб.
6 285,6
6 285,6
6 285,6
6 285,6
6 285,6
31 428,1
Итого затрат, тыс.
руб.
146 327,8
182 711,5
219 095,2
219 095,2
219 095,2
986 325,0
Амортизационные отчисления составляют 10 % от стоимости
оборудования и инвентаря, используемого в процессе производства. Стоимость
используемого оборудования составляет 1 050 тыс. руб.
Расчет чистого притока от операционной деятельности при реализации
проекта представим в табл. 24.
Таблица 24
Поток реальных денег от операционной деятельности
Показатели
Годы
Всего
2017
2018
2019
2020
2021
81
Объем
произведенной
продукции, шт.
100
126
152
152
152
682
Затраты на
единицу
продукции, тыс.
руб.
1463,28
1450,09
1441,42
1441,42
1441,42
-
Цена за единицу
продукции, тыс.
руб.
1 536,4
1 522,6
1 513,5
1 513,5
1 513,5
-
Объём
выполненных
работ, тыс. руб.
153 644,2
191 847,1
230 050,0
230 050,0
230 050,0
1 035 641,2
Затраты, тыс. руб.
146 327,8
182 711,5
219 095,2
219 095,2
219 095,2
986 325,0
Проценты за
кредит, тыс. руб.
1 529,9
1 223,9
917,9
612,0
306,0
4 589,7
Прибыль до
налогообложения,
тыс. руб.
5 786,5
7 911,7
10 036,8
10 342,8
10 648,8
44 726,5
Налог на прибыль,
тыс. руб.
925,8
1 265,9
1 605,9
1 654,8
1 703,8
7 156,2
Проектируемый
чистый доход,
тыс. руб.
4 860,6
6 645,8
8 430,9
8 688,0
8 945,0
37 570,3
Чистый приток от
операции, тыс.
руб.
4 965,6
6 750,8
8 535,9
8 793,0
9 050,0
38 095,3
Прочие производственные расходы неизменны на протяжении всего периода
реализации проекта.
3.3. Этапы внедрения инвестиционной стратегии и мониторинг ее
выполнения
Сущность инвестиционного контроля заключается в проверке выполнения и
обеспечения реализации всех управленческих решений в сфере инвестиционной
деятельности предприятия с тем, чтобы достоверно обнаруживать имеющиеся
дестабилизирующие факторы и прогнозировать даже возможность их
возникновения и своевременно принимать меры относительно их устранения.
Основными функциями инвестиционного контроля является:
– систематическое и планомерное наблюдение за всеми процессами
реализации инвестиционных проектов (мониторинг);
– выявление отклонений от плановых и нормативных показателей, причин
этих отклонений и серьезных негативных изменений в деятельности предприятия;
82
– исправление последствий обнаруженных отклонений та разработка
оперативных управленческих решений из нормализации инвестиционной
деятельности предприятия;
– обоснование необходимости осуществления корректирующих
мероприятий.
Эффективная организация инвестиционного контроля на ООО
«Судостроительный завод «Залив» предопределяет осуществление мониторинга
инвестиционной деятельности.
Мониторинг инвестиционной деятельности (инвестиционных проектов) - это
механизм проведения постоянного присмотра и контроля за процессом освоения
инвестиций, определения размеров отклонений фактических результатов от
предусмотренных и выявление причин этих отклонений.
Общий мониторинг проекта осуществляет инвестор (заказчик) или от его
имени дирекция объекта, который строится. Такой мониторинг по соглашению с
инвестором могут осуществлять генеральный подрядчик в соответствии с
договором о консорциуме.
В зависимости от функций участников инвестиционной деятельности
мониторинг можно разделить по видам (маркетинговый, финансовый,
технический), что предусматривает соответствующий порядок их проведения.
Маркетинговый мониторинг проводится с целью обеспечения
своевременных поставок на строение материально-технических ресурсов и его
осуществляют те участники, на которых возложены обязанности в контрактах из
материально-технического обеспечения строений.
Финансовый мониторинг проводится инвестором, заказчиком, а также
другими участниками проекта на первом этапе освоения инвестиций
(проектирование и строительство) по таким показателям: общий объем инвестиций
по проекту, расходы на земельный участок, расходы на проектно-
исследовательские работы, стоимость строительно-монтажных работ (договорная
цена), контрактная стоимость оборудования, инструментов и ремонта; источники
финансирования проекта; собственный капитал, акционерный капитал и другие
83
привлечены средства; заимствованные средства, кредиты банка и другие долговые
обязательства; лизинг и другие заимствованные средства; мобилизация внутренних
ресурсов.
Мониторинг осуществляется в разрезе использования источников
финансирования: собственных, заимствованных или привлеченных средств. В
процессе мониторинга оказываются отклонение от программы реализации проекта,
принимаются решения о мобилизации внутренних финансовых ресурсов,
дополнительном привлечении или заимствовании средств.
Технический мониторинг на ООО «Судостроительный завод «Залив», кроме
инвестора и его представителей, осуществляют обычно генеральный
проектировщик, другие проектировщики - в пределах авторского присмотра.
Технический мониторинг проводится с целью обеспечения соответствия объемно
планировочных и конструктивных решений, принятых в строительной и
технологической частях проекта, Госстандарте, технических условиях.
После введения объекта в эксплуатацию объекта или его очереди (пускового
комплекса) инвестор продолжает финансовый мониторинг. На этом этапе
предприятие начинает производить продукцию, от реализации которой создается
денежный поток в виде средств, которые возвращаются к инвестору и которые он
начинает использовать на возмещение инвестиционных расходов, на погашение
задолженности кредиторам, а также в уплату дивидендов за привлеченные
капиталы.
На этом этапе мониторинг инвестиционного проекта проводится по таким
показателям: общий объем инвестиций по проекту, источники финансирования,
введено в эксплуатацию производственных средств, денежные потоки,
мобилизация внутренних ресурсов, обоснование других источников
финансирования, внутренняя норма эффективности инвестиций, срок окупаемости
введенных в эксплуатацию средств за динамической нормой эффективности
инвестиций.
Представим основные показатели финансового мониторинга
инвестиционного проекта на ООО «Судостроительный завод «Залив».
84
Ставка дисконтирования рассчитывается как сумма безрисковой процентной
ставки, инфляции и премии за риск. Формула расчета ставки дисконтирования с
учетом премии за риск:
,
(5)
где:
r – ставка дисконтирования;
r
f
– безрисковая процентная ставка;
r
p
–премия за риск;
I – процент инфляции.
Безрисковая процентная ставка (ставка рефинансирования ЦБ РФ) = 11%;
Премия за риск (риск продвижения нового для предприятия вида продукции)
= 11%;
Инфляция (по данным Россстата за 2015 г.) =13%.
Таким образом, ставка дисконтирования составляет 35%.
Таблица 25
Поток реальных денег от финансовой деятельности
Показатели
Годы
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Эффект от инвестиционной
деятельности, тыс. руб.
10199,37
-
-
-
-
-
Поток реальных денег
-
4965,65
6750,79
8535,93
8792,95
9049,97
Коэффициент
дисконтирования при ставке
дисконтирования 35 %
-
0,7407
0,5487
0,4064
0,3011
0,2230
Дисконтированный поток
реальных денег
-
3678,26
3704,14
3469,36
2647,28
2018,27
Кумулятивный
дисконтированный поток
реальных денег, тыс. руб.
-10199,37
-6521,11
-2816,97
652,39
3299,67
5317,93
На рис. 8 представим финансовый профиль проекта
85
Рисунок 8 – Финансовый профиль проекта
Рассчитаем чистый приведенный доход, который представляет собой
сумму чистого денежного потока за период реализации проекта, вырученного
сверх инвестиционных затрат.
ЧПД = (3 678,26+3 704,14+3 469,36+2 647,28+2 018,27) – 10 199,37 =
15 517,3 – 10 199,37 = 5 317,93 тыс. руб.
Индекс прибыльности (доходности) проекта рассчитывается по формуле
ИЗ/
i)(1
ЧДП
ИД
n
1t
t
t
,
(6)
где ЧДПt – сумма чистого денежного потока в интервале t;
ИЗ – сумма единовременных инвестиционных затрат на реализацию
инвестиционного проекта;
i – используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью;
n– число интервалов в общем расчетном периоде.
ИД = 15 517,3 / 10 199,37 = 1,52
Индекс доходности используется как для сравнительной оценки, так и в
качестве критериальной – при принятии инвестиционного решения о
возможности реализации проекта. При индексе доходности больше единицы
инвестиционный проект принимается к реализации, в связи с тем, что он
Ряд1; 0,3; -
10199,37
Ряд1; 1; -
6521,11
Ряд1; 2; -
2816,97
Ряд1; 3;
652,39
Ряд1; 4;
3299,67
Ряд1; 5;
5317,93
Тыс. руб.
Годы
86
принесет дополнительный доход на инвестируемые средства. Величина
индекса прибыльности инвестиционного проекта является весьма высокой, что
говорит об эффективности принятия предлагаемого проекта.
Так как денежный поток распределен по интервалам поступления
неравномерно, то период окупаемости можно рассчитать прямым подсчетом
числа лет:
ПО = 2 + (2 816,97 / 3 469,36) = 2,8 лет (2 года 10 месяцев)
Рентабельность проекта рассчитывается по формуле:
ИЗ
П
Рент
(7)
где П – среднегодовая прибыль от реализации проекта;
Рент = (37 570,3 / 5) / 10 199,37 * 100 = 73,67 %
Определим ту норму дисконта (внутреннюю норму доходности), при
которой величина приведенных эффектов равна приведенным вложениям. Для
этого следует воспользоваться встроенной функцией ВСД в программе Excel.
(рис. 9.)
Рисунок 9 – Определение внутренней нормы доходности
87
Представим данные для расчета точки безубыточности в первый год
реализации проекта:
Таблица 26
Определение точки безубыточности
Показатель
Значение
Цена, тыс. руб.
1536,44
Удельные переменные затраты, тыс. руб.
1383,70
Условно-постоянные затраты, тыс. руб.
7921
Критический объем продаж, шт.
52
Графически точку безубыточности представим на рис. 10
Рисунок 10 – Графическое изображение точки безубыточности
Таким образом, можно сделать вывод о том, что предложенный проект
эффективен, т.к.:
ЧПД = 5 317,93 тыс. руб. > 0;
ИД = 1,52 > 1;
ПО = 2,8 лет < 5 лет (срок действия инвестиционного проекта);
ВНД = 58,9 % > 35% (дисконтная ставка по проекту)
КОП = 52 < 100 (годовой объем в натуральном выражении)
тыс. руб
шт.
Совокупный доход Совокупные затраты
Условно-постоянные затраты Переменные затраты
88
Определим влияние внедрения проекта на основные показатели работы
предприятия (табл. 27).
При планировании производства продукции будут использованы
фактические данные по предприятию за 2015 г., а также проектные данные за
первый год эксплуатации проекта.
За счет внедрения проекта по производству башен для ветроустановок
увеличение дохода от реализации составит 153 644 тыс. руб., себестоимость
увеличится на величину затрат по инвестиционному проекту и составит в 2017
г. 1 081 712 ,85 тыс. руб.
Таблица 27
Влияние инвестиционного проекта на основные технико-
экономические показатели деятельности ООО «Судостроительный
завод «Залив»
Наименование
показателя
Ед. изм.
Годы
Изменение
показателей
за счет
внедрения
проекта
2015
2017
Чистый доход от
реализации продукции
тыс. руб.
854 253,00
1 007 897,24
153 644,24
Себестоимость
реализованной продукции
тыс. руб.
935 385,00
1 081 712,85
146 327,85
Прибыль
тыс. руб.
-237 969,00
-233 108,35
4 860,65
Рентабельность
(убыточность)
%
-27,86
-23,13
4,73
Среднесписочная
численность
чел.
1 586,50
1 596,50
10,00
Производительность
труда
тыс. руб./чел
589,59
677,55
87,96
Среднегодовая стоимость
основных средств
тыс. руб.
780 837,00
780 837,00
0,00
Фондоотдача
руб./руб.
1,09
1,29
0,20
Фондоемкость
руб./руб.
0,91
0,77
-0,14
Среднегодовая стоимость
оборотных средств
тыс. руб.
1 669 834,50
1 680 033,87
10 199,37
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных средств
-
0,51
0,60
0,09
Чистая прибыль по предлагаемому инвестиционному проекту составит
4 860,65 тыс. руб., что позволит снизить убыточность деятельности завода на
4,73 %.