16
Оборотные активы меняют свою натурально-вещественную форму,
переходя из сферы обращения в сферу производства снова и снова, совершая
непрерывный кругооборот и участвуя в производстве и реализации продукции.
На денежной стадии происходит подготовительный процесс и денежные
средства переходят в производственные запасы: приобретается сырье,
материалы, топливо и другое. Происходит авансирование стоимости.
Производственная стадия оборотные средства участвуют
непосредственно в процессе производства, принимая форму незавершенного
производства или готовых изделий. Стоимость авансируется в размере
стоимости производственных запасов, используемых во время производства.
Происходит авансирование заработной платы и стоимости основных фондов.
Готовая продукция переходит в стадию реализации.
Товарная стадия - стадия, на которой происходит реализация продукции.
Товарная форма стоимости произведенной продукции превращается в
денежную, а авансированные средства возобновляют оборотный капитал в
части выручки, полученной предприятием. Кругооборот оборотного капитала
завершается и начинается вновь.
Находясь в движении на всех стадиях производственного процесса,
оборотный капитал обеспечивает непрерывный процесс производства и
эффективную деятельность предприятия в целом.
По охвату формирования оборотные средства можно определить как
нормируемые и ненормируемые, исходя из принципов организации и
управления оборотными средствами, а также необходимости оптимизации
размеров запасов.
Нормируемые оборотные средства включают в себя производственные
запасы, незавершенное производство и готовую продукцию. Нормативы
устанавливаются в размере минимальных оборотных средств в запасах
материально - товарных ценностей. Нормирование оборотных средств является
важным этапом в управлении оборотным капиталом, поскольку обеспечивает
17
непрерывность производственного процесса и способствует рациональному
использованию ресурсов.
Величина нормируемых оборотных средств должна быть соответственно
равна необходимой реальной потребности производства.
Нормы расхода оборотных средств бывают:
- Нормы расхода основного и вспомогательного материала (в
зависимости от того, назначается ли нормируемый материал);
- Годовые нормы, оперативно-технические нормы, отражающие
предельный расход ресурсов для производства одной единицы продукции;
- Нормы предельного расхода сырья;
- Единичные нормы - расход материалов на единицу продукции - и
сводные нормы, существующие для нормализации расходов на одинаковую
продукцию, которую производят различные предприятия отрасли;
- Нормы на изделие(в целом) и нормы на деталь;
- Нормы расхода материалов в укрупненной номенклатуре, нормы
расхода в детальной номенклатуре
На практике применяют следующие три метода нормирования
оборотных средств на предприятии:
1. Аналитический метод. Данный метод предполагает анализ остатков с
учетом объема производства для определения потребности предприятия в
оборотных средствах.
12
Используя этот метод, необходимо проанализировать
все остатки незавершенного производства, готовой продукции на складе, и
учесть условия работы предприятия в следующем финансовом году.
Аналитический метод применяют на предприятиях, где средства, вложенные в
запасы и материальные ценности, имеют большой удельный вес в общем
оборотном капитале.
2.Коэффициентный метод. Используя этот метод, необходимо разделить
запасы на следующие группы: зависящие от изменения объемов производства и
12
Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. / Е.С. Стоянова. - М.:
Издательство «Перспектива». - 2010. -с. 656.
18
независящие от него. Определение потребности в оборотных средствах в
первом случае зависит от размера этих запасов в базисном году и изменении
темпа роста этих запасов в следующем году. Управление оборотными
средствами на основе запасов, зависящих от изменения объемов производства
строится на анализе отставок продукции за несколько лет.
3.Метод прямого счета. Метод предполагает расчет запасов по каждому
элементу оборотных средств. Определение потребности в оборотных средствах
рассчитывается по средствам, вложенным в запасы и затраты, а также на
готовую продукцию.
Предприятие может выбрать любой из представленных методов, однако,
первые два методы больше подходят для предприятий, которые
функционируют более года, поскольку они имеют сформированную
производственную программу и отлаженный производственный процесс, а
также имеют данные для анализа изменения величины оборотных средств за
прошедшие время. Российские предприятия используют метод прямого счета
как основной метод управления оборотными средствами, поскольку данный
метод позволяет получить наиболее точный результат.
Таким образом, оборотные активы - материально-вещественные
ценности, используемые в качестве предметов труда, действующие в
натуральной форме, как правило, в течение одного производственного цикла и
полностью переносящие свою стоимость на создаваемый продукт
Оборотные средства - денежные средства, авансированные в оборотные
активы для обеспечения непрерывного производства и реализации продукции, а
также своевременного осуществления всех расчетов и платежей,
сопровождающих текущую деятельность предприятия.
Оборотный (рабочий капитал)или оборотные фонды - часть капитала,
инвестированного в оборотные активы с целью получения прибыли, и
оборачивающегося в течение 12 месяцев или обычного операционного цикла,
не превышающего 12 месяцев).
19
Главной целью управления оборотным капиталом является определение
оптимальных объёма и структуры оборотных средств, а также источников их
финансирования.
1.2 Источники формирования оборотных средств
Размер и источники формирования оборотных средств могут оказывать
существенное влияние на эффективность использования оборотного капитала.
Избыток или недостаток оборотных средств говорит о части неиспользованного
капитала или о его недостатке, тормозящем производственный процесс,
соответственно.
Как было отмечено выше, источники формирования оборотных средств
на предприятии составляют: собственные, заемные и дополнительно
привлеченные средства.
13
Собственные средства финансируют, как правильно, минимальную и
стабильную часть оборотных средств, поскольку наличие собственных средств
у предприятия - залог повышения результативности и устойчивости
деятельности. В состав собственных средств входят:
Уставный капитал - совокупность вкладов в денежном выражении от
акционеров в момент создания предприятиях для обеспечения его
деятельности. Имеет максимальную доступность, но низкую емкость.
В результате переоценки основных средств, добавочный капитал
показывает прирост стоимости имущества и может быть направлен на
финансирование уставного капитала, может быть распределен между
собственниками и учредителями, или направлен на погашение балансового
остатка.
В составе резервного баланса находятся средства, которые используются
для покрытия общих балансовых убытков, если иные способы финансирования
отсутствуют.
13
Бухгалтерский учет: учет оборотных средств: Учебное пособие / Бережной В.И.,
Суспицына Г.Г., Бигдай О.Б. и др. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 192 с.
20
Прибыль, называемая нераспределенной, это денежные средства, не
распределяемые в виде дивидендов между акционерами и не идущие на
финансирование в других целях.
Дополнительные паевые или иные взносы в уставный капитал
Формирование таких фондов может быть предусмотрено уставом предприятия.
К собственным средствам можно отнести так называемые «устойчивые
пассивы», которые постоянно предприятию не принадлежат, но находятся в
обороте. К таким источникам относятся:
Задолженность по зарплате
Задолженность по социальным отчислениям
Задолженность по налоговым отчислениям
Задолженность по авансам покупателям
Для расчета собственных оборотных средств авторы используют разные
методы. Например, И.А. Бланк считает, что существует разделение на
собственные оборотные активы и чистые оборотные активы. Таким образом,
Собственный капитал = Оборотные активы - Краткосрочные текущие
обязательства. (1)
Группа авторов во главе с Н.П. Любушиным считают, что формирование
собственных средств происходит за счет собственного капитала предприятия.
Тогда,
Собственный капитал = оборотные активы - долгосрочные
обязательства, которые направлены на возобновление оборотного капитала -
краткосрочные обязательства. (2)
Таким образом, собственные средства направляются на первоначальное
формирование оборотных средств при создании предприятий, на покрытие
прироста норматива оборотных средств, и на пополнение недостатка
собственных оборотных средств.
Следующим источником финансирования оборотного капитала является
использование заемных средств. Для удовлетворения временных и
дополнительных потребностей предприятия используются:
21
Банковские кредиты и займы
Займы и кредиты - наиболее распространенные из источников заемного
финансирования. Банковские кредиты могут быть краткосрочными и
долгосрочным и используются для финансирования расходов при покупке
текущих и основных активов, а также для некоторых потребностей
организации, в том числе сезонных, и осуществления налоговых расчетов и
платежей.
Банковский кредит предоставляется кредитной организацией в
денежной форме на определенный срок, прописанный в кредитном договоре, на
условиях срочности, платности, возвратности и обеспеченности, при этом,
заемщик обязуется возвратить сумму кредита и уплатить за нее проценты.
Кредитная линия - обязательство банка выдавать кредит организации в
определенном объеме в сроки, установленные договором,при этом, ссуда
выдается организации по запросу и частями.
14
Кредитование банковского счета заемщика - овердрафт - это кредит,
которым может воспользоваться заёмщик, у которого появляется временная
потребность в денежных средствах. Кредитование банком расчётного счёта
клиента для оплаты им расчётных документов при недостаточности или
отсутствии на расчётном счёте клиента-заемщика денежных средств. В этом
случае банк списывает средства со счета клиента в полном объеме, то есть
автоматически предоставляет клиенту кредит на сумму, превышающую остаток
средств. Лимит по овердрафту устанавливается в зависимости от
среднемесячных поступлений средств на счет клиента. Сроки предоставления
определены договором.
Коммерческий кредит другой организации
Представляет собой взаимное кредитование предприятий и оформляется
в виде займов, векселей, авансового платежа или товарного кредита, в
соответствии со ст. 823 Гражданского кодекса РФ. Размер коммерческого
14
Денежно-кредитная политика и конкурентоспособность компании: Монография / К.В.
Ордов. - М.: Магистр: ИНФРА-М, 2011. - 224 с.
22
кредита в товарной форме ограничен размером товарного капитала или
резервного капитала кредитора. В роли кредитора выступают юридические
лица, которые связаны с производством или реализацией продукции, а не
специальные финансово-кредитные организации, как при выдаче банковского
кредита.
Положительные стороны коммерческого кредита:
- Оперативное предоставление средств в товарной форме.
- Обладание более низкой стоимости по сравнению с банковским
кредитом.
- Техническое и простое оформление соглашений и документов
- Наличие возможностей более активного управления оборотными
средствами.
- Содействие развитию кредитного рынка.
Отрицательные стороны коммерческого кредита:
- Ограничение во времени погашения кредита, которое зависит от
вида товаров и услуг, стоимости кредита, финансового состояния кредитора и
заемщика.
- Ограничения в размерах кредита, который ограничен размером
товарного капитала или резервного капитала кредитора.
- Наличие большого количества рисков (риск изменения цены товара,
риск неплатежеспособности кредитополучателя, риск нарушения сроков
оплаты и подорожания кредита).
Коммерческий кредит имеет большое влияние на обеспечение
непрерывного развития промышленности и торговли, поскольку хорошо
интегрируется в условиях отсутствия стабильной кредитной системы.
Инвестиционный налоговый кредит
Инвестиционный налоговый кредит представляет собой временную
отсрочку налоговых платежей предприятием государству, предоставляемую
органами государственной власти. Согласно статьям 66,67,68 Налогового
кодекса РФ «Инвестиционный налоговый кредит», при наличии некоторых
23
оснований, организация может получить такой кредит в течение некоторого
срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с
последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов.
Основания для предоставления инвестиционного налогового кредита:
a. Наличие проведения организацией научно-исследовательских
работ или технического перевооружения собственного производства
b. Осуществление инновационной деятельности,
создание новых технологий, видов сырья или материалов
c. Выполнение организацией заказа социально-экономической
направленности, предоставление услуг населению
d. Выполнение государственного оборонного заказа
Осуществление инвестиций в создание объектов, имеющих наивысший
класс энергетической эффективности
Включение организации в реестр резидентов зоны территориального
развития в соответствии с Федеральным законом «О зонах территориального
развития в Российской Федерации и о внесении изменений в отдельные
законодательные акты Российской Федерации».
Отложенное налоговое обязательство
Отложенное налоговое обязательство представляет собой отложенную
часть налога на прибыль, увеличивающая отложенный налог на прибыль,
который предприятие должно будет оплатить в последующем отчетном
периоде в бюджет.
Инвестиционный вклад работников
Работник организации может добровольно внести инвестиционный
вклад под определенный процент для дальнейшего экономического развития
предприятии, закрепляемый договором об инвестиционном вкладе.
Бюджетное финансирование
Бюджетное финансирование представляет получение организацией
средств от бюджетов на разных государственных уровнях. Обычно такое
24
финансирование является целевым и направляется на осуществление текущей
деятельности или инвестиционных проектов.
Рынок капитала подразделяется на долевое и долговое финансирование.
В первом случае организация занимается дополнительной продажей акций,
увеличивая число собственников. Так же уже имеющиеся собственники могут
вносить дополнительные вклады. Долговое финансирование подразумевает
продажу облигаций и срочных ценных бумаг, которые предоставляют их
держателям право получать доход в соответствии с условиями облигационного
займа.
Облигации являются высокодоходными ценными бумагами,
подразделяющимися на краткосрочные, сроком от года до трех лет,
среднесрочными, сроком от 3 до 7 лет и долгосрочными, сроком от 7 до 30 лет.
Дополнительный выпуск облигаций и долгосрочных ценных бумаг
используется для покрытия потребности организации в оборотных средствах.
Облигации продаются на условиях платности, возвратности, обладают
фиксированной или плавающей купонной ставкой (нулевым купоном в случае
беспроцентной облигации).
Существует еще одна группа источников финансирования -
дополнительно привлеченные источники финансирования:
Кредиторская задолженность, Страховое возмещение
Задолженность учредителям по выплате доходов
Целевое финансирование, Благотворительные и прочие поступления
Прочие привлеченные средства (остатки фондов, резервов и целевых
средств предприятия, временно не используемые по назначению)
Устойчивые пассивы направляются в сумме их увеличения на покрытие
прироста норматива оборотных средств.. Кредиторская задолженность в
пределах установленных сроков оплаты счетов и обязательств направляются на
25
восполнение недостатка собственных оборотных средств. В иных случаях
имеют место нарушения расчетно-платежной дисциплины предприятия.
15
Выбор способа финансирования оборотных активов определяется
следующими факторами:
1) отраслевыми особенностями хозяйственной деятельности
предприятия (в случае высокой фондоемкости производства предприятие
финансируется за счет собственных средств), чем ниже период операционного
цикла, тем в большей степени (при прочих равных условиях) для формирования
активов может быть использован заемный капитал, привлекаемый из разных
источников;
2) размер предприятия - чем ниже этот показатель, тем в большей
степени потребность в активах на стадии создания предприятия может быть
удовлетворена за счет собственных финансовых источников и наоборот;
3) форма собственности предприятия – на средства местного бюджета
могут рассчитывать в основном государственные предприятия;
4) стоимость заемного капитала – чем выше цена заемного капитала, тем
меньше возможности для использования кредита;
5) уровень налогообложения прибыли – чем выше уровень налога на
прибыль, тем выше эффект «налогового щита»;
6) мера финансового риска, приемлемая для собственников
предприятия;
16
7) планируемый уровень концентрации собственного капитала..
17
Из вышесказанного можно сделать вывод, дополнительное
финансирование безусловно оказывает положительный эффект на развитие
деятельности предприятия, однако только в том случае, если управление
организации выберет рациональный способ финансирования, сопоставив
количественные и качественные показатели доступности такого
15
Коласс, Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы и методы:
учебное пособие / Б. Колас. - М.: ЮНИТИ. - 2010. - с.123.
16
http://sumdu.telesweet.net/doc/lections/Finansovyiy-menedzhment/18335/index.html
17
http://www.bbest.ru/management/finmen/yprava/oboraktiv/