12
инвестиционной деятельности ряда промышленных предприятий совместно
с организациями финансовой сферы (банки, лизинговые компании,
инвестиционные компании) может повернуть «вектор» их общей
деятельности в позитивном направлении.
Столь же сложна ситуация и с внутренними источниками
финансирования инвестиционных проектов промышленных предприятий.
Правда, они в силу понятных причин более узки в связи с отсутствием
амортизационных фондов, свободных оборотных средств и неэффективной
системой перераспределения прибыли, но их использование может привести
- если не приняты превентивные меры – к утратам материальных и
нематериальных активов, снижению уровня качества продукции
и др. [16, с. 56].
Таким образом, даже из чрезвычайно сжатого описания инвестиционных
ситуаций ряда промышленных предприятий видно, сколь содержательно
важна эффективная инвестиционная политика в рамках ее формирования и
управления. Это особенно относится к экономике развивающего периода,
отягощенного отсутствием ряда отлаженных механизмов функционирования
инфраструктур промышленности.
Между тем, формирование и обоснование составляющих инвестиционной
политики в настоящее время далеко от завершения. Наряду с явными
успехами в области описания, прогнозирования и управления отельными
формами определенных видов деятельности промышленных предприятий,
например, маркетинговой и производственной, в целом проблематика
инвестиционной политики как целостного описания деятельности объекта,
субъекта, организации, реализация технологии и инструментария в
определенной предметной области находится, если можно так выразиться,
еще в первой половине пути [18, с. 78].
Начнем с понятия «инвестиции», так Мельников А.С. отмечает, что
данный термин происходит от латинского слова «invest», что означает
вкладывать, и имеет несколько значений. В самом широком смысле
13
инвестиции должны обеспечивать механизм, который необходим для
финансирования роста и развития предприятия и любого государства в целом.
С учетом структуры инвестиционного процесса, его участников и типов
инвесторов под инвестициями (investments) или инвестиционными ресурсами
понимается недвижимость, имущество, машины, оборудование, технологии,
денежные средства, вклады в банках, ценные бумаги, имущественные права,
лицензии, интеллектуальные ценности, вкладываемые как способ помещения
капитала в предпринимательскую деятельность с целью их сохранения или
возрастания [36, с.6]. Другими словами, инвестиции представляют собой
инструмент, с помощью которого можно поместить инвестиционные ресурсы
в объект инвестирования и обеспечить положительную величину дохода [32,
с. 9].
Понятие «инвестиции» в интерпретации различных ученых порой имеет
настолько серьезное отличие, что требует уточнения позиции его
использования в каждом конкретном случае. В отечественной экономической
литературе понятие «инвестиции» употреблялось как синоним капитальных
вложений, под которыми, например, Чесноков А. С. понимал все затраты
материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на
воспроизводство основных фондов, как простое, так и расширенное [31, с. 25].
Напротив, в типовой методике определения экономической
эффективности капитальных вложений и новой техники в народном хозяйстве
СССР использовалось следующее общепринятое понятие: «Капитальные
вложения – финансовые средства, затрачиваемые на строительство новых и
реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих
предприятий (производственные капитальные вложения), на жилищное,
коммунальное и культурно-бытовое строительство (непроизводственные
капитальные вложения)» [29].
Развернутое определение понятия дается Федеральным Законом «Об
инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в
форме капитальных вложений» в редакции от 22.08.2004 № 122-ФЗ:
14
инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том
числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку,
вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в
целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [1].
Наиболее общим и распространенным в рыночной экономике считается
понимание под инвестициями процесса вложения средств в любой форме для
получения дохода или какого-либо другого эффекта [11, с. 104].
Понятие «инвестиции» не всегда имеет то же значение, какое ему
придается экономистами, которые «чистым инвестированием» или
капиталообразованием, называют то, что представляет собой чистый прирост
реального капитала общества (здания, оборудование, материально-
производственные запасы) [17, с. 144]. В повседневной же жизни обыватель
говорит об «инвестировании», когда он покупает участок земли, находящиеся
в обращении ценные бумаги или любой другой титул собственности.
Инвестиционная политика, как и финансовая политика, является
составной частью экономической политики государства. Инвестиционная
политика – это важный рычаг воздействия как на экономику страны, так и на
предпринимательскую деятельность ее хозяйствующих субъектов.
Под инвестиционной политикой государства понимается комплекс
целенаправленных мероприятий по созданию благоприятных условий для
всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной
деятельности, подъема экономики, повышения эффективности производства и
решения социальных проблем. Основной целью инвестиционной политики
является создание оптимальных условий для активизации инвестиционного
потенциала [31, с. 26].
По мнению автора, приведенные определения показывают различие в
определении сущности инвестиций в плановой и рыночной системах.
Определение, данное инвестициям в плановой экономике, сужает область
инвестирования и касается только вложений в увеличение и
совершенствование основных фондов. В условиях административной системы
распределения ресурсов факт существования финансовых и других видов
15
инвестиций отечественной экономической наукой не рассматривался. В
настоящее время в экономике нашей страны применяются оба термина.
Специфический характер инвестирования и его форм предопределяет
определенные особенности его осуществления на промышленном
предприятии. При высокой инвестиционной активности промышленного
предприятия с целью повышения эффективности управления инвестициями
разрабатывается специальная политика такого управления [38, с. 41].
Политика управления инвестициями представляет собой часть общей
инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая подготовку, оценку
и реализацию наиболее эффективных инвестиционных проектов.
Процесс формирования политики управления инвестициями предприятия
можно представить в разрезе следующих основных этапов [8, с. 39],
представленных в виде рисунка 1.1.
Рисунок 1.1 - Основные этапы формирования политики
управления инвестициями
1. Анализ состояния инвестирования в предшествующем периоде. В
процессе этого анализа оценивается уровень инвестиционной активности
предприятия в предшествующем периоде и степень завершенности начатых
Этапы формирования политики управления инвестициями
Анализ состояния инвестирования в предшествующем периоде
Определение общего объема инвестирования в предстоящем периоде
Определение форм инвестирования
Подготовка бизнес-планов инвестиционных проектов
Оценка эффективности инвестиционных проектов
Формирование портфеля инвестиций
Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов и
инвестиционных программ
16
ранее инвестиционных проектов и программ. На первой стадии анализа
изучается динамика общего объема инвестирования капитала в прирост
активов, удельный вес инвестирования в общем объеме инвестиций
предприятия в предплановом периоде. На второй стадии анализа
рассматривается степень реализации отдельных инвестиционных проектов,
уровень освоения инвестиционных ресурсов, предусмотренных на эти цели, в
разрезе объектов инвестирования. На третьей стадии анализа определяется
уровень завершенности начатых ранее инвестиционных проектов, уточняется
необходимый объем инвестиционных ресурсов для полного их завершения.
Определение общего объема инвестирования в предстоящем
периоде. Основой определения этого показателя является планируемый объем
прироста основных средств промышленного предприятия в разрезе отдельных
их видов, а также нематериальных и оборотных активов, обеспечивающий
прирост объемов его производственно-коммерческой деятельности. Объем
этого прироста уточняется с учетом динамики объема ранее неоконченного
капитального строительства (незавершенных капитальных вложений).
Определение форм инвестирования. Эти формы определяются
исходя из конкретных направлений инвестиционной деятельности
предприятия, обеспечивающих воспроизводство его основных средств и
нематериальных активов, а также расширение объема собственных оборотных
активов.
4. Подготовка бизнес-планов инвестиционных проектов. Все формы
крупнообъемных инвестиций (кроме обновления отдельных видов
механизмов и оборудования в связи с их износом) рассматриваются как
инвестиционные проекты. Подготовка таких инвестиционных проектов
требует разработки их бизнес-планов [13, с. 174]. Для небольших
инвестиционных проектов допускается разработка краткого варианта бизнес-
плана (с изложением только тех разделов, которые прямо определяют
целесообразность их осуществления).
5. Оценка эффективности отдельных инвестиционных проектов.
17
Такая оценка осуществляется на основе использования специальной системы
показателей - чистого приведенного дохода, периода окупаемости и других,
которые следует рассматривать в комплексе. Реальные инвестиционные
проекты, уровень эффективности которых не отвечает критериям
разработанной инвестиционной политики предприятия, должны быть
отклонены.
6. Формирование портфеля инвестиций. Отобранные в процессе
оценки эффективности реальные инвестиционные проекты подлежат
дальнейшему рассмотрению с позиций уровня рисков их реализации и других
показателей, связанных с целями их осуществления. На основе такой
всесторонней оценки с учетом планового объема инвестиционных ресурсов
предприятие формирует свой портфель реальных инвестиций на предстоящий
период.
7. Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов и
инвестиционных программ. Основными документами, обеспечивающими
реализацию каждого конкретного инвестиционного проекта, являются
капитальный бюджет и календарный график реализации инвестиционного
проекта. Капитальный бюджет разрабатывается, обычно, на период до одного
года и отражает все расходы и поступления средств, связанные с реализацией
реального проекта. Календарный график реализации инвестиционного
проекта определяет базовые периоды времени выполнения отдельных видов
работ и возложение ответственности исполнения на конкретных
представителей заказчика или подрядчика в соответствии с их обязанностями
по договору.
Таким образом, можно сделать вывод, что инвестиции – это долгосрочные
капиталовложения с целью получения экономического или иного эффекта.
Инвестиционная политика для промышленных предприятий – это расширение
производства, приобретение основных средств, ценных бумаг
государственных и частных предприятий. Инвестиционная политика
предприятия не должна иметь значительные отличия от инвестиционной
18
политики государства, т.к. именно оно создает благоприятный
инвестиционный климат.
1.2. Инвестиционная политика: факторы формирования, структура и
виды, цели, задачи, принципы
Важным рычагом воздействия на предпринимательскую деятельность
субъектов хозяйствования и экономику страны является инвестиционная
политика – одна из составных частей экономической политики государства.
При помощи инвестиционной политики государство непосредственно может
воздействовать на темпы роста объема производства, на ускорение научно-
технического прогресса, на изменение структуры общественного
производства и решение многих социальных проблем.
Понятие «инвестиционная политика» необходимо рассмотреть как с
точки зрения макро-, так и микроэкономического термина [25, с. 157].
Наряду с государственной инвестиционной политикой различают
отраслевую, региональную и инвестиционную политику отдельных субъектов
хозяйствования, в рамках работы – инвестиционную политику отдельных
промышленных предприятий (см. рис. 1.2.). Все они находятся в тесной
взаимосвязи между собой, но определяющей является государственная
инвестиционная политика, так как она должна создавать цивилизованные
правила игры в области инвестиций в промышленные предприятия и
способствовать активизации инвестиционной деятельности на всех уровнях.
Инвестиционная политика на макроуровне должна способствовать
оживлению инвестиционной деятельности на региональном и микроуровне.
19
Рисунок 1.2 - Взаимосвязь инвестиционной политики различных
макроэкономических уровней
Под инвестиционной политикой государства Нечаев А.С. и Смелов А.Н.
понимаются комплекс целенаправленных мероприятий, проводимых
государством по созданию благоприятных условий для всех субъектов
хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности, подъема
экономики, повышение эффективности производства и решения социальных
проблем [27, с. 14-15].
Основной целью инвестиционной политики является создание
оптимальных условий для активизации инвестиционного потенциала как
промышленного предприятий, отраслей, так и государства в целом.
Среди направлений благоприятного процесса формирования
инвестиционной политики, можно выделить меры по:
- организации благоприятного режима для деятельности отечественных и
иностранных инвесторов со стороны государства;
- увеличению прибыльности и минимизации рисков в интересах
стабильного экономического и социального развития, повышения жизненного
уровня населения [34, с. 60].
Результат инвестиционной политики оценивается в зависимости от
объема вовлеченных в развитие экономики инвестиционных ресурсов.
Бородин А.Н. отмечает, что государство может влиять на
Государственная экономическая политика
Государственная инвестиционная политика
Региональная
инвестиционная
политика
Инвестиционная
политика отдельных
субъектов
хозяйствования
Отраслевая
инвестиционная
политика
20
инвестиционную активность промышленных предприятий путем
предоставления различных налоговых льгот тем предприятиям, которые:
- вкладывают инвестиции в реконструкцию и техническое
перевооружение производства;
- осуществляют амортизационную политику, путем создания
благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций;
- осуществляют взаимодействие с иностранными инвесторами;
- реализуют научно-техническую политику и т.д. [12, с. 44].
В рамках эффективной реализации инвестиционной политики любого
объекта необходимо точно определить цель, задачи и механизм их реализации
.
Цель инвестиционной политики государства – реализация
стратегического плана экономического и социального развития страны [34,
с. 206]. Но в любом случае конечной целью инвестиционной политики
является оживление инвестиционной деятельности, направленной на подъем
отечественной экономики и повышение эффективности общественного
производства.
Задачи инвестиционной политики зависят от поставленной цели и
конкретно сложившейся экономической ситуации в стране. На данный момент
к ним, на наш взгляд, необходимо отнести:
1) реализацию программы по развитию приоритетных отраслей страны;
2) обеспечение конкурентоспособности продуктов;
3) поддержку развития малого и среднего бизнеса;
4) поддержку развития промышленного производства;
5) обеспечение сбалансированности в развитии всех отраслей
промышленности;
6) поддержку развития промышленного производства;
7) реструктуризацию зданий и сооружений крупных промышленных
предприятий;
8) реализацию программы возрождения культурного и исторического
21
наследия [30, с. 67].
Разработанная и принятая инвестиционная политика не может быть
выполнена без наличия четкого механизма ее реализации. Он включает в себя:
- выбор надежных источников и методов финансирования инвестиций;
- определение сроков и выбор органов, ответственных за реализацию
инвестиционной политики;
- создание необходимой нормативно-правовой основы для
функционирования рынка инвестиций;
- создание благоприятных условий для привлечения инвестиций [22].
Важную роль в подъеме экономики Российской Федерации и повышении
эффективности производства играет отраслевая инвестиционная политика,
которая является составной частью государственной инвестиционной
политики. Она должна разрабатывать на уровне отдельных межотраслевых
комплексов и отраслей экономики.
Под отраслевой инвестиционной политикой понимается выбор и
инвестиционная поддержка приоритетных отраслей хозяйства, развитие
которых обеспечивает экономическую и оборонную безопасность страны,
экспорт готовой продукции, ускорение научно-технического прогресса и
динамизм развития экономики страны на ближайшую и дальнейшую
перспективу.
Под региональной инвестиционной политикой понимается система мер,
проводимых на уровне региона, способствующих мобилизации
инвестиционных ресурсов и определению направлений их наиболее
эффективного и рационального использования в интересах населения региона
и отдельных интересов потребителей [30, с. 44].
Инвестиционная политика в каждом регионе России имеет свои
особенности, которые обусловлены следующими факторами ее
формирования:
- экономической и социальной политикой, проводимой в регионе;
- привлекательностью товаров для местных потребителей;